【正文】 截止到 1982年，該組織己有 146個(gè)成員國(guó)，其中有布雷頓森林會(huì)議上簽字加入的 41個(gè)創(chuàng)始成員國(guó)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，貸款者還要了解設(shè)備的運(yùn)行維護(hù)、生產(chǎn)中出現(xiàn)的問(wèn)題以及該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益情況，以便總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。用貸款采購(gòu)物資的一段方法為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)。分為無(wú)息與計(jì)息兩種。若半年還本一次，每次償還金額一般以下式求得 : ? ?= 2 ?全 部 本 金每 次 償 還 金 額 償 還 期 年 數(shù) 寬 限 期 年 數(shù) 如除后有余數(shù)，余數(shù)加在最后一次償還，當(dāng)然也有少數(shù)例外。 ? 貸款程序 （ 1）申請(qǐng)貸款 （ 2）審查與承諾 （ 3）協(xié)商與簽字 ? 貸款條件 （ 1）借款國(guó)取得的貸款限于采購(gòu)貸款國(guó)的貨物 （ 2）限制借款國(guó)以公開(kāi)國(guó)際招標(biāo)方式，或從包括經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國(guó)在內(nèi)及其下屬發(fā)展援助委員會(huì) (DAC) 所規(guī)定的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的 “ 合格資源國(guó) ” 采購(gòu)貸款項(xiàng)目所用的商品 （ 3）使用政府貸款時(shí)，連帶使用一定比例貸款國(guó)的出口信貸 三、政府貸款實(shí)務(wù) ? 貸款期限 政府貸款一般期限較長(zhǎng)，屬于中、長(zhǎng)期， 10年、 20年甚至 30年不等，具體分為三個(gè)階段 : （ 1）貸款提取期，亦稱(chēng)使用期。 1974年后 ， 擴(kuò)大到其它區(qū)域的發(fā)展中國(guó)家。 一 般用于基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)設(shè)施和工農(nóng)業(yè)背方面 ， 貸款由 “ 復(fù)興建設(shè)銀行 ” 以西德馬克具體提供 （ 2） 技術(shù)援助。其利率的高低和償還期的長(zhǎng)短 ， 則與兩國(guó)政府的關(guān)系、供需程度、國(guó)際金融市場(chǎng)利率水平有關(guān) 二、 發(fā)達(dá)國(guó)家和富裕國(guó)家中國(guó)家貸款概述 ? 德意志聯(lián)邦共和國(guó)政府貸款 聯(lián)邦德國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)援助和國(guó)家貸款起初是由國(guó)家的經(jīng)濟(jì)部和外交部兼管， 1961 年成立了經(jīng)濟(jì)合作部及 “ 復(fù)興建設(shè)銀行 ” 、 “ 技術(shù)合作公司 ” 負(fù)責(zé)該項(xiàng)工作事宜。 二、 發(fā)達(dá)國(guó)家和富裕國(guó)家中國(guó)家貸款概述 ? 美國(guó)政府貸款 美國(guó)對(duì)外援助和貸款的方式主要是 : （ 1） 轉(zhuǎn)讓性援助。 貸款使用范圍 。贈(zèng)與成份一般是依據(jù)貸款的利率、償還期、寬限期和綜合貼現(xiàn)率等基本數(shù)據(jù)綜合計(jì)算所得。 政府貸款往往作為配合外交活動(dòng)的一種重要的經(jīng)濟(jì)手段 ， 許多貸款都是建立在國(guó)家間良好的政治關(guān)系和友好往來(lái)的基礎(chǔ)之上。貸款國(guó)通過(guò)信貸方式達(dá)到對(duì)其防保值與增值的目的 但是 ， 因國(guó)際信貸要支付利息 ， 所以受著債權(quán)國(guó)財(cái)政與貨幣政策變化的制約和國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響 ， 而且利率風(fēng)險(xiǎn)大。 第五章 國(guó)際投資的資金 來(lái)源（二）：國(guó)際信貸 ?第一節(jié) 國(guó)際信貸概述 ?第二節(jié) 政府貸款 ?第三節(jié) 國(guó)際金融組織貸款 ?第四節(jié) 國(guó)際銀行貸款 第一節(jié) 國(guó)際信貸概述 ?國(guó)際信貸的概念和發(fā)展 ?國(guó)際信貸的類(lèi)型與作用 一、 國(guó)際信貸的概念和發(fā)展 ? 信貸，是貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利率暫時(shí)借出，借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信用活動(dòng)，國(guó)際信貸則反映了國(guó)家之間借貸資本的活動(dòng)，是國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)重要方面。 簡(jiǎn)述國(guó)際主要股票交易所 。 第一節(jié)闡述了國(guó)際股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀 ， 國(guó)際股票的種類(lèi) ， 主要的國(guó)際股票交易所的上市制度 ， 場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展以及股票市場(chǎng)的功能等 。 ? 國(guó)際離岸金融市場(chǎng)表現(xiàn)為三種類(lèi)型：以倫敦、香港為代表的內(nèi)外混合型；以紐約、新加坡、東京為代表的內(nèi)外分離型和加勒比海地區(qū)的巴哈馬、開(kāi)曼、巴拿馬為代表的避稅型。 ? 時(shí)至今日， Euronext已經(jīng)成為歐洲主要的跨國(guó)交易中心，承擔(dān)了主要現(xiàn)金產(chǎn)品和衍生品的交易和清算業(yè)務(wù)。 ? 日本從 2022年 10月 1日開(kāi)始全面開(kāi)放證券市場(chǎng)。 ? 全國(guó)性的三板市場(chǎng)（未上市證券市場(chǎng)）：為更初級(jí)的中小企業(yè)融資服務(wù)的股票交易市場(chǎng) —— OffExchange,簡(jiǎn)稱(chēng) OFEX。 倫敦證券交易所為買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券提供了一個(gè)有效市場(chǎng)，它不但提供一個(gè)初級(jí)資金市場(chǎng)，通過(guò)它來(lái)為政府和公司籌集資金，而且還提供了一個(gè)二級(jí)市場(chǎng)，供國(guó)內(nèi)外的投資者在這里進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)。 四、國(guó)際債券的發(fā)行條件、發(fā)行的主要文件和發(fā)行程序 ? 發(fā)行條件 （ 1）發(fā)行額 （ 2）償還期限 （ 3）票面利率 （ 4）發(fā)行價(jià)格 （ 5）償還方式 （ 6）債券收益率 （ 7）費(fèi)用 四、國(guó)際債券的發(fā)行條件、發(fā)行的主要文件和發(fā)行程序 ? 發(fā)行的主要文件 （ 1）有價(jià)證券申請(qǐng)書(shū) （ 2）債券說(shuō)明書(shū) （ 3）債券承購(gòu)協(xié)議 （ 4）債券委托協(xié)議 （ 5）債券登記代理協(xié)議 （ 6）債券支付代理協(xié)議 （ 7）律師意見(jiàn)書(shū) 四、國(guó)際債券的發(fā)行條件、發(fā)行的主要文件和發(fā)行程序 ? 一般發(fā)行程序 （ 1）發(fā)行人確定主發(fā)行人和發(fā)行人集團(tuán) （ 2）發(fā)行人通過(guò)主發(fā)行人向發(fā)行地國(guó)家政府表明發(fā)行債券的意向，征得該國(guó)政府的許可 （ 3）在主發(fā)行的幫助下，發(fā)行人申請(qǐng)債信評(píng)級(jí) （ 4）發(fā)行人通過(guò)主發(fā)行人，組織承購(gòu)集團(tuán)，設(shè)立受托機(jī)構(gòu)、登記代理機(jī)構(gòu)和支付代理機(jī)構(gòu) （ 5）發(fā)行人與以主發(fā)行人為首的發(fā)行集團(tuán)商議債券發(fā)行的基本條件、主要條款 （ 6）發(fā)行人按一定格式向發(fā)行地國(guó)家政府正式遞交“有價(jià)證券申報(bào)書(shū)” （ 7）發(fā)行人分別與承購(gòu)集團(tuán)代表、受托機(jī)構(gòu)代表、登記代理機(jī)構(gòu)代表和支付代理代表簽訂各種協(xié)議 四、國(guó)際債券的發(fā)行條件、發(fā)行的主要文件和發(fā)行程序 （ 8）發(fā)行人通過(guò)承購(gòu)集團(tuán)，向廣大投資者提交“債券說(shuō)明書(shū)”，介紹和宣傳債券 （ 9）承購(gòu)集團(tuán)代表（一般是主承購(gòu)人）組織承購(gòu)集團(tuán)承銷(xiāo)債券，各承購(gòu)人將承購(gòu)款付給承購(gòu)集團(tuán)代表 （ 10）承購(gòu)集團(tuán)代表將籌集的款項(xiàng)交受托機(jī)構(gòu)代表?yè)Q取債券，隨后將債券交給承購(gòu)人 （ 11）各承購(gòu)人將債券出售給廣大的投資者 （ 12）登記代理機(jī)構(gòu)受理廣大投資者的債券登記 （ 13）受托機(jī)構(gòu)代表將債券款項(xiàng)撥入發(fā)行人賬戶(hù) 五、債券市場(chǎng)的功能 ? 融資功能 ? 資金流動(dòng)導(dǎo)向的功能 ? 防范金融風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 主要國(guó)際資本市場(chǎng) ?美國(guó)資本市場(chǎng) ?英國(guó)資本市場(chǎng) ?日本資本市場(chǎng) ?歐洲資本市場(chǎng)（ Euronext） ?離岸資本市場(chǎng) 一、 美國(guó)資本市場(chǎng) ? 美國(guó)是世界上最大的資本來(lái)源，擁有 1萬(wàn)多個(gè)上市公司，每年為新上市公司籌集 2022多億美元以上的資金，目前非美國(guó)企業(yè)已有 500多家在美國(guó)上市。 （ 3）宣布債券發(fā)行結(jié)束。 三、 發(fā)行國(guó)際債券的步驟 ? 歐洲債券 （ 1）主辦者和借款者一起決定債券的發(fā)行條件（數(shù)額、期限、固定或浮動(dòng)利息率、息票）。召開(kāi)發(fā)行者、委托銀行及證券公司三方會(huì)議，協(xié)商發(fā)行條件，簽訂承購(gòu)合同。召集發(fā)行者、受托銀行及證券公司研究各種合同的準(zhǔn)備文本，并起草相關(guān)文件。 （ 7）正式在債券市場(chǎng)上發(fā)行債券。債券發(fā)行人應(yīng)就評(píng)定書(shū)里提出的問(wèn)題做出答復(fù)。 （ 2）債券發(fā)行人完成向美國(guó)證券和交易所委員會(huì)呈報(bào)注冊(cè)文件工作。瑞士法郎債券的發(fā)行方式分為公募和私募兩種。同時(shí)蘇黎世是世界金融中心之一，金融機(jī)構(gòu)發(fā)達(dá)，有組織巨額借款的經(jīng)驗(yàn)。 二、 國(guó)際債券市場(chǎng) （ 2）日本債券市場(chǎng) 日本債券市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行量大 ， 一般獲得 AAA級(jí)的發(fā)行者都可以無(wú)限量的發(fā)行債券；發(fā)行條件非常寬松 ， 一般只要得到日本或其他國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)在 A以上 ， 即可以在日本債券市場(chǎng)發(fā)行債券；發(fā)行者的范疇較廣 ， 很多發(fā)展中國(guó)家和一些國(guó)際機(jī)構(gòu)都允許在日本債券市場(chǎng)上發(fā)行債券 。 ? 主要的國(guó)際債券市場(chǎng) （ 1）美國(guó)債券市場(chǎng) 美國(guó)債券市場(chǎng)的主要特點(diǎn)：債券發(fā)行量大，流動(dòng)性強(qiáng)，其債券交易已經(jīng)遍布全球。具體可分為發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。 （ 2）第三市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)向場(chǎng)外的一種特殊延伸，是指已獲得在證券交易所上市資格的股票，由非交易所會(huì)員的證券商進(jìn)行場(chǎng)外交易。 四、國(guó)際股票的交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） ②倫敦證券交易所的上市制度 倫敦證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn)： 當(dāng)一家外國(guó)公司必須在注冊(cè)所在國(guó)或在大多數(shù)股東所在國(guó)上市后 ， 倫敦證券交易所才會(huì)接受其上市申請(qǐng)；申請(qǐng)公司必須采納合適的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)保護(hù)申請(qǐng)公司的不同投資者的利益；申請(qǐng)公司必須提供詳細(xì)的報(bào)表 ， 以對(duì)公司的運(yùn)作績(jī)效和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行充分的披露；申請(qǐng)公司利潤(rùn)留做儲(chǔ)備的比率必須合適確定；申請(qǐng)公司必須提供資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的充分信息 。 （ 2）股票交易所的特征： 股票交易所本身并不持有 、 不買(mǎi)賣(mài)股票 ， 也不參與制定價(jià)格 ，它只是為雙方成交創(chuàng)造條件 ， 提供場(chǎng)所和服務(wù) ， 并進(jìn)行監(jiān)督 。 （ 1）按發(fā)行對(duì)象的不同，可分為私募發(fā)行與公募發(fā)行 （ 2）按發(fā)行過(guò)程可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行 ? 發(fā)行條件 指股票發(fā)行者在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行股票籌集資金時(shí)所必須考慮的各種要求和條件。主要以美國(guó)存托憑證 (ADR)形式存在 （ 4）歐洲股票是指在股票面值貨幣所在國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行上市交易的股票 三、 國(guó)際股票的發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)） ? 一級(jí)市場(chǎng)的定義 一級(jí)市場(chǎng)是指進(jìn)行證券募集，以籌集資金的市場(chǎng)，實(shí)際上是指新證券的發(fā)行人從策劃到由投資銀行等中介機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，直至全部由投資人認(rèn)購(gòu)?fù)戤叺娜^(guò)程。這個(gè)概念揭示了國(guó)際股票的本質(zhì)特征，即它的整個(gè)融資過(guò)程的跨國(guó)性。 1613年起，該公司改為四航次，才派一次利潤(rùn)，這就是股東和派息的前身。 試根據(jù)國(guó)際投資理論中的直接和間接理論分析我國(guó)引入國(guó)際直接投資和間接投資的利弊 。 ? 本章小結(jié) 本章主要介紹了國(guó)際投資理論 。 ? 馬柯維茨的理論認(rèn)為，投資者不應(yīng)將投資的預(yù)期收益作為資產(chǎn)選擇的唯一準(zhǔn)則，而應(yīng)將投資的收益和投資的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)考慮。因?yàn)橘Y本總是流向資本邊際生產(chǎn)力高的國(guó)家，而發(fā)達(dá)國(guó)家資本邊際生產(chǎn)力高于不發(fā)達(dá)國(guó)家，因此，資本國(guó)際流動(dòng)并不象古典理論認(rèn)為的那樣，從發(fā)達(dá)國(guó)家流向發(fā)展中國(guó)家，而是在資本邊際生產(chǎn)力相對(duì)較高的發(fā)達(dá)國(guó)家之間流動(dòng)。在其他條件不變的情況下，隨著資本投入的增加，每一單位資本生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生遞減，最后一單位資本所生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品的價(jià)值決定了資本要素的報(bào)酬（即利息率）。這個(gè)現(xiàn)象說(shuō)明，資本國(guó)際流動(dòng)與利率理論的解釋并不完全相符。當(dāng)兩國(guó)都不存在資本流動(dòng)限制時(shí)，如果兩國(guó)間存在利率差別，那么兩國(guó)能夠帶來(lái)同等收益的資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)值會(huì)產(chǎn)生差別，這樣就會(huì)發(fā)生利率低的國(guó)家向利率高的國(guó)家投資。只有從國(guó)際生產(chǎn)力和國(guó)際生產(chǎn)關(guān)系相結(jié)合的角度，才能真正理解和揭示國(guó)際投資的本質(zhì)原因和運(yùn)動(dòng)規(guī)律。 第五節(jié) 國(guó)際直接投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ? 總的說(shuō)來(lái)，從海默到鄧寧，西方學(xué)者對(duì)國(guó)際投資理論的研究雖然涉及的內(nèi)容不盡相同，結(jié)論不盡一致，但都有一定的合理性和科學(xué)性，為進(jìn)一步探索與研究國(guó)際投資問(wèn)題做出了貢獻(xiàn)。 二、產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論 ? 在 20世紀(jì) 60年代以后的 20多年間，國(guó)際直接投資活動(dòng)中的一個(gè)重要現(xiàn)象是發(fā)達(dá)國(guó)家之間直接投資發(fā)展很快，并且這種投資中的很大一部分都是同產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的雙向投資。 （ 1） 本國(guó)幾乎沒(méi)有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，外國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)又不能加以利用 （ 2）外國(guó)投資開(kāi)始流入，可能會(huì)有少數(shù)國(guó)家的少量投資，其目的在于取得先進(jìn)技術(shù)或“購(gòu)買(mǎi)”進(jìn)入本地市場(chǎng)的權(quán)力，凈外國(guó)投資額逐漸增長(zhǎng) （ 3）外國(guó)投資和對(duì)外投資都在增長(zhǎng)，但外國(guó)投資凈額開(kāi)始下降 （ 4）直接投資凈輸出階段 一、投資周期論 ? 投資周期論在某種程度上反映了國(guó)際投資活動(dòng)中帶有規(guī)律性的發(fā)展趨勢(shì)，即經(jīng)濟(jì)實(shí)力最雄厚、生產(chǎn)力最發(fā)達(dá)的國(guó)家，往往是資本輸出最多、對(duì)外直接投資最活躍的國(guó)家。 ? 與其他國(guó)際直接投資理論相比，比較優(yōu)勢(shì)論有以下幾個(gè)特點(diǎn)。國(guó)際生產(chǎn)折衷論是在吸收過(guò)去國(guó)際貿(mào)易和投資理論精髓的基礎(chǔ)上提出來(lái)的，既肯定了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)對(duì)國(guó)際直接投資的作用，也強(qiáng)調(diào)了誘發(fā)國(guó)際直接投資的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在一定程度上彌補(bǔ)了發(fā)展中國(guó)家在對(duì)外直接投資理論上的不足。 ? 與其他理論相比，內(nèi)部化理論屬于一般理論，能解釋大部分對(duì)外直接投資的動(dòng)因。后來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅格曼、吉狄、楊等進(jìn)一步豐富和發(fā)展了該理論。有人認(rèn)為，這一理論不能很好地解釋美國(guó)以外其他國(guó)家的對(duì)外直接投資。維農(nóng)于上個(gè)世紀(jì) 60年代中期把這一概念用于分析國(guó)際直接投資現(xiàn)象。該理論的最大貢獻(xiàn)在于將研究從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，擺脫了新古典貿(mào)易和金融理論的思想束縛，為后來(lái)者的研究開(kāi)辟了廣闊的天地。 ? 這一理論主要是回答一家外國(guó)企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)為什么能夠與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行有效的競(jìng)爭(zhēng)，并能長(zhǎng)期生存和發(fā)展下去。 ? 本章關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 國(guó)際資本 發(fā)展歷程 全球化趨勢(shì) 證券化趨勢(shì) ? 本章思考題 簡(jiǎn)述國(guó)際投資的起源和發(fā)展歷程 。 ? 國(guó)際投資的證券化趨勢(shì)表現(xiàn)為國(guó)際證券投資規(guī)模迅速擴(kuò)大，其中又以跨國(guó)股票的空前活躍和國(guó)際債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展為突出特點(diǎn)。這一階段是國(guó)際投資迅猛發(fā)展的階段。第一次世界大戰(zhàn)給國(guó)際投資的格局帶來(lái)重大變化，美國(guó)從一個(gè)凈國(guó)際債