新金融時(shí)代與企業(yè)發(fā)展(清華大學(xué)朱武祥)-資料下載頁(yè)
2025-02-13 16:04本頁(yè)面
【正文】 管理投資價(jià)值風(fēng)險(xiǎn) )創(chuàng)造投資價(jià)值管理投資風(fēng)險(xiǎn)金融原理 掌握兩個(gè)模型1. 投資價(jià)值原理和估值模型 ( DCF：內(nèi)在價(jià)值模型，基于交易變現(xiàn)的可比公司模型 ) /模型：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)l(xiāng) 投資價(jià)值建立在對(duì)未來(lái)商業(yè)環(huán)境的假設(shè)條件上。價(jià)值實(shí)現(xiàn)面臨眾多不確定和風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)收益可能超過(guò)預(yù)期，也可能低于預(yù)期。如何管理風(fēng)險(xiǎn)？ 投融資、兼并收購(gòu)交易雙方以及利益相關(guān)者往往對(duì)產(chǎn)生重大分歧。如何解決分歧？l 期權(quán)概念：持有人有權(quán)按約定條件和價(jià)格，買入或賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)力 ,但不是義務(wù) (可以不執(zhí)行 )。包括：(1)看漲期權(quán)：持有人在約定的時(shí)間內(nèi)，可以預(yù)先設(shè)定的價(jià)格 (執(zhí)行價(jià)格 )，買入資產(chǎn)的權(quán)力?？礉q期權(quán)可以抓住資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)可能上升的機(jī)會(huì)。(2)看跌期權(quán)：持有人可以在約定的日期，以約定的價(jià)格 (執(zhí)行價(jià)格 )，賣出資產(chǎn)的權(quán)力?？吹跈?quán)的持有人將獲得執(zhí)行價(jià)格?？吹跈?quán)可以規(guī)避資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。l 應(yīng)用期權(quán)原理和工具，有效管理不確定和預(yù)期分歧。金融提供了管理投資價(jià)值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、解決利益相關(guān)者分歧的工具和策略。包括：風(fēng)險(xiǎn)控制和預(yù)防，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、分散、鎖定 )。僥幸成功的投資者NPV0風(fēng)險(xiǎn)回避的保值型投資者， NPV＝ 0(銀行貸款 ,高現(xiàn)金紅利股票 )不幸失敗的投資者NPV0嚴(yán)謹(jǐn)穩(wěn)健的投資者NPV0 風(fēng) 險(xiǎn) 高 低實(shí)現(xiàn) 高的收 低益 重視投資價(jià)值實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)控制擴(kuò)展公司金融原理應(yīng)用學(xué)習(xí)內(nèi)容l 公司金融不僅是計(jì)算投資價(jià)值和了解 Pecking Order， tradeoff等少數(shù)理論假說(shuō)，不僅僅是資本預(yù)算 (評(píng)估項(xiàng)目 /企業(yè)的投資價(jià)值 )、資本結(jié)構(gòu)和紅利政策。l 公司金融提供了基于投資價(jià)值理念和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：投資價(jià)值增長(zhǎng)空間，效率，速度和風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)模式設(shè)計(jì)和商業(yè)決策投資價(jià)值分析模型。投資價(jià)值 =銷售收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率稅收資本支出運(yùn)營(yíng)資本－現(xiàn)金流出收入股權(quán)成本債務(wù)成本資本成本未來(lái)預(yù)期自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)換當(dāng)前投資與未來(lái)預(yù)期收益，擴(kuò)大轉(zhuǎn)換當(dāng)前投資與未來(lái)預(yù)期收益，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模；設(shè)計(jì)最佳商業(yè)模式；制定市場(chǎng)規(guī)模；設(shè)計(jì)最佳商業(yè)模式；制定企業(yè)價(jià)值提升方案；分析診斷經(jīng)營(yíng)狀企業(yè)價(jià)值提升方案；分析診斷經(jīng)營(yíng)狀況，評(píng)估投資機(jī)會(huì)價(jià)值況，評(píng)估投資機(jī)會(huì)價(jià)值 (項(xiàng)目，并購(gòu)，項(xiàng)目，并購(gòu)，戰(zhàn)略出售，增資擴(kuò)股戰(zhàn)略出售，增資擴(kuò)股 )，設(shè)計(jì)投融資及，設(shè)計(jì)投融資及風(fēng)險(xiǎn)管理方案。風(fēng)險(xiǎn)管理方案。公司金融原理的商業(yè)應(yīng)用l 擴(kuò)大市場(chǎng)空間，合理定價(jià)產(chǎn)品 /服務(wù)價(jià)格。例如，環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品的定價(jià)以及 EMC模式l 設(shè)計(jì)投資價(jià)值空間大、效率高、速度快，風(fēng)險(xiǎn)低的商業(yè)模式。l 分析投資機(jī)會(huì)的價(jià)值，包括一般項(xiàng)目，戰(zhàn)略投資，兼并收購(gòu)；了解風(fēng)險(xiǎn)管理工具，設(shè)計(jì)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的投融資方案及風(fēng)險(xiǎn)管理方案。設(shè)計(jì)融資方案和交易結(jié)構(gòu)l 在外部資本市場(chǎng)條件 (市場(chǎng)條件，管制環(huán)境 …) 下，如何針對(duì)不同行業(yè)、不同競(jìng)爭(zhēng)階段和不同競(jìng)爭(zhēng)地位的企業(yè)，設(shè)計(jì)金融解決方案，包括價(jià)值分享，風(fēng)險(xiǎn)管理和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。l 如何解決信息不對(duì)稱，預(yù)期分歧，公司治理，逆向選擇，委托代理等問(wèn)題。 了解不同行業(yè)、不同商業(yè)模式的企業(yè)自由現(xiàn)金流期限結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)特征，以及到目前為止的行之有效的金融解決方案和交易結(jié)構(gòu)。保證金融資租賃交易結(jié)構(gòu) 3. 設(shè)計(jì)多元化 /專業(yè)化企業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)組合風(fēng)格和擴(kuò)張的金融策略。評(píng)價(jià)多元化集團(tuán)業(yè)務(wù)的投資價(jià)值，制定業(yè)務(wù)重組方案和戰(zhàn)略出售策略。l 企業(yè)發(fā)展到一定階段，往往多元化。在證券市場(chǎng)與銀行并行的環(huán)境下，如何構(gòu)建創(chuàng)造價(jià)值的多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)？l 如何重組貶值業(yè)務(wù)？ GE，華潤(rùn)，復(fù)星，新希望 …
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