購(gòu)物中心和超市行業(yè)分析報(bào)告doc-wenkub.com
2025-07-15 15:24 本頁(yè)面
【正文】 五、風(fēng)險(xiǎn)提示經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，武漢其他商圈興起及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加速布局造成區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，新店培育期過長(zhǎng)，網(wǎng)購(gòu)沖擊，股權(quán)變化導(dǎo)致公司治理風(fēng)險(xiǎn)，整合的不確定性等。四、盈利預(yù)測(cè)與投資建議我們認(rèn)為公司主要優(yōu)勢(shì)在于：（1）位于中部經(jīng)濟(jì)和人口大省，經(jīng)營(yíng)環(huán)境較好，更易規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；（2）經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)為購(gòu)物中心和大型量販超市，符合當(dāng)?shù)叵M(fèi)者需求的發(fā)展方向；（3）占據(jù)核心商圈及把握高端市場(chǎng)，龍頭地位穩(wěn)固；（4）已有門店經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，次新門店前景樂觀。在定位上，武商量販?zhǔn)冀K致力于面積較大的本土化超市經(jīng)營(yíng)，在武漢及省內(nèi)二線城市與中百集團(tuán)、中商平價(jià)及其他外資賣場(chǎng)差別競(jìng)爭(zhēng)，并采取穩(wěn)步擴(kuò)張的戰(zhàn)略，武商量販未來擴(kuò)張計(jì)劃為每年新開門店1015 家，到2012 年，門店數(shù)有望超過100 家。 億元， 億元，預(yù)計(jì)每年折舊攤銷為3500萬(wàn)左右，總費(fèi)用5000 萬(wàn)左右，按照18%毛利率計(jì)算，新人商年銷售收入達(dá)到3 億以上即可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，平效僅需達(dá)到4200 元，我們認(rèn)為這一水平2012 年即可達(dá)到，人商有望12 個(gè)月內(nèi)盈利。未來隨著地鐵的開通及國(guó)廣二期培育成熟，摩爾城將有新一輪的增長(zhǎng)。世貿(mào)廣場(chǎng)定位大眾消費(fèi)，建筑面積8 萬(wàn)平米，一樓主營(yíng)黃金珠寶和國(guó)際名表，已經(jīng)發(fā)展成為華中地區(qū)黃金珠寶的首席賣場(chǎng)。該店自開業(yè)以來始終在國(guó)內(nèi)單體百貨銷售中名列前茅，作為成熟門店，其收入和利潤(rùn)增速均比較穩(wěn)健，20082009 年品牌大幅調(diào)整期間，收入利潤(rùn)增速受到了一定影響。預(yù)計(jì)到2013年，國(guó)廣二期將達(dá)到100%營(yíng)業(yè)。國(guó)廣二期已于2011 年9 月29 日順利開業(yè)，Hermes、LV、Dior、Versace 等近百個(gè)國(guó)際奢侈品牌陸續(xù)進(jìn)駐，其中，Hermes、Dior 等都是首次進(jìn)駐武漢。國(guó)際廣場(chǎng)向高端品牌的調(diào)整提升了武漢市零售業(yè)的發(fā)展空間，促進(jìn)了武漢高端消費(fèi)需求的釋放，起到了引領(lǐng)消費(fèi)的作用，從門店經(jīng)營(yíng)效果看，國(guó)際廣場(chǎng)開業(yè)后實(shí)現(xiàn)當(dāng)月盈利，可見武漢市高端市場(chǎng)空間巨大。公司7 家購(gòu)物中心中有5 家位于武漢市內(nèi)，其中最重要的為位于武廣商圈的國(guó)際廣場(chǎng)（一、二期）、武漢廣場(chǎng)和世貿(mào)廣場(chǎng)，三者樓體相連，總建筑面積近50 萬(wàn)平米，成為國(guó)內(nèi)最大的中心城區(qū)摩爾城——“武商國(guó)際摩爾城”。我們認(rèn)為作為武漢市的商業(yè)龍頭，公司未來可能在武昌有進(jìn)一步布局，但相比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來說，起步相對(duì)較晚，雖然公司有較高的品牌知名度，但由于武漢地理位置的特殊性，公司更類似于以競(jìng)爭(zhēng)者姿態(tài)進(jìn)入武昌，并面臨中南、光谷、漢街等商圈的競(jìng)爭(zhēng)，因此我們認(rèn)為公司未來在武漢的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍將主要集中在武廣商圈，向三四線城市的布局是未來發(fā)展的方向。區(qū)域內(nèi)主要商家除公司3 家大型商場(chǎng)外，還包括新世界百貨、莊勝崇
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