【正文】 2021 年的稅后利潤(rùn)為 25 萬元，期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 50 萬股，本期沒有發(fā)行新股，也沒有回購股票，該公司用于股利分配的現(xiàn)金數(shù)額為 10萬元，目前股票市價(jià)為 12元。 要求計(jì)算： （ 1） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)； （ 2） 存貨周轉(zhuǎn)次 數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)； （ 3） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)。 解：流動(dòng)資產(chǎn)年初余額＝ 3750 +4500＝ 7500（萬元） 流動(dòng)資產(chǎn)年末余額 ＝ 5000 ＝ 7500（萬元） 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝ 7500（萬元） 產(chǎn)品銷售收入凈額＝ 4 7500＝ 30000（萬元） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 30000/[（ 9375+10625）247。 試計(jì)算流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，并給予簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。 甲企業(yè)集團(tuán) 2021 年外部融資總額測(cè)算表 金額單位：億元 新增投資 內(nèi)部留存 新增貸款 外部融資缺口 折舊 凈融資缺口 外部融資總額 子公司A3.6 2 2.4 0.4 子公司B 2 0.2 0.5 子公司C 0.8 0 （ ） 0.2 （ ） （ ） 集團(tuán)合計(jì) 6.4 2 2.6 1.1 某企業(yè)集團(tuán)一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2021 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 30%。同時(shí)，為保持政策連續(xù)性，公司并不改變其現(xiàn)在 50%現(xiàn)金支付率政策。 A 子公司 2021 年銷售收入為 2 億元，銷售凈利潤(rùn)率為10%，現(xiàn)金股利支付率為 50%。 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2021 年 12 月 31 日 單位：億元 資產(chǎn)項(xiàng)目 金額 負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目 金額 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 5 25 30 40 短期債務(wù) 長(zhǎng)期債務(wù) 實(shí)收資本 留存收益 40 10 40 10 資產(chǎn)合計(jì) 100 負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目 100 西南公司 2021 年的銷售收入為 12 億元，銷售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為 50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資。公司營(yíng)銷部門預(yù)測(cè) 2021 年銷售將增長(zhǎng) 12%，且其資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目都將隨銷售規(guī)模增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。評(píng)估方法選用市盈率法，并以甲公司自身的市盈 率 16為參數(shù)。 要求：運(yùn)用市盈率法，分別按下列條件對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。2021 年 12 月 31 日 B 公司資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為 5200 萬元，債務(wù)總額為 1300 萬元。 附：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% 0.909 0.826 0.753 0.683 0．621 0.565 0.513 0.467 0.424 0. 386 解： B 公 司 明 確 的 預(yù) 測(cè) 期 內(nèi) 現(xiàn) 金 流 量 現(xiàn) 值=(700)/(1+10%)1+(500)/(1+10%)2+(100)/(1+10%)3+200/(1+10%)4+500/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/(1+10%)7+620/(1+10%)8+630/(1+10%)9+650/(1+10%)10=765.56（萬元） 明確的預(yù)測(cè)期后現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝（ 650/10%）（ 1+10%）－ 10＝ 2509（萬元） B 公司預(yù)計(jì)整體價(jià)值＝ +2509＝ （萬元） B 公司 預(yù)計(jì)股權(quán)價(jià)值＝ － 1660＝ （萬元） A 西服公司業(yè)已成功進(jìn)入第八個(gè)營(yíng)業(yè)年的年末，且股份全部獲準(zhǔn)掛牌 上市，年平均市盈利為 15。假定 2020 年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為 650萬元。 對(duì)于這 兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率，并分析二者的權(quán)益情況。（ ） 11從集團(tuán)管理角度，母公司自身業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)其實(shí)并不重要，重要的是集團(tuán)總部作 為戰(zhàn)略管理中心、管理控制中心等，接受集團(tuán)股東對(duì)其集團(tuán)整體業(yè)績(jī)的全面評(píng)價(jià)。（ ） 11業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)兩者的結(jié)合。（ √ ） 11經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是對(duì)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)全部經(jīng)營(yíng)與管理活動(dòng)產(chǎn)生結(jié)果的客觀、綜合反映。（ ） 10所謂分權(quán)是指集團(tuán)管理中將決策授予給分部，如財(cái)務(wù)上的 投融資決策權(quán)、分紅決策權(quán)等。（ √ ） 10經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是指由于管理活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變化凈額。（ ） 9“投入資本總額”是指某一時(shí)點(diǎn)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)具有利益索取權(quán)的各類投資者（如債權(quán)人和股東）為企業(yè)所提供的資本總額。（ ） 9營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，反映了企業(yè)在一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)性收益，它是企業(yè)利潤(rùn)的根本來源。（ ） 9財(cái)務(wù)報(bào)表分析是單純的財(cái)務(wù) 數(shù)據(jù)分析，它不應(yīng)被當(dāng)作一種“數(shù)字游戲”。（ ） 8公司戰(zhàn)略是預(yù)算管理的前提、依據(jù)、預(yù)算管理是落實(shí)公司戰(zhàn)略的工具、手段。（ √ ） 8預(yù)算執(zhí)行要強(qiáng)調(diào)預(yù)算的剛性控制，以維護(hù)預(yù)算權(quán)威。（ ） 8集團(tuán)總部在集團(tuán)預(yù)算管理體系中具有主導(dǎo)地位，擁有集團(tuán)預(yù)算決策權(quán)?！白龃蟆睂?dǎo)向下，預(yù)算指標(biāo)會(huì)側(cè)重利潤(rùn)總額、凈資產(chǎn)收益率、息稅前利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率等指標(biāo)。（ √ ） 7對(duì)企業(yè)集團(tuán)來說，獲得商業(yè)銀行的集團(tuán)統(tǒng)一授信有利于成員企業(yè)借助集團(tuán)資信取 得銀行授信支持，提高融資能力。在這里，有剩余現(xiàn)金流但是沒有投資機(jī)會(huì)或資源使用效率較低者就成為了內(nèi)部資源的需求者。（ √ ） 6融資是為了投資，沒 有投資需求也就無須融資。（ ） 6企業(yè)集團(tuán)成立的財(cái)務(wù)公司，其服務(wù)對(duì)象既可以為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)服務(wù)，也可以向社 會(huì)提供金融服務(wù)。（ √ ） 6企業(yè)集團(tuán)外部融資需要量完全等同于集團(tuán)下屬各單一企業(yè)外部融資需要量的簡(jiǎn)單加總。（ √ ） 5對(duì)于巨額并購的交易，現(xiàn)金支付的比率一般都會(huì)比較高。（ √ ） 5測(cè)算目標(biāo)公司的增量現(xiàn)金流量有兩種方法：一是倒擠法，二是相加法。（ ） 5在投資項(xiàng)目的決策分析 過程中，最重要同時(shí)也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評(píng)估項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。但從集團(tuán)戰(zhàn)略看，投資方向主要針對(duì)地域方向選擇而言。（ ） 4利潤(rùn)留存資本成本情況有顯性的支付成本，但無有機(jī)會(huì)成本。（ ） 4西方企業(yè)集團(tuán)管理中，一般認(rèn)為出售資產(chǎn)或子公司的動(dòng)因是相 同的。（ ） 3并購戰(zhàn)略的首要任務(wù)是確定并購?fù)顿Y方向及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。集團(tuán)發(fā)展速度受制于現(xiàn)有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力。（ ） 3企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)目標(biāo)的根本。（ √ ） 2集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)者（含總會(huì)計(jì)師）可以在股東大會(huì)授權(quán)之下行使決策權(quán)。（ ） 2集團(tuán)內(nèi)部縱向財(cái)務(wù)組織體系，是為落實(shí) 集團(tuán)內(nèi)部各組織的財(cái)務(wù)管理責(zé)任，而對(duì)其各級(jí)次財(cái)務(wù)組織或機(jī)構(gòu)的一種細(xì)劃與設(shè)計(jì)。（ √ ） 1企業(yè)集團(tuán)最大優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在涉及領(lǐng)域繁多、復(fù)雜。（ √ ） 1從財(cái)務(wù)管控角度，集團(tuán)總部與集團(tuán)下屬單位之間不存在“上 —— 下”級(jí)間的財(cái)務(wù)管理互動(dòng)關(guān)系。（ ） 1提高母公司的未來融資能力，既是母公司成立集團(tuán)初衷，也是母公司有能力吸引其他企業(yè)并入集團(tuán)的前提，這兩者互為因果。（ √ ） 企業(yè)集團(tuán)是由母公司、子公司和其他成員企業(yè)等法人組成的企業(yè)群體。（ ） 西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，單一企業(yè)組織向企業(yè)集團(tuán)化演進(jìn)，既是內(nèi)源性發(fā)展的產(chǎn)物，但更是并購性增長(zhǎng)的結(jié)果。 B． 360度評(píng)價(jià) D．多棱角業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) E．平衡計(jì)分卡（ BSC） 6集團(tuán)戰(zhàn)略與分部財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)（ BE）。 A． 償債風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) B．經(jīng)營(yíng)與增長(zhǎng)指標(biāo) C．盈利能力指標(biāo) E．資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo) 6下列指標(biāo)中，屬于反映能盈利能力指標(biāo)的有（ CDE）。 A．現(xiàn)有資產(chǎn)效率 B．是否存在閑置資產(chǎn)或產(chǎn)能剩余資產(chǎn) C．總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理 E．現(xiàn)有設(shè)備、生產(chǎn)線的產(chǎn)出質(zhì)量是否符合生產(chǎn)要求 5與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)具有（ ABD）等特點(diǎn)。下列信息屬于內(nèi)部信息的有（ ABDE）。 A．自由現(xiàn)金流量 C．加權(quán)平均資本成本 E．時(shí)間上的可持續(xù)性 5反映資產(chǎn)使用效率的財(cái)務(wù)指標(biāo)（ BCD）。 A．業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)預(yù)算 B．資本支出預(yù)算 D．現(xiàn)金流預(yù)算 E．財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算 4集團(tuán)多級(jí)法人制要求建立多級(jí)預(yù)算管理組織。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所涉及的核心問題包括（ ABCDE） 32．并購中，對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估模式中的非現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式包括（ ABDE） 法 33．并購中，對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估模式中市場(chǎng)比較法的第一步是選擇可比公司。如果在任何成員企業(yè)里，擁有 30%的股權(quán)即可稱為第一大股東，那么，與集團(tuán)公司可以母子關(guān)系相稱的有（ CDE） %%% 5．從母公司角度，金融控股型企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在（ BCE） 6．金融控股型企業(yè)集團(tuán)的劣勢(shì)主要表現(xiàn)在（ ABE） E.“金字塔”風(fēng)險(xiǎn) 7．與金融控股型企業(yè)集團(tuán)相比，產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)母公司不僅關(guān)注對(duì)下屬成員單位的股權(quán)投資及其收益實(shí)現(xiàn)，而且更為關(guān)注（ ACD）、以謀求產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 8．相關(guān)多元化企業(yè)集團(tuán)的“相關(guān)性”是謀求這類集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的根本，主要表現(xiàn)為（ BCD）等方面 9．企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)包括（ ABCDE） 及財(cái)務(wù)職能的分化與拓展 “超越”法律關(guān)系 10．一般認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度包括有（ ABD）等類型 制 11．企業(yè)集團(tuán) H型組織結(jié)構(gòu)，有（ ABC