【正文】 把握這種形態(tài)的要點是： 股價回落至年線前，該股已拐頭上行； 股價在年線處停留的時間短暫，不超過5天；合肥百貨（0417）99年12月27日亦出現一個蜻蜓點水形態(tài)，年線一直保持上行態(tài)勢，一旦出現此類形態(tài)，買入的風險極低，且經常是一買便漲。這種形態(tài)是萬能公式買入條件的變形形態(tài)，此形態(tài)低點與買點幾乎在同一價位，也就是說，日后的賣點幾乎是以買點為基礎的位置翻番，此時買入常能把一莊股從魚頭吃到魚身，再吃到魚尾，收益最為豐厚，出現時宜堅決買進。與其它信息結合，也可以讓我們避免一些不必要的決策失誤，比如，某上市公司承諾其下一年度取得的大部份利潤將用于股利分配，但如果其經營狀況不佳，贏利能力一般，那它的承諾顯然將無法兌現，對于此類上市公司，我們還應該加倍小心，以免陷入其“無心的圈套”之中。具體分配形式，董事會將根據公司的實際情況確定。此外，一些發(fā)展?jié)摿Υ?，企業(yè)規(guī)模急待擴張的高成長型上市公司，其股本也有大規(guī)模擴張的需要。一些莊家先炒高股價，然后再和上市公司暗中勾結，突然實施送轉股本，以利于出貨的行為無疑將受到一定遏制。一些送股、轉贈股本甚至演變成了一些莊家降低絕對股價，方便出貨的重要手段?？傮w來看，經過長時間有規(guī)律地整理，形成向上突破就是需要高度關注介入的時候。參與這些個股的最好策略是盡量避免過早介入，不要追求獲得最低的介入位置，等待這些個股放量拉出大陽線尤其是確認脫離底部區(qū)域之后再介入，獲取利潤最豐厚的“魚身”便已足夠。例如飛彩股份箱形運行了6個月，主升段升幅達50％；云南銅業(yè)箱形運行10個月，主升段升幅達120％；深圳機場箱形運行14個月，主升段升幅達150％；顯示出成功捕捉箱形整理的主升段機會，除了對主力的操作手法有了解外，還需要堅定的持股信心，不少投資者就因為缺乏耐心失去了主升段豐碩的成果。如飛彩股份上市后就成為知名的莊股，該股從1998年12月開始在13．60—14．70元形成了波動幅度僅10％的箱形整理區(qū)域，其間曾有8次向上接近箱體高點，但都是蓄勢而不發(fā)，使持股者備受煎熬，去年5月25日終于一舉向上突破箱形區(qū)域形成主升段行情，最高升至25．50元。嚴格地說，搏傻理論的精髓就是教人要順勢而為，當投機市場處于強勢時，則宜做多為主，當市場處于弱勢時，則應以做空為主。不錯，市場很多時候都不能用常理去推測，人心狂熱的時候，什么理智都會被拋到腦后，單憑理智可能有很多時候會失去時機賺不到錢，但是一旦市場到了大家都去搏傻之時卻是行情最危險之機。顯然，高價買入后還有比你更傻的人在更高價去搶你的貨。追漲殺跌在他們身上體現得淋漓盡致。用合理的思維和科學的技術分析常使一些交易者在期貨市場中破產的事例真是數不勝數，投機市場常常使不少投資專家，經濟學家甚而資訊充足的大機構在陰溝里翻船，輸得一敗涂地，因為他們的過錯是太理性了。如果用理智的頭腦去看待和分析投機市場，甚至運用最理性的技術分析工具，在市場行為面前都可能是大輸家。如果上述情形出現在圖形的高位區(qū)域，也是一個極其危險的信號，表明該股已經處在頭部區(qū)域。行情跌時，買進自己看好的股票；行情漲時，賣出達到價位的股票。所以我從來沒有割過肉，三年的交易中，只有累進攤薄成本，最終獲利離場。這就為我們小散戶，提供了守株待兔，以靜制動的客觀基礎。頻繁操作不僅會導致微利出局，還會增加交易成本。三分之一資金購基金，新基金獲利雖小，但比較穩(wěn)定，風險也小；三分之一購股票，股票風險雖大，但獲利也大；三分之一做后備金，主要用來補倉和機動作戰(zhàn)。 心態(tài)良好，獨立思考。閑錢投資，拒絕合伙。隨著對年報分析的深入，投資者將注意力越來越轉入對現金流量的分析方面，這樣既有助于投資者對公司盈利能力的把握，又有利于了解當年利潤中有多少是以現金形式實現的。但公司在資金運作方面有一些明顯不足，每股經營活動產生的現金流量凈額為－?！∷自捳f“現金至尊”。從石油大明的現金流量進行分析，發(fā)現該公司的經營業(yè)績實實在在，壞賬損失很小。2000年年報也不乏這樣的公司。假設400點的波段箱體依然有效，2087點就是新的價值中樞。其實，新股雖然填高了指數，但也分流了資金，如果這部分資金不被分流，就會抬高老股的股價。人們善于把握春播的行情，能夠捕捉冬播的機會，而對于“秋播、冬捂、春長、夏收”的行情缺乏預見性。最明顯的例子，是在1997年底，一些習慣性看多人士的唱空聲使許多散戶不知所措，結果股市從1997年9月的1025點反復向上運行，漲到1998年6月的1422點，1025點成為了一個大底。人的精力畢竟有限，要做到面面俱到不容易。歸根到底，對于投資題材 的判斷，要由投資者本人最后定奪，這是三公原則的要求，也是后果自負原則的體 現。值得注意的 是，有些上市公司公司錯誤地執(zhí)行信息披露規(guī)范性原則，對一些正在進行的，并且 可望對上市公司產生重大影響的事項拒絕向公眾透露真相，甚而以發(fā)布澄清公告相 威脅，來打擊人們對其投資價值的再發(fā)現。這里所說的階層有廣義和狹義之分，本文重點是就狹義而 言，即指投機者和投資者。 投資題材真?zhèn)伪嫖?證券市場的資本價值要服從于實業(yè)經濟的運行狀況，一只股票的市價趨勢應服 從于上市公司的實際業(yè)績。該法是將主要的財務分析比率進行匯總，并將公司各項 財務指標與行業(yè)平均水平和企業(yè)歷史最好水平相比較，從而達到綜合反映企業(yè)總體 財務狀況目標的一種方法。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑， 而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。 〈p〉杜邦財務分析體系。 分析盈利增長的潛力或后勁。 最后，中長期投資者還要注意分析上市公司在較長時期內穩(wěn)定地獲取利潤和增 加利潤的能力。其一是分析公司銷售量的增減情況及對利潤的影響程度；其二是分析公司營業(yè) 成本和各項費用的增減情況；其三是分析商品銷售價格的變動及對利潤影響程度。它的分 析包括兩個方面：一是絕對量的高低，它反映企業(yè)的過去；二是每股稅后利潤的增 減速數量，它反映企業(yè)的成長性。 〈p〉三、盈利能力分析。當然，存貨由多 變少，也可以看做是企業(yè)經營出現轉機的第一個征兆。 在財務報表中，存貨是用來反映公司庫存的各類產成品、半成品及原材料的價 格總額。不過其前提 條件是：企業(yè)負債經營所產生的利潤率應高于借款的平均利息率，并且兩者之間的 差額不能小于社會平均盈利率。 一般來說，分析企業(yè)的債務狀況主要是看負債金額占企業(yè)總資產的比重，即資 產負債率，生產經營狀態(tài)正常的上市公司，其資產負債率大致在25%左右。而在分析貨幣資金時，可從兩方面著手；其一是上市 公司的資金總量，其二是每股股票在扣除債務后所能擁有的貨幣資金。 〈p〉第二個“三結合”是： 〈p〉在分析財務報表時要做到把趨勢分析法、結構分析法、比率分析法相結合； 〈p〉將總量變動與比率變動相結合； 〈p〉把分析的量比指標與所分析問題的性質結合起 來。這種出貨方式陰險毒辣，容易將股性搞壞，一般莊家不愿采用。(3)打壓出貨法直接打壓股價出貨。這種出貨時間長，常用于大盤股或重要的指標股出貨操作。 事實上，這只股票之所以能夠一天漲20%，正是因為散戶手中很少持有，絕大部分抓在莊家手上。同時，在實際的高拋低吸中，莊家也可以賺取可觀的差價，以彌補拉升段付出的較高成本。人和，即與各方面關系協調。天時，即指最好的進莊時機，一般是當宏觀經濟運行至低谷而有啟動 跡象之時， 此時入莊意味著在日后的操控過程中能得到來自基本面的正面配合，能順應市場大趨勢的發(fā)展。如果中途出現明確的出貨形態(tài)，則表明莊家“變心”了，即便以后繼續(xù)往上做，也說不定哪天突然翻臉。但是莊家的持倉量還可以更高，那就需要靠漲幅和時間了。股價短期超過歷史密集區(qū)，并不能說明莊家已經拿到了大部分籌碼。只要股價能夠盤住，就說明莊家在運作。每一個明確的短期頭部，都是一次減倉的過程。２、走勢形態(tài)。脫離底部之后，觀察莊家持倉量，需要注意三個方面：１、成交量。成交量比較均勻，上漲和短期頭部時都不是很大。其實這個底，不見得是莊家做出來的，也許是市場做出來的，是規(guī)律的產物。吃貨階段，就是莊家持倉量從０開始增加的階段?！　?王星) 觀察莊家持倉量 跟莊有多種方法，比如打聽消息，看技術指標。但是，華爾街卻在相當長的時期內忽視了國際服務公司。在前１０年中，國際服務公司的營業(yè)額及其股票的每股收益，均按１５％以上的比率增長。美國人口普查局收集的資料顯示，死亡人數不斷上升，喪葬業(yè)很明顯屬于增長型行業(yè)。針對這一現象，林奇買入了國際服務公司的股票。林奇曾發(fā)現，只有當某種股票在股市上為多數大金融公司所認可，并且已被華爾街知名的分析家列入到購買推薦單里以后，這種股票才對投資人有吸引力。八、 迷信技術。由于近兩年的牛市，導致大量股民利用借貸炒股，由于風險控制能力較差，一旦套牢，借貸的放大效應立刻呈現，血本無歸就是這樣產生的。對于機構來說，風險控制永遠比利用獲取重要。今年的熱點往往是明年的冷點，今年的冷點相反會轉而變?yōu)闊狳c。一旦套牢，即使出現底部，由于無錢補倉，永遠處于被動。一會兒學索羅斯，一會兒學彼得在這種情況下，上市公司殼資源的價值在很長時間內還會保持較高水平，要想消除泡沫，只有兩條道路，第一是股價下跌，第二是提高回報，有些機構介入程度已經比較深的股票，通過第一中途徑消除泡沫當然是難以令人忍受的，所以這些機構必然會在增加回報方面找出路。在這種操縱已經為法律所不容的情況下，主力機構必須變換運做方式，減少短期投機與操縱行為，開始長期投資，并且把主要精力放在參與上市公司資本運做上，從創(chuàng)造題材轉向創(chuàng)造實實在在的業(yè)績，分享公司業(yè)績增長的成果。那么這種操作手法的改變究竟意味著什么，投資者有如何對待這種現象呢？進入新的一年，管理層越來越深刻認識到加強規(guī)范與監(jiān)管的重要性，所以開始采取多種措施，打擊違歸操縱股價行為，同時逐漸加強上市公司運做方面的監(jiān)督?？偠灾诟邇r區(qū)出現牛皮弱勢時勿存幻想，在低價區(qū)出現牛皮勢時要有信心，再需要一點耐性和警覺。最后，我們討論大市在低價區(qū)出現牛皮弱勢時的對策，在低價區(qū)出現牛皮偏軟行情是大額投資者可以趁機吸納的大好時機。我們來研討一下在中間價位出現牛皮弱勢時的操作策略，作為一般性的原則，在中間位的橫盤向上突破與向下突破的可能民生都有，因此，應當在看到明確的有效突破之后再順勢跟進。強勢調整容易與高位的牛皮偏軟行情區(qū)分開來，區(qū)分的辦法是觀察三方面因素，其一觀察成交量萎縮的程度，牛皮偏軟行情中對應的成交量是極度萎縮的。一般來說，在相對高價位區(qū)，股價橫向盤整是盤不住的。通過這些在作戰(zhàn)間隙的研究工作，可以使自己比較清楚地了解到大市所處階段以及發(fā)現一些潛質好的上市股票，以便下一個機會到來時能準確地抓住戰(zhàn)機。比較上述的兩種股價理論，傳統股價理論過于重視公司的運作情況和經營獲利能力，忽視其他影響股價的眾多外在因素，自然有所缺失。信心股價理論，以市場心理為基礎，來解釋市場股價的變動，并完全依靠公司財務的上的資料，故此理論可以彌補傳統股價理論的缺點，對股市的反?，F象，提出合理的解釋。根據信心理論，促成市場股價變動的因素，是市場對于未來的股票價格、公司盈利與股票投放比率等條件，所產生信心的強弱。 信心理論 信心股價理論，是基于市場心態(tài)的觀點去分析股價。在漲勢的結尾處常常會有一個讓人心醉神迷的“高潮”，它起到了讓交易者麻痹大意的作用，以致股價業(yè)已見頂的信號常被忽略，紙上富貴被大量“蒸發(fā)”，最終落得個“竹籃打水一場空”的結果，與大牛股誤會一場。懂得戰(zhàn)勝恐懼與克制貪欲有著同樣重要的意義。其實大智若愚乃股市投資之道，正如索羅斯所說，“要有做豬的勇氣”。于是有人請教郭駱駝種樹的訣竅，他竟然說沒有什么高深的學問，只是要適應樹木生長的自然規(guī)律，讓它充分發(fā)展罷了。于是，平倉出來后股價一飛沖天，又讓人后悔莫及。誰都知道抄底的好處，因此熱衷于抄底的人多如過江之鯽，但從抄底中賺到了錢的人卻比較少。我們通常說的K線組合與技術形態(tài)之間最大的區(qū)別就是局部與整體的關系，但是爐底架這種組合比較特別，它可以從時間或者空間上延伸為一種底部形態(tài)，如果它持續(xù)的時間較長，可以稱之為平底，如果它上下的空間較大，可以稱之為塔形底。馬柯維茨等人因投資組合理論拿到了諾貝爾獎，這確確實實是有道理的。但是如果只買一種股票，也許就連一個漲停板也碰不上了。如果相關，則分散無效。而事實往往是：不管你付出多少精力，你對某個品種的了解和認識永遠有限；盈利往往在于機會，而不在于能力，就象當官一樣。 (黃家堅 ) 雞蛋放在幾個籃里好? 秋紅：不少投資大師總是告誡投資者不要將所有的雞蛋放在一個籃子里,要分散投資,這樣方能做到東方不亮西方亮……其實不然，俺覺得這種觀點只是對于超大資金才適用，運作幾個億的投資經驗絕對不適用于只有一些小錢的投資者?？傊斒袌龌旧弦训摴蓵r，主力則可能一躍而起，再度拉升。不少個股拉升期都不會畢其功于一役，而是分幾步走，先將股價拉上一個臺階，隨后便箱形震蕩，主力暫時消聲匿跡，等待新的拉升契機。類似的走勢如去年的山推股份(0680)，該股分別在去年6月2日至9日連收6陰，6月13日至16日又連收四陰，股價卻一直維持在10元附近的平臺附近整理。該股自去年12月便構筑一條上升通道，數個月里不理會大盤走勢，一路大漲小回，3月8日沖高至22元以上，3個月漲幅近80％，當時多數技術指標嚴重超買，例如KD指標中K值已高達97，回調壓力巨大，洗盤勢在必行。雖然連續(xù)收陰，但股價基本在一個平臺之上，也就是說，股價并未下跌。有些控盤主力在完全控制了籌碼之后，將股價如推土機般不斷推高，技術指標在高位鈍化，必將引起技術派人士的心理恐懼。散戶投資者在新經濟新形勢下，拋棄傳統的一味追求投機的心理，保持理性，深刻分析股票價格與價值短期相背相親現象（投機看重于價格，投資看重于價值。在這種情況下何談投資？且中國的機構投資者種種內幕交易似乎都是見怪不怪，“基金黑幕”一文不過是冰山掀一角，查來查去的結果卻是隔靴搔癢，殺雞儆猴的作用都未起到。倘若哪個“理性投資者”抱著此金雞他就是不生金蛋，你還能堅信“理性投資”的信念嘛？即便是抱著只股票看著他連續(xù)翻跟斗似的向上猛漲，也不過是題材題材加題材。就現在而言，中國若是有眾多巴菲特，中國股市就要變死市。理性投機是指經過慎密分析之后，得到的短期獲利選股策略。