浙大金融學(xué)第三章ppt課件-wenkub.com
2025-01-12 00:09 本頁(yè)面
【正文】 州和地方政府債券 ！ 州和地方政府債券的利息收入可免交聯(lián)邦所得稅 ! 利息收入 和 資本利得 規(guī)定不同稅率 ， 前者高于后者 ！ 息票債券 amp。 ！ 美國(guó)聯(lián)邦政府債券 amp。 = rB(1tB) 稅后利率相等： rA = rB（ 1 tB） /（ 1 tA） 稅率越高的債券，其稅前利率 = rA(1tA) 債券 B的稅后 應(yīng)為 ？ Y =（ 8%+40% 10%） /（ 110%） =% 如何測(cè)算發(fā)生違約的概率 ？ 某一級(jí)別債券每年平均發(fā)生違約的比率 ！ 流動(dòng)性 抵押貸款的利率 公司債券的利率 抵押貸款的二級(jí)市場(chǎng) → 利率差異縮小 變現(xiàn)成本來(lái)加以衡量！ 債券的變現(xiàn)成本 ask price / bid price 交易傭金 買(mǎi)賣(mài)差價(jià) （ spread） 交易十分頻繁的債券 ， 其買(mǎi)賣(mài)差價(jià)將很小 ！ 稅收因素 稅后的實(shí)際利率！ 稅收待遇差異 ， 反映到稅前利率上來(lái) 債券 A和 B ：所得稅率為 tA和 tB ；稅前利率為 rA、 rB 債券 A的稅后 承 為 8%， 則 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 10000 6? ? ? ? ? ? ? 應(yīng) 付 利 息 （ % 12 ） +650000 (% 360)=10 00 0 18 1? ? ? ? ? ? ? 應(yīng) 付 利 息 （ 1. 89 % 36 0 ） +6 50 00 0 (0 .7 2% 36 0) =1 08 .0 3 第二節(jié) 利率的決定 （ 一 ） 借貸成本 （ 二 ） 平均利潤(rùn)率 企業(yè)的負(fù)擔(dān)能力 （ 三 ） 借貸期限 （ 三 ） 借貸期限 （ 四 ） 資金的供求狀況 （ 五 ） 借貸風(fēng)險(xiǎn) （ 六 ） 物價(jià)的變動(dòng) 影響實(shí)際利率； 同步變動(dòng) （ 七 ） 國(guó)際利率水平 影響 資本在國(guó)際間的流動(dòng) （ 八 ） 國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策 制定 基準(zhǔn)利率來(lái)影響市場(chǎng)利率 2022年夏美國(guó)次貸危機(jī)全面爆發(fā)后 ， 為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息 ， 逐步將利率從 %降至零到 %之間 。 12 （ 4） 積數(shù)計(jì)息法和逐筆計(jì)息法 ? 利息 = 累計(jì)計(jì)息積數(shù) 日利率 ? （ 1
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