4、企業(yè)發(fā)展中的投資及購(gòu)并戰(zhàn)略-資料下載頁(yè)
2025-02-27 00:41本頁(yè)面
【正文】 逆周期投資：在經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)過(guò)程中的“下降中后期”實(shí)施投資。特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大，但預(yù)期利潤(rùn)也大。 23 四、案例 ? 如何建立投資的優(yōu)先順序？ 一個(gè)典型案例分析 —— 通用電氣公司 24 五、購(gòu)并目的與效應(yīng)：理論闡釋 ? 效率理論（效率差異假說(shuō)、經(jīng)營(yíng)協(xié)同假說(shuō)； ? 多角化理論； ? 市場(chǎng)勢(shì)力理論； ? 價(jià)值低估理論； 25 （續(xù)） ? 代理問(wèn)題與管理者主義理論（通過(guò)購(gòu)并降低目標(biāo)公司的代理成本）； ? 剩余現(xiàn)金流理論。 26 六、企業(yè)購(gòu)并的一般程序 提出擬購(gòu)并的目標(biāo)企業(yè)； 評(píng)價(jià)購(gòu)并戰(zhàn)略； 對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估； 確定購(gòu)并的出資方式； 27 （續(xù)） 制訂融資規(guī)劃； 制訂購(gòu)并計(jì)劃； 實(shí)施購(gòu)并計(jì)劃； 對(duì)購(gòu)并過(guò)程進(jìn)行及時(shí)的控制。 28 七、企業(yè)購(gòu)并中的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法 帳面價(jià)值調(diào)整法 〈 1〉特點(diǎn)：以經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)那些價(jià)值易變項(xiàng)目做適當(dāng)調(diào)整。 〈 2〉評(píng)價(jià)：如果帳面價(jià)值反映比較符合市場(chǎng)價(jià)值，則此法比較適用。 〈 3〉適用性：適用于資產(chǎn)價(jià)值變化不大的目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估。 29 （續(xù)） 市場(chǎng)比較法 〈 1〉特點(diǎn)：以資本市場(chǎng)上與目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)類(lèi)似的公司的、最近實(shí)際交易價(jià)格的平均值為參照，評(píng)估確定目標(biāo)公司價(jià)值。 〈 2〉評(píng)價(jià)：可信度較高（如果能夠按上述程序操作的話）。 〈 3〉適用性：市場(chǎng)比較成熟、完善。 30 （續(xù)） 未來(lái)預(yù)期收益現(xiàn)值法 〈 1〉特點(diǎn)：將目標(biāo)公司視同購(gòu)并公司的一個(gè)組成部分經(jīng)營(yíng)的條件下，預(yù)期目標(biāo)公司的未來(lái)收益，并折算為現(xiàn)值。 〈 2〉特點(diǎn)：未來(lái)預(yù)期收益估算和折現(xiàn)率確定適當(dāng)?shù)脑?，比較科學(xué)合理。 〈 3〉適用性：有關(guān)參數(shù)有條件估算得到。 31 演講完畢，謝謝觀看！
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