完全資本市場(chǎng)與有效市場(chǎng)假說(shuō)修改-wenkub.com
2025-05-11 01:29 本頁(yè)面
【正文】 ? 市場(chǎng)均衡理論對(duì)于財(cái)務(wù)理論的推導(dǎo)具有重大作用 。即在 市場(chǎng)均衡 狀況下： 要求報(bào)酬率 =預(yù)期報(bào)酬率 =實(shí)際報(bào)酬率 ? CAPM使理論研究人員能夠具體描繪出資本市場(chǎng)均衡的條件： 資本供給與需求達(dá)到平衡，市場(chǎng)利率趨于穩(wěn)定 。 相反 ， 如果股票的價(jià)格低于 元 ， 比如 25元 ， 由于據(jù)此所計(jì)算的預(yù)期報(bào)酬率高于 投資者的要求報(bào)酬率 ， 故股票的購(gòu)入行為大于賣(mài)出行為 ， 引起股價(jià)上漲 ，最終亦會(huì)使得預(yù)期報(bào)酬率等于要求報(bào)酬率 ， 證券達(dá)到均衡狀態(tài) 。 拋售無(wú)疑會(huì)壓低 X股票的價(jià)格 ， 提高該股票的投資收益率 。無(wú)視市場(chǎng)或者玩弄市場(chǎng)，必將自取消亡。 2． 2． 5 資本市場(chǎng)效率理論對(duì)公司理財(cái)?shù)暮x ? 有效資本市場(chǎng)學(xué)說(shuō)對(duì)理財(cái)人員的重要意義在于：財(cái)務(wù)決策 制約著 企業(yè)行為及企業(yè)狀況 ，而企業(yè)狀況必將及時(shí)地被 市場(chǎng)價(jià)格所反映 。 強(qiáng)式有效市場(chǎng)是一個(gè)極端的假設(shè) 。 適用范圍 :周期相對(duì)較長(zhǎng)的個(gè)別股票價(jià)格的預(yù)測(cè)和相對(duì)成熟的股票市場(chǎng) 三個(gè)分析層次 ： ①宏觀分析：對(duì)一國(guó) 政治形勢(shì)的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的繁榮 的分析，判斷 宏觀環(huán)境 對(duì)證券市場(chǎng)和證券投資活動(dòng)的影響 ②行業(yè)分析：探討 產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì) 對(duì)股票價(jià)格的影響 ③公司分析：分析特定上市公司的基本情況， 是基本分析法的重點(diǎn) 說(shuō)明：基本（礎(chǔ)）分析方法的具體內(nèi)容 政治因 素分析： ①宏觀 分析 宏觀經(jīng)濟(jì) 因素分析： ②行業(yè)分析： ③公司分析： 國(guó)際形勢(shì)的變化、戰(zhàn)爭(zhēng)因素、國(guó)家重大政治經(jīng)濟(jì)政策 GDP增長(zhǎng)情況、通貨膨脹與緊縮、 經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控等 行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)生命周期 行業(yè)選擇、成長(zhǎng)周期、內(nèi)部組織管理、 經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況及營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī) 有效資本市場(chǎng)的三種形式 ? 強(qiáng)式有效市場(chǎng) ：證券的價(jià)格除了包括歷史價(jià)格信息和所有公開(kāi)可用信息 （ 市場(chǎng)信息 ） 外 ， 還包含了一些 內(nèi)幕消息 ， 即 證券價(jià)格 受 歷史價(jià)格 、 公開(kāi)市場(chǎng)信息和內(nèi)幕消息 三者所決定 。 ? 這樣 ， 根據(jù)一切盡可能公開(kāi)的信息 ， 如公司的年度報(bào)告 、 證券交易所行情或公開(kāi)的投資咨詢(xún)報(bào)告等 ， 投資者均不可能獲得額外的盈利 。 這三類(lèi)信息之間的相互關(guān)系如圖所示： 信息集 有效資本市場(chǎng)的三種形式 ? 弱式有效市場(chǎng) ：證券的價(jià)格包含了該證券以往價(jià)格變化的全部信息 ， 換言之 ， 證券價(jià)格 是由其 歷史價(jià)格 所決定的 。 ?
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1