【正文】 值得注意的是，新能源行業(yè)的發(fā)展有賴于國家政策的支持以及技術(shù)的發(fā)展，因此，投資者 應(yīng)將此兩點(diǎn)作為重點(diǎn)考慮因素。加大投入核電項(xiàng)目 ，積極穩(wěn)妥介入新能源，突出結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化發(fā)展，擇優(yōu)適度支持大型水電項(xiàng)目。 風(fēng)電方面：在 “ 三北 ” 及東部沿海風(fēng)能資源豐富地區(qū)，以建設(shè)大型基地為主要方式推進(jìn)風(fēng)電的大規(guī)模發(fā)展。未來五年，五大能源開發(fā)基地將承擔(dān)國內(nèi)能源 80%供應(yīng)量和 90%調(diào)出量需求，成為 “ 十二五 ” 期間能源開發(fā)的主力軍。 其他能源電力行業(yè)， 近年來，我國的風(fēng)電、太陽能等新能源發(fā)電迅速發(fā)展，特別是風(fēng)電裝機(jī)連年翻番，截至 2020年底已達(dá)到 4505萬千瓦，全年風(fēng)電新增裝機(jī)占全部新增裝機(jī)的比重接近 20%。截至 12月底，重點(diǎn)水電廠可調(diào)水量 1168億立方米，同比下降%；蓄能值 207億千瓦時(shí)，同比下降 %。 （二）子行業(yè)發(fā)展情況 水電行業(yè)， 2020年，全國平均降水量 ，比常年偏少 9%，為 60年來最少，特別是南方部分省市出現(xiàn)了歷史罕見的汛期抗旱現(xiàn)象。進(jìn)入 2020年，電力行業(yè)整合趨勢(shì)加強(qiáng)，國有企業(yè)的兼并收購，中小企業(yè)的整合，使新能源企業(yè)數(shù)大大減少，但是行業(yè)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力有所增強(qiáng)。從營(yíng)運(yùn)能力上看，其具有高投入，建設(shè)周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，行業(yè)資金流動(dòng)速度在加快，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平在逐漸提高。我國的光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要得益于國際市場(chǎng)， 98%的生產(chǎn)容量依賴出口， 2020年我國光伏產(chǎn)品出口美國市場(chǎng)達(dá)到 ，出口同比增長(zhǎng) %，出口價(jià)格同比增長(zhǎng) %；其中電池及組件出口美國市場(chǎng)達(dá)到 元，同比增長(zhǎng) %，出口價(jià)格同比增長(zhǎng) %。以印度為例，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示， 2020年 1月到 10月，中國對(duì)印度出口累計(jì) 545億美元，同比增長(zhǎng) 26%，進(jìn)口 372億美元，同比增長(zhǎng) %。目前韓國 OCI、美國 Hemlock為主 的多晶硅巨頭主要市場(chǎng)均是中國，韓國企業(yè) 70%的多晶硅均運(yùn)往中國。 2020 年 新能源 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 另外假設(shè) 20 2020年火電、風(fēng)電、生物質(zhì)、太陽能價(jià)格按照目前的標(biāo)桿電價(jià)水平不變，在僅考慮發(fā)電補(bǔ)貼，不考慮電力系統(tǒng)補(bǔ)貼的情況下，可 再生能源補(bǔ)貼額 2020年將達(dá) 486億元，需要征收可再生能源電價(jià)附加 /千千瓦時(shí)，年均增長(zhǎng) %。 2020年底，國家發(fā)改委同時(shí)上調(diào)銷售電價(jià)和上網(wǎng)價(jià)格，試行居民用電 階梯電價(jià)制度。全國共有 24個(gè)省份在不同時(shí)段采 取了限電措施， 1月份限電地區(qū)最多，達(dá)到 19個(gè)；迎峰度夏期間 8月份限電地區(qū)最多，達(dá)到 16個(gè)。 2020年以來，我國全社 會(huì)用電量平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，但隨著國民經(jīng)濟(jì)增速逐季下滑，全社會(huì)累計(jì)用電量增速自 7月份開始逐月放緩。 2020 新能源和可再生能源行業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 2020 年 新能源 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 摘 要 一、行業(yè)發(fā)展概況 行業(yè)供需分析 2020年全年，新能源發(fā)電量占全部發(fā)電量的比重為 %，比上年同期降低 個(gè)百分點(diǎn)，主要是由水電出力不足，發(fā)電量降低的所致。 2020年全年，全社會(huì)用電量 46928億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %；其中， 12月份，全社會(huì)用電量 4093億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %。全年累計(jì)限電量約為 352億千瓦時(shí)，約占全社會(huì)用電總量的 %。此次調(diào)價(jià)對(duì)于改善新能源電力盈利不佳的狀況有一定作用，對(duì)電力供應(yīng)業(yè)而言，由于大部分地區(qū)銷售電價(jià)調(diào)整幅度大于上網(wǎng)電價(jià)，電網(wǎng)企業(yè)利潤(rùn)也有望增加。其中風(fēng)電補(bǔ)貼額 385億元，需要征收附加 /千千瓦時(shí)，占總可再生能源電價(jià)附加約 80%。進(jìn)口的 增多 ，導(dǎo)致 2020年下半年以來，中國多晶硅產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的庫存積壓，已投產(chǎn)的 43家多晶硅企業(yè)僅剩 8家企業(yè)尚在開工生產(chǎn)，其余企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，停產(chǎn)率已高達(dá) 80%；仍開工企業(yè)中，多數(shù)因虧損運(yùn)行，正逐步減少產(chǎn)量。電力設(shè)備等產(chǎn)品是中國 對(duì)印度出口的主要產(chǎn)品。 二、行業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析 從盈利能力來看，新能源行業(yè)處于成長(zhǎng)初期，高的回報(bào)率并沒有很快顯現(xiàn)。 總的來說，新能源行業(yè)每年投 入建設(shè)的資源增長(zhǎng)速度比較快，但 處于 逐漸減緩的狀2020 年 新能源 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 態(tài)，企業(yè)盈利能力較低但比較穩(wěn)定， 處于 增長(zhǎng)時(shí)期。從區(qū)域分布來看，西南地區(qū)、中南地區(qū)、華東地區(qū) 企業(yè)數(shù)較多，三地區(qū)企業(yè)總計(jì)有 1170家，占全國總數(shù)的 %左右；其余地區(qū)企業(yè)數(shù)較少。受此影響，全國重點(diǎn)水電 廠來水總體偏枯，水電發(fā)電明顯回落。而據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示： 2020年 112月水力發(fā)發(fā)電量為 6108億千瓦時(shí)，同比下降 %。風(fēng)電經(jīng)過近幾年的爆發(fā)式增長(zhǎng)后，其發(fā)展速度應(yīng)該會(huì)有所降低，光伏發(fā)電則處在大發(fā)展階段。 “ 十二五 ” 國家將支持小水電有序大力發(fā)展，預(yù)計(jì)到 2020年 能源消費(fèi)量中，水電將 貢獻(xiàn) 2/3力量。研究大型風(fēng)電基地風(fēng)能資源特點(diǎn)，結(jié)合電力市場(chǎng)、區(qū)域電網(wǎng)和電力外送條件，積極有序推進(jìn)河北、蒙東、蒙西、吉林、甘肅、山東、江蘇和新疆等大型風(fēng)電基地建設(shè)。 新能源的發(fā)展需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期，在此過程中具有較明顯的投資額度大、成效慢等特點(diǎn)，尤其是核電行業(yè)，前期需要較大的投資額度。在 客戶選擇上，從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮， 投資 項(xiàng)目評(píng) 估中的敏感性分析應(yīng)充分考慮不利因素， 投資者 宜選擇產(chǎn)品技術(shù)較為成熟、行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)作為 投資 對(duì)象 。如果客戶在產(chǎn)2020 年 新能源 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 業(yè)鏈中擁有穩(wěn)定的上下游關(guān)系網(wǎng)， 投資者 可以考慮開展供應(yīng)鏈融資。 五、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)類型 具體內(nèi)容 評(píng)級(jí) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 2020年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，對(duì)新能源電力需求影響較大 C 產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn) “十二五”規(guī)劃繼續(xù)加大新能源電力投資和項(xiàng)目建設(shè) A+ 貨幣政策風(fēng)險(xiǎn) 盡管仍是穩(wěn)健的貨幣政策，但是新能源電力作為國家長(zhǎng)期發(fā)展支 持的重點(diǎn)，受到貨幣政策的影響較小 B 供需變化風(fēng)險(xiǎn) 需求量將增加，但需求增速放緩，供給穩(wěn)步增長(zhǎng) B 原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 多晶硅、鈾原料進(jìn)口依賴性大，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)高 B 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) “十二五”能源投 資逐步從傳統(tǒng)常規(guī)能源轉(zhuǎn)向新興能源行業(yè) A+ 產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 電力價(jià)格仍將受政策支持，但其他產(chǎn)品，如光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩， 出口受損，價(jià)格面臨下降 B 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)依賴性減弱，國內(nèi)技術(shù)研發(fā)能力有所增強(qiáng) B+ 行業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn) 電力企業(yè)進(jìn)一步整合，多涉及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合，對(duì)經(jīng)營(yíng)有利 A 人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率持續(xù)上升，產(chǎn)品出口不利，但進(jìn)口成本有所下降 B 綜合 B+ 注：從 A到 C代表風(fēng)險(xiǎn)逐步增大 六、行業(yè) 投資 建議 2020年新能源行業(yè)的總體 投資 原則是：支持重點(diǎn)、控制總量、區(qū)別對(duì)待、優(yōu)化結(jié)構(gòu)。 2020年規(guī)劃核電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到 9000萬千瓦、力爭(zhēng)達(dá)到 1億千瓦。 “十二五 ”期間，2020 年 新能源 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 我國將基本形成 “五基一帶 ”能源開發(fā)布局， “ 五基 ” 即山西、鄂爾多斯盆地、西南、東北（蒙東）和新疆五大綜合能源開發(fā)基地，一帶指東部沿海地區(qū)。 2020年核電 “繼續(xù)安全高效發(fā)展 ”逐漸成為了共識(shí)。分月看， 1月份水電發(fā)電量同比增長(zhǎng) %，之后增速逐月回落， 5月份出現(xiàn)同比下降，12月份同比下降 %。另外，從銷售收入來看，新能源電力主要分布在西南、中南兩地區(qū)，兩地區(qū)銷售收入共占全國 60%以上。截止到 2020年底，全國新能源電力行業(yè)共有規(guī)模以上企業(yè)約 1631家，與 2020年 2654家企業(yè)相比，減少了 %。從發(fā)展能力來看，各指標(biāo)變化幅度較大，行業(yè)發(fā)展處于初期不穩(wěn)定狀態(tài)。 太陽能光伏行業(yè)： 2020年我國太陽能光伏產(chǎn)品出口 ，比 2020年同期增長(zhǎng) %，其中太陽能電池出口 ，占全部光伏產(chǎn)品出口約 %。電力設(shè)備方面， 中國主要向印度、東南亞各國出口。 2020年，全國總計(jì)進(jìn)口多晶硅 ，同比增長(zhǎng) %；此中，從韓國進(jìn)口 21361噸，同比增長(zhǎng) %，自美國進(jìn)口僅次于韓國，達(dá)到 噸。預(yù)計(jì)到 2020年，銷售電價(jià)應(yīng)為 /千千瓦時(shí)，比 2020年增加 /千千瓦時(shí)，增長(zhǎng) %、年均增長(zhǎng) %。之后又在 6月將安徽、湖南和江西三省也納入電價(jià)上調(diào)的范圍，電價(jià)上調(diào) 。全年全國電力供需最大缺口為 3000萬千瓦，發(fā)生在 2020年 1月份；迎峰度夏期間最大缺口為 2500萬千瓦，發(fā)生在 7月份?？傮w來看， 2020年全年新能源行業(yè)累計(jì)發(fā)電量 7704億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) %，增長(zhǎng)速度放緩。 2020年新能源電力生產(chǎn)方面，產(chǎn)品存在分化現(xiàn)象，水電生產(chǎn)方面，全年全國平均降水量比往年偏少，南方部分省市出現(xiàn)了罕見的汛期抗旱現(xiàn)象；而核電、風(fēng)電和其他能源生產(chǎn)方面，受益于國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，發(fā)展較快。 2020年，全國電力供需形勢(shì)基本平穩(wěn)，受來水偏枯等因素影響，部分省市高峰時(shí)段采取了有序用電措施，但居民生活等重點(diǎn)用電需求得到較好保障。 電價(jià) 情況 2020年 2季度，我國電荒提前，電力供需形勢(shì)較為緊張，為此國家發(fā)改委在 4月上調(diào)了山西、青海、甘肅、海南、陜西、山東、重慶、河南、湖北、四川、河北、貴州共計(jì) 12個(gè)省的商業(yè)和農(nóng)業(yè)用電價(jià)格，平均上調(diào) 2分左后。 根據(jù)國外能源比價(jià)關(guān)系，近幾年來我國銷售電價(jià)漲幅較小，低于國際水平較多，約為國際水平 50%左右。 進(jìn)出口 新能源產(chǎn)業(yè)大部分核心設(shè)備和原料依靠國外進(jìn)口 ，主要集中在 太陽能行業(yè)方面，原料多晶體硅的制造。 出口主要集中在 電力設(shè)備 和太陽能光伏產(chǎn)品。由于印度電力設(shè)備制造水平較中國落后 1020年，因此該市場(chǎng)是近年中國企業(yè)在印度拓展最快的領(lǐng)域。從償債能力來看，成長(zhǎng)初期的行業(yè)需要資本的高投入，由于前期借貸比較大，造成企業(yè)賒銷現(xiàn)象嚴(yán)重，因此新能源行業(yè)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，利息保障倍數(shù)有下降的趨勢(shì)。 三、區(qū)域及子行業(yè)發(fā)展情況 （一）區(qū)域發(fā)展情況 由于我國新能源分布不均以及各地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不同，造成新能源企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出地域差別。由于 2020年全國水電企業(yè)數(shù)達(dá) 1152家，占全國新能源電力企業(yè)數(shù)的 %，而西南、中南、華東地區(qū)水電企業(yè)數(shù)分布較多，相應(yīng)新能源電力企業(yè)數(shù)也較多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國水力發(fā)電量 6205億千瓦時(shí)，同比下降 %。 核電行業(yè)， 福島核事故發(fā)生后，國務(wù)院作出決定：全面評(píng)估我國核設(shè)施、排查安全隱患；對(duì)在運(yùn)及在建核電站進(jìn) 行全面嚴(yán)格的安全檢查、用最先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)所有在建核電站進(jìn)行安全評(píng)估；嚴(yán)格審批新上核電項(xiàng)目，抓緊編制核安全規(guī)劃，調(diào)整完善核電發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃，核安全規(guī)劃批準(zhǔn)前，暫停審批核電項(xiàng)目包括開展前期工作的項(xiàng)目。 四、行 業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析 “ 十二五 ” 期間，電力行業(yè)將優(yōu)先開發(fā)水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電、積極推進(jìn)新能源發(fā)電、適度發(fā)展天然氣集中發(fā)電、因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電。 未來核電在確保安全的基礎(chǔ)上加強(qiáng)核電發(fā)展，規(guī)劃 2020年我國核電裝機(jī) 4294萬千瓦，主要布局在沿海地區(qū)， 2020年開工建設(shè)我國首個(gè)內(nèi)陸核電，力爭(zhēng) 2020年投產(chǎn)首臺(tái)機(jī)組。到 2020年，大型風(fēng)電 基地所在省累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到 7000萬千瓦以上。 投資者 可以考慮各企業(yè)的具體情況，選擇技術(shù)較為成熟、上下游產(chǎn)業(yè)鏈較為完備的企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。2020 年 新能源 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 目 錄 第一章 新能源行業(yè)基本情況 ................................................... 1 第一節(jié) 新能源行業(yè)的定義及分類 .................................................................................. 1 一、行業(yè)定義 ............................................................................................................... 1 二、行業(yè)分類 ............................................................................................................... 1 第二節(jié) 行業(yè)主要產(chǎn)品分析 .............................................................................................. 2 一、新能源發(fā)電 ............................................................................................................ 2 二、其他形式能源利用 ................................................................................................. 2 第三節(jié) 行業(yè)地位：經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略高點(diǎn) .............................................................. 5 第二章 2020年新能源 行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析 ......................................... 6 第一節(jié) 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)行業(yè)的影響 .............................................................................. 6 第二節(jié) 國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)行業(yè)的影響 .............