【正文】 帶著這種批判性的眼光，我們無法看到伊利的穩(wěn)健性與良好發(fā)展?jié)摿Γ晕覀冏詈蟮贸隽藢σ晾爸斏魍顿Y”的意見。從現(xiàn)金流量來看，企業(yè)近年來用于投資的比例不斷上升，但是，企業(yè)主要是對外投資，長期下去，可能影響企業(yè)的自身建設，使企業(yè)的長期發(fā)張收到影響。從營運能力來看，2006年和2007年企業(yè)的總資產周轉率、流動資產周轉率和非流動資產周轉率都處于上升趨勢，而2008年卻急速下降，主要原因是三聚氰胺事件的發(fā)生，是企業(yè)產生了大量的存貨積壓，降低了存貨周轉率。（四）發(fā)展能力 雖然伊利主營業(yè)務收入增長率很穩(wěn)定，但營業(yè)利潤增長率卻始終很低，甚至在08年巨額虧損。主營利潤比重有82%，說明利潤的來源是穩(wěn)定持續(xù)的。（三）營運能力2009年存貨周轉率應收賬款周轉率應收帳款回收期(天)流動資產周轉率總資產周轉率主營利潤比重企業(yè)的資產管理能力反映了企業(yè)資金周轉狀況，對此進行分了解企業(yè)的營業(yè)狀況和資產管理水平，下面我對其進行一下簡單的分析：首先， 倍的存貨周轉率，表明伊利的存貨的周轉天數是8天。從對伊利的分析我們可以看出，2009年的營業(yè)利潤率非常低，這說明伊利除主營業(yè)務幾乎沒有別的業(yè)務，利潤不高。凈利潤如此大起大落，顯然不能將其劃為穩(wěn)健型企業(yè)，作為投資者應避免投資。作為投資者應盡量避免投資這樣的企業(yè)。綜上所述，當從企業(yè)的償債能力來看，短期償債能力一般，長期償債能力也不強。六、伊利自身財務比率分析（一）償債能力分析財務指標(單位) 2010200920082007資產總額(萬元) 負債總額(萬元) 流動負債(萬元) 貨幣資金(萬元) 應收帳款(萬元) 其他應收款(萬元) 資產負債率(%) 流動比率(%) 速動比率(%) 現(xiàn)金比率(%)首先從短期償債能力來看，流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一項重要指標。通過對指標的綜合分析，雖然伊利在2009年的利潤顯示良好，但是銷售收入中的現(xiàn)金含量卻很少，說明企業(yè)的收入有可能是應收賬款的增加所帶來的，這樣使得伊利的資產結構極為危險，希望伊利通過努力能是銷售收入中的現(xiàn)金含量有所增加。（二）現(xiàn)金流量指標分析現(xiàn)金營運指數現(xiàn)金營運指數=經營活動現(xiàn)金凈流量/(經營活動凈利潤+非付現(xiàn)費用)=(+++++)=現(xiàn)金營運指數反映會計利潤的現(xiàn)金實現(xiàn)程度。這說明企業(yè)已經減少對固定資產的投資以擴大規(guī)模，而逐漸向成熟型企業(yè)轉型。其中銷售商品、%%。營業(yè)稅金及附加：本年金額比上年減少了12,683,，%。銷售費用為6,496,091,，%。從數據和圖表中可以清楚看出伊利集團盈利水平很高，在市場上的競爭能力也很強營業(yè)收入本年金額比上年金額增加了2,664,957,，%。（二） 影響因素分析 營業(yè)毛利潤伊利集團08年的營業(yè)毛利潤為2,191,542, 元，因08年的利潤下降幅度依舊驚人，產品結構沒有得到穩(wěn)定發(fā)展，處于轉型初期，所以在分析營業(yè)毛利潤時，主要針對同行業(yè)08年與09年各項指標的增減幅度進行分析比較。背景介紹：受“禁鮮令”出臺的影響，我國乳制品行業(yè)對原奶需求增大，但受到奶源限制，2006年底原奶出現(xiàn)供不應求局面，并導致了原奶價格的上升，另外，再加上畜牧業(yè)飼養(yǎng)成本及包裝、運輸費用的上漲，乳制品毛利率呈下降趨勢。在主營行業(yè)中，液體乳及乳制品制造業(yè)的營業(yè)成本，%，主營產品液體乳的營業(yè)成本，%，超過營業(yè)收入增長幅度，從而導致毛利率下降。四、利潤表分析（一）利潤總額情況08年利潤表與09年利潤表進行比較，見表： 伊利實業(yè)集團利潤表 單位：元 幣種：人民幣項目2008年2009年增減額增減率營業(yè)收入 21,658,590, 24,323,547, 2,664,957, %營業(yè)成本 23,728,616, 23,673,259, 55,357, %營業(yè)稅金及附加 121,515, 108,832, 12,683, %銷售費用 5,532,389, 6,496,091, 963,701, %管理費用 1,915,430, 1,190,963, 724,467, %財務費用 14,454, 22,402, 7,948, %資產減值損失 295,682, 76,895, 218,787, %投資收益 20,014, 15,125, 4,889, %營業(yè)利潤 2,050,011, 665,413, 2,715,425, %營業(yè)外收入 218,705, 209,232, 9,472, %營業(yè)外支出 124,336, 62,769, 61,567, %利潤總額 1,955,643, 811,876, 2,767,520, %所得稅費用 218,932, 146,608, 365,540, %凈利潤 1,736,710, 665,268, 2,401,979, %如表所示，09年伊利集團利潤總額為811,876,，%。 長期資本結構分析表 金額單位：元項目2009年12月31日占比2008年12月31日占比增減額增減率長期借款 109,729,%54,629,%55,100,%長期應付款 24,340,%66,101,%41,760,%專項應付款 33,553,%33,617,%64,%預計負債 3,000,%遞延所得稅負債 1,862,%2,155,%292,%其他非流動負債 232,292,%195,387,%36,905,%實收資本（或股本） 799,322,%799,322,%%資本公積 2,655,236,%2,649,196,%6,040,%盈余公積 406,917,%406,917,%%未分配利潤 418,513,%1,066,173,%647,659,%外幣報表折算差額 1,%510%1,%歸屬于母公司所有者權益合計3,442,961,%2,789,262,%653,698,%少數股東權益 266,977,%438,307,%171,329,%所有者權益合計 3,709,938,%3,227,570,%482,368,%長期資本總計4,114,717,%3,579,460,%535,256,%凈利潤665,268,　1,736,710,　2,401,979,%凈資產收益率%　%　%%伊利2009年長期資本總額比上期增加535,256,，%。 流動負債結構分析表 金額單位：元項目2009年12月31日占比2008年12月31日占比增減額增減率其他應付款 1,193,347,%1,024,475,%168,872,%應付票據 358,740,%300,545,%58,195,%應付賬款 3,406,822,%2,867,701,%539,121,%預收款項 862,146,%1,284,599,%422,453,%應付職工薪酬 692,667,%298,589,%394,078,%應交稅費 242,755,%382,553,%139,798,%經營性負債6,270,969,%5,393,356,%877,612,%短期借款 2,684,879,%2,703,000,%18,120,%應付利息 1,284,%1,656,%371,%應付股利 9,440,%9,440,%%一年內到期的非流動負債 70,851,%93,574,%22,722,%流動負債合計 9,037,426,%8,201,028,%836,398,%伊利2009年流動負債總額比2008年增加836,398,，%。 資本結構分析表 金額單位：元項目2009年12月31日 占比 2008年12月31日 占比 增減額增減率流動負債合計 9,037,426,%8,201,028,%836,398,%非流動負債合計 404,778,%351,890,%52,887,%少數股東權益 266,977,%438,307,%171,329,%所有者權益合計 3,709,938,%3,227,570,%482,368,%負債和所有者權益總計 13,152,143,%11,780,488,%1,371,654,%資產負債率%　%　 %產權比率　　 %伊利2009年資本總額比2008年增加了1,371,654,，%。說明固定資產利用率提高，企業(yè)的固定資產結構比上期合理。其中，%，%。 存貨分析表 金額單位：元項目2009年12月31日2008年12月31日增減額增減率存貨 1,835,651,2,020,365,184,714, %營業(yè)收入24,323,547,21,658,590,2,664,957, %營業(yè)成本15,778,073,15,849,142,71,069, %毛利率%%% %存貨周轉率 %通過對毛利率以及存貨周轉率的變化分析可以看出，存貨周轉率與上期比有所下降，說明存貨的變現(xiàn)速度低于上期；毛利率大幅度增長，說明營業(yè)收入中營業(yè)成本的比重減小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力增強。%的增長率，說明企業(yè)貨款回收速度較快?？v觀流動資產變化可以看出：企業(yè)在流動資產總額增加的同時，銷售收入也在增加，但其增長幅度小于流動資產總額的增長幅度，由此看來，2009年伊利流動資產的經營質量不如上期。流動資產總額的增加原因如