【正文】 流通經(jīng)濟， 2020 [5]宋曉麗．企業(yè)償債能力的理論研究與識別 基于流動比率指標評價財務(wù)狀況的局限性 [J]．現(xiàn)代商業(yè)， 2020(18) [6]， John J． Wild， Financial Statement Analysis[J]． Theory Application and Interpretation， 2020(49) [7]李書梅．長期償債能力財務(wù)比率分析 [J]．商品與質(zhì)量在我撰寫論文的過程中， 某某 老師傾注了大量的心血和汗水，無論是在論文的選題、構(gòu)思和資料的收集方面，還是在論文的研 究方法以及成文定稿方面，我都得到了 某某老師悉心細致的教誨和無私的幫助，特別是她廣博的學(xué)識、深厚的學(xué)術(shù)素養(yǎng)、嚴謹?shù)闹螌W(xué)精神和一絲不茍的工作作風使我終生受益，在此表示真誠地感謝和深深的謝意。另外，根據(jù)對現(xiàn)金流量指標的分析，中百集團存在一定的財務(wù)風險。通過對中百集團近幾年的資產(chǎn)負債率以及利息保障倍數(shù) 分析，其長期償債能力也沒有問題。分析中百集團近年來的財務(wù)報表不難發(fā)現(xiàn)，中百集團的經(jīng)營能力并不差，但在成本費用控制方面還有諸多問題，比如物流配送方面，企業(yè)擴張方面，經(jīng)營模式比較單一， 90%以上為連鎖超市，再加上宏觀經(jīng)濟環(huán)境的壓力。中百集團該年的擴張速度變快，但武商集團由于資產(chǎn)規(guī)模基數(shù) 較大，發(fā)展相對穩(wěn)定； (7)2020年每股收益的增長率，中百集團為負值，武商集團為 %，中百集團大幅落后于武商集團。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率可以看出：武商集團在回款速度和存貨周轉(zhuǎn)速度方面都大大快于中百集團，說明其在應(yīng)收賬款管理和存貨管理方面做得較好，武商集團 2020年的存貨余額比起 2020 年有所降低，就 2020 年總的存貨余額，中百集團比武商集團多 10 億左右，凸顯出中百集團在存貨管理方面需要加強。 (5)2020 年中百集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 次，該年的應(yīng)收賬款從發(fā)生到收回平均用了 天；武漢武商集團該年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)則高達為 次，是中百集團的 倍，其應(yīng)收賬款收回平均僅僅用了 天。由于營運資本是一個絕對數(shù)指標，需要結(jié)合相關(guān)因素來評價企業(yè)財務(wù)狀況，進一步分析兩家企業(yè)的流動比率。本文選擇了武漢武商集團作為參照，對比分析中百集團財務(wù)報表中反映出的優(yōu)劣勢。中百集團應(yīng)加強成本控制，在行業(yè)不太景氣的情況下， 減緩擴張勢頭，扭轉(zhuǎn)利潤下降的趨勢。 （五） 小結(jié) 從 以上四個部分來看，中百集團的償債能力較好：其中反映短期償債能力的營運資本指標為負值，但基于批發(fā)零售業(yè)企業(yè)的特點和零負營運資本的經(jīng)營模式，其短期償債能力不受影響；流動比率的指標值和速動比率的指標值偏低，但其中易于變現(xiàn)的存貨占大部分且有大量預(yù)收賬款作保障，另外中百集團的現(xiàn)金比率指標狀況較好，表明其短期償債能力較好；其中反映長期償債 能力的資產(chǎn)負債率指標處于較正常水平，基本與行業(yè)內(nèi)水平相當。 這一比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強，破產(chǎn)的可能性越小。從數(shù)據(jù)來看，中百集團現(xiàn)金流量比率較高，其短期償債能力較強。 （四） 現(xiàn)金流量指標分析 表 5 中百集團的現(xiàn)金流量指標 指標 2020 年 2020 年 2020 年 現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金債務(wù)總額比率 1． 現(xiàn)金流量比率分析 現(xiàn)金流量比率有三種形式，這里用的是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率，反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量償還短期債務(wù)的能力。根據(jù)中百集團的年度報告， 2020 年到 2020 年中百集團持續(xù)以較高速度開店擴大規(guī)模，尤其在 2020 年，中百集團凈增門店 110 家，其中倉儲超市凈增 41 家，便民超市凈增 67 家，百貨凈增2 家，發(fā)展速度明顯加快。 從表 4 可以看出，中百集團的銷售凈利率從 2020 年的 %下降到 2020 年的湖北經(jīng)濟學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計）論文 13 %，略有下降，到 2020 年下降到 %，降幅更加明顯。 2020 年中百集團毛利率上漲為 %，相比 2020 年提升了 個百分點，但期間費用率提升了 個百分點，抵消了毛利率的提升，由此可見中百集團費用壓力仍然較大。 從表 4 可以看出，中百集團 2020 年的銷售毛利率為 %， 2020 年略有提升，達到 %。 2． 銷售毛利率分析 銷售毛利率是毛利占凈值的百分比，通常稱為毛利率。 湖北經(jīng)濟學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計）論文 12 從表 4可以看出，中百集團 2020及 2020年的凈資產(chǎn)收益率分別為 %， %。因為批發(fā)零售業(yè)的固定資產(chǎn)更新?lián)Q代速度較慢，中百集團固定資產(chǎn)利用率整體水平雖然較低，但還要與同行業(yè)企業(yè)比較后才能得出最終結(jié)論。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。根據(jù)中百集團 2020 年財務(wù)報告，固定資產(chǎn)原值增加 48, 萬元，主要系公司收購山綠農(nóng)產(chǎn)品集團股份有限公司 51%股權(quán)，將其納入本期合并報表范圍，山綠農(nóng)產(chǎn)品集團股份有限公司期初固定資產(chǎn)原值及本期固定資產(chǎn)原值增加合計18, 萬元列入到本期增加額中；公司全資子公司中百倉儲超市有限公司、中百湖北經(jīng)濟學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計）論文 11 超市有限公司、武漢中百百貨有限責任公司本年新設(shè)門店及經(jīng)營場所購置大量經(jīng)營性固定資產(chǎn)，還有購買的各項土地的使用權(quán)使得無形資產(chǎn)增加。 由此可以看出，中百集團總體的存貨周轉(zhuǎn)率并不理想，周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，其存貨管理能力有待提高。根據(jù)企業(yè)年度報告， 2020 年與 2020 年中百集團銷貨成本的數(shù)值變動不大，但是存貨的余額卻有大幅增加導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降。 通過以上分析，中百集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，說明其應(yīng)收賬款回款速度快且其信用管理體系是有效的。 從 表 3 可以看出，中百集團 2020 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，即 2020 年內(nèi)中百集團的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)為 次。 綜上所述，中百集團的短期償債能力以及長期償債能力均不錯，財務(wù)風險較低，其償債能力還有進一步提升的空間。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。說明根據(jù)資產(chǎn)負債率這一財務(wù)比率，中百集團的長期償債能力較好，其財務(wù)風險較低。 從表 2 可知中百集團 2020 年的資產(chǎn)負債率為 57%,2020 年資產(chǎn)負債率上升至65%，到 2020 年下降為 63%。根據(jù)中百集團現(xiàn)金比率的變化趨勢，現(xiàn)金比率下降的原因是中百集團流動負湖北經(jīng)濟學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計）論文 8 債的增加，這一表現(xiàn)與之前提到的中百集團采用零負營運資本模式的行為相一致，表明中百集團越來越傾向于利用財務(wù)杠桿來獲利以及擴大企業(yè)規(guī)模?，F(xiàn)金比率一般認為 20%以上為好，但現(xiàn)金比率過高則意味著企業(yè)流動負債為能得到合理利用，現(xiàn)金資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機會成本增加。 2020 年速動比率與 2020 年持平，基本保持不變，根據(jù)中百集團年度報告其存貨儲備量在合適的范圍內(nèi)，而預(yù)付賬款的產(chǎn)生源 于中百集團銷售網(wǎng)點的增加和總體規(guī)模的不斷擴大，可以說是基于企業(yè)發(fā)展擴張的需要。 從表 1 可以看出，在 2020 年，中百集團速動比率指標為 ，說明 2020 年中百集團每一元 的流動負債僅有 元可以很快變現(xiàn)的資產(chǎn)來償付，說明企業(yè)當年短期償債能力較差。盡管中百集團的流動比率較低，但其流動資產(chǎn)中的存貨所占比例較大，同時中百集團還有大量因顧客購買消費卡以及團購產(chǎn)生的預(yù)收賬款，其 2020 年和 2020 年預(yù)收賬款分別為10 億多和 14 億 5 千多，這表明大部分的存貨都是易于變現(xiàn)的的存貨，有大量預(yù) 收賬款作為保障。 從表 1 可以看出，中百集團 2020 到 2020 年流動比率分別是 、 、 ， 這表明在營運資本中，流動負債所占比例較大且有擴大趨勢，中百集團流動負債規(guī)模大的原因在以上營運資本分析中已經(jīng)闡明，此處不再贅述。不同于其他行業(yè)，我國批發(fā)零售業(yè)上市湖北經(jīng)濟學(xué)院本科畢業(yè)（設(shè)計）論文 6 公司的平均營運資本規(guī)模水平一直在一個很低的水平，根據(jù)馮夢雪教授在《論連鎖零售業(yè)的營運管理模式》中所闡述的，近年來我國批發(fā)零售業(yè)傾向于零負營運資本的管理模式，這種模式是企業(yè)通過“快快收錢，慢慢付款”的方式實現(xiàn)的。在流動負債項目中，占比重最大的是應(yīng)付賬款， 2020 年及 2020 年中百集團流動負債分別為 33 億多和 50 億多，到 2020 年流動負債比起 2020 年有所降低為 億，