【正文】 ? 各類基金和保險(xiǎn)公司購買次級(jí)抵押債券 ? 目前，美國的次級(jí)抵押債券基本分散在五類金融機(jī)構(gòu)手中，包括銀行、資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金。 ? 投資銀行負(fù)責(zé)次級(jí)抵押貸款債券深加工 ? 投資銀行也稱商人銀行、證券公司、金融公司、投資公司、實(shí)業(yè)銀行、開發(fā)銀行、長期信貸銀行、持股公司等。次級(jí)市場的貸款分為兩大類：無本金貸款和可調(diào)整利率貸款。次級(jí)貸款市場，是指面向那些信用分?jǐn)?shù)低于 620分，收入證明缺失、負(fù)債較重的人的貸款市場。 六、 2021年美國次貸危機(jī) 美國次貸危機(jī)的概念 次貸危機(jī)又稱次級(jí)債務(wù)危機(jī)，它是指2021年美國房地產(chǎn)泡沫破滅導(dǎo)致次級(jí)債務(wù)抵押債券得不到清償，次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉，股市劇烈震蕩，并致使美國和全球主要金融市場出現(xiàn)嚴(yán)重流動(dòng)性不足的金融危機(jī)。 1969年，索羅斯吸收第一批投資人基金，再加上自己的 25萬美元共 400萬美元，創(chuàng)立了“雙鷹基金”，它是當(dāng)時(shí)為數(shù)不多的避險(xiǎn)基金之一。倫敦求學(xué)的經(jīng)歷不但使索羅斯完成了經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)業(yè)，更重要的是為他認(rèn)真思考世界、思考事物運(yùn)行方式奠定了哲學(xué)基礎(chǔ)，為其一生事業(yè)發(fā)展提供了理論思維的動(dòng)力源泉，使他受益終生。當(dāng)讓今天的人們頗感意外的是，這位投資大師在校期間沒有學(xué)到金融市場方面的知識(shí)，甚至不知道有它們的存在，反而對(duì)哲學(xué)產(chǎn)生了極濃厚的興趣，并深受著名哲學(xué)家卡爾 多年以后，索羅斯以及往事時(shí)說，他曾經(jīng)嫉妒過一只貓，因?yàn)樗猩扯◆~吃，而他卻沒有。由于索羅斯的一家不信仰共產(chǎn)主義，戰(zhàn)爭雖然結(jié)束，他們?nèi)詻]有安全感。喬治的父親利用其律師身份為全家偽造了非猶太人的身份證，并化名避難。但小喬治聰明伶俐，好出風(fēng)頭，有很強(qiáng)的求勝欲望和頑強(qiáng)好斗的性格。 但是，也有一些亮點(diǎn)： 中國在危機(jī)期間仍維持了相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)增長速度； 中國保持人民幣匯率穩(wěn)定，防止各國進(jìn)一步競爭性貶值，助于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定； ?中國維持了進(jìn)口規(guī)模； ?香港 1997年 10月和 1998年 9月?lián)敉送稒C(jī)性攻擊； ?臺(tái)灣在危機(jī)中保持了快速的經(jīng)濟(jì)增長速度； ?香港和新加坡的銀行系統(tǒng)沒有出現(xiàn)重大的違約或破產(chǎn)。從狹義上看，貨幣危機(jī)主要是指在固定匯率制下，由于市場參與者對(duì)一國的固定匯率失去信心，而在外匯市場上大量拋售該國貨幣，進(jìn)而導(dǎo)致該國外匯市場持續(xù)動(dòng)蕩，固定匯率制度走向崩潰的現(xiàn)象。這個(gè)家伙來到我們的國家，一夜之間，使我們?nèi)珖嗣袷畮啄甑膴^斗化為烏有。 ? 1929年 10月 24日，在歷經(jīng) 10年的大牛市后，美國金融界崩潰了，股票一夜之間從頂巔跌入深淵。 ? 丑聞敗露之后，他被關(guān)進(jìn)了著名的英國皇家監(jiān)獄 ———倫敦塔。 ? 當(dāng)人們爭先恐后地購買股票的時(shí)候，而當(dāng)時(shí)的政府成員，這可以被稱為最早的內(nèi)幕交易者，在股價(jià)越漲越高的時(shí)候，包括財(cái)政部長在內(nèi)的許多官員賣掉了所持有的股票。于是，股價(jià)就開始猛漲。南海公司拿到這個(gè)特許權(quán)以后就開始造勢(shì)，說這個(gè)地區(qū)發(fā)現(xiàn)了金礦、銀礦、香料等等。無數(shù)人因此傾家蕩產(chǎn)，一貧如洗。雪團(tuán)越滾越大，整個(gè)法蘭西沉浸在致富的狂熱中，經(jīng)濟(jì)似乎也真的繁榮起來。他聲稱那里“遍地黃金”，以此出售密西西比公司不斷增發(fā)的股票。法國皇室十分欣賞他以紙幣輔助金屬貨幣的計(jì)劃，同意給他一些資本建立“勞氏公司”銀行。 ? 忽然之間，郁金香并不再那么稀罕，于是一瞬間郁金香的價(jià)格往下滑，而下滑一經(jīng)啟動(dòng)，六個(gè)星期內(nèi)竟然下跌了 90%，于是哀鴻遍野，財(cái)富夢(mèng)破滅，此時(shí)不管政府多么護(hù)盤都挽救不了，郁金香的價(jià)格持續(xù)探底，于是許多股市交割無法完成，而荷蘭政府宣布這一事件為賭博事件，豁免交割，結(jié)束這一場瘋狂的郁金香泡沫事件。 ? 1593年一位荷蘭商人格納（ Guesters）從康是坦?。ń袢盏耐炼洌┻M(jìn)口第一顆郁金香花根，并將之種值，由于這種花是進(jìn)口貨，因此擁有郁金香花便成為有錢人的符號(hào)與殊榮。與此同時(shí)，海外直接投資企業(yè)在全球的投資存量超過了 4萬億美元，跨國公司和發(fā)達(dá)國家扮演著國際直接投資的主角。到了現(xiàn)在，金融創(chuàng)新的浪潮不但沒有減退，而且更加迅猛。其中最為核心的是金融工具的創(chuàng)新，即所謂的“衍生金融工具(Financial Derivation)”。 ? 投機(jī)性資金流動(dòng)，是指利用國際市場上的匯率、金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行交易從中牟利的短期資本流動(dòng)。金融、信息、零售甚至教育成了投資的新熱點(diǎn)，投向制造業(yè)的比重呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。 ? 20世紀(jì) 90年代以后，流入發(fā)展中國家的投資一度波動(dòng)，但總體上地位是上升的。 ? 對(duì)資本輸入國而言，資本國際流動(dòng)并不總是意味首福音，也常常造成一國經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。 ? 發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間的要素稟賦是不盡相同的，資本國際流動(dòng)起到了在國際間調(diào)劑資本余缺的作用。 ■ 國際間接投資種類增長最快的是外匯交易 ，債券 、 股票交易和期權(quán) 、 期貨 、 套期等金融衍生商品交易 。這種情況之所以發(fā)生，是因?yàn)樗趪饽軌虬锤叩睦麧櫬蕘硎褂谩? ? 資本國際流動(dòng)制約的實(shí)例分析 ? 實(shí)際上，無論是資本流動(dòng)的贊成者還是反對(duì)者都無法找出充足的根據(jù)，在理論上對(duì)資本國際流動(dòng)的利弊作出可信賴的證明。在那里的股票市場，香港政府和以對(duì)沖基金為主體的國際游資進(jìn)行了一場殊死的搏斗，在創(chuàng)下 790億港元的香港股票市場日成交額歷史天量后，恒生指數(shù)穩(wěn)穩(wěn)地收在 7800點(diǎn)以上。 鏈接：國際資本流動(dòng)順利進(jìn)行的條件 首先 ， 取消外匯管制或外匯管制較松 。最后，當(dāng)新的生產(chǎn)工藝或新產(chǎn)品問世使該產(chǎn)品進(jìn)入衰退期時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)企業(yè)向其他國家企業(yè)出售生產(chǎn)許可證形式的投資。 產(chǎn)品生命周期論 ? 產(chǎn)品生命周期指產(chǎn)品要經(jīng)歷創(chuàng)新、成熟、標(biāo)準(zhǔn)化、衰退 4個(gè)階段。（ 3 ）對(duì)付價(jià)格管制。這樣，盈利從高稅率國家轉(zhuǎn)移到低稅率國家，使整個(gè)公司的稅賦減輕。 跨國公司內(nèi)部化的好處 ? 逃避稅收。企業(yè)內(nèi)部用計(jì)劃和指令代替市場價(jià)格調(diào)節(jié)，可避免市場交易成本，這也是企業(yè)建立的基礎(chǔ)之一?？鐕驹谏a(chǎn)、營銷和管理等方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成壟斷優(yōu)勢(shì)，在掌握專門技術(shù)和融資信用等方面具有壟斷優(yōu)勢(shì)和掌握原材料來源和產(chǎn)品市場壟斷優(yōu)勢(shì)。據(jù)香港殷誠國際公司統(tǒng)計(jì)， 60多萬家在英屬維京群島注冊(cè)的企業(yè)中，大約近 20萬家與中國企業(yè)有關(guān)。 主要包括雙邊銀行貸款和銀團(tuán)貸款兩類，自 20世紀(jì) 60年代中后期以來，銀團(tuán)帶款一直是國際銀行中長期信貸的主要形式。除規(guī)定用途外，政府貸款往往附帶條件，如要求借款國必須采取特定的經(jīng)濟(jì)政策，貸款國要對(duì)資金的使用進(jìn)行監(jiān)督等。它在統(tǒng)計(jì)中常稱為其他投資。它是一國個(gè)人或他們的代理機(jī)構(gòu)購買由其他國家的個(gè)人、公司、銀行、政府以及一些國際金融組織發(fā)行的非控制頭寸股權(quán)、債券和現(xiàn)金有價(jià)證券的行為。 ? 購買其產(chǎn)品。 ? 利潤再投資。 國際直接投資的主要形式 ? 收購?fù)鈬髽I(yè)的股份達(dá)到擁有實(shí)際控制權(quán)的比例。此外，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議對(duì)數(shù)百家跨國公司的調(diào)查顯示，被調(diào)查的