【正文】 長(zhǎng)期奉行弗萊堡學(xué)派 “ 社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) ” 理論與政策 ， 把 穩(wěn)定通貨作為國(guó)家一切經(jīng)濟(jì)政策的中心環(huán)節(jié)和保證價(jià)格機(jī)制的必要措施 ， 贏得了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)繁榮和政局穩(wěn)定 。伊文斯、喬治 巴雷特、裘德 1 ( ) ( 0 1 )e e et t t tP P P P??? ? ? ? ? ??2021/6/17 58 美國(guó)失業(yè)與通貨膨脹（19631982）02468101214160 2 4 6 8 10 12失業(yè)率%消費(fèi)物價(jià)上漲率%2021/6/17 59 美國(guó)失業(yè)與通貨膨脹（ 19292021 ）201001020301 611 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71年份%失業(yè)率通貨膨脹率2021/6/17 60 ?供給學(xué)派 (Supplyside Economics) ? 1970年代后期在美國(guó)形成的一個(gè)與凱恩斯主義相對(duì)立的、新自由主義西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派。為 1時(shí)，下一期則達(dá)到均衡。不注重增加供給，生產(chǎn)和就業(yè)水平就低，失業(yè)率就高；在不注重增加供給的同時(shí)，采用過(guò)度貨幣擴(kuò)張等政策刺激需求，需求擴(kuò)大超過(guò)實(shí)際產(chǎn)出增長(zhǎng)必然引起通貨膨脹 ? 否定 “ 凱恩斯定律 ” 有效需求不足，并強(qiáng)調(diào) “ 薩伊定律 ” 供給決定需求。 ? PC曲線方程： ? 附加通脹預(yù)期的 PC曲線方程： ? 適應(yīng)性預(yù)期 ： ? 自然失業(yè)率高 6%4% ?幻覺(jué) PC斜：通脹 P?換 失業(yè)率 ??幻覺(jué)消失 、 W/P和生產(chǎn)回歸 、 失業(yè)回到自然率 ?循環(huán)：價(jià)格加速升 、 自然失業(yè)率 ， 滯脹 ， PC垂直 。2 0 ,dWw f u d u d tWdud W W RAdtdud W W RBdt??? ? ? ?? ? ?2021/6/17 48 Philips曲線：原因與政策含義 ? 法國(guó)利普塞 （ Lipsey） 從勞動(dòng)力市場(chǎng)解釋： u失業(yè)率低/高 ?勞動(dòng)力供求緊張 /平緩? W貨幣工資增長(zhǎng)快 /慢 ? 國(guó)民收入超分配： ? 新古典綜合派： P??W/P?（ 工資合同約束 /貨幣幻覺(jué) ）?實(shí)際成本 ??實(shí)際利潤(rùn) ??生產(chǎn)與就業(yè) ?? 失業(yè)率 u? ? 社會(huì)可接受程度：雙 4%臨界值 ? 相機(jī)抉擇的 政策菜單： （ 1）當(dāng)失業(yè)和通脹率低于 4%社會(huì)可接受，政府無(wú)須干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活； （ 2） 當(dāng)失業(yè)率高于 4%不能容忍 ， 政府應(yīng)擴(kuò)張性財(cái)政貨幣刺激需求帶動(dòng)生產(chǎn)就業(yè) ， 部分犧牲物價(jià)； （ 3） 當(dāng)通脹率超社會(huì)可接受程度 ，政府應(yīng)緊縮財(cái)政與貨幣 ， 壓縮總需求 ， 控制通貨膨脹 ， 但要犧牲一定生產(chǎn)和就業(yè) 。 ” 2021/6/17 44 167。 ? 1990年代以來(lái)，許多國(guó)家中央銀行設(shè)定通貨膨脹目標(biāo)來(lái)引導(dǎo)其貨幣政策：新西蘭、英國(guó)、歐盟等設(shè)定目標(biāo) 12%； ? 中國(guó)人民銀行也首度在 2021年設(shè)定 1%的通貨膨脹目標(biāo)。兩月告敗， 10月底到11月上旬兩周物價(jià)上漲 16倍。 2021/6/17 36 固定收入的再分配效應(yīng) ? 固定貨幣收入與支出方之間： 定額工資、利息、稅費(fèi)、租金、養(yǎng)老金等 ? 雇主與雇員之間 ： P??實(shí)際工資 W/P?（ 工資合同約束 /貨幣幻覺(jué)） ?實(shí)際成本支出 ??實(shí)際利潤(rùn)收入 ? ? 收入指數(shù)化 ：生活費(fèi)用 ??貨幣 收入根據(jù)通貨膨脹調(diào)整，勞動(dòng)合同中附帶生活費(fèi)用調(diào)整條款和計(jì)算公式 ? 稅收爬級(jí) ：通脹而收入指數(shù)化使名義收入提高，在累進(jìn)稅制下應(yīng)稅收入和稅率級(jí)別提高，從而稅收負(fù)擔(dān)加重 2021/6/17 37 債權(quán)與債務(wù)人之間的收入和財(cái)富再分配 ? 債權(quán) /債務(wù)人之間 ： P??實(shí)際債權(quán) /務(wù)和實(shí)際利息收 /支 ??債權(quán)人利益受損 ? 債務(wù)人的 資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng) ? 通貨膨脹稅： inflation tax ? 現(xiàn)金貨幣 ：中央銀行是負(fù)債方；個(gè)人、企業(yè)、團(tuán)體等是資產(chǎn)方 ? 通脹使后者利益損失 ：現(xiàn)金的購(gòu)買力和實(shí)際價(jià)值下降，部分轉(zhuǎn)移到政府手中，相當(dāng)于向政府繳納了額外的稅收 ? 通貨膨脹稅計(jì)算 ： 通貨膨脹稅 =通貨膨脹率基礎(chǔ)貨幣量 2021/6/17 38 資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng) ? 資產(chǎn)負(fù)債表 ：所有者權(quán)益 =企業(yè)總資產(chǎn) 總負(fù)債 ? 改善 ： P ? ?貨幣負(fù)債額不變，但資本設(shè)備和庫(kù)存物品等市場(chǎng)價(jià)值 ??所有者權(quán)益提高 ? ? 惡化 ：反向 ? 資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅的危害： P ??資產(chǎn)負(fù)債表惡化 ?家庭、企業(yè)破產(chǎn) ?銀行不良資產(chǎn) ? ?金融體系脆弱甚至崩潰 ? 日本 ： 1990年代資產(chǎn)泡沫破滅，日經(jīng) 225從 38000?到 8000點(diǎn)，銀行壞帳累積，經(jīng)濟(jì)持續(xù)“平成不況” ? 香港 ： 1997年來(lái)房?jī)r(jià) ?，按揭家庭凈資產(chǎn)變負(fù)值 實(shí)物資產(chǎn) ? 貨幣負(fù)債 所有者權(quán)益 ? 2021/6/17 39 惡性通貨膨脹（ hyperinflation） 危害經(jīng)濟(jì) ? 程度分類： 溫和 /爬行通貨膨脹 ： 3%以下；嚴(yán)重的通貨膨脹 ： 10％以上；惡性 /奔騰式通脹 ： 20％以上 ? 一戰(zhàn)后，德奧匈波蘇 5國(guó)惡性通貨膨脹，價(jià)格體系癱瘓：19221923年間德均月通脹率為 322%，尤其 1923年 10月物價(jià)漲幅為 290倍； ? 二戰(zhàn)后德匈希中惡性通脹：匈牙利 1945/8到 1946/7月均通率 198倍，最高月通脹率為 1014倍。科爾內(nèi) 1980年《短缺經(jīng)濟(jì)學(xué)》研究社會(huì)主義傳統(tǒng)中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下普遍存在的商品短缺問(wèn)題 2021/6/17 28 按照原因分類 1： 需求拉上型通貨膨脹 ? demandpull inflation：總需求超出總供給引起的價(jià)格總水平持續(xù)上升現(xiàn)象 ? 總需求過(guò)度擴(kuò)張?jiān)颍杭彝ズ推髽I(yè)等私人部門(mén)自發(fā)性開(kāi)支高漲；政府不當(dāng)?shù)呢?cái)政或貨幣經(jīng)濟(jì)政策等 ? 貨幣主義者弗里德曼認(rèn)為，通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象，過(guò)多貨幣追逐過(guò)少的商品 ? 我國(guó) 1988年 CPI上升 18%以上主要是需求拉上型 P A D 2 A S A D 1 P 1 P 0 0 Y 0 Y 1 Y 2 Y 圖 9 1 需求拉上型通貨膨脹2021/6/17 29 按照原因分類 2： 成本推進(jìn)型通貨膨脹 costpush inflation ? 定義： 指由于某些重要生產(chǎn)投入的價(jià)格上升導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升從而引起的通貨膨脹 ? 壟斷組織 價(jià)格操縱有關(guān)：工會(huì)工資推動(dòng)、壟斷企業(yè)利潤(rùn)推動(dòng)，如 OPEC等 P A D A S 1 P 1 AS 0 P 0 0 Y 1 Y 0 YWW C PP? ? ? ? ? ? ? ?? 特征 ：工資 物價(jià)螺旋上漲 ? 1994年我國(guó) CP