行業(yè)公司分析方法完整版-wenkub.com
2025-02-18 23:12 本頁(yè)面
【正文】 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 56 研究員的知識(shí)準(zhǔn)備 針對(duì)雙重身份的準(zhǔn)備 第一類 ? 研究領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí) 第二類 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué) ? 金融學(xué) ? 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) ? 管理：戰(zhàn)略、營(yíng)銷、公司治理 …… ? 投資學(xué)：證券估值、購(gòu)并與重組 …… ? 更多，社會(huì)、政治、心理 …… 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 52 案例 瀘州老窖（ 05年 4月） ? 財(cái)務(wù)角度 ? 模式角度 ? 核心價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 48 我們的研究理念 ? 價(jià)值投資 —— 基本面分析師的價(jià)值基礎(chǔ) —— 用合理的方法對(duì)經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，以此作為判斷是否有投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的核心依據(jù) —— 是科學(xué)也是藝術(shù)，但科學(xué)是基礎(chǔ) 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 44 財(cái)務(wù)分析之三：比率分析 ? 盈利能力 ? 毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率 ? 周轉(zhuǎn)能力 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 ? 償債能力 ? 資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息償還倍數(shù) ? 成長(zhǎng)性（增長(zhǎng)比率） ? 資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)比率。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 43 財(cái)務(wù)分析之二：統(tǒng)一度量式分析 ? 形成統(tǒng)一度量式報(bào)表。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 39 公司業(yè)務(wù)分析 ? 綜合信息 ? 概覽和業(yè)務(wù)描述、公司策略、生命周期、財(cái)務(wù)狀況概述 ? 產(chǎn)品與市場(chǎng) ? 產(chǎn)品系列及新產(chǎn)品、公司產(chǎn)品市場(chǎng)、營(yíng)銷策略和售后服務(wù)、重要客戶 ? 生產(chǎn)和銷售 ? 制造過程和成本、銷售、供應(yīng)商及原材料 ? 競(jìng)爭(zhēng) ? 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)的比較分析 ? 其他主題 ? 研究與發(fā)展、對(duì)外銷售及收益、政府管制、人事、固定資產(chǎn)、管理 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 37 兩派各自的優(yōu)劣 財(cái)務(wù)派 模式派 優(yōu)點(diǎn) ? 能相對(duì)準(zhǔn)確地觀察公司歷史經(jīng)營(yíng)績(jī)效 ? 可以量化比較公司之間的差異 ? 便于觀察公司在產(chǎn)業(yè)中的位置和行業(yè)中的地位 ? 可以發(fā)現(xiàn)公司獨(dú)特的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 不足 ? 過于注重歷史財(cái)務(wù)表現(xiàn)，難以從報(bào)表上分析持續(xù)性 ? 財(cái)務(wù)指標(biāo)教條化，無法甄別行業(yè)差別和公司差別 ? 注重結(jié)果忽視過程 ? 容易引導(dǎo)分析者對(duì)公司做出過于負(fù)面的評(píng)價(jià) ? 過于重視企業(yè)可能達(dá)到什么樣的目標(biāo)，而忽視企業(yè)本身具備的財(cái)務(wù)條件。 ? 模式派 從經(jīng)營(yíng)模式出發(fā)，分析競(jìng)爭(zhēng)力和未來成長(zhǎng)空間。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 30 國(guó)際化視野 ? 開放經(jīng)濟(jì)條件下行業(yè)研究國(guó)際化視野的重要性和必要性 ? 發(fā)達(dá)國(guó)家行業(yè)運(yùn)行狀況及趨勢(shì) ? 本國(guó)行業(yè)運(yùn)行狀況及趨勢(shì) 經(jīng)濟(jì)全球化趨 勢(shì)使得行業(yè)研 究必須走出國(guó) 門，發(fā)達(dá)國(guó)家 走過的路往往 成為我們重要 借鑒 31 內(nèi)容提要 ? 研究之目的 ? 研究的一些通用方法 ? 如何開展行業(yè)研究 ? 研究的視角 ? 如何開展公司研究 ? 一些研究關(guān)注點(diǎn)和思考 研 究 所R E S E A R C HI N S T I T U T E研 究 所32 如何開展公司研究 ? 公司研究的角度 ? 公司業(yè)務(wù)分析 ? 財(cái)務(wù)分析 ? 盈利預(yù)測(cè) ? 估 值：最終目的 研 究 所R E S E A R C HI N S T I T U T E研 究 所169。 ? 技術(shù)密集程度 ? 軟件業(yè)等使用高技術(shù)工人的行業(yè)，其短期的生產(chǎn)能力也會(huì)受到限制 許多分析員 只重視需求 分析而不重 視供給分析 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 20 方法之三：其他分析方法 ? 由子市場(chǎng)構(gòu)建市場(chǎng)總需求 ? 按行業(yè)劃分子市場(chǎng) ? 按地區(qū)劃分子市場(chǎng) ? 投入產(chǎn)出分析及行業(yè)需求預(yù)測(cè) ? 如果一個(gè)行業(yè)是另一個(gè)行業(yè)的主要客戶，則分析人員就可以根據(jù)投入產(chǎn)出模型導(dǎo)出對(duì)后者產(chǎn)品的部分需求。 類比分析時(shí)要 注意二者之間 的差別，即使 是細(xì)微差別； 主觀判斷往
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