財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù)-wenkub.com
2025-01-09 12:58 本頁(yè)面
【正文】 ? 在銷(xiāo)售量不變的情況下，損益平衡點(diǎn)的位置對(duì)于公司利潤(rùn)有決定性的左右。Q=mc 期望收益率 RF 移動(dòng)方向 移動(dòng)方向 Stock Y (價(jià)格高估 ) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) β Stock X (價(jià)格低估 ) 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) 第四節(jié) 損益平衡分析 一、邊際貢獻(xiàn)與邊際貢獻(xiàn)率 （一）邊際貢獻(xiàn) mc=Pvc 式中： mc— 單位產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn) P — 單價(jià) vc — 單位變動(dòng)成本 單位產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)表示每增加一單位產(chǎn)品銷(xiāo)售可提供的邊際貢獻(xiàn)。 ? 當(dāng)市場(chǎng)均衡時(shí)，由于對(duì)資產(chǎn)收益分布有一致的預(yù)期，所有投資者必定會(huì)選擇持有市場(chǎng)資產(chǎn)組合作為他們的最有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，其差異只是在于投資與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量比例不同 。組合的 β 是組合中各股 β 的加權(quán)平均數(shù)。 78910111213140 1 2 3 4 5 6 7 8Rp σp 0 有效前沿 可行組合 A B C D E F G H E F 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) 二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 目的： ? 試圖定量揭示多樣性投資組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與所要求收益之間的關(guān)系。 n n n i=1 i=1 j=1 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 可分散風(fēng)險(xiǎn) 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) （二）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的、超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外的報(bào)酬 RP=β P(KMRF) 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) 第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 一、資產(chǎn)組合理論 投資者為了實(shí)現(xiàn)效用最大化，必將依據(jù)兩條標(biāo)準(zhǔn)來(lái)選擇投資組合，即在給定的預(yù)期收益下選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的資產(chǎn)組合和在給定的風(fēng)險(xiǎn)下選擇預(yù)期收益最大的資產(chǎn)組合。σ ij ? 可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 期望報(bào)酬率 K=∑KiPi 例 5：某公司有 A， B兩個(gè)投資項(xiàng)目，其未來(lái)的預(yù)期報(bào)酬率及發(fā)生的概率： n i=1 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 預(yù)期報(bào)酬率 A項(xiàng)目 B項(xiàng)目 繁榮 40% 70% 一般 20% 20% 衰退 0% 30% 第二章 財(cái)務(wù)管理的分析技術(shù) KA=K1P1+K2P2+K3P3=40% +20% +0% =20% KB=K1P1+K2P2+K3P3=70% +20% +(30%) =20% 方差和標(biāo)準(zhǔn)差 其大小取決于兩個(gè)因素： ? 各種可能的結(jié)果與期望值的絕對(duì)偏離程度，偏離越大，對(duì)方差和標(biāo)準(zhǔn)差的影響越大； ? 每一個(gè)可能的結(jié)果發(fā)生概率越大，對(duì)方差和標(biāo)準(zhǔn)差的影響越大 σ = ∑ （ KiK） 2Pi 標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了不同投資方案或項(xiàng)目間相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小，或每單位收益面臨的風(fēng)險(xiǎn)的大小。 0 1 2 n2 n1 n A A A A A A(1+i)0 A(1+i)1
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