金融工具創(chuàng)新與風(fēng)險管理培訓(xùn)-wenkub.com
2025-01-10 12:23 本頁面
【正文】 釋放更多 Economic Capital。 利用 Revolving Structure來管理 duration。 次級貸款問題通過銀行系統(tǒng)擴(kuò)散到了整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng) 客戶 銀行 其他銀行 投資人 互相不信任 不信任 不信任 投資者恐慌的后果 : 投資人不購買銀行的產(chǎn)品，銀行失去流動性，甚至發(fā)生銀行擠兌； 銀行不貸款給客戶（貸出馬上產(chǎn)生損失）； 銀行之間互不信任（ repo 市場要求更高質(zhì)量的抵押品，更低的杠桿）?；蛘甙l(fā)展中國家調(diào)低國債利率（政策被高通貨膨脹抑制）； Arbitrage(無風(fēng)險套利行為） 20 Carry Trade： 購房者 銀行機(jī)構(gòu) 投資機(jī)構(gòu) 信托機(jī)構(gòu)（由華爾街的投資銀行設(shè)立） 大量購買房屋貸款 大量現(xiàn)金供給 發(fā)放更多現(xiàn)金 抵押貸款 大量現(xiàn)金流供給 對債券需求增加 投資機(jī)構(gòu)如何推高房價？ 金融危機(jī) ? 零首付 ? 開始兩年利率為 1%，并且前兩年不許要支付本金，第三年開始上升為正常水平 ? 信貸過量增加對房屋的需求（本來不合格購買房子的人開始購買房子） ? 需求增加進(jìn)一步刺激房價上漲 ? 房價上漲進(jìn)一步增加銀行貸款 例子： LTV=90% 瘋狂提供貸款 信貸過量的后果： 金融危機(jī) 增加信貸 增加對房屋需求 房屋價格上漲（固定 LTV) 為什么投資機(jī)構(gòu)要這么做？ 寬松信貸與高房價關(guān)系 ? 大家假設(shè)房屋價格不會跌 ? 獲得比較高的收益 金融危機(jī) ? 2022年 6月， Bear Stearns兩個專門購買房屋按揭貸款債券的公司破產(chǎn)；投資者對房屋貸款為抵押的債券的質(zhì)量表示擔(dān)心，減少了對該類債券的購買 ? 投資者不購買這些債券具有什么后果？？？ 金融危機(jī) 購房者購買力減少 銀行機(jī)構(gòu) 投資機(jī)構(gòu)減少債券購買 信托機(jī)構(gòu)（由華爾街的投資銀行設(shè)立） 房屋貸款 現(xiàn)金減少 現(xiàn)金減少 債券 減少貸款 房屋價格下跌 如果房子零首付，價格下跌什么后果？ 債券需求下降的后果 金融危機(jī) 斷供會引起更多斷供 買新房者斷供 債券投資者損失 投資者減少 債券需求 資金供給減少 房屋價格 進(jìn)一步下跌 為什么第一套房子銀行要求首付 20%？第二套房子銀行要求首付 40%？ Down payment is equivalent to option premium. 金融危機(jī) 金融危機(jī) 高違約率的影響 (影響銀行的貸款能力和貸款意愿 ): ? 高違約率，低回收率使原來 AAA級的債券被降級， =銀行需要更多的經(jīng)濟(jì)資本 。 資產(chǎn)證券化后資金流向 金融工程 /資產(chǎn)證券化 ? 因?yàn)橘J出的款項(xiàng)都可以出售，降低了銀行的信貸風(fēng)險，銀行因此變的更加 Aggressive； ? 使傳統(tǒng)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系更加復(fù)雜 /資產(chǎn)估價更加困難。 ? 增加產(chǎn)品的多樣性。 金融工具創(chuàng)新 及風(fēng)險控制 林 華 CFA CPA FRM 特許金融分析師 美國注冊會計師 注冊金融風(fēng)險管理師
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