【正文】 2解：(1)本年凈利潤(rùn)比上年增加=12001000=200(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)=所有者權(quán)益凈資產(chǎn)收益率上年凈利潤(rùn)=10000 =1000(萬(wàn)元) (1)替代1 15000 =1500(萬(wàn)元) (2)(2)(1) 所有者權(quán)益變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響=15001000=500(萬(wàn)元)替代2 15000 =200(萬(wàn)元) (3)(3)(2) 凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響=12001500=300(萬(wàn)元)兩因素變動(dòng)影響之和為=500+(300)=200(萬(wàn)元)(2)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的差額= =2％凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)上年凈資產(chǎn)收益率= =10％ (1)替代1 =2．5％ (2)(2)(1) 資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=2．5％10％=7．5%替代2 =8％ (3)(3)(2) 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=8％2．5％=5．5％兩因素變動(dòng)影響之和為=7．5％+5．5％=2％(3)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的差額= =6％資產(chǎn)凈利率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x銷售凈利率上年資產(chǎn)凈利率= =8％ (1)替代1 =5％ (2)(2)(1) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=5％8％=3％替代2 =2％ (3)(3)(2) 銷售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響=2％5％=3％兩因素變動(dòng)影響之和為=3％+(3％)=6％(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)的差額= =720450=270(天)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= =450(天) (1)替代1 =630(天) (2)(2)(1) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響=630450=180(天)替代2 =720(天) (3)(3)（2) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響=720630=90(天)兩因素變動(dòng)影響之和為=180+90=270(天)(5)上年：DOL= =1．69DFL= =1．07DCL=DOLDFL = =1．80本年：DOL= =1．45DCL= =3．58。1000； EBIT=4300（萬(wàn)元）（3）財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算：籌資前的財(cái)務(wù)杠桿=1600/（1600－300）=；發(fā)行債券籌資的財(cái)務(wù)杠桿=2000/(2000－300－400011%)=；優(yōu)先股籌資的財(cái)務(wù)杠桿2000/(2000－300－400012%/)=；普通股籌資的財(cái)務(wù)杠桿=2000/(2000－300)=（4）該公司應(yīng)當(dāng)采用增發(fā)普通股籌資。220＝顯然，乙項(xiàng)目?jī)?yōu)于甲項(xiàng)目五、綜合題： 1解：（1）計(jì)算普通股每股收益籌資方案 發(fā)行債券 發(fā)行優(yōu)先股 增發(fā)普通股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元） 2000 2000 2000現(xiàn)有債務(wù)利息 300 300 300新增債務(wù)利息 440 0 稅前利潤(rùn) 1260 1700 1700所得稅 504 680 680稅后利潤(rùn) 756 1020 1020優(yōu)先股紅利 480 普通股收益 756 540 1020股數(shù)（萬(wàn)股） 800 800 1000每股收益（元） （2）每股收益無(wú)差別點(diǎn)的計(jì)算：債券籌資與普通股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)：[（EBIT－300－400011%）]247。360＝50（萬(wàn)元）； （5）固定資產(chǎn)＝400－50－50－100＝200（萬(wàn)元）解5：（1）發(fā)放股票股利后的普通股股數(shù)＝200（1＋10％） ＝220（萬(wàn)股）發(fā)放股票股利后的普通股股本＝2220＝440（萬(wàn)元）；發(fā)放股票股利后的資本公積＝160＋（35－2）20＝820（萬(wàn)元）；現(xiàn)金股利＝220=44（萬(wàn)元）（2）分配前市價(jià)對(duì)每股凈資產(chǎn)的比率＝35247。 EBIT=2000（萬(wàn)元）。18。14√。10。6√。2√。7BC。3ABCD。18D。14C。10C。6C。2000000＝12％（3）項(xiàng)目年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量＝[90－21－2024]（1－34％）＋20 ＋24＝（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值＝－200＋+10＝145（萬(wàn)元）； 現(xiàn)值指數(shù)＝（+10）/200＝模擬試題（三）答案一單項(xiàng)選擇題：1C2D。五、綜合題：解1：(1)毛利增加=（540500）4000 （10060）3600 =16000元（2）A的經(jīng)濟(jì)批量=600件 ；B的經(jīng)濟(jì)批量=480件 ； A占用資金18000元 B占用資金120000元； 增加應(yīng)計(jì)利息=（12000018000）=18360元（3）訂貨成本增加=4000/480288 –3600/600250 =900元；（4）儲(chǔ)存成本增加=240/210 –600/25 =900元（5）總收益增加=1600018360900900 =4160元解2：（1）債券發(fā)行價(jià)格＝150＋1000＝1000（元）（2）資金成本率：債券成本率＝[15％（1－34％）]247。10000＝%；資金成本率＝%247。解4：立即付款：折扣率＝（10000－9630）247。20。16√。12。8√。4。10ABCD。6ABCD。2BCD。18B。14D。10B。6C。2C。｝/1030=%第二種情況下的債券價(jià)值=｛（1000＋100010%8－1700）247。（2）項(xiàng)目 第一方案 第二方案收帳費(fèi)用 50 100壞帳損失 3000X6%=180 %=165應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本 10%X50%X39X3000/360= 10%X50%X38X3000/360=收帳總成本 應(yīng)選用第一種收帳政策。18。14√。10√。6√。2。8ABCD。4ABC。19B。15A。11C。7C。3D。(4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))。（3）計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需投資4000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤(rùn)400萬(wàn)元。 ：股本－普通股（每股面值2元、200萬(wàn)股） 400萬(wàn)元資本公積 160萬(wàn)元未分配利潤(rùn) 840萬(wàn)元權(quán)益合計(jì) 1400萬(wàn)元公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為35元。4．某公司年度簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬(wàn)元）資產(chǎn) 金額 負(fù)債及所有者權(quán)益 金額貨幣資金 50 應(yīng)付帳款 100應(yīng)收帳款 長(zhǎng)期負(fù)債 存貨 實(shí)收資本 100固定資產(chǎn) 留存收益 100資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益 其他指標(biāo)如下：（1）長(zhǎng)期負(fù)債247。開辦費(fèi)投資于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢，無(wú)形資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)分期平均攤銷。項(xiàng)目建設(shè)期三年。經(jīng)銷該批商品的一次性費(fèi)用為10000元，若貨款均來(lái)自銀行貸款，%，%。要求：（1）計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格；（2）計(jì)算債券成本，優(yōu)先股成本和項(xiàng)目綜合成本率；（3）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入90萬(wàn)元，付現(xiàn)成本21萬(wàn)元。要求：計(jì)算使凈現(xiàn)值為零時(shí)的銷售量水平（取整數(shù)）。若銀行貸款利率為20％，每年按360天計(jì)算。該公司目前的所得稅率為30%預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前11%的平均利率水平。2．.某公司預(yù)計(jì)本年度有關(guān)資料如下：（1）息稅前利潤(rùn)800萬(wàn)元；（2）所得稅率40%；（3）預(yù)期普通股報(bào)酬率15%；（4）總負(fù)債200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均利息率10%；（5）發(fā)行股數(shù)60萬(wàn)股，每股市價(jià)20元；（6）長(zhǎng)期資產(chǎn)500萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)350萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)50萬(wàn)元，長(zhǎng)期投資100萬(wàn)元；（7）流動(dòng)資產(chǎn)300萬(wàn)元，其中現(xiàn)金50萬(wàn)元，應(yīng)收帳款150萬(wàn)元，存貨100萬(wàn)元。預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 2000年12月31日 單位：萬(wàn)元資產(chǎn) 年末數(shù) 年初數(shù) 負(fù)債與所有者權(quán)益 年末數(shù) 年初數(shù)現(xiàn)金 A 160 應(yīng)付賬款 480 360應(yīng)收賬款凈額 648 480 其他應(yīng)付款 62 50存貨 1024 760 應(yīng)付債券 D 0固定資產(chǎn)凈值 510 510 股本 1000 1000留存收益 C 500資產(chǎn) B 1910 負(fù)債與所有者權(quán)益 B 19102005年全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》模擬試題（二）一、單項(xiàng)選擇題（本類題共20分，每題1分）1．在給定的年限內(nèi)等額清償初始投入的資本或所欠債務(wù)的指標(biāo)叫（ ）A償債基金 B即付年金 C復(fù)利現(xiàn)值 D年資本回收額2．利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺陷不包括（ ）A沒有考慮時(shí)間價(jià)值 B沒有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系 C不利于社會(huì)財(cái)富的增加 D沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素3．下列表述中正確的是（ ）A標(biāo)準(zhǔn)離差是以相對(duì)數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn) B標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越大C標(biāo)準(zhǔn)離差率是以絕對(duì)數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn) D標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大4．下列屬于半變動(dòng)資金的是（ ）A原材料資金 B外購(gòu)件占用的資金 C機(jī)器設(shè)備占用的資金 D輔助材料占用的資金5．按照等級(jí)籌資理論，企業(yè)籌資優(yōu)序模式首選（ ）A銀行借款 B留存收益 C發(fā)行債券 D發(fā)行股票6．可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)不包括（ ）A節(jié)約利息支出 B不受其他債權(quán)人反對(duì) C增加籌資數(shù)量 D增強(qiáng)籌資的靈活性7．融資租賃的租金構(gòu)成不包括（ ）A設(shè)備維修費(fèi)用 B租賃手續(xù)費(fèi) C融資成本 D運(yùn)雜費(fèi)8．下列成本中屬于約束性固定成本的是（ ）A廣告費(fèi) B長(zhǎng)期租賃費(fèi) C研究開發(fā)費(fèi) D職工培訓(xùn)費(fèi)9．下列比率中最大的是（ ） A邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn)之比 B息稅前利潤(rùn)與息后稅前利潤(rùn)之比C每股收益變化率與息稅前利潤(rùn)變化率之比 D每股收益變化率與銷售額變化率之比10．甲公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，若銷售增長(zhǎng)10％，則有（ ）A甲乙兩公司息稅前利潤(rùn)增幅相同 B甲乙兩公司稅后利潤(rùn)增幅相同C甲公司比乙公司息稅前利潤(rùn)增幅小 D乙公司比甲公司稅后利潤(rùn)增幅大11．下列表述中不正確的是（ ）A流動(dòng)資產(chǎn)多的企業(yè)更多依賴流動(dòng)負(fù)債籌資 B以技術(shù)開發(fā)為主的企業(yè)負(fù)債較多C房地產(chǎn)企業(yè)抵押貸款多 D固定資產(chǎn)多的企業(yè)多利用長(zhǎng)期資金籌資12．若兩個(gè)互斥方案的項(xiàng)目計(jì)算期不等，哪種方法不適和評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣（ ） A凈現(xiàn)值法 B年等額凈回收額法 C方案重復(fù)法 D最短計(jì)算期法13．普通股票被認(rèn)為比公司債券能更好的避免（ ）A利息率風(fēng)險(xiǎn) B期限性風(fēng)險(xiǎn) C購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)14．公募證券的優(yōu)點(diǎn)不包括（ ）A籌集資金的潛力大 B可避免囤積證券 C提高發(fā)行公司社會(huì)信譽(yù) D發(fā)行費(fèi)用較低15．關(guān)于β系數(shù)的表述中，正確的是（ ）A若某種股票的β系數(shù)等于0，說明其與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)一致B若某種股票的β系數(shù)大于0，說明其風(fēng)險(xiǎn)較整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)大Cβ系數(shù)反映股票的全部風(fēng)險(xiǎn) D投資組合的β系數(shù)是單個(gè)證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)16．以股利無(wú)關(guān)理論為依據(jù)制定的股利政策是（ ） A剩余股利政策 B固定股利政策 C固定股利支付率政策 D低正常股利加額外股利政策17．與存貨批量決策無(wú)關(guān)的成本是（ ）A專設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開支 B采購(gòu)人員差旅費(fèi) C存貨資金應(yīng)計(jì)利息 D存貨的年需要量18．企業(yè)發(fā)放股票股利后，會(huì)使（ ）A總股本不變 B未分配利潤(rùn)減少 C流通股數(shù)減少 D股東所持股份比例增加19．狹義的有價(jià)證券指的是（ ）A原生證券 B貨幣證券 C資本證券 D變動(dòng)收益證券20．下列計(jì)算公式中正確的是（ ）A名義利率＝（1＋實(shí)際利率／年復(fù)利次數(shù)）年復(fù)利次數(shù)－1 B資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率資產(chǎn)周