項(xiàng)目投資管理ppt課件-wenkub.com
2025-01-14 10:44 本頁面
【正文】 使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來 5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入 16 000元，增加付現(xiàn)成本 5 000元。 68 ? 【 題 5— 6】 ? （ 1） ΔIRR=12． 88％＞ 12％，則應(yīng)選擇更新決策； ? （ 2）更新年回收額＝ 15 072． 78元，舊設(shè)備年回收額＝ 14 533． 48元，則應(yīng)選擇更新決策。 63 答： 甲： 第 15年： （ 9060） （ 133%） +19= NPV= （ P/A,10%,4） + （ P/F,10%,5） 150= 乙： 第 37年： 170 （ 133%） 80 （ 133%） +（ +5） 33%= NPV= （ P/A,10%,4） （ P/F,10%,2） + （ P/F,10%,7) 210= 選擇乙方案 64 練習(xí)題答案 ? 【 題 5— 1】 ? 40000 75% （ P/A,10%,5）=113724（元）＜ 150 000 ? 選擇租賃該設(shè)備。該項(xiàng)目建設(shè)期 2年，經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起 5年攤銷完畢。有關(guān)資料為： 甲方案需原始投資 150萬元，其中固定資產(chǎn)投資 100萬元，流動資金投資 50萬元，全部資金于建設(shè)期初一次投入。 57 ? A（甲） =NPV（甲） /（ P/A,10%,11） =(萬元 ) ? A（乙） =NPV（乙） /（ P/A,10%,10） =92/=(萬元 ) A（乙） ﹥ A（甲），因此乙方案優(yōu)于甲方案。 55 年等額凈回收額法 ? 假定某方案的凈現(xiàn)值為 NPV，貼現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率為 i，項(xiàng)目計算期為 n， ? 則年等額凈回收額（ A）的計算為： ? A=NPV.(A/P,i,n)= NPV/(P/A,i,n) ? 在這種方法下，在所有方案中，年等額凈回收額最大的方案最優(yōu)。 52 （二）多個互斥方案的比較與優(yōu)選 ? ? 適用于原始投資相同且項(xiàng)目計算期相等的多個方案比較決策，即可用選擇凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案。 50 單一的獨(dú)立投資項(xiàng)目 的財務(wù)可行性評價 ? 如果 NPV≥0； PI ≥1； IRR ≥i；但包括建設(shè)期在內(nèi)的的靜態(tài)投資回收期 ﹥ 項(xiàng)目計算期（建設(shè)期 +經(jīng)營期）的一半；不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 ﹥ 經(jīng)營期的一半；會計收益率 ROI﹤ 基準(zhǔn)投資利潤率 i ? 則斷定 該項(xiàng)目基本上具有財務(wù)可行性 ；相反如果NPV ﹤ 0； PI ﹤ 1； IRR ﹤ i；但包括建設(shè)期在內(nèi)的的靜態(tài)投資回收期 ≤項(xiàng)目計算期（建設(shè)期 +經(jīng)營期）的一半；不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 ≤經(jīng)營期的一半；會計收益率 ROI ≥基準(zhǔn)投資利潤率 i，則斷定該項(xiàng)目基本上不具有財務(wù)可行性 51 例： ? 某項(xiàng)目第一年年初投資 20 000元，第一年末、第二年末的現(xiàn)金流量分別為 11 800元、 13 240元，第一年度、第二年度的凈收益分別為 1800元、 3240元。 46 （ 1）相同點(diǎn) ①評價方案可行與否的結(jié)論是一致的（凈現(xiàn)值≥ 0；現(xiàn)值指數(shù) ≥ 1；內(nèi)含報酬率高于投資者要求的最低投資報酬率或企業(yè)的資本成本率）； ②考慮了資金時間價值； ③考慮了全部的現(xiàn)金流量 （ 2）不同點(diǎn) 凈現(xiàn)值：絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益，適用于互斥方案之間的選優(yōu)； 現(xiàn)值指數(shù)與內(nèi)含報酬率：反映投資的效率，適用于獨(dú)立方案之間的比較。 41 要求：（ 1） 計算兩個方案的凈現(xiàn)值；（ 2） 計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；（ 3） 計算兩個方案的內(nèi)含報酬率；（ 4） 試判斷應(yīng)選哪個方案。甲方案需投資 30 000元，使用壽命 5年，采用直線法計提折舊， 5年后設(shè)備無殘值， 5年中每年銷售收入為 15 000元，每年的付現(xiàn)成本為 5 000元。 優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時間價值，反映了投資項(xiàng)目 的真實(shí)報酬率。該項(xiàng) 工程于當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計投產(chǎn)后每年可獲凈利 10萬元。 36 內(nèi)含報酬率是指能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等 于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。 ????????nkknkk kiFpO CFkiFpNCFNP V00),/(),/(二、貼現(xiàn)的分析評價方法 凈現(xiàn)值法（ NPV） 決策準(zhǔn)則： NPV≥0 項(xiàng)目可行； NPV0 項(xiàng)目不可行。 缺點(diǎn)：忽視時間價值，沒考慮回收期以后的 收益。 項(xiàng)目終止年度的現(xiàn)金凈流量； ? 項(xiàng)目終止時的稅后殘值； ? 期初投入的非費(fèi)用性支出的回收（如營運(yùn)資本回收）； ? …… 投資項(xiàng)目運(yùn)行全過程的稅后現(xiàn)金流量 29 第三節(jié) 資本預(yù)算方法 投資項(xiàng)目評價指標(biāo) 非貼現(xiàn)指標(biāo) 貼現(xiàn)指標(biāo) 回收期 會計收益率 凈現(xiàn)值 內(nèi)含報酬率 現(xiàn)值指數(shù) 沒有考慮 時間價值 考慮 時間價值 30 回收期法（ PP） 回收期是指投資項(xiàng)目收回全部投資所需要的時間。 稅后收入 =收入金額 (1稅率 ) “收入金額”指應(yīng)稅收入，其中不包
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