【正文】 最大的缺點(diǎn)在于限制了銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)，從而制約銀行的發(fā)展壯大，嚴(yán)重影響了金融機(jī)構(gòu)的國際競爭能力。3．高度集中的金融管理體制與 多頭的金融管理體制（1）高度集中的金融管理體制 由單一管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理，以英國為代表。對(duì)銀行控股公司的限制的目的，是將銀行同其他子公司所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)上分離，也是為了確保中央銀行最后貸款人的功能和存款保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)功能不再擴(kuò)張到銀行以外的部門。1992年，美國最大的10家商業(yè)銀行的資產(chǎn)總和僅占銀行總資產(chǎn)的30%。 （3）資本風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率 資本風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率的側(cè)重點(diǎn)是為了防備風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是為了防止總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狹義的流動(dòng)性是指商業(yè)銀行沒有足夠現(xiàn)金來彌補(bǔ)客戶存款的提取而產(chǎn)生的支付風(fēng)險(xiǎn)。 由于出口需求大幅減少以及信貸市場的混亂，全球第二大經(jīng)濟(jì)體日本9月份的企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量同比上升了34%，為8年來最大增幅。冰島總理哈爾德2008年10月6日晚坦言，由于冰島銀行產(chǎn)業(yè)幾乎完全暴露在全球金融業(yè)震蕩波中，冰島面臨“國家破產(chǎn)”。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)宣布，放寬讓金融機(jī)構(gòu)作為抵押品申領(lǐng)緊急貸款的證券類別。 美國金融危機(jī)次貸危機(jī)（Subprime Mortgage Crisis）次貸危機(jī)從美國金融業(yè)蔓延到美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并進(jìn)一步的禍害到全球經(jīng)濟(jì)。人民幣債券 2006年12月11日，作為WTO成員國，中國按照入世承諾，取消外資銀行在中國經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域限制和客戶限制，在承諾基礎(chǔ)上對(duì)外資銀行實(shí)行國民待遇。商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)包括兩類：——不良信貸資產(chǎn)（不良貸款）——不良非信貸資產(chǎn) 商業(yè)銀行的不良貸款(Non performing loan)是指借款人不能按原定的貸款協(xié)議按時(shí)償還商業(yè)銀行的貸款本息而形成的問題貸款。1979年后，恢復(fù)3家國有銀行，1984年建立了工商銀行。投資銀行是從事長期投資和貸款業(yè)務(wù)的銀行，資金主要依靠發(fā)行有價(jià)證券，包括股票和債券。儲(chǔ)蓄銀行——以吸收居民儲(chǔ)蓄存款為主要資金來源的銀行。（4）從金融中介的功能來看，銀行具有的功能比非銀行金融機(jī)構(gòu)多。非銀行性金融機(jī)構(gòu)一般不能吸收存款（信用社除外），其資金來源主要通過發(fā)行有價(jià)證券或契約的方式取得，并以某種方式運(yùn)用資金并從中獲利。 來自資產(chǎn)與負(fù)債失衡的風(fēng)險(xiǎn)；216。 金融體系關(guān)系到資金的流向,它的有效運(yùn)轉(zhuǎn)是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵一、金融機(jī)構(gòu)體系的框架 市場經(jīng)濟(jì)國家金融機(jī)構(gòu)體系的框架包括三個(gè)方面： ——中央銀行——銀行體系——非銀行體系中央銀行是一國金融體系的中心環(huán)節(jié)，是管理國家金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。一般認(rèn)為該比率保持在20－30之間是正常的，過小說明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購買；過大則說明股價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)大，購買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。 2）公司的分配方案 4）股票是否為首次上市因素 5）公司重大變動(dòng)事項(xiàng) 6）其他因素，如股票買賣的投機(jī)與操縱因素、技術(shù)性因素等。4）對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易及國際金融市場因素 ——國際收支——匯率 ——國際金融市場 （2）政治因素與自然因素政治因素——戰(zhàn)爭因素 ——政局因素 ——?jiǎng)谫Y糾紛 2）自然因素（3）行業(yè)因素1）國家對(duì)該行業(yè)政策的變化 2）該行業(yè)自身的發(fā)展 情況行業(yè)因素主要包括行業(yè)壽命周期、行業(yè)景氣循環(huán)行業(yè)壽命周期主要是指行業(yè)從開創(chuàng)到衰落的全過程。（2）股票的帳面價(jià)值（股票的資本凈值）公司資產(chǎn)總額 —負(fù)債 = （公司的凈資產(chǎn)）股票的帳面價(jià)值 普通股每股帳面價(jià)值=（公司資產(chǎn)凈值 — 優(yōu)先股總面值）/普通股總股數(shù)（3）清算價(jià)值： 公司終止時(shí)清算后股票所具有的價(jià)值。占總股本5%以上；“小非”指的是小規(guī)模的限售流通股。自2001年6月起，B股對(duì)國內(nèi)投資者也放開了。二、股票的種類按股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)， 股票可分為普通股和優(yōu)先股普通股采取一股一票的原則，同時(shí)賦予股東以參與公司經(jīng)營管理決策的權(quán)利和分享公司剩余利潤的權(quán)利。2）從投資收益看，投資于同一企業(yè)，債權(quán)收益先于股票收益，亦即企業(yè)發(fā)放股息前，須先償還債券利息，而當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，亦須首先償還債券本金?！?股票是長期金融工具，股票體現(xiàn)著所有權(quán)關(guān)系。公司通過資產(chǎn)的證券化的方式來融通資金的原因（1）對(duì)于低信用級(jí)別的公司而言，由于負(fù)債率很高，申請(qǐng)銀行貸款較難（2）由于公司的信用級(jí)別低，也許根本無法在市場中發(fā)行債券，或者是發(fā)行債券的代價(jià)太高（3）由于證券的流動(dòng)性要比一般資產(chǎn)的流動(dòng)性好得多提升證券信用的途徑:外部信用提升的途徑：——公司擔(dān)保；——銀行信用證支持；——債券保險(xiǎn)。 附新股認(rèn)購權(quán)債券指賦予債券持有者購買公司新增股份權(quán)利的債券。四、按募集方式來劃分公募債券 公募(Public Placement)是指向市場上大量的非特定的投資者，即社會(huì)大眾公開發(fā)售。零息債券票面利率為零的債券，債券價(jià)格低于面值。 特點(diǎn)：不受所在國政府的管制，成為真正意義上的國際金融市場。歐洲債券(Eurobond)是指一國籌資者在本國以外的國際債券市場上發(fā)行的，以歐洲貨幣為面值的債券。目的是彌補(bǔ)資金來源不足，主要是為了用于長期貸款。五、支票支票是發(fā)票人委托銀行見票時(shí)向受款人或持票人無條件支付一定金額的有價(jià)證券。匯票一旦經(jīng)銀行承兌（Accepted），銀行便成為主債務(wù)人，而出票人則成為第二債務(wù)人。 三、銀行票據(jù)銀行票據(jù)是指銀行直接簽發(fā)或由銀行承諾由其承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)。金融工具是資金需求者的融資工具,也是資金供給者獲取收益的工具。 * 2001年7月26日，國有股減持在新股發(fā)行中正式開始，股市暴跌。12月16日《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表特約評(píng)論員文章《正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場》，給股市定性：“最近一個(gè)時(shí)期的暴漲是不正常和非理性的。國際金融界把這一天稱之為“黑色星期一”。其中1192種股票跌到52個(gè)星期以來的最低水平，幾乎所有大公司股票都下跌30%左右。 信用風(fēng)險(xiǎn)又稱個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)是指金融工具的發(fā)行不履行合約而給投資者或債權(quán)人帶來損失的可能性 市場風(fēng)險(xiǎn)也稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融工具的市場價(jià)格波動(dòng)而給投資者帶來損失的可能性1987年10月紐約股市暴跌1987年10月19日，星期一，世界金融中心華爾街再次掀起震驚世界的金融風(fēng)暴：紐約股票交易所的道從廣義上講，凡屬于針對(duì)大型成熟公司的股票市場，稱之為主板市場，而面向中小公司的市場都可稱為二板市場第2節(jié) 短期金融工具一、短期金融工具的特征短期金融工具的含義，指期限在一年以內(nèi)的金融工具長期金融工具指期限在一年以上的金融工具金融工具的基本特征（特性）1）償還性：指金融工具到期時(shí)，債務(wù)人要承擔(dān)償還的責(zé)任。無形市場是指沒有固定的空間或場地，而是通過電信、電腦網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代化通訊設(shè)備實(shí)現(xiàn)交易的市場。按金融交易成立后是否立即交割，金融市場可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場 按交易的具體對(duì)象，金融市場可分為票據(jù)市場、證券市場、金融衍生品市場、外匯市場、黃金市場等。廣義的資本市場可能包括整個(gè)金融市場。國庫券市場的作用：*為政府財(cái)政融通資金*為商業(yè)銀行的安全性投資和流動(dòng)性安排提供了方便*為企業(yè)和個(gè)人投資者創(chuàng)造了投資機(jī)會(huì)*為中央銀行的金融宏觀調(diào)控提供了市場基礎(chǔ)4）貨幣市場的主要作用 從總體上看，貨幣市場的作用主要有兩個(gè)方面：——解決市場參與者的短期資金供求矛盾——為政府的金融宏觀調(diào)控提供政策傳導(dǎo)的機(jī)制發(fā)達(dá)、有效的貨幣市場所形成的合理短期利率，在西方國家利率體系中充當(dāng)基準(zhǔn)利率，成為其他金融工具和資金融通的利率的重要參考。6或交易而形成的市場。同業(yè)拆借方式的分類，主要有兩種：頭寸拆借和同業(yè)借貸頭寸拆借主要用于彌補(bǔ)、調(diào)劑資金頭寸，或其他臨時(shí)性資金需求。 四、金融市場的分類 按金融交易期限的不同，金融市場可分為貨幣市場（money market）和資本市場 （Capital market ） （1）貨幣市場又稱短期資金市場，是指期限在一年以內(nèi)的貨幣資金融通市場。為什么分散投資能夠減少風(fēng)險(xiǎn)呢？ 因?yàn)橛绊懜鞣N直接證券收益的因素不同，使各種證券收益的變化存在著時(shí)間、方向以及幅度等方面的差異。非金融企業(yè):金融市場上首要的大宗的資金需求者，是金融市場上的資金凈借入者。 ——直接融資（直接金融）含義：是指資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的融資形式。廣義的金融市場，包括了一切融資活動(dòng),指能夠從事資金集中與分配的一切場所，其中包括銀行對(duì)資金的集中與貸款。 ——該理論假定期限不同的證券難于相互替代，這種情況很極端，在現(xiàn)實(shí)中，證券間的替代是存在的，只是替代的程度不同而已。 各種期限債券的利率由該種債券的供求所決定，不受其他期限債券預(yù)期收益率的影響。短期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)低，長期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)高，為了鼓勵(lì)投資者購買長期債券，必須給投資者以貼水，這實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，屬于流動(dòng)性和再投資收益率雙重風(fēng)險(xiǎn)的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論認(rèn)為，收益率曲線無論是上升的、下降的還是水平的，都不是由投資者對(duì)未來短期利率預(yù)期所造成的，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在收益率曲線形成過程中著非常大的作用。這 樣，最終兩個(gè)策略的收益率會(huì)相同。反之，如果預(yù)期短期利率下降，則收益率曲線向下傾斜。預(yù)期理論的出發(fā)點(diǎn)是：長期證券到期收益率等于現(xiàn)行短期利率（spot interest rate）和未來預(yù)期短期利率的幾何平均。債券價(jià)格100％ 期滿收益率，即債券購買者買進(jìn)債券并保存到其期滿時(shí)所能得到的實(shí)際收益率。稅后收益率=稅前收益率（1邊際稅率）等稅收益率=免稅收益率/1（1邊際稅率）名義收益率也叫面值收益率，即債券本身所規(guī)定的利率。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小，與一些因素有關(guān)，如證券自身的特點(diǎn)、投資者的數(shù)量、證券的發(fā)行規(guī)模等有很大的關(guān)系。 垃圾債券:指信譽(yù)相當(dāng)差，違約風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高的企業(yè)發(fā)行的債券。（該債券的利率與無違約風(fēng)險(xiǎn)的國債的利率 的差額）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)過程中主要考慮三項(xiàng)原則： * 債券發(fā)行人的償債能力* 投資風(fēng)險(xiǎn)。*違約風(fēng)險(xiǎn)是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)之一*不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)是不同 ——中央政府的債券(無違約風(fēng)險(xiǎn)債券 )——地方政府的債券 ——公司債券 不同公司債券有不同的信用級(jí)別，公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)可以用該公司的信用級(jí)別來反映 。中國人民銀行公布利率市場化改革總體思路2003年2月20日中國人民銀行在發(fā)布的《二00二年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中公布了中國利率市場化改革的總體思路：先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。金融市場上的各種金融衍生工具不過是這兩種基本金融工具的組合、變異和衍生。利率市場化的含義利率市場化是指利率的決定權(quán)交給市 場、由市場主體自主決定利率的過程。 ——當(dāng)利率提高，股票價(jià)格、債券價(jià)格都將下降；當(dāng)利率降低，股票價(jià)格、債券價(jià)格都將上升。金融資產(chǎn)價(jià)格有票面價(jià)格和市場價(jià)格之分。利率與中央銀行貨幣政策中央銀行的經(jīng)濟(jì)手段包括存款準(zhǔn)備率、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。但利率提高后，商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備的機(jī)會(huì)成本會(huì)增大，因此超額準(zhǔn)備率也會(huì)降低，進(jìn)而使貨幣乘數(shù)所謂貨幣乘數(shù),是指在一定約束條件下貨幣量擴(kuò)張或收縮的倍數(shù)。它體現(xiàn)為商業(yè)銀行在中央銀行的存款，中央銀行一般不對(duì)此支付利息。 利率提高，社會(huì)存款總額會(huì)增大，現(xiàn)金量會(huì)縮小，也就是信用回籠使基礎(chǔ)貨幣中現(xiàn)金量減少。工商企業(yè)的投資要受到哪些因素的影響？利率對(duì)貨幣供給的影響利率與貨幣供給沒有接的相關(guān)關(guān)系，因?yàn)樨泿殴┙o是一國金融管理當(dāng)局的政策工具。 均衡：是一個(gè)由物理學(xué)引入經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念，經(jīng)濟(jì)學(xué)引入的均衡概念，一般將其用于描述市場供求的對(duì)比狀態(tài)。 LM曲線表示在貨幣市場達(dá)到均衡（即L=M）時(shí)，利率和國民收入之間的關(guān)系。 在利率的變化范圍內(nèi)，有兩個(gè)因素決定著利率的高低：——利潤率——總利潤在貸款人與借款人之間分配的比例ISLM模型的利率決定主要代表人物：?？怂?Hicks, John Richard)漢森(Hansen, Alvin Harvey)古典利率理論和凱恩斯的流動(dòng)性偏好利率理論分別從商品市場和貨幣市場的均衡來說明利率的決定，可貸資金利率理論試圖把二者結(jié)合起來。 凱恩斯流動(dòng)性陷阱圖流動(dòng)性（Liquidity）的三種涵義：——資產(chǎn)的流動(dòng)性——整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性，指在經(jīng)濟(jì)體系中貨幣的投放量的多少。 流動(dòng)性陷阱是凱恩斯提出的一種假說，指當(dāng)一定時(shí)期的利率水平降低到不能再低時(shí)，人們就會(huì)產(chǎn)生利率上升而債券價(jià)格下降的預(yù)期，貨幣需求彈性就 會(huì)變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會(huì)被人們以儲(chǔ)存起來。 交易性需求、預(yù)防性需求與收入正相關(guān)，而與利率無關(guān)，* 投機(jī)需求證券的價(jià)格是和利率成反方向變化的利率越高，債券的價(jià)格就越低，反之亦然。 凱恩斯：人們對(duì)收入有兩個(gè)抉擇：——在總收入中確定消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比例——在儲(chǔ)蓄總量具作體儲(chǔ)蓄形式的選擇，即流動(dòng)偏好的選擇 所謂流動(dòng)偏好，是指人們?cè)谛睦砩掀昧鲃?dòng)性，愿意持有貨幣而不愿持有其他缺乏流動(dòng)性資產(chǎn)的欲望。若自然利率高于市場利率，表明發(fā)生超額投資。 所謂內(nèi)生變量，又叫非政策性變量，是指在經(jīng)濟(jì)機(jī)制內(nèi)部由純粹的經(jīng)濟(jì)因素所決定的變量，不為政策所左右。 利率決定于儲(chǔ)蓄與投資相均衡的那一點(diǎn)。*只有正利率才符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求。但發(fā)行人的實(shí)際成本和投資者的實(shí)際收益事前帶有很大的不確定性，從而導(dǎo)致較高的風(fēng)險(xiǎn)。利率是衡量利息量的尺度。利息的實(shí)質(zhì)利息的來源 ?利息同信用一樣，在不同的社會(huì)生產(chǎn)方式下反映著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。消費(fèi)信用的形式多種多樣—賒銷，特別是分期付款 —消費(fèi)者貸款 —信用卡 消費(fèi)信用的作用（1）消費(fèi)信用促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長（2）消費(fèi)信用的過度發(fā)展會(huì) 增加經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性 美國次貸危機(jī)，全稱應(yīng)該是美國房地產(chǎn)市場上的次級(jí)按揭貸款的危機(jī)。中長期國家債券稱為公債。銀行信用的產(chǎn)生又反過來促使商業(yè)信用進(jìn)一步發(fā)展與完善。包括期票和匯票。 信用期限受到限制。商業(yè)信用的作用 （1）商業(yè)信用對(duì)經(jīng)濟(jì)的潤滑作用。 商業(yè)信用債權(quán)債務(wù)人都是從事生產(chǎn)、流通活動(dòng)的企業(yè)，所交易的商品是用于生產(chǎn)或流通的目的；216。賒銷或預(yù)付貨款是商業(yè)信用的兩種基本形式。我國目前面臨的一個(gè)重要而緊迫的任務(wù)就是