【正文】 （ 2）期限結(jié)構(gòu)的多樣性 （ 3）具有較強(qiáng)的流動(dòng)性 （ 4）風(fēng)險(xiǎn)多樣化 （ 5）融資目的的多樣性 一、 國際債券的定義 ? 國際債券的種類 （ 1）根據(jù)債券的面值貨幣和發(fā)行地的不同，可以分為外國債券和歐洲債券 （ 2）根據(jù)發(fā)行是否公開進(jìn)行可將國際債券分為公募債券和私募債券 （ 3）根據(jù)債券是否可轉(zhuǎn)換為股票，可將國際債券分為普通債券、可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券 （ 4）根據(jù)債券計(jì)息方法的不同可將債券分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和無息債券 （ 5）根據(jù)發(fā)行主體的差別可將債券分為政府債券，公司債券，金融債券等 （ 6）根據(jù)債券的面值和利息計(jì)算貨幣是否為同一貨幣可將國際債券分為單一貨幣債券和多種貨幣債券 二、 國際債券市場(chǎng) ? 國際債券市場(chǎng)的定義 國際債券市場(chǎng)是指由國際債券的發(fā)行者和投資者所形成的金融市場(chǎng)。 四、國際股票的交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） ? 場(chǎng)外市場(chǎng) （ 1）柜臺(tái)交易是指證券公司，經(jīng)紀(jì)公司，經(jīng)紀(jì)人，投資者等直接在交易柜臺(tái)上進(jìn)行面對(duì)面的交易，其中不涉及到交易所，買賣股票的種類、數(shù)量、價(jià)格等等均由交易雙方協(xié)商決定。 紐約證券交易所的上市程序： 保密資格審查 ， 以給出一個(gè)正式的上市等級(jí) ， 并逐項(xiàng)列出需要達(dá)到的上市條件；遞交正式申請(qǐng)；公布正式申請(qǐng)；接受上市 。 ? 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng) （ 1）股票交易所的組織形式 ,一般分為會(huì)員制和公司制。 ? 發(fā)行方式 股票發(fā)行是指發(fā)行者在一級(jí)市場(chǎng)按照法律規(guī)定的條件和程序，通過股票承銷商向投資者發(fā)行股票的行為。我國上市公司發(fā)行上市的 B股就是這類股票 （ 3）存托憑證（ DR） 是指在一國證券市場(chǎng)流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。 二、 國際股票的概念和種類 ? 國際股票是指在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，而通常是跨國進(jìn)行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國度內(nèi)。當(dāng)時(shí)，它是經(jīng)營航海事業(yè)，每次出海前，向人集資，航次終了，即將各人的出資以及該航次的利潤交還給出資者。 簡述國際投資理論中的國際生產(chǎn)折中論 。 ? 資產(chǎn)選擇理論的核心是提示投資者 “ 不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里 ” ，分散、混合的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)減少投資風(fēng)險(xiǎn)。 1952年 3月他在《金融雜志》發(fā)表了題為《資產(chǎn)組合的選擇》的論文，將概率論和線性代數(shù)的方法應(yīng)用于證券投資組合的研究，探討了不同類別的、運(yùn)動(dòng)方向各異的證券之間的內(nèi)在相關(guān)性，并于 1959年出版了《證券組合選擇》一書，詳細(xì)論述了證券組合的基本原理，從而為現(xiàn)代西方證券投資理論奠定了基礎(chǔ)。 三、新古典理論 ? 新古典理論可以用下圖表示： ? 新古典理論引入資本邊際生產(chǎn)力的概念，認(rèn)為資本邊際生產(chǎn)力的差異才是決定資本國際流動(dòng)的因素，較好地解釋了資本流動(dòng)多發(fā)生在發(fā)達(dá)國家的現(xiàn)象。所謂資本邊際生產(chǎn)力就是指每追加一個(gè)單位的資本所能夠生產(chǎn)出來的產(chǎn)品數(shù)量。按照這一理論，資本流動(dòng)總是從資本供給相對(duì)豐富的國家流向資本供給相對(duì)稀缺的國家，但第二次世界大戰(zhàn)后的實(shí)際情況卻是另外一種情形，發(fā)達(dá)國家不僅資本市場(chǎng)發(fā)育較充分，而且相互之間的投資在數(shù)量上也占優(yōu)勢(shì)。 二、古典國際證券投資理論 ? 古典國際證券投資理論認(rèn)為，各國存在的利率差別是國際證券投資發(fā)生的原因。很顯然，國際投資的產(chǎn)生與生產(chǎn)力要素的國際間分布不均有密切關(guān)系，但是把這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的產(chǎn)生完全歸結(jié)為生產(chǎn)力要素的分布，割裂其與生產(chǎn)關(guān)系、社會(huì)制度的聯(lián)系顯然是錯(cuò)誤的。還有一個(gè)引起產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資的原因是產(chǎn)業(yè)內(nèi)國際貿(mào)易。此外，人均國民生產(chǎn)總值是一動(dòng)態(tài)數(shù)列，僅用一個(gè)指標(biāo)難以準(zhǔn)確衡量各國對(duì)外投資變動(dòng)的規(guī)律性。 ? 他將對(duì)外投資的發(fā)展劃分為四個(gè)階段。 ? 小島清在比較優(yōu)勢(shì)理論的基礎(chǔ)上，總結(jié)出所謂的 “ 日本式對(duì)外直接投資理論 ” ，即所謂的 “ 邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論 ” 。 ? 鄧寧的國際生產(chǎn)折衷論克服了傳統(tǒng)的對(duì)外投資理論只注重資本流動(dòng)方面的研究不足，他將直接投資、國際貿(mào)易、區(qū)位選擇等綜合起來加以考慮，使國際投資研究向比較全面和綜合的方向發(fā)展。內(nèi)部化理論認(rèn)為，由于市場(chǎng)的不完全性，若將廠商所擁有的科技和行銷知識(shí)等“中間產(chǎn)品”通過外部市場(chǎng)來組織交易，則難以保證廠商獲得最大限度的利潤，于是將這種“中間產(chǎn)品”置于共同的所有權(quán)的控制下，由企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，以內(nèi)部市場(chǎng)來替代原來的外部市場(chǎng)組織交易。他們從企業(yè)內(nèi)部資源的配置、交換機(jī)制的形成過程出發(fā)，提出了市場(chǎng) “ 內(nèi)部化 ” 理論（ Internalization Advantage Theory） ? 內(nèi)部化理論又稱市場(chǎng)內(nèi)部化理論，是由英國雷丁大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴克雷和卡森首先于 1960年在《跨國公司的未來》一書中提出的，主要回答了為什么和在怎樣的情況下，到國外投資是一種比出口產(chǎn)品和轉(zhuǎn)讓許可證更為有利的經(jīng)營方式。但是，也有不少學(xué)者對(duì)這一理論提出了質(zhì)疑。 產(chǎn)品生命周期理論原先是個(gè)市場(chǎng)營銷學(xué)的概念，是指產(chǎn)品象任何事物一樣，有一個(gè)誕生、發(fā)展、衰退的過程。 ? 壟斷優(yōu)勢(shì)理論對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的條件和原因作了科學(xué)的分析和說明。 第三章 國際投資理論 ?第一節(jié) 壟斷優(yōu)勢(shì)論和產(chǎn)品周期論 ?第二節(jié) 內(nèi)部化理論和國際生產(chǎn)折衷論 ?第三節(jié) 比較優(yōu)勢(shì)論 ?第四節(jié) 投資周期論和產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論 ?第五節(jié) 國際直接投資與經(jīng)濟(jì)增長 ?第六節(jié) 國際證券投資理論 第一節(jié) 壟斷優(yōu)勢(shì)論和產(chǎn)品周期論 ?壟斷優(yōu)勢(shì)論 ?產(chǎn)品周期論 一、壟斷優(yōu)勢(shì)論 ? 壟斷優(yōu)勢(shì)理論（ Monopolistic Advantage Theory） 又稱所有權(quán)優(yōu)勢(shì)理論或公司特有優(yōu)勢(shì)理論，是最早研究對(duì)外直接投資的獨(dú)立理論，是由美國麻省理工學(xué)院教授海默（ Stephan Hymer） 于 1960年在他的博士論文中首先提出的。 首先對(duì)國際投資的發(fā)展歷程做了全面的回顧 ， 在此基礎(chǔ)上 ，對(duì)國際直接投資和國際間接投資的發(fā)展趨勢(shì)做了詳細(xì)的預(yù)測(cè)和分析 ， 最后對(duì)國際投資的證券化趨勢(shì)做了細(xì)致的說明 。兩者同時(shí)指出了國際證券投資不斷發(fā)展并漸漸占據(jù)主導(dǎo)地位的事實(shí)。國際投資格局呈現(xiàn)以下特點(diǎn)： （ 1）資本主義國家的對(duì)外投資由單向到對(duì)流，構(gòu)成水平交叉 （ 2）國際直接投資的規(guī)模增長迅速 （ 3）在部門結(jié)構(gòu)上從傳統(tǒng)的采掘業(yè)轉(zhuǎn)向制造業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)部門 （ 4）發(fā)展中國家在積極吸收國外投資的同時(shí)，走上了對(duì)外投資的舞臺(tái)，從而大大擴(kuò)大了國際投資的規(guī)模 二、 國際投資的歷史與發(fā)展 ? 90年代以來的新發(fā)展。 二、 國際投資的歷史與發(fā)展 ? 1914年以前的國際投資，國際間私人投資的黃金時(shí)期 ? 兩次世界大戰(zhàn)期間的國際投資。 ? 國際資本形成的過程中，首先表現(xiàn)為國際商品資本的形成，其次才是國際貨幣資本和國際生產(chǎn)資本的形成。 比較分析國際投資學(xué)與投資學(xué) 、 國際金融 、 國際貿(mào)易學(xué)的研究對(duì)象和重點(diǎn) 。 國際投資學(xué)作為一門交叉學(xué)科 ， 與投資學(xué) 、 國際金融學(xué) 、 國際貿(mào)易學(xué)既相互聯(lián)系又有一定的區(qū)別 。這就迫切需要發(fā)展國際投資學(xué)，開展國家投資學(xué)的學(xué)習(xí)和研究，指導(dǎo)我國引進(jìn)外資和對(duì)外投資實(shí)踐的發(fā)展，為提高我國在國際投資領(lǐng)域中的地位服務(wù)。 第四節(jié) 學(xué)習(xí)國際投資學(xué)的意義 ?國際投資學(xué)的研究是適應(yīng)國際投資新格局的客觀要求 ?學(xué)習(xí)國際投資學(xué)是參與我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要 一、 國際投資學(xué)的研究是適應(yīng)國際投資新格局的客觀要求 ? 國際投資新的格局主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （ 1）國際資本市場(chǎng)日益擴(kuò)大，國際資本日益全球化 （ 2）各國對(duì)外直接投資迅速發(fā)展 （ 3）國際投資全球化與區(qū)域化并存，國際投資格局的逐步演變 二、 學(xué)習(xí)國際投資學(xué)是參與我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要 ? 改革開放二十多年來，國際投資在我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中起著越來越重要的作用，是我國國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的主要牽動(dòng)力之一。另一方面，國際投資也會(huì)對(duì)國際貿(mào)易產(chǎn)生反作用。 ? 國際金融主要研究貨幣的國際收支及短期國際貨幣資本的運(yùn)動(dòng)，國際投資學(xué)也不同于國際經(jīng)濟(jì)學(xué)，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象是世界各國間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)關(guān)系，其研究內(nèi)容包括國際貿(mào)易理論和國際金融理論。與國際經(jīng)濟(jì)學(xué)一樣，國際金融也是研究貨幣資本國際間的流動(dòng)，但國際金融市場(chǎng)中，資本以短期的流動(dòng)性強(qiáng)的貨幣形態(tài)出現(xiàn)，金融市場(chǎng)為國際貿(mào)易、國際投資及證券投資提供結(jié)算和融資手段。因此，它與國際投資學(xué)的區(qū)別是較為明顯的：首先，國際投資學(xué)的研究范圍不僅包括證券投資領(lǐng)域，還包括直接投資領(lǐng)域；其次，貫穿于國際投資學(xué)的核心問題在于 “ 跨國性 ” 的研究，即為什么不在國內(nèi)而要去國外投資，而西方投資學(xué)的核心卻沒有體現(xiàn)這一點(diǎn)。 ? 國際投資在發(fā)展過程中，逐步形成了種類繁多，并不斷創(chuàng)新的形式和獨(dú)特的操作模式與國際慣例，國際投資實(shí)務(wù)的研究將為國際投資的操作提供程序上的指導(dǎo)。國際間接投資主要是指國際證券投資以及以提供國際中長期信貸、經(jīng)濟(jì)開發(fā)援助等形式的資本外投活動(dòng)。 二、國際投資的定義 ? 國際投資的含義 “ 國際投資是國際貨幣資本及國際產(chǎn)業(yè)資本跨國流動(dòng)的一種形式 ， 是將資本從一個(gè)國家或地區(qū)投向另一國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 。 ? 而在我國，投資概念既包括直接間接的股票、債券投資，也指購置和建造固定資產(chǎn)、購買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，有時(shí)也用來指購置和建造固定資產(chǎn)、購買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)（包括有價(jià)證券）的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，必須運(yùn)用資金，而運(yùn)用上述資金的過程是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。所以，在西方，投資一般是指間接投資，主要介紹如何計(jì)算股票和債券的收益、怎樣評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，幫助投資者選擇獲利最高的投資機(jī)會(huì)。 ? 從定義中看出，一項(xiàng)投資活動(dòng)中至少包括投資主體和貨幣或其他經(jīng)濟(jì)資源等投資客體兩個(gè)方面。 ? 直接投資與間接投資的含義 國際直接投資指投資者到國外直接開辦工礦企業(yè)或經(jīng)營其他企業(yè)，即將其資本直接投放到生產(chǎn)經(jīng)營中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 二、 國際投資實(shí)務(wù) ? 介紹國際直接投資、國際間接投資及一些新型的國際投資方式的概念、特點(diǎn)、程序和方法；研究和介紹國際投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、國際與控制的程序和方法；介紹國際投資中的法律問題，包括投資國、東道國有關(guān)國際投資的政策法規(guī)以及有關(guān)國際投資的國際法規(guī)范。 第三節(jié) 國際投資學(xué)與其他金融學(xué)科的區(qū)別與聯(lián)系 ?國際投資學(xué)與投資學(xué) ?國際投資學(xué)與國際金融學(xué) ?國際投資學(xué)與國際貿(mào)易學(xué) 一、 國際投資學(xué)與投資學(xué) ? 從本義上講，西方投資學(xué)的研究對(duì)象是證券投資微觀理論，如證券組合理論、金融資產(chǎn)定價(jià)模型、市場(chǎng)有效性理論。其核心問題是研究資本和資產(chǎn)如何通過國際金融市場(chǎng)來配置。而間接投資也是長期的。 （ 2）國際貿(mào)易與國際投資之間存在著相互影響：一方面，國際貿(mào)易活動(dòng)往往是國際投資行為的基礎(chǔ)和先導(dǎo)。因此，前者重在研究一國商品的國際競爭能力，后者重在研究一國參與國際生產(chǎn)的能力。 ? 從我國參與國際投資的實(shí)踐看，無論是利用外資，還是對(duì)外投資都取得了舉世矚目的成就，但是也存在不少問題。 國際投資學(xué)是研究國際投資運(yùn)行規(guī)律的學(xué)科 ， 它包括國際資本形成與國際投資流動(dòng) 、 國際投資實(shí)務(wù)及世界各國國際投資的實(shí)證研究三個(gè)方面的內(nèi)容 。 國際直接投資和國際間接投資的區(qū)別與聯(lián)系 。國際資本的形成經(jīng)歷了一個(gè)漫長的過程。隨著國際資本的形態(tài)和國際資本形成的規(guī)模的變化，國際投資的規(guī)模、方式和流向也隨之變化。生產(chǎn)國際化的程度進(jìn)一步提高，國際投資的規(guī)模超過了以往任何一個(gè)時(shí)期。前者是指國際證券投資在國際間接投資中所占比重不斷上升，國際信貸在國際間接投資中所占的比重不斷下降，而國際證券投資漸漸占據(jù)主導(dǎo)地位，成為國際間接投資的主要方式；后者是指國際證券投資在國際總投資中的比重不斷上升，不僅超過了國際信貸，而且漸漸取代國際直接投資在國際總投資中的主導(dǎo)地位。證券化趨勢(shì)對(duì)投資來說，其致富速度和破產(chǎn)速度都將加快 ? 本章小結(jié) 本章詳細(xì)分析了國際投資的起源與發(fā)展歷程以及未來的發(fā)展趨勢(shì) 。 分析國際投資的證券化發(fā)展趨勢(shì) 。這種壟斷優(yōu)勢(shì)可以劃分為兩類：一類是包括生產(chǎn)技術(shù)、管理與組織技能及銷售技能等一切無形資產(chǎn)在內(nèi)的知識(shí)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)；一類是由于企業(yè)規(guī)模大而產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。 二、產(chǎn)品周期論 ? 產(chǎn)品周期論（ Product Life Cycle Theory） 的代表人物是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)跨國公司研究中心教授維農(nóng)（ Raymond Vernon）。 ? 國際產(chǎn)品生命周期理論的貢獻(xiàn)在于它不僅為企業(yè)跨國經(jīng)營的動(dòng)因找到一種獨(dú)特的視角，而且也是戰(zhàn)后企業(yè)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略的一種總結(jié)。西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不滿足于海默、維農(nóng)的特殊投資模型。科斯在1937年發(fā)表的《論企業(yè)的性質(zhì)》文中指出：由于市場(chǎng)失靈等市場(chǎng)屬性不完善，導(dǎo)致企業(yè)的交易成本增加，企業(yè)通過組織形式，組織內(nèi)部交易來減少市場(chǎng)交易成本。 一、內(nèi)部化理論 二、國際生產(chǎn)折衷論 ? 國際生產(chǎn)折衷論（ Eclectic Theory） 又稱國際生產(chǎn)綜合論，