【正文】 優(yōu)先股股利10萬元，所得稅率33%。要求： (1)計(jì)算2003年邊際貢獻(xiàn)；(2)計(jì)算2003年息稅前利潤(rùn)總額；(3)計(jì)算該公司2004年的復(fù)合杠桿系數(shù)(十三)某公司目前擁有資金500萬元，其中，普通股25萬股，每股價(jià)格10元，每股股利2元；債 券150萬元，年利率8%；優(yōu)先股100萬元，年股利率15%，目前的稅后凈利潤(rùn)為67萬元，所得稅稅率為33%。該公司準(zhǔn)備新開發(fā)一投資項(xiàng)目，項(xiàng)目所需投資為500萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤(rùn)增加50萬元；投資所需資金有下列兩種方案供選擇：(1)發(fā)行債券500萬元，年利率10%；(2)發(fā)行普通股股票500萬元，每股發(fā)行價(jià)格20元。 要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)；(2)計(jì)算兩種籌資方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與每股利潤(rùn)；(3)若不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案(十四)某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債 務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)(息稅前盈余)400萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè)：(1)按11%的利率發(fā)行債券；(2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；(3)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。 該公司目前的息稅前盈余為1600萬元；公司適用的所得稅率為40%；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)。要求：(1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益(填列答題卷的“股每股收益計(jì)算表”)。項(xiàng)目 發(fā)行債券 發(fā)行優(yōu)先股 增發(fā)普通股 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬元)現(xiàn)有債務(wù)利息 新增債務(wù)利息 稅前利潤(rùn) 所得稅 稅后利潤(rùn) 優(yōu)先股紅利 普通股收益 股數(shù)(萬股)每股收益(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股(指普通股，下同)利潤(rùn)無差別點(diǎn)，以及增發(fā)普通股利 優(yōu)先股籌資的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)；(3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿；(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式?理由是什么?(十五)A公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，所得稅率為50%，其發(fā)行在外的股數(shù)為100萬股，其收益與經(jīng)濟(jì)環(huán) 境狀況有關(guān)，有關(guān)資料如下：單位：萬元經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 銷量 單價(jià) 單位變動(dòng)成本 固定成本 利息好 240 5 2 400 120 一般 200 5 2 400 120 較差 160 5 2 400 120 要求計(jì)算：(1)該公司期望邊際貢獻(xiàn)、期望息稅前利潤(rùn)以及期望的每股利潤(rùn)；(2)計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與復(fù)合杠桿系數(shù)；(3)計(jì)算每股利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)離差率(十六)某公司現(xiàn)有普通股100萬股，每股面值10元，股本總額為1000萬元，公司債券為600萬元（總面值為600萬元，票面利率為12%，3年期限）。2008年該公司擬擴(kuò)大營(yíng)規(guī)模，需增加籌資750萬元，現(xiàn)有兩種備選方案可供選擇：甲方案是增發(fā)每股面值為10元的普通股50萬股，每股發(fā)行價(jià)格為15元，籌資總額為750萬元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券750萬元，新發(fā)行公司債券年利率為12%，3年期限，每年付息一次。股票和債券的發(fā)行費(fèi)用均忽略不計(jì)。公司的所得稅稅率為30%。該公司采用固定股利政策，每年每股股利為3元。2008年該公司預(yù)期息稅前盈余為400萬元。要求：； ；，并判斷該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪種籌資方案？（真題）某公司現(xiàn)有普通股 100 萬股，每股面額 10 元，股本總額為 1000 萬元，公司債券為 600 萬元（總面值為 600 萬元，票面利率為 12％，3 年期限）。2008 年該公司擬擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，需增加籌資 750 萬元，現(xiàn)有兩種備選方案可供選擇：甲方案是增加每股面值為 10 元的普通股50 萬股，每股發(fā)行價(jià)格為 15 元，籌資總額為 750 萬元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券750萬元，新發(fā)行公司債券年利率為 12％，3 年期限，每次付息一次。股票和債券的發(fā)行費(fèi)用均忽略不計(jì)。公司的所得稅稅率為 30%。該公司采用固定股利政策，每年每股利為 3 元。2008年該公司預(yù)期息稅盈余為 400 萬元。要求：計(jì)算公司發(fā)行新的普通股的資本成本；計(jì)算公司發(fā)行債券的資本成本；計(jì)算兩種籌資方式的每股盈余無差異點(diǎn)時(shí)的息稅前盈余，差判斷該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪種 籌資方案？解答：一、計(jì)算公司發(fā)行新的普通股的資本成本； 普通股的資金成本=固定股利/普通股金額=3/15=20%一、計(jì)算公司發(fā)行債券的資本成本；債券資金成本=[債券面值*票面利率*（1所得稅稅率）]/債券面值 =[750*12%*（130%）]/750 =%二、計(jì)算兩種籌資方式的每股盈余無差異點(diǎn)時(shí)的息稅前盈余，差判斷該公司應(yīng)當(dāng) 選擇哪種籌資方案？甲方案：總股本 100+50 =150 萬股 股票發(fā)行債券利息=600*12%=72 萬元 乙方案：總股本 100 萬債券發(fā)行利息=（600+750）*12%=162 萬元（EBIT72）*（130%）/150=（EBIT162）*（130%）/100 求得：EBIT=342（萬元）甲方案每股盈余=[40072（40072）*30%]/150= 乙方案每股盈余=[400162（400162）*30%]/100= 由以上計(jì)算結(jié)果可以看出,當(dāng) EBIT 為 400 萬元時(shí),普通股融資的 EPS 為 。采用債券融資的EPS 為 ,故采用債券融資比較有利.第五篇：財(cái)管名詞財(cái)務(wù)管理：根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。時(shí)間價(jià)值：扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)性決策：決策者對(duì)未來的情況不能完全確定，但他們出現(xiàn)的可能性——概率的具體分布是已知的或可以估計(jì)的?？煞稚L(fēng)險(xiǎn)：股票風(fēng)險(xiǎn)中能夠通過構(gòu)建投資組合被清除的部分。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：股票風(fēng)險(xiǎn)中不能夠通過構(gòu)建投資組合被清除的部分。財(cái)務(wù)分析：以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。財(cái)務(wù)綜合分析：指全面分析和評(píng)價(jià)企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬、成本和現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析和判斷，為提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提供信息。比率分析法：是將財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，得出一系列財(cái)務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價(jià)值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。第四章…長(zhǎng)期籌資：企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期需要，通過長(zhǎng)期籌資渠道和資本市場(chǎng)，通過長(zhǎng)期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中長(zhǎng)期資本的活動(dòng)。優(yōu)先股：公司發(fā)行的優(yōu)于普通股股東分取股利和公司剩余財(cái)產(chǎn)的股票。租賃：出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。資本成本：是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價(jià)。企業(yè)投資：指公司對(duì)現(xiàn)在所持有資產(chǎn)的一種運(yùn)用，其目的是在未來一定時(shí)期內(nèi)獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的報(bào)酬。相關(guān)成本：指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本。營(yíng)運(yùn)資本：廣義的營(yíng)運(yùn)資本是指總運(yùn)營(yíng)資本，就是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的短期資產(chǎn)；狹義的運(yùn)營(yíng)資本是指凈營(yíng)運(yùn)資本，即短期資產(chǎn)減短期負(fù)債?，F(xiàn)金預(yù)算：在企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理預(yù)測(cè)企業(yè)未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)于其差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)批量：指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本綜合最低的采購(gòu)批量。短期籌資：指籌資在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)到期的資產(chǎn)，通常指短期負(fù)債籌資。