【導(dǎo)讀】內(nèi)部指各種運(yùn)輸方式內(nèi)各個環(huán)節(jié)的，調(diào)、的比例和運(yùn)輸企業(yè)等。同的，有多種運(yùn)輸方式為其服務(wù)。貨流賴以發(fā)生的等。作、連接貫通、分布合理的綜合運(yùn)輸體。運(yùn)輸效益是綜合效益，可以劃分為經(jīng)濟(jì)效益。的孤立的“點(diǎn)”。為部分的“線”。按以上公式分別計(jì)算出每個中心城市對其他。所有運(yùn)輸潛力值此。中心，也是中心;的勞動和勞動的總和?；顒趧觿?chuàng)造的價值又可分為兩部分：。輸價值影響較大;的重要地位決定的。換條件由提供，由進(jìn)行選擇。期限、銷售服務(wù)、商品價格組成。運(yùn)輸需求者收入分配的調(diào)節(jié)作用。方式或運(yùn)輸線路。時，不能靈活地調(diào)整運(yùn)價以適應(yīng)市場狀況。有時會導(dǎo)致運(yùn)價的嚴(yán)重。在生產(chǎn)規(guī)模不變的情況下，價、運(yùn)價的需要。實(shí)際操作中，多以成本代。考慮成本的邊際變化，沒有考慮的情況，

　　

【正文】 中 將利求本 的思路，即采用 和 的途徑和方法來判斷和估算資產(chǎn)價值。 三個基本要素 （ 1） 被評估資產(chǎn)的 （ 2） 率 或 率 （ 3） 被評估資產(chǎn)取得預(yù)期收益的 應(yīng)用收益法的前提 （ 1）被評估資產(chǎn)的 未來預(yù)期收益 可以 并可以用 衡量。 （ 2）資產(chǎn)擁有者獲得預(yù)期收益所承擔(dān)的 也可以預(yù)測并可以用 衡量。 （ 3）被評估資產(chǎn) 可以預(yù)測。 收益法中三要素的內(nèi)容 （ 1） 收益法中的 指根據(jù)投資回報(bào)原理，資產(chǎn)在正常情況下所能得到的歸其產(chǎn)權(quán)主體的 所得額 。 特點(diǎn)： 收益額 ，不是歷史收益額或現(xiàn)實(shí)收益額。 資產(chǎn)的 收益， 不一定是資產(chǎn)的 收益 （ 2） 收益法中的 率 本質(zhì)上講是一種 率 。 構(gòu)成： 無 報(bào)酬率 ：安全利率，一般參照同期 率。 風(fēng)險報(bào)酬率：超過無風(fēng)險報(bào)酬率以上部分投資風(fēng)險回報(bào)率。 （ 3） 收益法中的 指資產(chǎn)具有獲利能力持續(xù) 的時間。 （二） 收益法的基本公式 本金化 利率 =年收益額 / 我國一般用 行業(yè)的 率 作為 本金化利率 上述公式的特例： （ 1）折現(xiàn)率（本金化利率）相同，預(yù)期收益額不同 即 i 同 P 不同 （ 2） 折現(xiàn)率（本金化利率）相同和預(yù)期收益額相同，即 i 同 P 同 （ 3）折現(xiàn)率（本金化利率）相同和預(yù)期收益額相同， N 趨向無線，即 i 同 P 同 ， N 無限 H=P/i (三 )收益 法的工作步驟 (1)收集 驗(yàn)證有關(guān)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況的資料 。 (2)計(jì)算和對比分析 有關(guān)指標(biāo)及其變化趨勢 。 (3)科學(xué) 選定 剩余壽 命、預(yù)期收益、折現(xiàn)率 。 (4)計(jì)算 確定資產(chǎn)的評估價值。 (四 )例題 P56 各年收益現(xiàn)值法 各年收益現(xiàn)值法 (五 )收益 法的優(yōu)缺點(diǎn) 收益現(xiàn)值法的 優(yōu)點(diǎn) ： 一是能真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映 的價格 。二是 能與 相結(jié)合 ，用此法評估的 資產(chǎn)價格容易為雙方接受。 收益現(xiàn)值法的 缺點(diǎn) ： 一是 預(yù)測 難度大 。 二是 適用范圍較 ， 一般適用于 企業(yè) 資產(chǎn)和預(yù)測未來收益的 資產(chǎn) 的評估。 三 、成本法 （一）成本法的基本含義 指 首先估測被評估資產(chǎn) 的 ，然后估測被評估資產(chǎn)業(yè)已存在的各種 ， 并 將其從重置成本中予以 而得到被評估資產(chǎn)價值的各種評估方法的總稱。 公式：資產(chǎn)的評估價值 =資產(chǎn)的 重置成本 — 資產(chǎn)實(shí)體性貶值 — 資產(chǎn)的功能性貶值 — 資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性貶值 （二）成本法中的基本要素 資產(chǎn)的重置成本 ：資產(chǎn)的 。 2 種 . （ 1） 重置成本：以 重新構(gòu)建與評估對象 的全新資產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用。 （ 2） 重置成本 ：以 水平構(gòu)建與評 14 估對象 具有 的全新資產(chǎn)所 發(fā)生的費(fèi)用。 資產(chǎn) 貶值 （有形損耗） 指資產(chǎn)由于 使用及自然力的作用 導(dǎo)致資產(chǎn) 的 的損耗或下降而引起資產(chǎn)價值損失。 資產(chǎn)的 貶值 指由于 引起的資產(chǎn)功能相對落后而造成的 資產(chǎn)價值 損失。包括由于新工藝、新材料和新技術(shù)的采用而使原有資產(chǎn)的建造成本超過現(xiàn)行建造成本的超支額，以及原有資產(chǎn)超過體現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步的同類資產(chǎn)的 的超支額。 資產(chǎn)的 貶值 指由于 條件的變化引起 資產(chǎn) 、收益 等造成的資產(chǎn)價值損失。 （三） 重置成本法的具體估算方法 物價指數(shù)法 參照物指標(biāo)系數(shù)法 生產(chǎn)能力指標(biāo)法 （四）各種貶值的估算方法 實(shí)體性貶值 的估算方法 （ 1） （ 2） （ 3） 功能性貶值 估算方法 （ 1）超額 形成的 公式 ：被評估資產(chǎn)功能性貶值額 =∑（ 被評估資產(chǎn)年凈超額運(yùn)營成本 *折舊系數(shù)） （ 2）超額 形成的 （超額投資成本可視為 功能性 貶值） 公式：功能性貶值 =復(fù)原重置成本 更新重置成本 經(jīng)濟(jì)性貶值 估算方 法（ P60） （ 1） 計(jì)算法 （ 2） 計(jì)算法 第五 章 國際航運(yùn)融資 第一節(jié) 國際航運(yùn)融資方式 資金 來源形式 （ 5 個） ： 融資、 融資 、 融資、 融資、 等。 一、 內(nèi)部融資 （一）內(nèi)部融資概述 即航運(yùn)企業(yè)利用企業(yè)現(xiàn)有的 資金來支持船舶建造，或通過多種途徑來擴(kuò)大 資金基礎(chǔ)。是企業(yè)內(nèi)部的資金積累，屬于 融資。 構(gòu)成主要包括： 航運(yùn)企業(yè) 利潤的一部分 （以 和 形式存 在于企業(yè)） 企業(yè) 、 時從銷售收入中轉(zhuǎn)化新增的貨幣資金。 （不增加企業(yè)資金規(guī)模，只是資金 的轉(zhuǎn)化） （二）內(nèi)部融資的特點(diǎn) 內(nèi)部融資屬于企業(yè)的 資金 ，可以增強(qiáng)企業(yè)的 能力，其數(shù)量由企業(yè)的 折舊資金規(guī)模和折舊政策 決定。 內(nèi)部融資雖然數(shù)量上 不能滿足 航運(yùn)企業(yè)巨大的資金需求， 但可以一定程度上減少航運(yùn)企業(yè) 的 成本 ， 因?yàn)樵?航運(yùn) 企業(yè)投資中，無論是發(fā)行股票，債券或是從銀行貸款 ， 都有一定的融資成本， 而利用留存收益可以省掉這筆費(fèi)用。 對于股份公司，內(nèi)部融資可使股 東獲得 利益。 對中小航運(yùn)股份公司而言，如果企業(yè)內(nèi)部留存過多，而不發(fā)放股利，常常給市場和投資者造成一定誤解，即認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，贏利水平不高，這將影響企業(yè)的外部融資，使籌資困難。同時，內(nèi)部融資不利于股票的上臟，這對股份制航運(yùn)企業(yè)的長期發(fā)展極為不利。 內(nèi)部融資經(jīng)營所需資金完全來自于企業(yè)內(nèi)部，資金量是有限的。難滿足航運(yùn)企業(yè)巨額資金需求。 二、船舶貸款融資 在船舶上設(shè)定某種 ，把船舶作為償還貸款的擔(dān)保品。 分為： 貸款和 貸款。 （組合使用） （一）政府貸款 兩 方面含義： 政府貸款是本國政府利用 補(bǔ)貼 的方式，通過國家控制的銀行給予借款方 市場利率的優(yōu)惠利率貸款。 最為流行的一種方式是 固定利率的長期貸款 。 （以補(bǔ)貼的利率貸出，與市場利率的差額部分，由政府 補(bǔ) 給銀行） 由貸款國用國家 資金 直接與借款國發(fā)生的信貸 關(guān)系 ，屬于國際間的政府貸款。 特點(diǎn)：貸款期限 、利率 ，國際間政府貸款受國際間協(xié)定制約。目前國際性協(xié)定《 OECD 船舶出口信貸 定 》由 （ OECD）制定。 最新貸款條件 為：貸款償還的最長期限從交船起不超過 年；在交船前支付 的合同價格，貸款利率不低于 。 （二）商業(yè)銀行貸款 其貸款利率是以貸放銀行公布的貸款利率或既定的市場利率為基礎(chǔ)，其利率 政府補(bǔ)貼性貸款利率。 15 貸款（銀行風(fēng)險大，嚴(yán)格） 貸款 貸款（銀行風(fēng)險小，最受歡迎） 三、股票融資 （ 一）股票 的概念 股票是一種 證券 ，它是股份有限公司公開發(fā)行的，用以證明投資者的 身份和 ，并據(jù)以獲得 和 的憑證 。只是代表股份資本所有權(quán)的證書，本身 價值，不是真正資本，是獨(dú)立于實(shí)際資本 外的 資本。 （二）股票特點(diǎn) 1 性 2 性 3 性 四、債券融資 （一）債券的概念 債券是 債務(wù)人 發(fā)行的、定期向 債券持有人 支付 ，并在債券到期后歸還 的一種摘取憑證。 （二）債券特點(diǎn) 融資成本較 融資時間 風(fēng)險相對較 影響 ，籌資數(shù)量 五、船舶融資租賃 （一） 船舶融資租賃的概念 融資租賃 也稱金融租賃 ，是將 金融 信貸 與 實(shí)物租賃 方式相結(jié)合，以 為目的的租賃方式。船舶的融資租賃是指在出租人按照 租賃協(xié)議將船舶 期出租給承租人，船舶在 占有控制下營運(yùn)，并在租期內(nèi)向承租人收取 的一種經(jīng)濟(jì)行為。是僅次于 銀行貸款 的第 大船舶融資渠道。 （二）船舶融資租賃的運(yùn)作模式 采用一種 租船合同。 出租人按照 的要求向造船廠訂造船舶。 費(fèi)用分?jǐn)偡矫妫沙鲎馊顺袚?dān)船舶 成本（如船舶造價、船價利息等），承租人承擔(dān) 營運(yùn)成本 、（船員工資、備品物料、維修保養(yǎng)費(fèi)用等）和航次成本（如燃料費(fèi)、港口運(yùn)河費(fèi)等）。 在租期內(nèi)，承租人定期向出租人支付合同規(guī)定的租金。 （三）船舶融資租賃的基本特征 船舶 權(quán)與 權(quán)相分離。 租賃合同期限相當(dāng)于船舶的 使用壽命期 ，一般為1015 年。合同一旦簽訂不可 。合同期滿后，承租人有權(quán)根據(jù)合同條款處理船舶。 租金的分期支付 支付 與每次支付 由雙方具體商定。租期結(jié)束時，租金支付的累計(jì)數(shù)大體接近現(xiàn)金購置船舶的金額，并有一部分表現(xiàn)為租賃公司的盈利。好處： 1 保證資金的 ，加速 ，可以較少的投資取得較大的經(jīng)濟(jì)效益。 2 可以是航運(yùn)企業(yè)獲得 資金 價值的效益。 運(yùn)動與 運(yùn)動結(jié)合在一起 航運(yùn)企業(yè) 對 和 具有選擇的權(quán)利 （四） 船舶融資租賃的優(yōu)點(diǎn) 融資手續(xù)相對 可獲得 方面的優(yōu)惠 可以在避免大量 的前提下獲得船舶的優(yōu)先使用權(quán) 經(jīng)營穩(wěn)定 具有選擇 的權(quán)利 （五）租金的確定 租金的構(gòu)成 （ 1） 構(gòu)成資金首要因素，收回投資的 主要款項(xiàng) （ 2） 租賃期 費(fèi)用 大體包括 、國家就利息收入所課征的 等 （ 3） 租賃 費(fèi)用 影響租金水平的因素 （ 1） 。 總成本一 定 情況下利率是影響租金總額 因素。 （ 2） 。 越長總額越大 （ 3） 。 （ 4） 。 利率高、匯率高的幣種，總額要相對增加 總之，租金總額直接受承租人 占用時間長短、利率水平高低 等因素的影響。 租金計(jì)算方法 采用 或 。是用 技術(shù)，確定每年的資本成本，將現(xiàn)金支出在 船舶 使用年限中進(jìn)行分?jǐn)偂?設(shè)計(jì)思想為出租人在租賃期間的每年成本相同，據(jù)以確定應(yīng)收租金額。 第二 節(jié) 國際航運(yùn)融資中的風(fēng)險及防范 國際融資 風(fēng)險 指企業(yè)在融資過程中 由于各種因素導(dǎo)致融資 變動、融資 變動和融資信用喪失，使得 、 出現(xiàn)不確定性。 16 主要有 風(fēng)險和 風(fēng)險 。 一、利率風(fēng)險及防范 （一）國際航運(yùn)融資中利率風(fēng)險概述 利率風(fēng)險 指由于不同 、不同國際 和不同 形成的 變動差異所引起的國際融資企業(yè) 變動的風(fēng)險。 主要表現(xiàn) 在 利率波動帶來的 。 影響利率波動因素及造成利率風(fēng)險原因有以下 4 個： 社會 的變化 通常把 平均利潤水平 作為決定利率水平的 限額 。 需求 的變化 通貨膨脹 變化的影響 利率變化的影響 （二） 國際航運(yùn)融資中利率風(fēng)險防范 選擇最優(yōu)的 選擇適當(dāng)?shù)? 利率與 利率比例結(jié)構(gòu) 選擇 利率協(xié)議 二、航運(yùn)融資中匯率風(fēng)險及防范 （一）國際航運(yùn)融資中匯率風(fēng)險概述 匯率風(fēng)險 指在國際 經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易及金融 活動中以 外幣 計(jì)值 的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債 （債務(wù)、義務(wù)）因