【正文】 ，采用設(shè)備租賃方式的優(yōu)越性在于（ ）。 期末支付租金 :R=P（ A/P， i， N） = R=76 ［ 8% （ 1+8%） 5］ /［（ 1+8%） 51］ ≈ 萬元 100 萬元的設(shè)備，總租金和壽命期均為 36 個(gè)月，每月初支付租金，年名義利率為 12%，則月租金為（ ）萬元。（ 2020 年考題） [答疑編號(hào) 505482020805：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 B 【解題思路】 40 ［ 12% （ 1+12%） 4］ /［（ 1+12%） 51］ ≈ 萬元。據(jù)此，可以簡化經(jīng)濟(jì)壽命的計(jì)算。 PW（購）＝ 100000－ 19000 （ P/A,10%,5）－ 8000 （ P/F,10%,1）－ 6636 （ P/F,10%,2）－ 5164 （ P/F,10%,3）－ 3573 （ P/F,10%,4）－ 1855 （ P/F,10%,5）－ 5000 （ P/F,10%,5） ＝ 100000－ 19000 － 8000 － 6636 － 5164 －3573 － 1855 － 5000 ＝ （元） （ 2）計(jì)算設(shè)備租賃方案的現(xiàn)值 PW（租）： 當(dāng)租賃設(shè)備時(shí)，承租人可以將租金計(jì)入成本而免稅，故在計(jì)算設(shè)備租賃方案時(shí)成本現(xiàn)值時(shí)需扣除租金免稅金額。采用直線折舊，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 10%,試分析企業(yè)是采用購置方案還是租賃方案。 [答疑編號(hào) 505482020802：針對(duì)該題提問 ] 解：若按年末支付方式： R＝ 68（ A/P,12%,5）＝ 68 ＝ （萬元） 若按年初支付方式： Rb＝ 68（ F/P,12%,4）（ A/F,12%,5） ＝ 68 ＝ （萬 元） 或 2）設(shè)備購買的凈現(xiàn)金流量： 凈現(xiàn)金流量＝銷售收入－經(jīng)營成本－設(shè)備購置費(fèi)－貸款利息－與銷售相關(guān)的稅金 －所得稅率 （銷售收入－經(jīng)營成本－折舊－貸款利息－與銷售相關(guān)的稅金） 3）設(shè)備租賃與購買的比選 設(shè)備 租賃與購置的經(jīng)濟(jì)比選也是一個(gè)互斥方案的選優(yōu)問題 設(shè)備壽命期相同時(shí)，一般可以采用凈現(xiàn)值法 設(shè)備壽命不同時(shí)，可以采用年值法。已知設(shè)備的價(jià)格為 68 萬元，總租期為 5 年，每年年末支付租金，折現(xiàn)率為 10%。 ④ 租賃合同規(guī)定嚴(yán)格，毀約要賠償損失，罰款較多等。 2）設(shè)備租賃的不足。臨時(shí)使用的設(shè)備（如車輛、儀器等）通常采用這種方式。租賃雙方承擔(dān)確定時(shí)期的租讓和付費(fèi)義務(wù)，而不得任意中止和取消租約。 （ 1）計(jì)算原設(shè)備和新設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命 表 等額年成本 AC（原）計(jì)算表 單位：元 N （ P— LN） （ A/P,8%,N） LN8% （ 2） （ 3）＋（ 4） Ct （ P/F,8%,t） [∑ （ 6） （ 7） ]（ 3） AC（原）＝（ 5）＋（ 8） （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） （ 7） （ 8） （ 9） 1 3000 560 3000 3000 2 4500 440 4000 3 6000 320 5000 4 7500 200 6000 5 9000 80 7000 表 等額年成本 AC（新）計(jì)算表 單位：元 N （ P— LN） （ A/P,8%,N） LN8% （ 2） （ 3）＋（ 4） Ct （ P/F,8%,t） [∑ （ 6） （ 7） ] （ 3） AC（新）＝（ 5）＋（ 8） （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） （ 7） （ 8） （ 9） 1 5000 800 1000 2 7000 640 1500 3 8500 520 2020 4 10000 400 2500 5 11000 320 3000 6 12020 240 3500 7 13000 160 4000 8 14000 80 5000 9 14000 80 6000 10 14000 80 7000 原設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為 2 年，等額年成本 AC（原） = 元； 新設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命為 6 年，等額年成本 AC（新） = 元 AC（原）＞ AC（新），應(yīng)更新設(shè)備，且保留 1 年再更新設(shè)備。 [答疑編號(hào) 505482020702：針對(duì)該題提問 ] 表 設(shè)備不同使用年限下年平均使用成本計(jì)算表 單位：元 N （ P— LN） （ A/P,6%,t） LN6% （ 2） （ 3）＋（ 4） Ct （ P/F,6%,t） [∑ （ 6） （ 7） ] （ 3） AC＝（ 5）＋（ 8） （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） （ 7） （ 8） （ 9） 1 15000 900 16800 5000 5000 21800 2 22500 450 6000 3 26250 225 7000 4 28125 9000 5 29000 60 11500 6 29000 60 14000 7 29000 60 17000 逐年比較年成本。所以該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為 5 年。我們稱設(shè)備從開始使用到其等值年成本最小（或年盈利最高）的使用年限 N0為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。 NAV 甲 =NPV 甲 （ A/P,10%,4） =112010% （ 1+10%） 4/[（ 1+10%） 41]= 萬元 NAV 乙 =NPV 乙 （ A/P,10%,6） =131410% （ 1+10%） 6/[（ 1+10%） 61]= 萬元 因?yàn)?NAV 甲 大于 NAV 乙 ，因此選擇甲方案。 項(xiàng)目 項(xiàng)目 1 項(xiàng)目 2 項(xiàng)目 3 初始投資（萬元） 3000 5000 6000 每年末凈收益（萬元） 1300 1450 1400 估計(jì)壽命（ 年） 4 6 8 1 和項(xiàng)目 3，兩個(gè)項(xiàng)目的 NAV= 萬元 2 和項(xiàng)目 3，兩個(gè)項(xiàng)目的 NPV= 萬元 1 和項(xiàng)目 2，兩個(gè)項(xiàng)目的 NAV= 萬元 1 和項(xiàng)目 2，兩個(gè)項(xiàng)目的 NPV= 萬元 [答疑編號(hào) 505482020611：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 A 【答案解析】參見教材 P62～ 70 選 NAV， 1 和 2 互斥，選 NAV 大的。 [答疑編號(hào) 505482020610：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 A 【答案解析】參見教材 P65。 [答疑編號(hào) 505482020608：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 B 【答案解析】參見教材 P5 56。若基準(zhǔn)收益率為 10%，并已知（ P/A,10%,5） = 和（ P/A,10%,6） =，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期分別為（ ）年。則投資額大的方案可行，它表明投資的增量（ I2－ I1）完全可以由經(jīng)營成本的節(jié)約（ C1－ C2）來得到補(bǔ)償。 方案 甲 乙 丙 丁 投資額（萬元） 800 800 900 1000 年經(jīng)營成本（萬元） 100 110 100 70 若基準(zhǔn)收益率為 10%，采用增量投資收益率比選，最優(yōu)方案為（ ）方案。 （ 2020 考題） [答疑編號(hào) 505482020603：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 AC 【答案解析】參見教材 P64。（ 2020 考題） 回收期法 [答疑編號(hào) 505482020601：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 ADE 【答案解析】參見教材 P64。（ 2020 考題） [答疑編號(hào) 505482020520：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 B 【答案解析】參見教材 P62。 20200 萬元， 4 個(gè)可選投資項(xiàng)目所需投資分別為 5000 萬元、 6000 萬元、 8000 萬元、 12020萬元，投資方希望至少投資 2 個(gè)項(xiàng)目，則可供選擇的組合方案共有（ ）個(gè)。 ② 將 IRRj≥ic 的方案按初始投資額由小到大依次排列； ③ 按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量投資內(nèi)部收益率 ΔIRR ，若ΔIRRic ，則保留投資額大的方案；反之， ΔIRR ＜ ic，則保留投資小的方案。 、乙、丙、丁四個(gè)計(jì)算期相同的互斥型方案，投資額依次增大，內(nèi)部效益率 IRR 依次為 9%、 11%、 13%、12%，基 準(zhǔn)收益率為 10%。（ 2020 考題） [答疑編號(hào) 505482020516：針對(duì)該 題提問 ] 【正確答案】 C 【答案解析】此題考核凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。參見教材 P55。（ 2020 考題） [答疑編號(hào) 505482020513：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 D 【答案解析】參見教材 54。 參見教材 54。參見教材 53。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，盈利愈多。償債備付率大于 1。償債備付率表示可用于還本付息自今年償還借款本息的保障程度。（ 2020 考題） 2 [答疑編號(hào) 505482020509：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 BE 【答案解析】借款償還期指標(biāo)適用于計(jì)算最大償還能力、盡快還款的項(xiàng)目；不適用與預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。（ 2020 考題） 份的選擇比較困難 [答疑編號(hào) 505482020507：針對(duì)該題提問 ] 【正確答案】 A 【答案解析】參見教材 P52。 （ ）。 ，正確的有（ ）。 ，屬于靜態(tài)比率性指標(biāo)的是（ ）。設(shè) ic =10% 項(xiàng)目 方案 A 方案 B 投資（萬元） 3500 5000 年凈收益（萬元） 1900 2500 年支出（萬元） 645 1383 估計(jì)壽命（年） 4 8 解： （ 1）繪制現(xiàn)金流量圖 （ 2）評(píng)價(jià) 1）凈現(xiàn)值法： 注意：研究期法計(jì)算順序?yàn)橄惹笳麄€(gè)計(jì)算期內(nèi)的年金，再將研究期內(nèi)的年金折現(xiàn)。 NPV=NAV/i 3）增量投資內(nèi)部收益率（ ΔIRR ）法 首先對(duì)各備選方案進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)，然后 再對(duì)通過絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案進(jìn)行增量投資內(nèi)部收益率比選。某些不可再生資源開發(fā)型項(xiàng)目不適用。即等額年費(fèi)用（ AC）最低者為最佳方案。 圖 互斥方案凈現(xiàn)值函數(shù)示意圖 基本步驟及評(píng)判準(zhǔn)則： 首先，計(jì)算各備選方案的 IRRj，分別與基準(zhǔn)收益率 ic比較， IRRj小于 ic的方案，即予淘汰； 其次，將 IRRj≥i c的方案按初始投資額由小到大依次排列； 最后，按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量內(nèi)部收益率 ΔIRR ，若 ΔIRR ＞ ic，則說明初始投資大的方案優(yōu)于初始投資小的方案，保留投資大的方案；反之，若 ΔIRR ＜ ic，則保留投資小的方案。 （ 1）計(jì)算期相同：凈現(xiàn)值法、增量投資內(nèi)部收益率法、凈年值法 1）凈現(xiàn)值法 剔除 NPV＜ 0 的方案，然后對(duì)所有 NPV≥0 的方案比較其凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。 （ 3）年折算費(fèi)用法：當(dāng)互斥方案個(gè)數(shù)較多時(shí)，多采用年折算費(fèi)用法，即將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)?到各年，再與各年的年經(jīng)營成本相加。 若 I：投資額； C：經(jīng)營成本，如 I2﹥ I C2﹤ C1； 則：增量投資收益率 100% 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：若 R（ 21） ≧i c此時(shí)，