【正文】 優(yōu)先股股利10萬元，所得稅率33%。要求： (1)計算2003年邊際貢獻；(2)計算2003年息稅前利潤總額；(3)計算該公司2004年的復(fù)合杠桿系數(shù)(十三)某公司目前擁有資金500萬元，其中，普通股25萬股，每股價格10元，每股股利2元；債 券150萬元，年利率8%；優(yōu)先股100萬元，年股利率15%，目前的稅后凈利潤為67萬元，所得稅稅率為33%。該公司準備新開發(fā)一投資項目，項目所需投資為500萬元，預(yù)計項目投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤增加50萬元；投資所需資金有下列兩種方案供選擇：(1)發(fā)行債券500萬元，年利率10%；(2)發(fā)行普通股股票500萬元，每股發(fā)行價格20元。 要求：(1)計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點；(2)計算兩種籌資方案的財務(wù)杠桿系數(shù)與每股利潤；(3)若不考慮風(fēng)險因素，確定該公司最佳的籌資方案(十四)某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債 務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營業(yè) 利潤(息稅前盈余)400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：(1)按11%的利率發(fā)行債券；(2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；(3)按20元/股的價格增發(fā)普通股。 該公司目前的息稅前盈余為1600萬元；公司適用的所得稅率為40%；證券發(fā)行費可忽略不計。要求：(1)計算按不同方案籌資后的普通股每股收益(填列答題卷的“股每股收益計算表”)。項目 發(fā)行債券 發(fā)行優(yōu)先股 增發(fā)普通股 營業(yè)利潤(萬元)現(xiàn)有債務(wù)利息 新增債務(wù)利息 稅前利潤 所得稅 稅后利潤 優(yōu)先股紅利 普通股收益 股數(shù)(萬股)每股收益(2)計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股(指普通股，下同)利潤無差別點，以及增發(fā)普通股利 優(yōu)先股籌資的每股利潤無差別點；(3)計算籌資前的財務(wù)杠桿和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿；(4)根據(jù)以上計算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式?理由是什么?(十五)A公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，所得稅率為50%，其發(fā)行在外的股數(shù)為100萬股，其收益與經(jīng)濟環(huán) 境狀況有關(guān)，有關(guān)資料如下：單位：萬元經(jīng)濟情況 發(fā)生概率 銷量 單價 單位變動成本 固定成本 利息好 240 5 2 400 120 一般 200 5 2 400 120 較差 160 5 2 400 120 要求計算：(1)該公司期望邊際貢獻、期望息稅前利潤以及期望的每股利潤；(2)計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)與復(fù)合杠桿系數(shù)；(3)計算每股利潤的標準離差率(十六)某公司現(xiàn)有普通股100萬股，每股面值10元，股本總額為1000萬元，公司債券為600萬元（總面值為600萬元，票面利率為12%，3年期限）。2008年該公司擬擴大營規(guī)模，需增加籌資750萬元，現(xiàn)有兩種備選方案可供選擇：甲方案是增發(fā)每股面值為10元的普通股50萬股，每股發(fā)行價格為15元，籌資總額為750萬元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券750萬元，新發(fā)行公司債券年利率為12%，3年期限，每年付息一次。股票和債券的發(fā)行費用均忽略不計。公司的所得稅稅率為30%。該公司采用固定股利政策，每年每股股利為3元。2008年該公司預(yù)期息稅前盈余為400萬元。要求：； ；，并判斷該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪種籌資方案？（真題）某公司現(xiàn)有普通股 100 萬股，每股面額 10 元，股本總額為 1000 萬元，公司債券為 600 萬元（總面值為 600 萬元，票面利率為 12％，3 年期限）。2008 年該公司擬擴大經(jīng)營規(guī)模，需增加籌資 750 萬元，現(xiàn)有兩種備選方案可供選擇：甲方案是增加每股面值為 10 元的普通股50 萬股，每股發(fā)行價格為 15 元，籌資總額為 750 萬元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券750萬元，新發(fā)行公司債券年利率為 12％，3 年期限，每次付息一次。股票和債券的發(fā)行費用均忽略不計。公司的所得稅稅率為 30%。該公司采用固定股利政策，每年每股利為 3 元。2008年該公司預(yù)期息稅盈余為 400 萬元。要求：計算公司發(fā)行新的普通股的資本成本；計算公司發(fā)行債券的資本成本；計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點時的息稅前盈余，差判斷該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪種 籌資方案？解答：一、計算公司發(fā)行新的普通股的資本成本； 普通股的資金成本=固定股利/普通股金額=3/15=20%一、計算公司發(fā)行債券的資本成本；債券資金成本=[債券面值*票面利率*（1所得稅稅率）]/債券面值 =[750*12%*（130%）]/750 =%二、計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點時的息稅前盈余，差判斷該公司應(yīng)當(dāng) 選擇哪種籌資方案？甲方案：總股本 100+50 =150 萬股 股票發(fā)行債券利息=600*12%=72 萬元 乙方案：總股本 100 萬債券發(fā)行利息=（600+750）*12%=162 萬元（EBIT72）*（130%）/150=（EBIT162）*（130%）/100 求得：EBIT=342（萬元）甲方案每股盈余=[40072（40072）*30%]/150= 乙方案每股盈余=[400162（400162）*30%]/100= 由以上計算結(jié)果可以看出,當(dāng) EBIT 為 400 萬元時,普通股融資的 EPS 為 。采用債券融資的EPS 為 ,故采用債券融資比較有利.第五篇：財管名詞財務(wù)管理：根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。財務(wù)管理的目標：財務(wù)管理目標是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。時間價值：扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的真實報酬率。風(fēng)險性決策：決策者對未來的情況不能完全確定，但他們出現(xiàn)的可能性——概率的具體分布是已知的或可以估計的?？煞稚L(fēng)險：股票風(fēng)險中能夠通過構(gòu)建投資組合被清除的部分。市場風(fēng)險：股票風(fēng)險中不能夠通過構(gòu)建投資組合被清除的部分。財務(wù)分析：以企業(yè)的財務(wù)報表等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。財務(wù)綜合分析：指全面分析和評價企業(yè)各方面的財務(wù)狀況，對企業(yè)風(fēng)險、報酬、成本和現(xiàn)金流量等進行分析和判斷，為提高企業(yè)財務(wù)管理水平，改善經(jīng)營業(yè)績提供信息。比率分析法：是將財務(wù)報表中的相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。財務(wù)戰(zhàn)略：財務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標準，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。第四章…長期籌資：企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其經(jīng)營活動、投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場，通過長期籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中長期資本的活動。優(yōu)先股：公司發(fā)行的優(yōu)于普通股股東分取股利和公司剩余財產(chǎn)的股票。租賃：出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。資本成本：是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。企業(yè)投資：指公司對現(xiàn)在所持有資產(chǎn)的一種運用，其目的是在未來一定時期內(nèi)獲得與風(fēng)險相匹配的報酬。相關(guān)成本：指與特定決策有關(guān)的、在分析評價時必須加以考慮的成本。營運資本：廣義的營運資本是指總運營資本，就是指生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)；狹義的運營資本是指凈營運資本，即短期資產(chǎn)減短期負債?，F(xiàn)金預(yù)算：在企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運用一定的方法合理預(yù)測企業(yè)未來一定時期的現(xiàn)金收支狀況，并對于其差異采取相應(yīng)對策的活動。經(jīng)濟批量：指一定時期儲存成本和訂貨成本綜合最低的采購批量。短期籌資：指籌資在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的資產(chǎn)，通常指短期負債籌資。