7并購-資料下載頁
2025-01-28 13:05本頁面
【正文】 垂直式整合是指通過收購對本企業(yè)的上游（供應商）和下游（銷售商）企業(yè)實行整合。 ? 一般來說，某企業(yè)收購目標公司的動機是整體策略上的需要，是為了對目標公司進行整合后產生的綜合效益，這包括經濟規(guī)模、獲取技術、產品線或市場的擴大。 ? 公司尋求垂直整合一般是為了獲得穩(wěn)定的零部件、原料、成品供應來源，或產品銷售市場，總之，為了獲得更多的獲利來源。任何廠商都希望加強對本企業(yè)的上游企業(yè)對自己的供應和本企業(yè)對下游企業(yè)的銷售的控制，以此來提高自身經營業(yè)績。 ? 采用水平式整合策略，可以得到目標公司現成的生產線和現成的生產技術，其產品的品牌及行銷網絡，往往更是公司的價值所在，所以，可以激發(fā)買方強烈的收購欲望。 ? 買方通過收購活動，可以取得目標公司現成的生產線，這有助于強化買方在市場上的地位。但在收購決策上，需要考慮收購價格及行銷效益發(fā)揮的程度，這兩個因素是互補的。如果行銷效益大為提高，自然買方的投資回收期短，在此種情況下，可以提高的價格予以收購。但還須注意的是，有許多無法預期的因素會在收購后出現，使收購所需的資金投入，超過收購前的估計。 ? 事先預防策略 事先預防策略，是指主動阻止本企業(yè)被收購的最積極的方法。 一個企業(yè)價值的高低特別是股票價格的高低，是由其經營管理狀況及經濟效益情況所決定的。當企業(yè)經營管理不善，經濟效益低下時，股票價格自然較低，這種企業(yè)最易被列為收購的對象；反之，一個生氣蓬勃、經營業(yè)績頗佳的企業(yè)，其股票價格必定較高，企業(yè)所有者亦不愿放棄本企業(yè)，因此收購這類企業(yè)時，需要大量資金，給收購帶來很大困難。 ? 管理層防衛(wèi)策略 目標公司拒絕收購，在很大程度上是由于管理層的原因。一是管理層認為只有拒絕收購，才能夠提高收購價格；二是管理層認為，收購方的要約收購有意制造股價動蕩，從而混水摸魚，借機謀利；三是管理層擔心，一旦被收購，管理者的地位身份受到不利影響，例如說降職，甚至解職。因此，管理層采用各種策略提高收購方的收購成本。使對方望而卻步。具體經常采用的手段有三種： 是指目標企業(yè)的董事會提前作出如下決議：“一旦目標企業(yè)被收購，而且董事、高階層管理者都被解職時，這些被解職者可領到巨額退休金，以提高收購成本。 是指規(guī)定目標公司一旦落入收購方手中，公司有義務向被解雇的董事以下幾級管理人員支付較“金降落傘策略”稍微遜色的同類保證金 (根據工齡長短支付數周至數月的工資 )。 是指規(guī)定目標公司一旦被收購，一般員工若在公司被收購后兩年內被解雇的話，則收購方須支付員工遣散費用。 ? 保持公司控制權策略 ◆為了保持控制權，原股東可以采取增加持有所持股份。如果發(fā)行股票可采用一些股票發(fā)行上的技巧，即利用不同股票的性質發(fā)行。如可以發(fā)行優(yōu)先股，表決權受限制股及附有其他條件的股票。 ◆對于規(guī)模較大的集團公司，采用母子公司互相持段的手段，即通過子公司暗中購入母公司股份，達到自我控制，避免股權旁落。 ◆在沒有遭受收購打擊前，各公司還可以通過在公司章程中加入反收購條款，使將來的收購成本加大，接收難度增加。常見的反收購條款有： 分改選董事會成員 款 ? 毒藥丸策略 目標公司為避免被其他公司收購，采取了一些在特定情況下，如企業(yè)一旦被收購，就會對本身造成嚴重損害的手段，以降低本身吸引力，收購方一旦收購，就好像吞食了“毒藥丸”一樣不好處理，常見的“毒藥丸”制造術如下： ，即一旦企業(yè)抵抗不住被收購，收購方將面臨立即還債的難題。 “毒藥丸”證券或權利 “金降落傘”“銀降落傘”計劃，大量耗費公司現金 ，原股東及員工可優(yōu)先以低價認購目標公司的新股 ? 白衣騎士策略 當目標公司遇到敵意收購者進攻時，可以尋找一個具有良好合作關系的公司，以比收購方所提要約更高的價格提出收購，這時收購方若不以更高的價格來進行收購，則肯定不能取得成功。這種方法即使不能趕走收購方，也會使其付出較為高昂的代價。合作公司則被稱為“白衣騎士”。 ? 股票交易策略 ，即目標公司發(fā)行公司債、特別股或其組合，以回收股票，通過減少在外流通股數以抬高股價，使得買方提高每股的收購價。 (MBO)，即目標公司管理層利用杠桿作用，以公司為擔保品向銀行借款 .買下目標公司 ?收購要約后的防御 二、成功并購的法則 ?有益于被并購公司 ?有促成合并 核心因素 ?并購方必須尊重被并購公司的業(yè)務活動 ?在大約一年之內，并購公司能夠向被并購公司提供上層管理 ?在并購的第一年內，雙方的管理層應有所晉升 演講完畢，謝謝觀看！
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