【正文】 　　④期滿一般企業(yè)留購　　　　①及時獲得所需設(shè)備　?、跍p少設(shè)備投資的風(fēng)險　?、圩赓U費用較高　　（四）商業(yè)信用　　　　商業(yè)信用是商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動所發(fā)生的信用形式?！　】己四康模阂罂忌莆斩唐诮杩罡鞣N信用條件的特點?！　?　　　　 　　　　　　　　　　　標(biāo)準(zhǔn)答案：A　　依據(jù)：財務(wù)與會計教材：發(fā)行債券籌集債務(wù)資金的方式。所以就是：　　50PVA4％，3＋1000PV4％，3　　（2）計算公式　　債券發(fā)行價格=債券面值/（1+市場利率）+∑[債券年利息/（1+市場利率）]　　發(fā)行價格=各期利息的現(xiàn)值+到期本金的現(xiàn)值　　折現(xiàn)率：市場利率　　[例1]：A公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，若發(fā)行時債券市場利率為10%。如果市場利率平穩(wěn)，沒有變化，就采用平價發(fā)行。　　　?。?）影響債券發(fā)行價格的因素　?、賯嬷担和颉　、趥剩和颉　、凼袌隼剩悍聪颉　、軅谙蓿涸浇咏狡谌眨瑐瘍r格接近票面值　　當(dāng)票面利率市場利率，溢價發(fā)行　　票面利率市場利率，折價發(fā)行　　票面利率=市場利率，平價發(fā)行　　2004年10月1日，董事會為2005年籌集資金做安排，決定增加1000萬元資金，采用發(fā)債券方式?！　。?）按支付利息的形式不同，可分為定息債券、浮動利息債券和貼息債券?！　。?）有利于增強財務(wù)實力、避免財務(wù)風(fēng)險和提高企業(yè)信譽?！　?，優(yōu)先股股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（?。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　〈鸢福篊D　　【解析】優(yōu)先股的優(yōu)先是相對于普通股而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)和部分管理權(quán)?！　∪秉c：　?。?）資金成本比負(fù)債資金的資金成本高；　?。?）雖然優(yōu)先股的股利固定，但當(dāng)企業(yè)盈利能力不強時，固定的股利支付會給企業(yè)很大的壓力?！　　　?yōu)點：　　（1）不需要償還本金?！　∪秉c：風(fēng)險比采用包銷方式要大。　?。?）不公開直接發(fā)行　　優(yōu)點：手續(xù)簡便、費用較低　　缺點：①不利于公司及時、足額籌集股本；②不利于提高公司的知名度和影響力，而且股票變現(xiàn)性差。 　?。?）按票面是否表明金額，股票分為有面值和無面值股票?！　∮捎趽碛袃?yōu)先權(quán)，優(yōu)先股股東的風(fēng)險低于普通股東，但是，優(yōu)先股票的權(quán)利收到限制：①表決權(quán)收到限制，一般來說，只有當(dāng)公司活動直接涉及到優(yōu)先股股東的利益時，優(yōu)先股股東才享有一定表決權(quán)；②優(yōu)先股東不能參與公司的生產(chǎn)經(jīng)營，沒有選舉權(quán)。而且吸收無形資產(chǎn)的投資，不得超過企業(yè)注冊資本的20%，如果情況特殊，含有高新技術(shù)，確實需要超過20%的，應(yīng)報經(jīng)審批部門批準(zhǔn)，但最高不得超過30%。　　第二節(jié) 所有者權(quán)益資金的籌集　　本節(jié)要點　　一、權(quán)益資金的特點（了解）　　二、籌集權(quán)益資金的方式（熟悉）　　一、權(quán)益資金的特點（了解）　　。第 四 章　籌資管理第一節(jié) 企業(yè)籌集資金的原因與要求（了解）　　本節(jié)要點　　一、企業(yè)籌集資金的動因　　二、企業(yè)籌集資金的要求　　三、籌資渠道和方式　　　　一、企業(yè)籌集資金的動因P41　?。ㄒ唬┗I集企業(yè)資本金　　（二）擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?！　。ㄈ┱{(diào)整資金結(jié)構(gòu)　?。ㄋ模﹥斶€債務(wù)　　二、企業(yè)籌集資金的要求P4142　?。ㄒ唬┱J(rèn)真選擇投資方向　?。ǘ┖侠泶_定資金數(shù)額和投放時間　?。ㄈ┱_運用負(fù)債經(jīng)營　?。ㄋ模┻x擇籌資方式和渠道，降低企業(yè)的資金成本　　，屬于企業(yè)籌集資金的要求的有（　）。　　例1：下列項目中，屬于企業(yè)財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容有（　）。 　　滾動預(yù)算是預(yù)算的編制隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷補充，逐期向后滾動，使預(yù)算期保持不變的預(yù)算編制方法?！　×慊A(yù)算是在編制預(yù)算時，不考慮以前的情況，從零出發(fā)，根據(jù)企業(yè)的實際需要重新考察每一項的收入及支出是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制預(yù)算。彈性預(yù)算的適用范圍寬、可比性強；但是編制比較復(fù)雜。各種預(yù)算之間的關(guān)系可以參見課本P39，圖31?！　?003年邊際貢獻＝600（1+20%）＝720（萬元）　　2003年實現(xiàn)利潤＝720150＝570（萬元）　　第三節(jié)　財務(wù)預(yù)算（熟悉）　　　　本節(jié)要點　　一、全面預(yù)算內(nèi)容　　二、財務(wù)預(yù)算編制方法　　　　一、全面預(yù)算內(nèi)容　?。ㄒ唬┖x：P38　　企業(yè)預(yù)算是對預(yù)算期內(nèi)預(yù)計經(jīng)營活動的估測，是以數(shù)量或貨幣形式所反映的一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動的目標(biāo)。.　　%　　　　　　　　%　　%　　　　%　　標(biāo)準(zhǔn)答案：B　　解析：2001年：∵ 利潤=收入固定成本變動成本　　10050變動成本=0 則：變動成本=50　　∴ 變動成本率=50/100=50%　　2002年：∵ 20=10050變動成本, 則：變動成本=30　　∴ 變動成本率=30/100=30%　　（50%30%）/50%=40%　　依據(jù)：利潤預(yù)測的本量利分析法?！　∫螅河嬎悖?）原固定成本總額度； 　　 　　　　 　　　?。?）邊際貢獻率；　　% 　　%　　%　　%　?。?）變動成本率?！　。骸　±麧?銷售收入變動成本固定成本　　0=PQVQF　　0=（PV）QF　　（1）盈虧臨界點銷售量：Q=F/（PV）　　例3：某企業(yè)某產(chǎn)品售價100元，單位變動成本50元，固定成本總額25000元，計算該產(chǎn)品盈虧臨界點銷量（?。！　。?）總成本分解法（高低點法、變動成本率分解法）　　變動成本率=（高點總成本低點總成本）/（高點銷售收入低點銷售收入）　　 　　變動成本=銷售收入變動成本率　　固定成本=總成本變動成本　　例1：公司上期銷售收入5000萬，總成本4800萬元，本期收入6000萬，總成本5400萬元，則（1）變動成本率為（　）　　% 　　% 　　% 　　%　?。?）本年變動成本為（?。　?　　 　　 　　　　（3）本年固定成本為（?。　?　　 　　 　　　　答案:（1）B （2）A （3）C　　解析：變動成本率=（54004800）/（60005000）=60%　　本年變動成本=600060%=3600　　本年固定成本=54003600=1800　　（二）邊際貢獻=銷售收入變動成本　　=固定成本+利潤　　例2：下列關(guān)于邊際貢獻總額的計算公式中，正確的有（?。?。假定該公司2005年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%?！　　　　　　　　　?　　　　　　 　　√　　標(biāo)準(zhǔn)答案：D 【4000*10％2000*10％50萬】　　解析：100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；　　敏感資產(chǎn)百分比=4000/1000=4　　敏感負(fù)債百分比=2000/1000=2　　應(yīng)追加的資金為：1004100250=150　　例4：已知：某公司2004年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者?！　?　　　　　　　　 　　　√　　　 　　D. 　　標(biāo)準(zhǔn)答案：C　　依據(jù)：財務(wù)與會計教材：資金需要量預(yù)測的方法?！　±?：某公司采用銷售百分比法對資金需求量進行預(yù)測。所謂非敏感項目是指不隨銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項目，如固定資產(chǎn)、對外投資、短期借款、長期負(fù)債、實收資本、留存收益等項目 　?、谟嬎忝舾许椖康匿N售百分比=基期敏感項目/基期銷售收入　　例2：見課本P33例題2　　[例2]假定某企業(yè)2003年度實際銷售收入30000000元，2004年度預(yù)測銷售收入38000000元?！　〉?三 章　財務(wù)預(yù)測和財務(wù)測算第一節(jié) 資金需要量預(yù)測　　本節(jié)要點：　一、財務(wù)預(yù)測內(nèi)容（了解）　　資金預(yù)測（重點）、成本費用預(yù)測、收入利潤預(yù)測等。　　考核目的：要求考生掌握盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的計算。凈利潤　　247。平均資產(chǎn)總額100%　?。?）償債能力狀況　　現(xiàn)金流動負(fù)債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量247。主營業(yè)務(wù)收入凈額100%　　盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤　　成本費用利潤率=利潤總額247。利息支出　　（4）發(fā)展能力狀況　　銷售（營業(yè)）增長率=本年主營業(yè)務(wù)收入增長額247。平均資產(chǎn)總額100%　?。?）資產(chǎn)營運狀況　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入凈額247?！　?　　 　　　　　　 　　答案： B　　（6）計算銷售凈利率　　% 　　% 　　% 　　%　　銷售凈利率=2880/48000100%=6%　　答案： B　?。?）計算凈資產(chǎn)收益率。2800）（2800247。2800）（2800247。若2003年該公司的資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入和凈利潤水平不變，凈資產(chǎn)收益率比2002年度提高兩個百分點，則該公司2003年末的權(quán)益乘數(shù)應(yīng)為（　）。 　　[例1]：下列關(guān)于權(quán)益乘數(shù)財務(wù)指標(biāo)的計算公式中，正確的有（?。?。負(fù)債比例越大，權(quán)益乘數(shù)就高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，既可能給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，也可能帶來較大的財務(wù)風(fēng)險?！　?。 　　，也是綜合性較強的重要財務(wù)比率，它是銷售凈利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，需要進一步從銷售成果和資產(chǎn)運營兩方面來分析。負(fù)債比例大，權(quán)益乘數(shù)就高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，既可能給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，也可能帶來較大的財務(wù)風(fēng)險?！　∮嬎氵^程：2002年末產(chǎn)權(quán)比率＝60%247?！　?：某公司2002年末資產(chǎn)負(fù)債率為60％。則該公司2001年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（?。┨??！　?yīng)注意的問題：分析速動比率的同時應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力這一因素的分析　　（3）現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負(fù)債　　分析：運用它可評估企業(yè)短期償債能力　　應(yīng)注意的問題：也不能說越高越好，過高可能會降低收益能力　　：　?。?）還本能力：負(fù)債總額/XX資產(chǎn)（總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、有形資產(chǎn)）　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%　　產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額*100%　　有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/（資產(chǎn)總額無形資產(chǎn)凈值）*100%　　注意的問題：P20在資產(chǎn)總額中若待攤費用和遞延資產(chǎn)（或長期待攤費用）的金額較大，在計算該指標(biāo)時也應(yīng)從資產(chǎn)總額中扣除。有時，盡管企業(yè)現(xiàn)金流量出現(xiàn)紅字，但是企業(yè)可能仍然擁有一個較高的流動比率?！　。ǘ┰u價企業(yè)資產(chǎn)的運營能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況，測算企業(yè)未來的資金需用量?！　例題11]：關(guān)于投資者要求的期望投資報酬率，下列說法中正確的有（　）?！　項目：　　答案： 　　（20%一l1%）2（10%一l1%） 2（5%11%） 2＝%　?。?）計算A項目報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率　　答案： 　?。?）計算A項目投資人要求的必要報酬率　　答案：β=（20%5%）/30%=　　A項目投資人要求的必要報酬率=5%+%=%　　，有甲、乙兩個方案可供選擇?！　。ㄋ模╋L(fēng)險報酬率　　　　投資必要報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率　　 　　其中：風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率=βV　　所以：　　結(jié)論：風(fēng)險越大，風(fēng)險報酬率也越高，投資人要求的必要報酬率也越高?！　。ǘ┍硎痉椒ǎ骸　　　　　。ㄈ╋L(fēng)險衡量　　計算步驟：　　　　 　　例題：課本P1例11　　[例11]假設(shè)某企業(yè)投資12600萬元購買固定資產(chǎn)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，經(jīng)分析預(yù)測，產(chǎn)品銷售時有20%的可能會出現(xiàn)市場暢銷，每年能獲得經(jīng)營收益2000萬元；有50%的可能會出現(xiàn)市場銷售情況一般，每年獲得經(jīng)營收益1000萬元；有30%的可能會出現(xiàn)市場銷售情況羅差，每年只能得到經(jīng)營收益500萬元，有關(guān)情況見表11。（分段計算）　　例8：某人準(zhǔn)備第一年存1萬，第二年存3萬，第三年至第5年存4萬，存款利率10%，問5年存款的現(xiàn)值合計?！　r得:　　永續(xù)年金現(xiàn)值＝A247。如果該企業(yè)每年想獲得100萬元的收益，并計劃在4年內(nèi)收回該項目的全部投資，已知,則該企業(yè)現(xiàn)在必須投資（?。┰！　≡谟型顿Y風(fēng)險的條件下，投資者因投資而獲得的報酬除了包含資金時間價值以外，還包含了有投資風(fēng)險價值?！　。?）通貨膨脹補償率：由于通貨膨脹造成貨幣實際購買力的下降而對于投資者的補償?！　《⒅饕沫h(huán)境因素　?。ㄒ唬┓森h(huán)境　?。ǘ┙?jīng)濟環(huán)境　?。ㄈ┙鹑谑袌霏h(huán)境　?。簭V義的金融市場是指一切資本流動的場所，包括實物資本和貨幣資本的流動。計量比較困難（4）每股市價最大化企業(yè)價值最大化的另一種表現(xiàn)股價影響因素很多；非上市企業(yè)無法獲得該指標(biāo)的數(shù)據(jù)，其優(yōu)點是（?。?。　?。ǘ┩顿Y管理　?。簩?nèi)投資、對外投資（股權(quán)投資、債權(quán)投資）　?。阂J(rèn)真選擇投資方向和投資方式，合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高投資報酬率并降低企業(yè)風(fēng)險?！　∮捎诮衲昕赡苤赜跁嫷膬?nèi)容，所以分?jǐn)?shù)可能有所下降。前 　 言 2第 一 章　財務(wù)管理概論 2第一節(jié)　財務(wù)管理概述（熟悉） 2第二節(jié)　財務(wù)管理的環(huán)境（了解） 2第 二 章　財務(wù)分析 2第一節(jié)　財務(wù)分析概述 2第二節(jié)　財務(wù)分析常用的相關(guān)比率 2第三節(jié)　綜合分析 2第 三 章　財務(wù)預(yù)測和財務(wù)測算 2第一節(jié) 資金需要量預(yù)測 2第二節(jié)　利潤預(yù)測（掌握） 2第三節(jié)　財務(wù)預(yù)算（熟悉） 2第 四 章　籌資管理 2第一節(jié) 企業(yè)籌集資金的原因與要求（了解） 2第二節(jié) 所有者權(quán)益資金的籌集 2第三節(jié) 債務(wù)資金的籌集 2第四節(jié) 資金成本（掌握） 2第五節(jié) 資金結(jié)構(gòu)（掌握） 2第 五 章　投資管理 2第一節(jié) 投資的意義