【正文】 不過，工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行中仍存在不少問題：各子行業(yè)發(fā)展不平衡，部分行業(yè)發(fā)展落后；產(chǎn)能過剩，惡性競爭加?。患夹g(shù)水平落后，創(chuàng)新能力低；關(guān)鍵零部件配件發(fā)展落后于整機(jī)的發(fā)展；產(chǎn)能集中，多個(gè)子行業(yè)分布集中于個(gè)別主導(dǎo)企業(yè)；國際市場需求恢復(fù)尚需時(shí)間。出口方面，由于中國工程機(jī)械的主要出口地區(qū)是發(fā)展中國家。 十、 2020 年行業(yè)授信建議 工程機(jī)械是 2020年復(fù)蘇最早，增長勢頭最好的行業(yè)之一。但是，各國復(fù)蘇并不平衡，持續(xù)增長的條件仍然很脆弱。 雖然 2020年的經(jīng)濟(jì)仍樂觀，但隨著各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)回升的勢頭還不穩(wěn)固、不平衡，一些拉動內(nèi)需和穩(wěn)定外需的政策可能會遞減，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還面臨不少波動因素，財(cái)政金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)增加。 九、行業(yè) 面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn) 工程機(jī)械增長的國內(nèi)主要?jiǎng)恿碜杂诠潭ㄙY產(chǎn)投資和信貸增速的?雙高?。上 市公司利潤指標(biāo)同比增速與去年同期基本保持均衡的水平。 湖南省工程機(jī)械企業(yè)數(shù)雖然不多，但是湖南省內(nèi)三一集團(tuán)、中聯(lián)重科、山河智能優(yōu)秀企業(yè)在我國工程機(jī)械行業(yè)擁有較高知名度，成為我國工程機(jī)械行業(yè)的代表性企業(yè)。而 2020年行業(yè)情況改善較大，內(nèi)需在基建的強(qiáng)力拉動下和房地產(chǎn)復(fù)蘇的接力下，開始較快地回升，同時(shí)出口也正在復(fù)蘇，需求方面在逐步改善，此外，行業(yè)在 2020年購置的高價(jià)鋼材基本消耗完畢，因此盈利能力相比 2020年大幅改善，開始出現(xiàn)?賺錢不增收?的態(tài)勢，分析預(yù)計(jì)行業(yè)在 2020年?增收又賺錢?。 2020年混凝土機(jī)械的增長基本保持在 40%60%的高水平上。2季度以來，在國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和高鐵項(xiàng)目的拉動下，混凝土機(jī)械出現(xiàn)大幅反彈。其主要原因在于：叉車有很大一部分用于物流配送和生產(chǎn)型企業(yè)，與固定資產(chǎn)投資的直接相關(guān)性較小，因此單純政府投資的大規(guī)?；?xiàng)目對其拉動有限，缺少讓行業(yè)快速復(fù)蘇的 驅(qū)動力。 2020年，我國叉車?yán)塾?jì)銷售 138， 908臺，同比下降 %。第三，社會庫存仍處于較高水平。從影響市場價(jià)格的主要因素來分析，第一，當(dāng)前我國鋼鐵供過于求的形勢在短期內(nèi)難以根本改變?？傮w而言 2020年全年仍保持了較快的增長速度， 111 月實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值 ，增速 %，比 2020年同期回落 。 2020年是工程機(jī)械的快速回轉(zhuǎn)年，全年行業(yè)銷售收入增長 34%，同時(shí)總產(chǎn)值增幅也達(dá)到了 38%的高水平。 二、行業(yè)發(fā)展環(huán)境向好 2020年我國固定資產(chǎn)投資額為 224846億元，比上年增長 %，增速比上年加快。 從政策上，國家對工程機(jī)械行業(yè)越來越重視。?九五規(guī)劃?以前國家對工程機(jī)械并不重視，?七五規(guī)劃?、?八五規(guī)劃?都以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主，?九五規(guī)劃?明確引入以市場為導(dǎo)向的發(fā)展原則，但主體是企業(yè)，政府的扶持不是太大，從而形成了工程機(jī)械行業(yè)技術(shù)儲備比較膚淺，關(guān)鍵技術(shù)的研究和零部件發(fā)展薄弱的局面。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 194139億元，增長 %，加快 ?？傮w來看，由于大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)， 20 2020年固定資產(chǎn)投資增長較快，加上出口對于行業(yè)的大力拉動， 20 2020年工業(yè)總產(chǎn)值增速都超過了 40%。 2020年國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)整體發(fā)展超出年初的預(yù)期。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)， 2020年新增煉鋼產(chǎn)2020 年工程機(jī)械行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 3 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 能 ，粗鋼產(chǎn)能達(dá)到 ，在鋼鐵產(chǎn)能較快增長的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)集中度低和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不平衡也加劇了國內(nèi)市場的供需矛盾。截至 11 月末，全國 26個(gè)主要鋼材市場五種鋼材社會庫存量合計(jì)為 1197萬噸，雖然環(huán)比略降 %，但對價(jià)格仍產(chǎn)生一定下行壓力。出口方面， 2020年叉車出口為 27， 558臺，與 2020年的 60， 333臺相比，下降了 %，叉車行業(yè)出口對企業(yè)的利潤貢獻(xiàn)高于內(nèi)銷。 混凝土機(jī)械行業(yè)高速增長。產(chǎn)量方面， 2020年混凝土機(jī)械產(chǎn)量達(dá)到 ，同比 2020年大幅增長 %。 2020 年工程機(jī)械行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 4 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 資料來源：工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會 圖 2 20202020 年混凝土機(jī)械銷量及增長情況 六、行業(yè)利潤大幅提升 2020年伴隨著房地產(chǎn)超預(yù)期地由回暖走向復(fù)蘇，工程機(jī)械行業(yè)的需求也明顯回升，收入和利潤的累積同比增速均從 2020年 2月、 2020年 5月、 2020年 8月逐季回升，呈向好的局面。 七、湖南省躍居產(chǎn)業(yè)規(guī)模首位 05101520253035402020 2020 2020 2020 %資產(chǎn)比重 收入比重 利潤比重 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖 3 20202020 年湖南省工程機(jī)械行業(yè)規(guī)模比重變化 湖南省工程機(jī)械工業(yè)在全國占有重要地位。隨著這三家主要企業(yè)經(jīng)營的繼續(xù)完善，湖南省工程機(jī)械行業(yè)在全國工程機(jī)械行業(yè)的地位越來越重要。 在行業(yè)需求好轉(zhuǎn)的情況下，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈資產(chǎn)收益率均較去年同期大幅改善，較去年同期增速分別增加 。 在國際金融危機(jī)沖擊下，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速從 2020年下半年起明顯下滑，到2020年第一季度下降到谷底，在應(yīng)對國際金融危機(jī)的過程中，我國實(shí)施了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全面實(shí)施并不斷完善一攬子計(jì)劃，有效擴(kuò)大了內(nèi)需，很快扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑趨勢。如果經(jīng)濟(jì)放緩、信貸政策緊縮，將不可避免地影響到工程機(jī)械行業(yè)的增長。在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，信貸狀況仍然緊張，許多主要金融機(jī)構(gòu)需要繼續(xù)降低金融杠桿率及調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表。 2020年隨著國家保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)的政策作用不 斷顯現(xiàn)，工程機(jī)械主要品種的月度銷量同比呈現(xiàn)出明顯的?前低后高?走勢，主要企業(yè)的銷售形勢也是如此。在此次應(yīng)對國際金融危機(jī)過程中，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況普遍好于發(fā)達(dá)國家，尤其是資源豐富的國家，隨著大宗商品期貨價(jià)格的強(qiáng)勁反彈 ，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更是明朗。 2020年，工程機(jī)械行業(yè)的信貸總體原則是：關(guān)注大型優(yōu)勢工程機(jī)械企業(yè)的信貸需求，選擇具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢的企業(yè)，關(guān)注具有資源優(yōu)勢的 企業(yè)，支持高附加值產(chǎn)品和技改升2020 年工程機(jī)械行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 7 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 級項(xiàng)目，謹(jǐn)慎對待擁有落后產(chǎn)能的企業(yè)的信貸項(xiàng)目，選擇性參與大型實(shí)力工程機(jī)械企業(yè)的兼并重組項(xiàng)目。 基于國內(nèi)投資結(jié)構(gòu)改善、海外市場復(fù)蘇的總體判斷，我們認(rèn)為 2020年工程機(jī)械需求形勢將好于 2020年。專家預(yù)計(jì)， 2020年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速約為 23%， 雖較 2020年有明顯下降，但工程機(jī)械的國內(nèi)需求仍將保持適度增長。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定對工程機(jī)械產(chǎn)品出口的恢復(fù)極為不利。全球股市也持續(xù)反彈，而信貸風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落。隨著全球經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好，沿著 2020年第四季度的高速增長趨勢，預(yù)計(jì) 2020年我國GDP 增速將超過 2020年；隨著國家四萬億政策實(shí)施，國家對基礎(chǔ)建設(shè)的投資加大，我國固定資產(chǎn)投資額將持續(xù)增加。前期適度寬松的貨幣政策，較大幅度降低了行業(yè)的整體財(cái)務(wù)費(fèi)用，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致的行業(yè)的總需求開始回升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的上升，使得行業(yè) 整體的現(xiàn)金流開始出現(xiàn)的較快的增長，企業(yè)運(yùn)營更為健康。上市公司營業(yè)收入同比增長 %，同比增速與上年同期相比大幅下降了 。 2020年前 11 月，資產(chǎn)比重 %，收入比重 %，利潤比重 %，行2020 年工程機(jī)械行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 5 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 業(yè)地位明顯。 2020年行業(yè)出現(xiàn)?賺錢不增收?的情況，主要是因?yàn)?2020年同期，行業(yè)銷售由于歷史慣性仍保持了較高水平，但在國內(nèi)外需求下降的影響下逐步回落，需求的下降對行業(yè)的議價(jià)能力也造成了較大的負(fù)面影響；與此同時(shí)，受影響更大的是行業(yè)大部分公司都購置了大量的高價(jià)鋼材 ，成本問題居高不下，因此?增收不賺錢?。此外混凝土機(jī)械還大量應(yīng)用于鐵路、橋梁建設(shè)等。 1季度，受金融危機(jī)及房地產(chǎn)低迷的影響，混凝土機(jī)械銷量同比出現(xiàn)明顯下降。受全球經(jīng)濟(jì)低迷影響，年初以來，叉車的同比降幅超過 30%，是所有工程機(jī)械行業(yè)中勢頭最差的一個(gè)子行業(yè)。 五、行業(yè)各子產(chǎn)品發(fā)展不平衡 叉車行業(yè)復(fù)蘇勢頭最差。盡管當(dāng)前我國鋼鐵出口狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但由于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)尚未完全擺脫金融危機(jī)困擾，復(fù)蘇進(jìn)程中仍存在再次波動風(fēng)險(xiǎn)，而且一些國家為了保護(hù)本國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對我國鋼鐵產(chǎn)品出口反傾銷、反補(bǔ)貼力度不斷加大，使得我國鋼材出口環(huán)境進(jìn)一步惡化。 近期國內(nèi)鋼材價(jià)格將以低位波動為主。國家刺激內(nèi)需政策的出 臺，才使得工程機(jī)械行業(yè)能夠從底部開始回升。 88774109988137324172291224846262 3 . 92 4 . 82 5 . 53 0 . 10500001000001500002020002500002020 2020 2020 2020 202005101520253035固定資產(chǎn)投資 （ 億元 ） 增長率 % 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖 1 20202020 年固定資產(chǎn)投資及其增長速度 2020 年工程機(jī)械行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 2 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 三、行業(yè)整體發(fā)展超出預(yù)期 近年來，我國工程機(jī)械行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值保持穩(wěn)定高速增長。裝備制造業(yè)調(diào)整規(guī)劃將工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)提到了戰(zhàn)略性的地位。2020 年工程機(jī)械行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 1 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 摘 要 一、行業(yè)地位不斷提升 從 20202020年工程機(jī)械行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占 GDP 比重來看，工程機(jī)械行業(yè)對 GDP的貢獻(xiàn)呈遞增的趨勢。以往的發(fā)展規(guī)劃，一直抓主機(jī)零部件在次， 2020年提出的裝備制造業(yè)調(diào)整規(guī)劃國家從產(chǎn)業(yè)政策方面把基礎(chǔ) 零部件放到了比較高的位置，配套件的發(fā)展得到了一個(gè)很好的機(jī)遇；另外，國家財(cái)政補(bǔ)貼多年沒有，而本次振興規(guī)劃將資金落實(shí)到了實(shí)處；其次，這次振興規(guī)劃在財(cái)政補(bǔ)貼、貸款及招投標(biāo)等方面都提出了相應(yīng)的扶持政策。2020年，隨著國家四萬億政策實(shí)施，國家對基礎(chǔ)建設(shè)的投資加大，我國 固定資產(chǎn)投資額將持續(xù)增加。行業(yè)從 2020年下半年開始急劇下滑，于 2020年初降至谷底。 表 1 20202020 年工程機(jī)械行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值 單位：億元， % 工業(yè)總產(chǎn)值 增長率 2020 2020 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局 表 2 2020 年 111 月 主要產(chǎn)品銷售收入與銷量增長表 月份 主要產(chǎn)品銷售收入（億元） 主要產(chǎn)品銷量（臺） 本月止累計(jì) 去年同期 增長 % 本月止累計(jì) 去年同期 增長 % 1 7718 15941 2 30527 34839 3 81908 111791 4 14 134137 187758 5 149088 202098 6 206688 279009 7 239251 316237 8 0 274427 349459 9 314230 382432 10 351097 409796 11 389845 432942 10 資料來源：中國 工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會 四、鋼材價(jià)格回落有利于行業(yè)降低生產(chǎn)成本 2020年下半年以來，鋼材價(jià)格持續(xù)下行，累計(jì)下降幅度超過 35%，對于緩解工程機(jī)械的經(jīng)營壓力起到了一定作用。第二，美國、日本以及歐盟等國家的汽車、房地產(chǎn)、機(jī)械制造等主要 鋼鐵下游行業(yè)正在逐步復(fù)蘇。綜上分析，近期國內(nèi)鋼材市場將以低位波動運(yùn)行態(tài)勢為主。金融危機(jī)對叉車行業(yè)的沖擊在 2020年才真正顯示出來。 2020年，混凝土機(jī)械累計(jì)銷售 403399臺，同比增長%。混凝土機(jī)械是工程機(jī)械行業(yè)中與房地產(chǎn)聯(lián)系最為密切的機(jī)械，因此受房地產(chǎn)投資拉動最為明顯。 根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局對工程機(jī)械企業(yè)的統(tǒng)計(jì)， 2020年 1～ 11 月行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入，同比增長 %，比 2020年回落 ；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤 億元，同比增速大幅提升，提升了 %。 2020年資產(chǎn)、銷售收入、利潤比重全國第 一位。 八、行業(yè)上市公司總體盈利能力增強(qiáng) 2020年前三季度，工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績報(bào)告顯示。 表 3 2020 年行業(yè)主要上市公司 3 季度盈利與上年同期比較 單位： % 同比增長率 20203Q 20203Q 變化幅度 營業(yè)收入 營業(yè)利潤 利潤總額 歸屬母公司股東的凈利潤 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） 注：相關(guān)指標(biāo)均代表行業(yè)平均水平，為上市公司數(shù)據(jù) 資料來源：世經(jīng)未來整理 將 2020年前三季度工程機(jī)械行業(yè)上市的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與中報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，可以看出： 2020年中期行業(yè)的主要數(shù)據(jù)仍為負(fù)增長，但前三季度，所有主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)均已?轉(zhuǎn)正?。從 2020年第二季度起扭轉(zhuǎn)了下滑趨勢，開始逐季回升，2020 年工程機(jī)械行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告