風險管理及投資組合-wenkub.com
2025-01-06 08:34 本頁面
【正文】 因此，含有無風險資產(chǎn)的投資組合的有效邊界落在直線 AB上。而不那么厭惡風險的投資者則還將通過借貸來增加對風險資產(chǎn)的持有，如投資組合 D。 ?P E(rP) MVP B ACD U12最優(yōu)投資組合 2022/2/5 33 第六節(jié) 投資組合理論 三、引入無風險資產(chǎn)的最優(yōu)投資組合 ? 在金融資產(chǎn)中，股票屬于高收益、高風險的資產(chǎn)；債券收益次之，風險也較??；國債風險最小，收益也最低，通常視為無風險資產(chǎn)。 2022/2/5 32 第六節(jié) 投資組合理論 （二）最優(yōu)投資組合 ? 對風險厭惡者來說，效用函數(shù)是一組下凸的無差異曲線。一般說來，成分資產(chǎn)之間的收益率的正相關系數(shù)越高，該資產(chǎn)組合的風險越大；風險相關系數(shù)越小，該資產(chǎn)組合的風險越低。投資者首先要確定一個自己可接受的風險區(qū)間，然后確定與該風險區(qū)間相適應的收益率水平或區(qū)間，再選擇某種資產(chǎn)組合來實現(xiàn)確定的收益。 ? 面臨不同收益的金融工具選擇時，人們在持有高收益但風險相對較高的資產(chǎn)的同時，也將選擇收益較低但風險也低的金融資產(chǎn)。 2. 均值 — 方差準則的基本原理 ? 任何投資者的決策都將滿足在給定收益的情況下使風險最小，或者在給定風險的情況下使收益最大。一般而言，較高的收益伴隨著較高的效用，但由于較高的收益常有較高的風險，因此投資者的效用函數(shù)往往并不是收益的線性函數(shù)。具體做法是先計算各種可能方案或項目的期望收益，然后選擇期望收益最大者作為投資對象。 ? 標準差是方差的平方根。在他們看來，如果未來的收益高于預期，對投資者來說并不是風險，因而建議采用損失的可能性或概率大小作為風險衡量指標。 ? 對微觀主體來說，財富是實物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之和。通過套期保值，投資者防止了證券價格下跌造成損失的風險，但也放棄了證券價格上漲可能帶來的收益。 ? 期權作為一種風險管理的新型金融工具，其原理類似于保險。格言“不要將所有的雞蛋放在一個籃子里”說的就是如此。這種方法不僅降低了因證券價格下跌遭受損失的風險，同時也降低了因證券價格上漲而獲取收益的可能性，稱為套期保值。 2022/2/5 11 第二節(jié) 風 險 管 理 4. 方案實施 ? 對于已識別的風險，在決定了采取某種風險管理措施后，接下來就是實施這些措施。 (2)預防并控制損失，這是為降低損失的可能性或嚴重性而采取的行動。 2022/2/5 9 第二節(jié) 風 險 管 理 三、風險管理的過程 1. 風險識別 ? 就是指出分析對象所面臨的重要風險是什么。 ? 金融機構持有的各種風險資產(chǎn)價值將隨著利率、匯率等的變動而變動。 2022/2/5 7 第二節(jié) 風 險 管 理 一、風險暴露 ? 風險暴露是指金融機構、企業(yè)或者個體在各種業(yè)務活動中容易受到風險因素影響的資產(chǎn)和負債的價值，或者說暴露在風險中的頭寸狀況。 ? 金融機構作為一類特殊的企業(yè)，除了上述討論的風險外，還可能面臨流動性風險、資本充足性風險等。 ? 經(jīng)營風險是指由于公司經(jīng)營過程中的失誤引起該公司盈利水平下降給投資者帶來的損失。 2022/2/5 5 第一節(jié) 風 險 概 述 (2)非系統(tǒng)性風險又稱為可分散風險或可變風險。 ? 市場風險是指由于資產(chǎn)市場價格變動所引起的風險。 (2)投機風險是指既有獲利的可能，也有發(fā)生損失的可能的風險。風險的構成要素有“損失”和“不確定性”。2022/2/5 1 第八章 風險管理及投資組合 第一節(jié) 風險概述 第二節(jié) 風險管理 第三節(jié) 風險的轉
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