【正文】 要下載穆迪評級方法報告《揭開神秘的面紗：穆迪評級委員會的程序（Opening The Black Box: The Rating Committee Process at Moody’s）》（Adobe Acrobat格式），請單擊此處.。其他考慮事宜還包括會在市場上發(fā)行衍生產(chǎn)品的任何債務(wù)發(fā)行，或任何相關(guān)的主權(quán)債務(wù)發(fā)行。對所有行業(yè)進(jìn)行評級的過程都是以同一套基本分析原則為引導(dǎo)，包括全球一致性、強(qiáng)調(diào)定性因素及著眼長期趨勢。會議后，穆迪分析師會繼續(xù)進(jìn)行分析，通常還會與發(fā)行人進(jìn)一步討論，以獲得及證實跟進(jìn)資料。 基本運作及競爭地位 行業(yè)／類別趨勢根據(jù)被評級實體的性質(zhì)，我們可能還會作實地訪問。如果是首次為某發(fā)行人進(jìn)行評級，穆迪會通過舉行介紹會議或電話會議，開始評級過程。 向市場公布穆迪的行動。返回頁首穆迪評級過程在評級過程中，穆迪分析師會：因此，評定未來獲得現(xiàn)金的可預(yù)測性就成為穆迪分析的 首要因素，而評定的依據(jù)是對個別發(fā)行人及其相對于全球同業(yè)的優(yōu)劣勢進(jìn)行分析的結(jié)果。穆迪于2003年2月成立全資附屬公司——北京穆迪投資者服務(wù)有限公司。（八）國際公共金融研究穆迪國際公共金融研究服務(wù)是對區(qū)域性或地方政府，以及發(fā)達(dá)國家和新興市場的公共部門實體進(jìn)行評級、研究和分析。（五）金融機(jī)構(gòu)研究穆迪設(shè)計的金融機(jī)構(gòu)研究產(chǎn)品和服務(wù)是為了滿足投資者信用分析的需要。穆迪所擁有的大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以追溯至上世紀(jì)80年代中期（美國數(shù)據(jù)）和90年代初期（歐洲數(shù)據(jù)）。二、穆迪提供的服務(wù)公司金融穆迪公司金融服務(wù)對全球4,000多個債務(wù)憑證發(fā)行者進(jìn)行研究。這時，“穆迪評級”已經(jīng)成為債券市場的一個要素。他采用了商業(yè)和信貸評級體系的字母等級符號來表示相關(guān)的投資質(zhì)量。1907年股票市場崩潰時，穆迪公司沒有足夠的資本繼續(xù)運作，約翰穆迪成立了約翰穆迪為全球約2,400個機(jī)構(gòu)的9,300個客戶提供服務(wù)，評級和債務(wù)分析覆蓋100個主權(quán)國家、12,000個公司債券發(fā)行者、29,000個公共金融債券發(fā)行者以及96,000個結(jié)構(gòu)性金融債務(wù)。穆迪于2003年2月成立全資附屬公司——北京穆迪投資者服務(wù)有限公司（Moody’s Investors Service），由穆迪負(fù)責(zé)中國金融市場的董事總經(jīng)理葉敏先生出任主管?！　∧碌贤顿Y者服務(wù)公司是世界上最著名的評級公司之一，其資信評級、研究和風(fēng)險分析被廣泛采用。在30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條時期該公司仍然出版并監(jiān)督評級情況，到20世紀(jì)70年代該公司的評級產(chǎn)品延伸到商業(yè)票據(jù)和銀行儲蓄評級。公司出版的書籍分析了鐵路以及發(fā)行在外的證券的情況，并采用字母評級符號對這些證券的相對投資質(zhì)量提供了明確的結(jié)論，至此穆迪已經(jīng)進(jìn)入到股票和債券的分析行業(yè)，并成為首家對公開市場政權(quán)進(jìn)行評級的公司。該公司主要針對廣泛的債務(wù)證券提供評級、研究和風(fēng)險分析服務(wù)。基于市場欣賞穆迪獨到的評級、穆迪專有分析技術(shù)的價值，以及穆迪與客戶建立更深厚關(guān)系及預(yù)期市場發(fā)展的能力，穆迪對發(fā)展中國業(yè)務(wù)一直興趣濃厚。我們亦提供信用風(fēng)險資料及管理服務(wù)。北京穆迪于2001年7月在北京設(shè)立代表辦事處，開拓中國業(yè)務(wù)。其他在中國的非評級業(yè)務(wù)活動包括信用培訓(xùn)及信用風(fēng)險管理咨詢、軟件工具及系統(tǒng)開發(fā)與服務(wù)。穆迪于2003年2月成立全資附屬公司—北京穆迪投資者服務(wù)有限公司，由穆迪負(fù)責(zé)中國金融市場的董事總經(jīng)理葉敏先生出任主管?！　「阶ⅲ?被評為P1或P2的加拿大發(fā)行人因其本身、其擔(dān)保人或支持方的質(zhì)量獲得最高長期評級，令其短期評級得到提高。　　穆迪使用下列符號來表示受評發(fā)行人的相對償付能力：　　P1　　被評為Prime1的發(fā)行人（或相關(guān)機(jī)構(gòu)）短期債務(wù)償付能力最強(qiáng)。修正數(shù)字1表示該債務(wù)在所屬同類評級中排位較高；修正數(shù)字2表示排位在中間；修正數(shù)字3則表示該債務(wù)在所屬同類評級中排位較低。　　Caa　　Caa級債務(wù)信用狀況很差，信用風(fēng)險極高?！　aa　　Baa級債務(wù)有中等信用風(fēng)險。這些評級是關(guān)于某種金融債務(wù)無法按承諾履行的可能性，同時反映違約機(jī)率及違約時蒙受的任何財務(wù)損失?！　　拔覀兠媾R的是一個供小于求的市場，”現(xiàn)任紐約大學(xué)商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、曾是銀行監(jiān)管的 Lawrence J. White先生說，“一個打算在小麥?zhǔn)袌錾腺I小麥的人都比正在這里希望尋求一個為其債券進(jìn)行評級的公司的人有大得多的選擇余地。當(dāng)他們在電腦上查看某項交易時，屏幕上顯示的通常只有兩到三個評級點。　　很大程度上，評級公司的影響力是隨著各種債券等債權(quán)交易的擴(kuò)張而逐漸增大的，而目前這一全球市場的規(guī)模已達(dá)520萬億美元?！　≡谶^去的30年中，信用評級公司在海外也取得了長足的進(jìn)步，為各國政府進(jìn)行信用評級。后來惠譽(yù)國際信用評級于1924年也加入了這個行列。他出版了一本有關(guān)鐵路證券評級的書，書中采用字母評級法標(biāo)注相關(guān)企業(yè)的投資風(fēng)險程度。穆迪在自傳中回憶道，“我毫不懷疑它將給我?guī)硪蛔鸬V。[編輯本段]穆迪的歷史　　這家信用評級公司的創(chuàng)始人，竟然是一個在1890年的華爾街跑腿的年輕人。穆迪公司已先后對100多個國家的政府和企業(yè)所發(fā)行的10萬余種證券進(jìn)行了信用分析與評估。穆迪于1909年創(chuàng)立，對鐵路債券進(jìn)行信用評級。　　1社會信用的基礎(chǔ)性。　　監(jiān)督性?！　∪嫘??！　】杀刃?。　　信息性。證券評估通常是在發(fā)行前評估，叫做“一債一評”，或“一票一評”，目的是為投資人或債權(quán)人提供信息，要以證券有效期為準(zhǔn)。企業(yè)信用評級的內(nèi)容比較廣泛，它是對企業(yè)資信狀況的一次全面評價，具有綜合性的特點。[編輯本段]個人信用評級標(biāo)準(zhǔn)　　計分事項 計分標(biāo)準(zhǔn)文化程度（滿分10分，配偶另加2分） 博士 9~10分 碩士 8~9分 學(xué)士 7~8分 ?？?6~8分 中?；蚋咧?6分 初中以下 5分工作年限（滿分10分） 30年以上 9~10分 20~30年 8~9分 10~20年 7~8分 5~10年 6~7分 5年以下 0分職業(yè)（滿分10分，配偶可另加3分） 公務(wù)員 8~10分 科教人員 8~9分 企業(yè)管理者 8~10分 私營業(yè)主 7~10分職務(wù)（滿分10分，配偶可另加2分） 局級以上 10分 處級 8~10分 科級 7~8分 科級以下 0分職稱（滿分10分，配偶可另加2分） 高級 10分 副高級 8~10分 中級 7~8分 中級以下 0分個人年經(jīng)濟(jì)收入（滿分20分） 20萬元以上 20分 15~20萬 18~20分 10~15萬 17~19分 8~10萬 16~17分 5~8萬 14~16分 2~5萬 10~14分 2萬以下 0分家庭財產(chǎn)評估價值（滿分30分） 50萬以上 30分 40~50萬 26~30分 30~40萬 24~28分 25~30萬 22~25分 20~25萬 20~22分 20萬以下 0分其他分（最高10分） 連續(xù)三期貸款都能按時還本付息，并有提前還清貸款的能力?！　』鹜顿Y組合的信用等級基金投資組合的信用質(zhì)量是由其中各項資產(chǎn)的質(zhì)量、類型以及之間的關(guān)系所決定的，表示該投資組合對信用風(fēng)險損失的保護(hù)能力?！　CCf級：基金投資組合對因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險導(dǎo)致的損失的保護(hù)最差?！　f級：基金投資組合對因基金資產(chǎn)信用風(fēng)險導(dǎo)致的損失的保護(hù)較強(qiáng)?！　≡谏鲜鲇嘘P(guān)信息發(fā)生變化或得不到這些信息以及其他環(huán)境因素發(fā)生重大變化的情況下，債券基金信用評級結(jié)果可能會變更、停止使用，甚至撤銷。保證債券基金本金安全的主要途徑是采取各種措施防止因基金資產(chǎn)（主要是債券）的信用風(fēng)險導(dǎo)致的損失，為此，在某些基金的投資風(fēng)格中還規(guī)定了基金資產(chǎn)組合的最低平均信用等級。至于評級的具體方法可以采用定量分析方法或定性分析法，也可兩者結(jié)合運用。　　。有的采用5級，有的采用9級或10級，有的采用4級。指在評級指標(biāo)體系中各項指標(biāo)的重要性。因此，標(biāo)準(zhǔn)的制定必須十分慎重。例如企業(yè)的盈利能力，可以通過銷售利潤率、資本金利潤率和成本費用利潤率等指標(biāo)加以體現(xiàn)；企業(yè)的營運能力可以通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和營業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)加以體現(xiàn)?！　⌒庞迷u級的指標(biāo)。其中以5C要素影響最廣。這決定于對資信概念的認(rèn)識。在我國，企業(yè)發(fā)行債券和銀行發(fā)放貸款，必須進(jìn)行資信評級，已經(jīng)形成制度，但對發(fā)債和貸款企業(yè)的資信評級指標(biāo)體系，一直沒有統(tǒng)一和規(guī)范起來，各家評級機(jī)構(gòu)各有一套體系，獨樹一幟，自主評級?！　￡P(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保和其他還款保障　　如果有實力較強(qiáng)的企業(yè)為評級對象提供還款擔(dān)保，可以提高受評對象的信用等級，但信用評級機(jī)構(gòu)分析師要對該擔(dān)保實現(xiàn)的可能性和擔(dān)保實力做出評估。一般說來，壟斷程度較高的行業(yè)比自由競爭的行業(yè)盈利更有保障、風(fēng)險相對較低?！　≠Y產(chǎn)流動性　　也就是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，這主要考察企業(yè)流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)的比例結(jié)構(gòu)。盈利能力可以通過銷售利潤率、凈值報酬率、總資產(chǎn)報酬率等指標(biāo)進(jìn)行衡量，同時分析師要對盈利的來源和構(gòu)成進(jìn)行深入分析，并在此基礎(chǔ)上對影響企業(yè)未來盈利能力的主要因素及其變化趨勢做出判斷?！　。ㄒ唬┒恐笜?biāo)　　定量指標(biāo)主要對被評估人運營的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評估，考察會計質(zhì)量，主要包括：　　資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)　　分析受評企業(yè)負(fù)債水平與債務(wù)結(jié)構(gòu)，了解管理層理財觀念和對財務(wù)杠桿的運用策略，如債務(wù)到期安排是否合理，企業(yè)償付能力如何等。安博爾公司作為中國信用服務(wù)業(yè)的開拓者，對未來充滿信心，必將以獨特的優(yōu)勢，成為中國最具影響力和公信力的綜合信用服務(wù)機(jī)構(gòu)。中誠信信用信息數(shù)據(jù)庫》等形成了安博爾完整的信用風(fēng)險技術(shù)與信息體系。在學(xué)習(xí)借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國國情研究開發(fā)了適合中國企業(yè)特點的信用評級和風(fēng)險管理技術(shù)。國際三大評級機(jī)構(gòu)看中國政府不開放這塊市場，它們就曲線進(jìn)入國內(nèi)市場，以參股、控股的方式進(jìn)入，像穆迪參股中誠信49%的股份，惠譽(yù)參股聯(lián)合資信49%的股份，標(biāo)普注資新世紀(jì)?！　≡u級話語權(quán)關(guān)乎國家的經(jīng)濟(jì)命脈。　?。ǘ﹪鴥?nèi)信用評級機(jī)構(gòu)　　成為評級機(jī)構(gòu)需要經(jīng)過國家國批準(zhǔn)。 PHELPS，隨后又買下了Thomson Bankwatch，目前，公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制，在全球有45個分支機(jī)構(gòu)，1400多員工，900多評級分析師，業(yè)務(wù)主要包括國家、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和機(jī)構(gòu)融資評級，迄今已對1600家金融機(jī)構(gòu)、1000多家企業(yè)、70個國家、1400個地方政府和78%的全球機(jī)構(gòu)融資進(jìn)行了評級?！　』葑u(yù)國際（Fitch）是1913年由約翰P）由普爾出版公司和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司于1941年合并而成。1913年，穆迪將資信評級擴(kuò)展到公用事業(yè)和工業(yè)債券上，并創(chuàng)立了利用公共資料進(jìn)行第三方獨立資信評級或無經(jīng)授權(quán)的資信評級方式?！　∫陨鲜仟毩⒌男庞迷u級公司接受評估客戶委托進(jìn)行信用評級的一般程序，至于銀行信貸部門評定企業(yè)信用等級或獨立的信用評級公司對外進(jìn)行無償評級，評估程序就比較簡單，不必征求客戶意見，也不一定去現(xiàn)場召開座談會，可以根據(jù)需要靈活掌握。　　評估客戶如不要求在報刊上公布資信等級，評估公司不予公布。如無意見，評估結(jié)果以此為準(zhǔn)。　　小組寫出《信用評級分析報告》，并向有關(guān)專家咨詢。　　三、信息處理階段(約三天時間)　　對收集的資料按照保密與非保密進(jìn)行分類，并編號建檔保管，保密資料由專人管理，不得任意傳閱。同時，評估小組要做好客戶情況的前期研究。評估小組一般由3～6人組成，其成員應(yīng)是熟悉評估客戶所屬行業(yè)情況及評估對象業(yè)務(wù)的專家組成，小組負(fù)責(zé)人由具有項目經(jīng)理以上職稱的高級職員擔(dān)任?！　‖F(xiàn)分別加以說明：　　一、前期準(zhǔn)備階級(約一周時間)　　評估客戶向評估公司提出信用評級申請，雙方簽訂《信用評級協(xié)議書》。[編輯本段]評級程序　　信用評級是一項十分嚴(yán)肅的工作，評估的結(jié)果將決定一個企業(yè)的融資生命，是對一個企業(yè)或證券資信狀況的鑒定書。經(jīng)長期實踐，這類模型的應(yīng)用是最有效的。但是，功效系數(shù)法同樣既沒能區(qū)別對待不同性質(zhì)的指標(biāo)，也沒有充分反映企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動態(tài)，使得評級結(jié)論不盡合理，不能完全實現(xiàn)信用評級所要實現(xiàn)的評級目的。因此，隸屬函數(shù)評估方法仍不適用于科學(xué)的信用評級。然后對各單因素隸屬度進(jìn)行加權(quán)算術(shù)平均，計算綜合隸屬度，得出綜合評估的向指標(biāo)值。這就忽視了權(quán)數(shù)的作用區(qū)間，會造成評估結(jié)果的誤差。企業(yè)信用是連續(xù)不斷的，加權(quán)評分法只考察一年，反映企業(yè)的時點狀態(tài)，很難判斷信用風(fēng)險狀況和趨勢?！　〉谝?，未能區(qū)分指標(biāo)的不同性質(zhì)，會導(dǎo)致計算出的綜合指數(shù)不盡科學(xué)。為讓讀者更清晰理解“多變量信用風(fēng)險二維判斷分析法”，有必要考察這幾種評級方法的優(yōu)劣。傳統(tǒng)的信用評級要素分析法均是金融機(jī)構(gòu)對客戶作信用風(fēng)險分析時所采用的專家分析法，在該指標(biāo)體系中，重點放在定性指標(biāo)上，通過他們與客戶的經(jīng)常性接觸而積累的經(jīng)驗來判斷客戶的信用水平。　　LAPP法 LAPP法分析以下要素：流動性（Liquidity）、活動性（Activity）、盈利性（Profitability）和潛力（Potentialities）。　　5P要素分析法 個人因素(Personal Factor)、資金用途因素(Purpose Factor)、還款財源因素 (Payment Factor)、債權(quán)保障因素(Protection Factor)、企業(yè)前景因素(Perspective Factor)?！　∵@些方法相互交叉，各有特點，并不斷演變。即對某一具體債務(wù)進(jìn)行的有針對性的評估，例如對長期債券、短期債券、長期存款、特定建設(shè)項目等信用評級。無償評級通常只能按照有關(guān)單位的公開財務(wù)報表和資料進(jìn)行，不能進(jìn)行深入現(xiàn)場調(diào)查．因而資信信息比較單一，評估程序和方法也較簡單。有償評級特別要講究客觀公正性，不能因為收費而失去實事求是的作風(fēng)，忽視投資者的利益。評估結(jié)果不向社會公布，內(nèi)部掌握。一般指獨立的信用評級公司進(jìn)行的評估，評估結(jié)果要向社會公布，向社會提供資信信息。國際上流行國家主權(quán)評級，體現(xiàn)一國償債意愿和能力，主權(quán)評級內(nèi)容很廣，除了要對一個國家國內(nèi)生產(chǎn)總值增長趨勢、對外貿(mào)易、國際收支情況．、外匯儲備、外債總量及結(jié)構(gòu)、財政收支、政策實施等影響國家償還能力的因素進(jìn)行分析外，還要對金融體制改革、國企改革、社會保障體制改革所造成的財政負(fù)擔(dān)進(jìn)行分析，最后