境內(nèi)企業(yè)海外上市研究報告-wenkub.com
2025-05-03 00:24 本頁面
【正文】 在符合上述規(guī)范的前提下，安排具有上市資格的民營企業(yè)轉(zhuǎn)型為海外控股模式，間接在海外上市是可行的。其中，2003年4月20日起實施的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》的出臺，除了為外商在華收購境內(nèi)企業(yè)提供了明確的規(guī)管法律框架外，也可被視為國家對國內(nèi)民營企業(yè)利用境外資金轉(zhuǎn)型為海外控股模式，繼而安排海外上市（即“紅籌股”）的重組活動的規(guī)管新政策。中國證監(jiān)會把審查焦點(diǎn)集中在核實股本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)資以及外資進(jìn)入等環(huán)節(jié)的合法性；境內(nèi)權(quán)益企業(yè)的業(yè)務(wù)是否符合外商投資產(chǎn)業(yè)政策；境內(nèi)資產(chǎn)是否以合理價格轉(zhuǎn)移到境外，確定沒有造成境內(nèi)資產(chǎn)流失的情況；收購境內(nèi)資產(chǎn)的外匯是否屬合法的外匯及獲得外匯管理部門的審批及登記。據(jù)此，業(yè)界人士遂將其通稱為“無異議函”。境內(nèi)企業(yè)海外上市研究之五英屬避稅島公司在獲得貸款后運(yùn)用貸款資金向境內(nèi)的甲、乙，按《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，收購內(nèi)資企業(yè)的全部股權(quán)，從而將內(nèi)資企業(yè)轉(zhuǎn)型為由英屬避稅島公司持有100％權(quán)益的外商獨(dú)資企業(yè)。紅籌上市的運(yùn)作程序海外買殼上市。（2）海外曲線IPO的流程（見圖2）。（1）海外曲線IPO的優(yōu)勢。通常離岸公司設(shè)立在英屬維京島、巴哈馬、開曼群島、百慕大群島、巴拿馬等世界著名的避稅島。雖然注冊在境內(nèi)的企業(yè)在海外直線IPO的過程中所涉及的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)重組、獨(dú)立經(jīng)營、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、土地權(quán)屬、稅務(wù)等問題，面臨的監(jiān)管相對比較復(fù)雜，但其路徑安排相對比較簡單。境內(nèi)企業(yè)海外上市研究之三青浦消防創(chuàng)業(yè)板籌資3000萬港幣，費(fèi)用1000萬，其中承銷傭金90萬。除了香港之外，中國房地產(chǎn)企業(yè)在海外從來未實現(xiàn)過成功上市，即便在香港，地產(chǎn)股也正逐步淡出股市。比如內(nèi)地企業(yè)的信譽(yù)使民企的A股上市機(jī)會變得更少。股市信息越渾，投資者越不能分辯公司好壞，于是股民們只好選擇“是股即買”，愿意為任何股票支付的價格也基本相同。（5）投資者的文化認(rèn)同狀況?？梢?，以出口為主的民企最適合境外上市，以服務(wù)為主、不生產(chǎn)實物產(chǎn)品的民企更適合于本地上市。（3）產(chǎn)品市場或客戶的地域分布。上市地點(diǎn)的選擇（3）海外買殼上市、反向兼并中國大陸或大陸之外的企業(yè)法人。海外上市的主要方式（1）海外直線IPO——以H股、N股及S股等形式在海外上市。經(jīng)驗證明，在賬面價值接近的情況下，上市公司的賣價常常比非上市公司的賣價高。同時，可以帶來豐富的國際合作資源，可以通過吸引高質(zhì)量的投資者來提高企業(yè)本身的信譽(yù)度。同時，要想使上市成為持續(xù)的融資渠道，公司對自身管理和資金運(yùn)用乃至發(fā)展規(guī)劃的要求必然要提高到一個較高檔次。國際資本市場發(fā)展成熟，資金供給充足，相關(guān)法制成熟，監(jiān)管完善，手續(xù)相對便捷，并且各交易所勇于創(chuàng)新，適應(yīng)市場的要求開發(fā)出針對不同企業(yè)不同要求的上市相關(guān)產(chǎn)品。但與香港相比仍存在較大差距。目前境內(nèi)企業(yè)海外上市已經(jīng)初具規(guī)模，選擇海外證券市場的視野也在不斷擴(kuò)大。17 / 17境內(nèi)企業(yè)海外上市研究之一就上市數(shù)量和籌資總額而言，香港歷來領(lǐng)先于海外其它證券市場（見圖表表表表4）。公司名稱上市時間售股額（百萬股）融資額（百萬新幣）鴻國國際6/57515新達(dá)科技6/1810044翔峰控股6/20RADIANCE ELECTRONICS6/2629迪森環(huán)保熱能8/148新
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