【正文】 雖然不是萬能的， 但 EVA 能 有助于減少管理人員和股東的利益 沖突 。 沒有 任何 跡象顯示 ， EVA 傳達的重要信號與 傳統(tǒng)的 績效評價 指標(biāo) 不同（ Malhotra， 2020）。而 實證研究 顯示 了其中一些 截然相反 的結(jié)果。 盡管 他們 在 第二年經(jīng)歷了“營商友導(dǎo)”計劃 ， 其業(yè)績 也 并沒有顯示出好轉(zhuǎn)的跡象 ，仍獲得的連續(xù) 低排名。 在 TCS，大約 1000 名員工 業(yè)績體現(xiàn) 在 20202020 財政年度的第一季度。 斯特恩 斯圖爾特印度 公司 的董事 Tejpavan Gandhok 認(rèn)為： 如果你尋求 長 期的 且 最大限度地提高 EVA 的 方法 ，人 們將更加自覺 的 保持 底線 和可持續(xù)的成果 意識 ， 因為他們 的 行動 關(guān)系到 自己的 獎勵措施 。 圖表 3 介紹 了 印度公司選擇 使用 的 EVA 評價方式 公司 經(jīng)濟增加值的使用 高德 作為員工、公司和股東利益的衡量標(biāo)準(zhǔn) 塔塔咨詢服務(wù)公司 作為績效測量與補償 印孚瑟斯 作為一個工具來告訴客戶他們在印孚瑟斯公司得到的價值大于他們付出的 馬里奧 作為一個信號裝置來告訴它的員 工資本的重要性 博士雷迪 作為一個審核標(biāo)準(zhǔn)來給予獎勵，如可變性工資、績效獎金和股票期權(quán) EVA 與企業(yè)行為 在戈德瑞 集團，由 EVA 控制的 整個業(yè)務(wù)規(guī)劃過程將適用于大 約 2500 名員工 。 在印孚瑟斯， EVA 作為一種工具來計算交付給客戶商品的價值。管理層和員工之間的 利益 是有差距的 ， EVA 能使 員工的利益、 公司 的利益和 股東的利益 達到 一致 性 。 戈德瑞有一個多步驟的浮動 薪酬獎勵 計劃，其中 包含 了三個層次的目標(biāo)。 EVA 在印度公司的應(yīng)用 印度公司正在慢慢起步，目前有幾家公司已開始 采用 EVA 進行幾個不同方面的研究 ，如戈德瑞， 塔塔咨詢服務(wù)公司，馬里奧 ， 雷迪博士實驗室， 印孚瑟斯 公司 等。 MVA 等于未來 EVA 的 貼現(xiàn) （ Pablo Fernandez， 2020）。 一般公司 市場價值（ 債券的市場價值 和股票市值）不會恰等于其賬面價值 ，其原因 是市場增加值（ 減少值 ） 的存在 。 現(xiàn)有的資本 和 回報 率 有效 資本 成本 當(dāng)經(jīng)理做 了 上述 行為中的一個或多個 時 公司的價值 就會增加 。 經(jīng)濟增加值是什么？ 經(jīng)濟增加值（ EVA）是 在一定時期內(nèi)經(jīng)過調(diào)整的 凈 利潤 減去全部占用 資本成本 ，是所有成本被扣除后的剩余收入 。 然而， 使用 這些評價指標(biāo)有 一定的 局限性。 假設(shè)一個新經(jīng)理在第一年使股票價值提升到投資者預(yù)期，以后年度的股票價值也維持這個在水平，就只能獲得一個正常的平均收益率。 傳統(tǒng)的經(jīng)營績效 評價指標(biāo) 股東希望股票 價值（公司價值） 最大化。 所以我們需要一個 指標(biāo) ，來 正確地衡量管理績效， 使得 管理人員和股東的利益趨于一致。 在此期間，經(jīng)濟逐漸變?yōu)橐灾R為本，人力資源的重要性凸顯 。 在 減少管理人員和股東 之間的委托代理問題 方面 ， 相比于 股票價格和傳統(tǒng)的績效 衡量手段， 經(jīng)濟增加值 （ EVA） 一直被 認(rèn)為表現(xiàn)更佳 。 Managerial Behaviour At the Godrej group, the entire business planning process is driven by EVA which will be applicable to about 2,500 employees. EVA will be the main financial parameter by which we measure our performance. It will be also used in all capital expenditure decisions including acquisitions. The objective is to make all employees think like owners which would lead to an entrepreneurial culture this should be strongly supported by an openended variable remuneration scheme. This plan provides design flexibility, ensures alignment between employees and shareholders, and significant motivation can be achieved with reasonable retention risk and shareholder cost . Exhibit 3. The Use of EVA at Select Indian panies Tejpavan Gandhok, managing director of Stern Stewart India argues “If you seek to maximize EVA in the long run. People will be much more bottomline conscious andconscious about sustainable results because their own in centives are tied to getting a part of the action. The real benefit from EVA es from making it a way of life inside the pany. Essentially, the parison between EVA and ESOPs is in terms of their relative effectiveness in inducing the desired managerial behaviour. In small startups, employees would be more keen to be rewarded by ESOPs. In large and diversified organisations I suspect EVA would be preferred by employees. (Jagannathan,2020). At TCS, about 1,000 employees have left in the first quarter 202005 financial year. This, according to sources in the pany, is a result of the salary model based on the economic valueadded (EVA) that was rolled out two years ago. Those exiting, they maintain, are primarily the nonperformers. The EVA model – involving assessment, retraining and exit discussions – moves on a twoyear cycle and the last quarter was the first one when its impact kicked in. Under a new fivetier appraisal system, a large percentage of those who have left were classified as nonperformers. They were given low rankings for the second year in a row and failed to show signs of improvement despite undergoing a mentorship program me. Sources in TCS, however, said it was a conscious move by the pany to enhance resultorientation among its employees. Accor ding to the new EVAbased system, every employee?s salary has a fixed and a variable ponent. The variable ponent of the pay takes into account the performance of the individual and the pany (Sinha, 2020) . 8. The EVA, MVA and firm value: Empirical Evidence While Joel stern(2020) argues ?EVA provides a signal to the investors that this management is more likely to achieve the expected return on book capital employed, and might warrant higher price to earnings ratios be cause they are likely to engage in less potential waste?, Empirical studies have outlined mix