【正文】 不同業(yè)務(wù)，可能相關(guān)也可能不相關(guān)。采用多元式的企業(yè)是為了追求范圍經(jīng)濟(jì)，充分利用已有資源和剩余資源，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，轉(zhuǎn)移核心競(jìng)爭(zhēng)力，或追求協(xié)同效應(yīng)。此時(shí)，企業(yè)指導(dǎo)方針是戰(zhàn)略協(xié)同與能力分工。 ? （六）成長(zhǎng)邏輯：價(jià)值創(chuàng)新 ? 企業(yè)成長(zhǎng)的邏輯是價(jià)值創(chuàng)新。價(jià)值創(chuàng)新，按普拉哈拉德所說(shuō)，是要成為行業(yè) ? 游戲規(guī)則的顛覆者（ rule－ breaker），成為游戲規(guī)則的制定者（ rule－ maker）。目標(biāo)是從根本上改造現(xiàn)存的競(jìng)爭(zhēng)空間，創(chuàng)造新的競(jìng)爭(zhēng)空間。 ? 價(jià)值創(chuàng)新有以下三種類(lèi)型 ? 1）為顧客提供全新的價(jià)值。 ? 最有效的價(jià)值創(chuàng)是創(chuàng)建全新的行業(yè)；次之，則是在完全不同的細(xì)分市場(chǎng)上提供產(chǎn)品與服務(wù)，這樣就完全規(guī)避了競(jìng)爭(zhēng)。傳統(tǒng)的戰(zhàn)略思想是競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)先邏輯，要求在競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位。高速成長(zhǎng)的公司則推崇創(chuàng)新邏輯，它們不是關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì) 手，不是以對(duì)手為基準(zhǔn)或參照，而在顧客的需求中尋求自己的生長(zhǎng)點(diǎn)，突出價(jià)值創(chuàng)新。 ? 2）為顧客提供非凡的價(jià)值。 ? 創(chuàng)新者不會(huì)因循守舊，他們摒棄那些行業(yè)習(xí)以為?；蛞暈楫?dāng)然的但不能給顧客帶來(lái)本質(zhì)價(jià)值的服務(wù)或產(chǎn)品。創(chuàng)新者為了更好地滿足顧客需要，會(huì)不斷打破現(xiàn)有行業(yè)的陳規(guī)，不斷創(chuàng)造地更多的顧客價(jià)值。 ? 3）為顧客創(chuàng)造新的模式。 ? 未來(lái)不屬于水晶球擁有者，而屬于敢于向偏見(jiàn)和成見(jiàn)發(fā)起挑戰(zhàn)的創(chuàng)新者。如戴爾公司首創(chuàng)了直接定購(gòu)模式，與團(tuán)體及個(gè)體消費(fèi)者建立直接聯(lián)系，首創(chuàng)了客戶免費(fèi)直撥電話，以及隔工作日到場(chǎng)服務(wù)，這些服務(wù)形式 現(xiàn)已成為全行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。 ? （七）企業(yè)成長(zhǎng)的兩種常見(jiàn)方式是： ? 擴(kuò)大規(guī)模和多元化經(jīng)營(yíng)。 ? 多元化經(jīng)營(yíng)的 首要任務(wù)是選行業(yè)，在行業(yè)選擇中，主要影響因素有以下五個(gè)。 ? （ 1）多元化的協(xié)同性 ? 實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，獲得效益的主要原因在于新舊業(yè)務(wù)的協(xié)同。多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略劃分為四種：水平多元化、垂直 — 體化、同心多元化及混合多元化，并指出同心多元化更容易 發(fā)揮新、舊業(yè)務(wù)的協(xié)同性，所以比混合多元化獲利更大，而風(fēng)險(xiǎn)更小。 ? （ 2）企業(yè)能力 ? 企業(yè)在實(shí)施多元化戰(zhàn)略時(shí)，必然會(huì)將資源轉(zhuǎn)移到新的行業(yè)或地域中，以使進(jìn)人新行業(yè)或新領(lǐng)域的資金、人才、管理經(jīng)驗(yàn)等有保障。 ? 在實(shí)施多元化戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)常過(guò)高估計(jì)自身能力，容易犯的錯(cuò)誤包括：對(duì)資源能轉(zhuǎn)移到新行業(yè)、新市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀；對(duì)新行業(yè)的進(jìn)入障礙估計(jì)不足；忽視新市場(chǎng)的特殊性，將特定的優(yōu)勢(shì)誤認(rèn)為是普適優(yōu)勢(shì)，以為可以跨行業(yè)使用。 ? （ 3）市場(chǎng)結(jié)構(gòu) ? 在行業(yè)選擇中，行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是一個(gè)重要的影響因素。 ? 對(duì)行業(yè)選擇的標(biāo)準(zhǔn)： ? 一是行業(yè)要有吸引力（平均贏利水平較高）； ? 二是企業(yè)能夠在這一行業(yè)中取得有利地位。 ? 這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)兼顧了行業(yè)條件和企業(yè)能力，既強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)決定，也注重能力分工，反對(duì)無(wú)關(guān)多元化。 ? （ 4）行業(yè)前景 ? 企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)入的行業(yè)應(yīng)該前景光明，行業(yè)的成長(zhǎng)能提供業(yè)內(nèi)企業(yè)更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。前景好的行業(yè)即朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，一般具有強(qiáng)大的生命力，市場(chǎng)前景廣闊，代表未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。 ? 在一定條件下，可演變?yōu)橹鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)，甚至支柱產(chǎn)業(yè)。在這樣的行業(yè)中，企業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)多，最終可能形成的規(guī)模也越大。相反，如果進(jìn)入的行業(yè)前景黯淡，不僅難以提供企業(yè)成長(zhǎng)空間， 反而因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展停滯，業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，而使企業(yè)困難重重。 ? （ 5）業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性 ? 多元化經(jīng)營(yíng)中業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性越高，越容易獲得成功。 FG西蒙對(duì)《財(cái)富》 500強(qiáng)的研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)按照經(jīng)濟(jì)效益排名，從最好到最差依次是：內(nèi)在相關(guān)多元化企業(yè)、外在相關(guān)多元化企業(yè)、內(nèi)在非相關(guān)多元化和外在非相關(guān)多元化企業(yè)。 ? 相關(guān)性可分為有形關(guān)聯(lián)和無(wú)形關(guān)聯(lián)。 ? 魯梅爾特的 1974年的著作《戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)績(jī)效》也指出，相關(guān)集約型和主導(dǎo)集約型企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效最好，績(jī)效最差的是無(wú)關(guān)多元化企業(yè)。 ? 第三部分 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 ? 業(yè)價(jià)值評(píng)估體現(xiàn)了企業(yè)未來(lái)整體的價(jià)值，通常用于投資分析、戰(zhàn)略分析、價(jià)值管理等方面。市場(chǎng)法、成本法、收益法是資產(chǎn)評(píng)估現(xiàn)有的三種基本方法 ? 交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)股權(quán)交易活動(dòng)日益頻繁，企業(yè)價(jià)值評(píng)估成為市場(chǎng)交易雙方關(guān)心的問(wèn)題。評(píng)估方法是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的手段和工具，市場(chǎng)法、成本法、收益法是三種基本方法。 ? 一、市場(chǎng)法 ? 市場(chǎng)法以價(jià)格形成的替代原理為基礎(chǔ)，選擇近期市場(chǎng)上相類(lèi)似資產(chǎn)的交易價(jià)格通過(guò)直接比較或者類(lèi)比分析進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。 ? 市場(chǎng)法的原理決定了它的使用前提 : ? 一是必須要有一個(gè)活躍的公開(kāi)市場(chǎng)才能找到參照物。 ? 二是參照物及被評(píng)估資產(chǎn)相關(guān)的指標(biāo)、參數(shù)、價(jià)格等能夠計(jì)量并且可以搜集到。市場(chǎng)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中通常用可比企業(yè)基本財(cái)務(wù)比率乘以目標(biāo)企業(yè)相關(guān)指標(biāo)作為評(píng)估值。 ? 常用的基本財(cái)務(wù)比率有市盈率、市凈率、市銷(xiāo)率。 ? (一 )市盈率模型 ? 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值等于參照企業(yè)平均市盈率乘以目標(biāo)企業(yè)每股收益。 ? 市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，數(shù)據(jù)獲取容易 。該指標(biāo)涵蓋了收入、增長(zhǎng)率、股利支付率等因素，綜合性較高 。缺點(diǎn)是不適用于收益為負(fù)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估。 ? (二 )市凈率模型 ? 股權(quán)價(jià)值等于參照企業(yè)平均市凈率乘以目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)。 ? 市凈率模型的優(yōu)點(diǎn)是當(dāng)收益為負(fù)，市盈率模型無(wú)法使用時(shí)，可以使用市凈率模型，因?yàn)榻^大部分企業(yè)市凈率很少為負(fù)數(shù)。 ? 缺點(diǎn)是市凈率指標(biāo)容易受到會(huì)計(jì)政策的影響 。一些高科技企業(yè)的價(jià)值與凈資產(chǎn)沒(méi)有太大關(guān)系，選擇該指標(biāo)不能很好反映企業(yè)價(jià)值。 ? (三 )市銷(xiāo)率模型 ? 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值等于參照企業(yè)平均市銷(xiāo)率乘以目標(biāo)企業(yè)銷(xiāo)售收入。 ? 市銷(xiāo)率模型的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，比市盈率、市凈率模型有更廣泛的適用性。 ? 缺點(diǎn)是該指標(biāo)不能反映企業(yè)成本，而成本是影響企業(yè)價(jià)值的重要因素。 ? 二、成本法 ? 成本法的原理是從買(mǎi)方的角度估算重新購(gòu)置與被評(píng)估資產(chǎn)相似或相同的全新資產(chǎn)所支付的費(fèi)用。 ? 使用成本法時(shí)，首先要根據(jù)現(xiàn)有市場(chǎng)條件估算重新購(gòu)置相同資產(chǎn)所需要的全部費(fèi)用，然后減除各種貶值，包括物理?yè)p耗引起的實(shí)體性貶值，技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的功能性貶值，外部環(huán)境變化產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)性貶值。 ? 用公式表示為 : ? 成本法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估運(yùn)用中以企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表歷史成本為基礎(chǔ)，分別計(jì)算企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)的重置成本，減去對(duì)應(yīng)的各種貶值得到各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)的重估價(jià)值。 ? 企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)的重估價(jià)值減去負(fù)債后的余額即是企業(yè)價(jià)值。 ? 成本法的優(yōu)點(diǎn)是估算數(shù)據(jù)有據(jù)可查，適用范圍廣，只要企業(yè)有實(shí)物資產(chǎn)就可以進(jìn)行客觀可靠的估算。 ? 缺點(diǎn)也很明顯，成本法將企業(yè)資產(chǎn)割裂開(kāi)來(lái)，忽略了資產(chǎn)間的協(xié)同效應(yīng)，也沒(méi)有考慮無(wú)形資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)價(jià)值的影響，其評(píng)估結(jié)果反映了企業(yè)各資產(chǎn)在基準(zhǔn)日的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，卻沒(méi)有反映出企業(yè)未來(lái)發(fā)展的潛能。 ? 三、收益法 ? 理性的投資者在購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)時(shí)，所支付的成本不會(huì)超過(guò)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的收益。 ? 收益法通過(guò)預(yù)測(cè)資產(chǎn)預(yù)期收益，采用貼現(xiàn)的手段進(jìn)行價(jià)值評(píng)估， ? 使用收益法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必須滿足以下條件 : ? 預(yù)期收益能夠合理預(yù)測(cè)并用貨幣單位度量 。 ? 折現(xiàn)率即投資者為取得預(yù)期收益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也要能用確切數(shù)據(jù)衡量 。 ? 能夠預(yù)測(cè)出產(chǎn)生收益的年限。 ? 收益法通常比成本法和市場(chǎng)法更適用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估。 ? 首先它幾乎反應(yīng)了企業(yè)運(yùn)營(yíng)資本的整個(gè)收益情況，能夠全面的評(píng)估企業(yè)價(jià)值 。 ? 其次它考慮了時(shí)間的價(jià)值，將未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量折現(xiàn)到評(píng)估基準(zhǔn)日，折現(xiàn)率反映投資該項(xiàng)資產(chǎn)獲得預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 。 ? 收益法同時(shí)也具有自身的局限性 ——— 測(cè)算過(guò)程比較困難。 ? 首先，各期現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)可以采用各種合理方法 。 ? 其次，折現(xiàn)率的確定也比較困難。 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 26, 2023 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 03:52:1603:52:1603:522/26/2023 3:52:16 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 :52:1603:52Feb2326Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 03:52:1603:52:1603:52Sunday, February 26, 2023 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 :52:1603:52:16February 26, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023年 2月 26日星期日 上午 3時(shí) 52分 16秒 03:52: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 2月 上午 3時(shí) 52分 :52February 26, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 26日星期日 3時(shí) 52分 16秒 03:52:1626 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 上午 3時(shí) 52分 16秒 上午 3時(shí) 52分 03:52: 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 26, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 03:52:1603:52:1603:522/26/2023 3:52:16 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :52:1603:52Feb2326Feb23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 03:52:1603:52:1603:52Sunday, February 26, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :52:1603:52:16February 26, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 26日星期日 上午 3時(shí) 52分 16秒 03:52: 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 2023年 2月 上午 3時(shí) 52分 :52February 26, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 26日星期日 3時(shí) 52分 16秒 03:52:1626 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 上午 3時(shí) 52分 16秒 上午 3時(shí) 52分 03:52: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 26, 2023 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。 03:52:1603:52:1603:522/26/2023 3:52:16 AM 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :52:1603:52Feb2326Feb23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 03:52:1603:52:1603:52Sunday, February 26, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :52:1603:52:16February 26, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 26日星期日 上午 3時(shí) 52分 16秒 03:52: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 2023年 2月 上午 3時(shí) 52分 :52February 26, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 26日星期日 3時(shí) 52分 16秒 03:52:1626 February 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 上午 3時(shí) 52分 16秒 上午 3時(shí) 52分 03:52: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. 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