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2025-01-07 19:44 本頁面
【正文】 所謂較優(yōu)互斥組合，是指至少保證某一互斥關(guān)系中的相對最優(yōu)方案得以入選的互斥組合。若各方案的壽命均為 8年（不考慮建設(shè)期），基準(zhǔn)收益率為 15%。 組合方案投資年凈收益及凈現(xiàn)值 (萬元 ) 組合 方案組合 投資額 年凈收益 凈現(xiàn)值 1 0 0 0 0 2 A 100 25 3 B 200 46 4 C 150 38 5 AB 300 71 6 AC 250 63 7 BC 350 84 8 ABC 450 109 方案組合 7,8的投資總額超出限額，所以不予考慮。 分別計算各項目的 NPV或 IRR， 選擇所有NPV（ i） ≥0或 IRR≥i 的項目即可；若資金不足以分配到全部 NPV（ i） ≥0的項目時，即形成所謂的資金約束條件下的優(yōu)化組合問題。 解（ 1）最小公倍數(shù)法。差額投資內(nèi)部收益率，又稱增量投資內(nèi)部收益率，也叫追加投資內(nèi)部收益率，其表達(dá)式為： 0)1(]CO )(CI )[( 120????? ??? ttntF IR RCOCI若 ?FIRR≥ic時，則投資多的方案為優(yōu)化； 若 ?FIRRic，則投資少的方案為優(yōu)。選擇哪種設(shè)備在經(jīng)濟(jì)上最為有利？ 設(shè)備投資和費用（元） 項目（設(shè)備） A B C D 初始投資 3000 3800 4500 5000 年經(jīng)營費 1800 1770 1470 1320 解：費用現(xiàn)值是投資項目的全部開支的現(xiàn)值之和，可以視為凈現(xiàn)值的轉(zhuǎn)化形式（收益為零）。 (2)計算兩個方案的相對效果并確定較優(yōu)方案。 ?例 3： 已知某方案第一年初和第一年末分別投資 1000萬元， 800萬元，第二，三，四年末均獲凈收益 500萬元，第五年末凈收益為 1200萬元，試計算方案的內(nèi)部收益率（折現(xiàn)系數(shù)取三位小數(shù)）。當(dāng) NPV0時 ,NAV0. 壽命不 相同的多個互斥方案進(jìn)行選優(yōu)時，凈年值比凈現(xiàn)值有獨到的簡便之處，可以直接據(jù)此進(jìn)行比較。 當(dāng) 給定的折現(xiàn)率 i=ic （ ic 為設(shè)定的基準(zhǔn)收益率） 若 NPV=0，表示項目達(dá)到了基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)，而不是表示該項目盈虧平衡； 若 NPV0，則意味著該項目可以獲得比基準(zhǔn)收益率更高的收益； 而 NPV0，僅表示項目不能達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平，不能確定項目是否會虧損。 ?每年應(yīng)還利息 = 500 10% = 50 (萬元 ) ? 年利潤總額 =80040050=350 (萬元 ) ? 年凈利潤 =350350 33% = (萬元 ) 3 5 0 5 0 1 0 0 % 4 0 %1000R O I?? ? ?項 目 投 資 收 益 率1 0 0 % 4 6 . 9 %?? 目 資 本 金 利 潤 率 = 500 投資方案的動態(tài)評價指標(biāo) ? ?是指在考慮資金時間價值的情況下，用項目或方案每年的凈收益去回收全部投資額所需要的時間。該項目壽命期為 10年。 ?【 例 】 某項目期初投資 1000萬元，當(dāng)年建成投產(chǎn)并獲得收益。 ? 當(dāng)多個方案進(jìn)行比較時，在每個方案自身滿足 ROI≥ ROI0 時，投資收益率越大的方案越好。 投資收益率 ?投資收益率指總投資收益率 (Return Of Investment, ROI)，是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后正常生產(chǎn)年份的年息稅前利潤或營運期內(nèi)年平均息稅前利潤與項目總投資的比率。通常以年為單位，從建設(shè)開始年初算起，其 定義式 為 0)(0????tptCOCItPt投資回收期 t 時間 通常以年為單位 計算 式： 判據(jù) 項目投資回收期短，表明投資回收快，抗風(fēng)險能力強。 Pt投資回收期 Pc行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期（基準(zhǔn)投資回收期應(yīng)由部門
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