【正文】 長期奉行弗萊堡學派 “ 社會市場經濟 ” 理論與政策 ， 把 穩(wěn)定通貨作為國家一切經濟政策的中心環(huán)節(jié)和保證價格機制的必要措施 ， 贏得了長期的經濟繁榮和政局穩(wěn)定 。伊文斯、喬治 巴雷特、裘德 1 ( ) ( 0 1 )e e et t t tP P P P??? ? ? ? ? ??2021/6/17 58 美國失業(yè)與通貨膨脹（19631982）02468101214160 2 4 6 8 10 12失業(yè)率%消費物價上漲率%2021/6/17 59 美國失業(yè)與通貨膨脹（ 19292021 ）201001020301 611 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71年份%失業(yè)率通貨膨脹率2021/6/17 60 ?供給學派 (Supplyside Economics) ? 1970年代后期在美國形成的一個與凱恩斯主義相對立的、新自由主義西方經濟學派。為 1時，下一期則達到均衡。不注重增加供給，生產和就業(yè)水平就低，失業(yè)率就高；在不注重增加供給的同時，采用過度貨幣擴張等政策刺激需求，需求擴大超過實際產出增長必然引起通貨膨脹 ? 否定 “ 凱恩斯定律 ” 有效需求不足，并強調 “ 薩伊定律 ” 供給決定需求。 ? PC曲線方程： ? 附加通脹預期的 PC曲線方程： ? 適應性預期 ： ? 自然失業(yè)率高 6%4% ?幻覺 PC斜：通脹 P?換 失業(yè)率 ??幻覺消失 、 W/P和生產回歸 、 失業(yè)回到自然率 ?循環(huán)：價格加速升 、 自然失業(yè)率 ， 滯脹 ， PC垂直 。2 0 ,dWw f u d u d tWdud W W RAdtdud W W RBdt??? ? ? ?? ? ?2021/6/17 48 Philips曲線：原因與政策含義 ? 法國利普塞 （ Lipsey） 從勞動力市場解釋： u失業(yè)率低/高 ?勞動力供求緊張 /平緩? W貨幣工資增長快 /慢 ? 國民收入超分配： ? 新古典綜合派： P??W/P?（ 工資合同約束 /貨幣幻覺 ）?實際成本 ??實際利潤 ??生產與就業(yè) ?? 失業(yè)率 u? ? 社會可接受程度：雙 4%臨界值 ? 相機抉擇的 政策菜單： （ 1）當失業(yè)和通脹率低于 4%社會可接受，政府無須干預經濟生活； （ 2） 當失業(yè)率高于 4%不能容忍 ， 政府應擴張性財政貨幣刺激需求帶動生產就業(yè) ， 部分犧牲物價； （ 3） 當通脹率超社會可接受程度 ，政府應緊縮財政與貨幣 ， 壓縮總需求 ， 控制通貨膨脹 ， 但要犧牲一定生產和就業(yè) 。 ” 2021/6/17 44 167。 ? 1990年代以來，許多國家中央銀行設定通貨膨脹目標來引導其貨幣政策：新西蘭、英國、歐盟等設定目標 12%； ? 中國人民銀行也首度在 2021年設定 1%的通貨膨脹目標。兩月告敗， 10月底到11月上旬兩周物價上漲 16倍。 2021/6/17 36 固定收入的再分配效應 ? 固定貨幣收入與支出方之間： 定額工資、利息、稅費、租金、養(yǎng)老金等 ? 雇主與雇員之間 ： P??實際工資 W/P?（ 工資合同約束 /貨幣幻覺） ?實際成本支出 ??實際利潤收入 ? ? 收入指數化 ：生活費用 ??貨幣 收入根據通貨膨脹調整，勞動合同中附帶生活費用調整條款和計算公式 ? 稅收爬級 ：通脹而收入指數化使名義收入提高，在累進稅制下應稅收入和稅率級別提高，從而稅收負擔加重 2021/6/17 37 債權與債務人之間的收入和財富再分配 ? 債權 /債務人之間 ： P??實際債權 /務和實際利息收 /支 ??債權人利益受損 ? 債務人的 資產負債表效應 ? 通貨膨脹稅： inflation tax ? 現(xiàn)金貨幣 ：中央銀行是負債方；個人、企業(yè)、團體等是資產方 ? 通脹使后者利益損失 ：現(xiàn)金的購買力和實際價值下降，部分轉移到政府手中，相當于向政府繳納了額外的稅收 ? 通貨膨脹稅計算 ： 通貨膨脹稅 =通貨膨脹率基礎貨幣量 2021/6/17 38 資產負債表效應 ? 資產負債表 ：所有者權益 =企業(yè)總資產 總負債 ? 改善 ： P ? ?貨幣負債額不變，但資本設備和庫存物品等市場價值 ??所有者權益提高 ? ? 惡化 ：反向 ? 資產價格泡沫破滅的危害： P ??資產負債表惡化 ?家庭、企業(yè)破產 ?銀行不良資產 ? ?金融體系脆弱甚至崩潰 ? 日本 ： 1990年代資產泡沫破滅，日經 225從 38000?到 8000點，銀行壞帳累積，經濟持續(xù)“平成不況” ? 香港 ： 1997年來房價 ?，按揭家庭凈資產變負值 實物資產 ? 貨幣負債 所有者權益 ? 2021/6/17 39 惡性通貨膨脹（ hyperinflation） 危害經濟 ? 程度分類： 溫和 /爬行通貨膨脹 ： 3%以下；嚴重的通貨膨脹 ： 10％以上；惡性 /奔騰式通脹 ： 20％以上 ? 一戰(zhàn)后，德奧匈波蘇 5國惡性通貨膨脹，價格體系癱瘓：19221923年間德均月通脹率為 322%，尤其 1923年 10月物價漲幅為 290倍； ? 二戰(zhàn)后德匈希中惡性通脹：匈牙利 1945/8到 1946/7月均通率 198倍，最高月通脹率為 1014倍?？茽杻?1980年《短缺經濟學》研究社會主義傳統(tǒng)中央計劃經濟體制下普遍存在的商品短缺問題 2021/6/17 28 按照原因分類 1： 需求拉上型通貨膨脹 ? demandpull inflation：總需求超出總供給引起的價格總水平持續(xù)上升現(xiàn)象 ? 總需求過度擴張原因：家庭和企業(yè)等私人部門自發(fā)性開支高漲；政府不當的財政或貨幣經濟政策等 ? 貨幣主義者弗里德曼認為，通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象，過多貨幣追逐過少的商品 ? 我國 1988年 CPI上升 18%以上主要是需求拉上型 P A D 2 A S A D 1 P 1 P 0 0 Y 0 Y 1 Y 2 Y 圖 9 1 需求拉上型通貨膨脹2021/6/17 29 按照原因分類 2： 成本推進型通貨膨脹 costpush inflation ? 定義： 指由于某些重要生產投入的價格上升導致生產成本上升從而引起的通貨膨脹 ? 壟斷組織 價格操縱有關：工會工資推動、壟斷企業(yè)利潤推動，如 OPEC等 P A D A S 1 P 1 AS 0 P 0 0 Y 1 Y 0 YWW C PP? ? ? ? ? ? ? ?? 特征 ：工資 物價螺旋上漲 ? 1994年我國 CP