【正文】 武鋼有大量的空余貨幣資金，應該留下必要的一部分，而其他的應該進行短期投資以提高資金的收益率，減少機會成本，提高總資產(chǎn)報酬率。 （二）、武鋼股份改進的建議或措施 武鋼的短期財務指標過低，這必然導致短期財務風險的增加。每股經(jīng)營現(xiàn)金流說明一塊錢的投入收回的現(xiàn)金，08年前現(xiàn)金收回高于投入。公司應收賬款的周轉(zhuǎn)率維持在三十幾，應收賬款天數(shù)維持在1012天，沒有明顯變動，但08年后存貨周轉(zhuǎn)率下降至46，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)升至7080天，說明08年后武鋼鋼鐵銷售情況不如以往，與08年后的獲利情況相符。在短期流動性不足的情況發(fā)生時可以通過以債養(yǎng)債或者說政府扶持度過難關(guān)。通過分析我們發(fā)現(xiàn)，武鋼的規(guī)模大卻保持著旺盛的成長力，其盈利能力穩(wěn)定且抗風險能力高，具有較高的投資價值。（二）經(jīng)營效率公司存貨周轉(zhuǎn)率（%）總資產(chǎn)報酬率（%）應收賬款周轉(zhuǎn)率（%）寶鋼 首鋼 鞍鋼 包鋼 唐鋼 馬鋼太鋼 武鋼 武鋼存貨周轉(zhuǎn)率偏低，但應收賬款周轉(zhuǎn)率很高，說明雖然銷貨較慢，但能迅速的拿到貨款，資金回流狀況很好。五、與同行業(yè)比較選取首都鋼鐵集團（首鋼）、鞍山鋼鐵集團（鞍鋼）、寶鋼集團（寶鋼）、包頭鋼鐵集團有限公司（包鋼）、唐山鋼鐵集團有限公司（唐鋼）、馬鞍山鋼鐵集團有限公司（馬鋼）、太遠鋼鐵集團有限公司（太鋼）這幾家國際前一百的大型鋼鐵公司進行分析。從財務能力角度分析存在的問題（1）短期償債能力 武鋼2006年到2011年的流動比率分別為：、0、45，；流動比率逐年下降，并且都小于1，說明武鋼的短期償債能力較差，穩(wěn)定性也不強。2007年到2009年，武鋼的資產(chǎn)負債率逐年上升，一直高于60%，導致武鋼的長期償債能力較低，影響企業(yè)的日常運營。之所以下降，可能是由于金融危機導致了行業(yè)整體的不景氣。凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)凈利率%權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額2311銷售收入全部成本其他利潤所得稅管理費用銷售費用財務費用長期投資流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)0貨幣資金應收賬款其他應收款存貨 從杜邦分析中我們看到，%%。凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)凈利率%權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入全部成本其他利潤所得稅管理費用銷售費用財務費用長期投資流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)0貨幣資金應收賬款其他應收款存貨寶鋼股份2010年杜邦分析－－＋＋247。凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)凈利率%權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入全部成本其他利潤所得稅管理費用銷售費用財務費用長期投資流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)0貨幣資金應收賬款其他應收款存貨寶鋼股份2008年杜邦分析－－＋＋247?！?010年杜邦財務分析 寶鋼股份2006年杜邦分析－－＋＋247。247。247。247。（六）凈現(xiàn)金流分析（1）武鋼2011年凈現(xiàn)金流量分析分析：武鋼股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流較之前幾年有大幅度的下降，顯示其獲現(xiàn)能力減弱；投資活動產(chǎn)生的負的凈現(xiàn)金流是因為過多的增加投資所致；。 寶鋼股份由于2008和2009兩年利息保障倍數(shù)降低，該年度債權(quán)人投資風險程度相對較高，2006—2009這三年武鋼股份的利息保障倍數(shù)均高于寶鋼股份，債權(quán)人投資風險相對較小。寶鋼股份的速動比率顯著高于寶鋼股份，顯示其較好的短期償債能力。(見圖1—20)圖 120分析：由于寶鋼股份生產(chǎn)規(guī)模比較大，銷售收入比較高，所以其存貨量相對高于武鋼股份屬于正?，F(xiàn)象。 (2) 寶鋼2011年應收賬款賬齡分析(見圖1—18) 圖118分析：從圖中可以看到寶鋼應收賬款狀況比較好，3年以上的應收賬款，其他情況各占三分之一，說明賬款情況比較健康，沒有大量的壞賬危險。（四）資產(chǎn)利用效率分析 (見圖1—16) 圖 116分析：應收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)速度。 武鋼股份股份的主營毛利率除了2006—2007年高于武鋼股份以外其余年份均比寶鋼股份低，說明這兩年寶鋼股份產(chǎn)品的競爭力有所上升；而寶鋼股份在激烈的市場競爭中保持了穩(wěn)定的毛利率，說明公司崇尚的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮了作用。(見圖112)圖 1—12分析：總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運用效率。武鋼股份2007—2009年毛利率有所下降，并2008首次低于寶鋼股份，其多年的規(guī)模效應沒有得到充分發(fā)揮，顯示其產(chǎn)品的獲利能力有所下降，寶鋼股份2007—2011年基本保持穩(wěn)定。從銷售凈利率指標看，雖然寶鋼股份的規(guī)模遠遠大于武鋼股份，但是沒有充分利用其規(guī)模效益，因此二者水平基本相當。兩大鋼鐵公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本相似，在2002009年寶鋼股份總資產(chǎn)的利用效率略高于武鋼股份，但其他年份，武鋼股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比寶鋼股份稍高。上圖顯示2007—2009年兩家公司凈利潤均呈現(xiàn)下降趨勢，具體原因是：一、由于行業(yè)的上游大幅度提高原材料價格，致使鋼鐵行業(yè)的銷售成本大幅度提高、利潤空間受到擠壓，二、中國鋼企過多，行業(yè)產(chǎn)能過剩，伴隨著許多鋼鐵行業(yè)的下游企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)下坡，鋼鐵的市場需求量下降，從而導致鋼材庫存量不斷累加，銷量的下降也使得銷售費用的相對值升高。 (見圖1—7)圖 17分析：銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利能力。（二）核心財務指標分析 (見圖1—6)圖 1—6 分析：凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力。武鋼股份2007年總資產(chǎn)規(guī)模較之2006年大幅增加，以后幾年穩(wěn)中有增。武鋼股份和寶鋼股份20062008年連年持續(xù)增長，但由于2009年金融危機對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生了的沖擊，致使2009年兩家公司的收入均有所下降，不過,該下降趨勢在2010年得到扭轉(zhuǎn)，2011年呈現(xiàn)出持續(xù)強勁增長的勢頭，這一現(xiàn)象顯示二者的市場占有率均有所上升。每股凈資產(chǎn)變動幅度較小，,；，經(jīng)過公司的努力經(jīng)營，2010年度逐漸回緩上升。二、武鋼財務報表分析 母公司利潤表 2010年1月12月合并現(xiàn)金流量表（二）重要財務指標經(jīng)營狀況：、%、%、%；，%，%；%。截止2010 年末，公司擁有其30％的股權(quán)。(5)中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司 截止 2010 年末，％的股權(quán)。(3)武漢平煤武鋼聯(lián)合焦化有限責任公司 截止 2010 年末，公司擁有其50％的股權(quán)，該公司注冊資本人民幣18 億元，主要經(jīng)營范圍為焦炭、焦爐煤氣、焦化副產(chǎn)品生產(chǎn)、加工等。（四）主要控股公司及參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績分析(1)武漢鋼鐵集團氧氣有限責任公司 截止 2010 年末，公司擁有其100％的股權(quán)， 億元，主要經(jīng)營范圍為永久氣體、混合氣體氣瓶充裝、醫(yī)用氧氣的生產(chǎn)等。 預收賬款的增加主要是銷售價格及銷售量增長導致預收賬款增加。 存貨的增加主要