資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值合理性分析-wenkub.com
2025-06-22 18:53 本頁(yè)面
【正文】 由于國(guó)外一般比較重視經(jīng)濟(jì)性貶值和無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值，資產(chǎn)評(píng)估值與實(shí)際成交價(jià)格的差異范圍較大是正常的。 (估計(jì)數(shù)) 企業(yè)總資產(chǎn) 10 (應(yīng)收賬款、存貨比例大時(shí)) 其 它 資 產(chǎn) 25 6 5 物 評(píng)估值與成交價(jià)格合理差異范圍(％) 土地使用權(quán) 4．對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)期投資，遞延資產(chǎn)等而言，差異較大的部分主要是流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款、存貨及遞延資產(chǎn)等，特別是當(dāng)企業(yè)未進(jìn)行上述相關(guān)科目的減值準(zhǔn)備處理時(shí)，則評(píng)估值與賬面值以及與收購(gòu)方最后愿意支付的購(gòu)買價(jià)肯定相差較大，這種情況在企業(yè)改制收購(gòu)時(shí)表現(xiàn)尤為明顯?！ ?．對(duì)機(jī)器設(shè)備而言，單獨(dú)的評(píng)估價(jià)值與成交價(jià)格較少有公開(kāi)資料報(bào)導(dǎo)，公開(kāi)報(bào)導(dǎo)較多的是二手汽車市場(chǎng)。剔出這類特例，土地資產(chǎn)評(píng)估價(jià)與成交價(jià)的合理差異在9%左右?！ ?．對(duì)土地資產(chǎn)而言，國(guó)內(nèi)目前實(shí)行的是掛牌交易制度，評(píng)估掛牌價(jià)與最后拍賣交易價(jià)應(yīng)能較公正地說(shuō)明評(píng)估價(jià)與成交價(jià)差異的合理性。首先應(yīng)明確的是，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的合理范圍其內(nèi)涵應(yīng)是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值與實(shí)際成交價(jià)格的合理差異范圍，也可理解為資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果在具體數(shù)字上的可應(yīng)用范圍。 將上式中求出的N再加上5年，該企業(yè)的壽命期應(yīng)為9—10年，在這種壽命期下采用收益法評(píng)估得出的企業(yè)價(jià)值與應(yīng)用6倍的EBIT倍數(shù)定價(jià)才是吻合的。根據(jù)該企業(yè)資料，如果以EBIT的6倍作為合理價(jià)格，企業(yè)價(jià)值應(yīng)為1506=900萬(wàn)元，再以900萬(wàn)元作為合理的評(píng)估價(jià)值，套用我們?cè)u(píng)估中的收益現(xiàn)值法，、則： 900=100+120+150+160+180+180(P/A,10%,n) 式中，(P/A，10%，N)為待求的年金現(xiàn)值系數(shù)，經(jīng)計(jì)算查表，N應(yīng)為4~5年。對(duì)盈利倍數(shù)，有的學(xué)者認(rèn)為是折現(xiàn)率的倒數(shù)，持這種觀點(diǎn)的仍然認(rèn)為品牌的壽命為永續(xù)年；有的學(xué)者認(rèn)為是有限壽命的年限，筆者傾向盈利倍數(shù)屬于市場(chǎng)預(yù)期盈利壽命年限。其次再看折現(xiàn)率，主要把握折現(xiàn)率是否包含了安全收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率，如沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)收益率或風(fēng)險(xiǎn)收益率取值過(guò)大(例如超過(guò)了安全收益率)，則評(píng)估價(jià)值就有可能過(guò)大或過(guò)小。如何判定評(píng)估師運(yùn)用收益法時(shí)使用的凈收益、折現(xiàn)率和壽命年限三個(gè)參數(shù)的合理性呢？需要逐個(gè)進(jìn)行分析。2．在對(duì)房地產(chǎn)應(yīng)用市場(chǎng)比較法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注選擇的參照物的若干比較參數(shù)，如參照物的房地產(chǎn)價(jià)格可能不是一個(gè)實(shí)際的成交價(jià)格，而是廣告宣傳價(jià)格，或是一個(gè)最低的起步價(jià)格，或許這種成交價(jià)格是在特殊背景下形成的一種偏差價(jià)格，那么，其比準(zhǔn)價(jià)格或最終的評(píng)估價(jià)值也肯定是不合理的。而某省機(jī)構(gòu)選用的評(píng)估公式主要與流通股股價(jià)和折扣率相關(guān)，不去考慮凈資產(chǎn)這個(gè)重要參數(shù)，而且流通股股價(jià)又是在股市極度低迷狀態(tài)下形成的“地板價(jià)”，自然在這種情況下評(píng)出的與凈資產(chǎn)相差甚遠(yuǎn)的法人股價(jià)值人們也很
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