投行業(yè)務中的財務分析方法-資料下載頁
2025-02-28 14:06本頁面
【正文】 42 公司并購業(yè)務中的財務報告分析 4.**房產項目公司購并案例 43 公司并購業(yè)務動機 44 公司并購業(yè)務流程 2. 45 公司并購業(yè)務中的財務報告分析要點 價值評估 并購定價基準； 或有負債的調查 ——避免因為或有負債帶來的損失； 注重公司經營持續(xù)時間的影響； 剝離無效益資產 長期掛賬的資產 46 公司并購業(yè)務案例 某爛尾樓收購項目： 47 財務顧問業(yè)務中的財務報告分析 “ 包裝 ” ； ； ； 5.**公司上市之前的資產清查案例。 48 財務報告 “ 包裝 ” “ 包裝 ” ； “ 包裝 ” ： “ 包裝 ” 49 資產重組業(yè)務中的財務報告分析 3.**集團公司資產重組業(yè)務案例 50 投資銀行業(yè)務中的財務報告分析 51 投資銀行業(yè)務中的財務報告分析 52 投資銀行業(yè)務中的財務報告分析 53 1. 將來的回報在考慮了風險后是否與現(xiàn)在的投入相匹配 2. 分析建議的投資是否為達到目的的最有效手段 常用的工具包括： 投資分析可以幫助回答如下的投資問題： ? 投資回收期 ? 內部投資回報率法 (IRR) ? 凈現(xiàn)值法 (NPV) 與注重于歷史數(shù)據(jù)的盈利分析和成本分析不一樣，投資分析注重于對于投資項目將來的價值的估計 財務報告分析的重要補充 —— 投資項目技術經濟分析 54 投資分析的優(yōu)點 ?可以將投資的機會進行量化分析 ?幫助進行 “ 干 /不干 ” 的決策 ?基于定量的指標對于投資機會 /戰(zhàn)略選擇進行優(yōu)先化 當在選擇不同的投資和策略方向時非常有用： 投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的機會，主要用于對企業(yè)策略分析框架的補充 55 計算投資的回報水平 估計相關的現(xiàn)金流量 將回報水平與評估標準進行比較 基于經驗進行估算 對于項目經濟回報的總結 評估標準通常是公認的或者企業(yè)內部認可的標準 投資項目的舉例 : ? 新產品推廣 ? 在新市場推廣現(xiàn)有產品 ? 實行新的營銷政策 ? 建立新廠以提高產能 ? 并購對手 投資機會分析一般分為三步進行 56 相當于今天的價值 預測的現(xiàn)金流 投資結束時的剩余價值 = + 價值等于所有的投資回報減去成本，因此必須對于投資期限內的現(xiàn)金流進行估計，并同時估算項目結束時剩余投資的價值 估計現(xiàn)金流 :對應的投資時限和最終剩余價值 投資的目的是為企業(yè)的股東創(chuàng)造價值 項目 1的現(xiàn)金流 40,000 1 60,000 2 80,000 3 0 180,000 年 項目 2的現(xiàn)金流 64,000 1 64,000 2 64,000 3 0 210,000 年 64,000 4 5 89,000 投資分析工具（ 1）：投資回收期 投資回收期是將全部投資收回所需的年限，是最原始的一種投資方法 投資回報期＝ 3年 投資回報期＝ 忽略了資金的時間價值！ 40 20 0 20 40 60 15 20 25 30 35 凈現(xiàn)值 (000’s) 折現(xiàn)率 (%) = 自身 = 購并 IRR % % 內部投資回報率是單個項目的凈現(xiàn)值為 0時對應的折現(xiàn)率，可將其與資本的機會成本， k,進行比較 ?IRR K,投資可以接受 ?IRR K,拒絕投資 ?IRR = K,投資收益很少 舉例 投資分析工具（ 2）：內部投資回報率（ IRR） 80,000 (1 +.10)1 = 160,000 + 自身投資方案的 NPV 80,000 (1 +.10)2 90,000 (1 +.10)3 + + = 160,000 + (72,727 + 66,116 + 67,618) = 160,000 + 206,461 = $46,461 64,000 (1 +.10)1 = 210,000 + 購并方案的 NPV 64,000 (1 +.10)2 64,000 (1 +.10)3 + + = 210,000 + (58,182 + 52,893 + 48,084 + 43,713 + 39,739 + 50,238) = 210,000 + 292,849 = $82,849 64,000 (1 +.10)4 64,000 (1 +.10)5 89,000 (1 +.10)6 + + + 舉例，假設折現(xiàn)率為 10%: ?NPV 0, 投資可以接受 ?NPV 0, 拒絕投資 ?NPV = 0, 投資收益很少 NPV = C0 + PV PV = S Ct (1+r)t = 初期投資 = 未來的現(xiàn)金入帳 t = 時間 = 折現(xiàn)率 Co Ct t r 計算公式 投資分析工具（ 3）：凈現(xiàn)值（ NPV）法 60 投資分析指標的 “ 誤導性 ” —— IRR指標 ≠ 項目的實際收益 ≠ 會計收益； IRR指標，也可能高于 IRR指標； ； 3.**項目投資分析的具體案例分析。
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