股指期貨套期保值分析文獻(xiàn)綜述金融學(xué)專業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)文獻(xiàn)綜述-wenkub.com
2025-01-10 17:40 本頁(yè)面
【正文】 Alan J M arcus 。本文試圖運(yùn)用滬深300指數(shù)期貨仿真交易的數(shù)據(jù)，結(jié)合目前幾種常用的理論模型，對(duì)現(xiàn)階段滬深300指數(shù)期貨運(yùn)行狀況下的最優(yōu)套期保值比率進(jìn)行實(shí)證測(cè)算，旨在模擬市場(chǎng)投資者，尤其是指數(shù)型基金這一類機(jī)構(gòu)投資者，在股指期貨推出初期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的規(guī)模，從而幫助其做出合理的套期保值決策，具有很強(qiáng)的實(shí)踐和應(yīng)用價(jià)值。（四） 我國(guó)滬深300股指期貨套期保值策略。其中，袁象認(rèn)為當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格間存在協(xié)整關(guān)系時(shí),若套期保值者忽略這種關(guān)系時(shí),會(huì)使套期保值的頭寸小于最優(yōu)的頭寸,從而導(dǎo)致套期保值的有效性降低,從統(tǒng)計(jì)模型中可以看出當(dāng)期貨與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)協(xié)整關(guān)系越敏感,未考慮協(xié)整關(guān)系的套期保值者為此付出的代價(jià)就越大。王宏偉13在“股指期貨理論和實(shí)證研究方法初探”一文中針對(duì)國(guó)際上對(duì)股指期貨的三大基本功能一發(fā)現(xiàn)價(jià)格、套期保值、投機(jī)獲利的研究進(jìn)行了總結(jié)和分析，介紹了計(jì)算套期保值比率的一些新方法，如廣義最小二乘法、時(shí)間序列中的協(xié)整方法、糾偏模型等。套期保值是股指期貨的重要功能之一，套期保值的效果有賴于股指期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系。近期關(guān)于套期保值有效性評(píng)估的研究更加側(cè)重于實(shí)證檢驗(yàn)。王筠，陳亮7指出其基本原理有以下兩個(gè)方面：原理一:同一股票指數(shù)的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)基本一致。Zvi Bodie、 Alex Kane6還給出了求解多階段最佳套期保值比率的方法，并分析多階段套期保值比率與現(xiàn)貨收益自相關(guān)系數(shù)之間的關(guān)系。采用系數(shù)動(dòng)態(tài)估計(jì)股指期貨套期保值比率，并利用封閉式基金———基金鴻陽(yáng)與滬深300股指期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，分析動(dòng)態(tài)最優(yōu)套期保值比率的估計(jì)和套期保值的有效性。尤其是總體上講對(duì)股指期貨的研究更側(cè)重于一般理論上的探討，而很少?gòu)墓芍钙谪浀奈⒂^結(jié)構(gòu)來(lái)考察。股指期貨套期保值的實(shí)質(zhì)是套期保值者將現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榛畈▌?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，基差是現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)有著非常強(qiáng)的相關(guān)性，它們受許多共同因素的影響，然而一般情況下期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性要大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性，雖然二者保持著相同的波動(dòng)方向但波動(dòng)的幅度有時(shí)會(huì)差異很大。股指期貨的作用中最重要的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也就是風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，即套期保值，具體指通過利用股指期貨和指數(shù)現(xiàn)貨的反向操作，使得股指期貨的收益（損失）與指數(shù)現(xiàn)貨的損失（收益）相互對(duì)沖，從而規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，
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