【正文】 效應(yīng) ? 間接吸收效應(yīng) ΔY → ΔC、 ΔI、 ΔM→ α ΔY ? 直接吸收影響 Δ D 現(xiàn)金余額效應(yīng) 收入再分配效應(yīng) 貨幣幻覺效應(yīng) 當(dāng)經(jīng)濟(jì)尚未實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、資源配置尚未優(yōu)化、吸收傾向小于 1時(shí)，貶值的收入效應(yīng)較為顯 著 DYBDYYB?????????????)1()(??α 外貿(mào)乘數(shù)理論 ? 出口具有與國內(nèi)投資同樣的增加國民收入總量的效應(yīng)，并在邊際儲(chǔ)蓄傾向、邊際進(jìn)口傾向的影響下，經(jīng)過國民經(jīng)濟(jì)各環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)，致使由此而產(chǎn)生的國民收入變動(dòng)金額數(shù)倍于出口的初始變動(dòng)額。 ? 這個(gè)倍數(shù)就稱為外貿(mào)乘數(shù)，數(shù)量上大體等于邊際儲(chǔ)蓄傾向與邊際進(jìn)口傾向之和的倒數(shù) ? △ Y=n△ X ,n=1/(s+m) ? 例子： c=,m=→n=1/=2 ? △ X =$1000億 → △ Y=2*1000=$2023億 調(diào)節(jié) BOP()的政策工具 ? 支出轉(zhuǎn)移政策 增加收入 (Y) ? 將國內(nèi)外支出最大限度地轉(zhuǎn)移到國內(nèi)產(chǎn)品上，以 增加本國收入（ Y） ? 一般性政策－匯率政策（ 本幣貶值 ） ? 選擇性政策－貿(mào)易管制（ 限制進(jìn)口 ） 調(diào)節(jié) BOP()的政策工具 ? 支出減少政策： 減少吸收（ A） 減少本國居民投資和消費(fèi)支出 ? 緊縮性貨幣政策 ? 緊縮性財(cái)政政策 ? 收入管制政策 支出減少政策的限制因素 ?支出對(duì)收入的影響程度 ?資源平滑轉(zhuǎn)移機(jī)制 ?支出減少中進(jìn)口品比重 貨幣分析理論 ? 20世紀(jì) 70年代，哈里 約翰遜 (Herry Johnson)和雅各布 弗蘭克爾 (Jacob Frenkel)將貨幣學(xué)派及一般均衡分析方法運(yùn)用于國際收支研究，形成國際收支貨幣分析理論。 ? 以國際收支平衡項(xiàng)目作為研究對(duì)象，強(qiáng)調(diào)國際收支的整體均衡 ? 是對(duì)價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的實(shí)質(zhì)性突破 ? 從局部均衡分析發(fā)展為一般均衡分析 ? 從金本位研究框架發(fā)展為既討論固定匯率也討論浮動(dòng)匯率制國際收支的貨幣數(shù)量調(diào)節(jié) 主要觀點(diǎn) ? 國際收支在形式上毫無疑問是貨幣問題 ? 國際收支失衡的根本原因是國內(nèi)貨幣需求與貨幣供給失衡，從而在本質(zhì)上也是貨幣問題 ? 貨幣供給是國際收支調(diào)節(jié)的最終力量和根本力量 國際收支調(diào)節(jié)方法 ? 增加或減少國際儲(chǔ)備：臨時(shí)的、小額的 ? 調(diào)整國內(nèi)價(jià)格：中長期失衡 ? 調(diào)整匯率：中短期失衡 ? 實(shí)行外匯管制：見效快，受制約 國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 調(diào)節(jié)順差： Ms↑→出現(xiàn)超額貨幣供給 →真實(shí)貨幣余額＞意愿持有余額 →消費(fèi)品和資本品開支 ↑→進(jìn)口 ↑出口 ↓，資本輸出 ↑輸入 ↓→經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都改善 ? 調(diào)節(jié)逆差： Ms↓→出現(xiàn)超額貨幣需求 →真實(shí)貨幣余額＜意愿持有余額 →消費(fèi)品和資本品開支 ↓→進(jìn)口 ↓出口 ↑，資本輸出 ↓輸入 ↑→經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都改善 主要局限 ? 只注重國際收支最終結(jié)果，忽略了國際收支結(jié)構(gòu)問題 ? 貨幣并非國際收支失衡及其調(diào)節(jié)的唯一因素 ? 假定貨幣需求具有穩(wěn)定性，從而視貨幣供給為決定國際收支的唯一力量 ? 對(duì)國際收支長期均衡分析的結(jié)論，很大程度上依賴于一價(jià)定律或購買力平價(jià)假設(shè) 99 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 國際收支平衡表的編制原則和主要內(nèi)容 ? 為什么國際收支經(jīng)常不平衡，但國際收支平衡表永遠(yuǎn)平衡？ ? 如何判斷一國的國際收支是否平衡？ ? 外債管理的基本內(nèi)容 ? 國際儲(chǔ)備的構(gòu)成及其基本作用 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 國際金本位下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 ? ML條件的意義 ? 吸收分析理論的主要觀點(diǎn)和調(diào)整國際收支的政策建議 ? 為什么國際收支是一個(gè)貨幣問題？國際收支貨幣分析理論主要受到哪些質(zhì)疑？ ? 2023年年末國家外匯儲(chǔ)備 33116億美元，比上年末增加 1304億美元。年末人民幣匯率為 1美元兌，比上年末升值 % 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 無論從黃金儲(chǔ)備規(guī)模還是在外儲(chǔ)比重方面，美國都穩(wěn)穩(wěn)地占據(jù)著全球老大的位置。 ? 如今的黃金儲(chǔ)備在美國歷史上還不是最多的。 1952年，美國的黃金儲(chǔ)備曾高達(dá)驚人的 20663噸，創(chuàng)下歷史最高記錄。 1968年，該國黃金儲(chǔ)備首次跌破 10000噸 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 德國黃金儲(chǔ)備規(guī)模非常龐大，目前的 3384噸左右還是在近兩年出售了一些黃金之后的數(shù)據(jù)。并且，德國央行每年都會(huì)向德國財(cái)政部出售 7噸黃金。德國央行還在全球央行售金協(xié)定 CBGA 1和 2規(guī)則下出售一些黃金，用以鑄造紀(jì)念金幣。 2023年和 2023年期間，德國央行首次在 CBGA 3規(guī)則下出售了大約 6噸黃金。2023年 9月 7日以后，該行又拋出了 。 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： 67% ? 意大利政府比法國更愛黃金，因?yàn)樵搰⑽丛?CBGA任何一個(gè)規(guī)則下拋售黃金，并且也沒有出售計(jì)劃。不僅如此，意大利的銀行業(yè)曾在 2023年還想求意大利央行買入他們的黃金，以便他們?cè)趬毫y試前能夠改善資產(chǎn)負(fù)債表 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 與上述國家相比，法國的黃金儲(chǔ)備無論是在絕對(duì)數(shù)量上還是在外儲(chǔ)的占比上都十分驚人。 ? 2023年晚些時(shí)候，法國還曾在 CBGA 2規(guī)則下拋售了 572噸黃金。此外，在央行售金協(xié)議之外，法國還將17噸左右的黃金轉(zhuǎn)賣給國際清算銀行，以換取對(duì)方的股份。法國央行曾宣布不打算在 CBGA 3規(guī)則下出售黃金 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： 1658噸 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 2023年，中國一舉超越印度成為全球最大黃金買家。不過，由于中國外儲(chǔ)達(dá)到 ，基數(shù)非常龐大，因此，黃金儲(chǔ)備在外儲(chǔ)中的比重非常小。國際平均比例約為 10%。 ? 當(dāng)前，在人民幣力圖國際化之際，建立黃金儲(chǔ)備對(duì)中國來說是非常關(guān)鍵的 (.： 1743噸 ) 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 自去年 2月以來，俄羅斯就開始加大黃金儲(chǔ)備規(guī)模，擴(kuò)增速度一度令瑞士和中國黯然失色。 ? 因該國正遭受歐美制裁。去年 8月，俄羅斯央行甚至決定買入更多黃金，并將令美元和歐元比重較大的外儲(chǔ)更加多元化。 ? 2023年第三季度，俄羅斯央行持有黃金數(shù)量首次超過了 1000噸 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 自去年 2月以來，俄羅斯就開始加大黃金儲(chǔ)備規(guī)模，擴(kuò)增速度一度令瑞士和中國黯然失色。 ? 因該國正遭受歐美制裁。去年 8月，俄羅斯央行甚至決定買入更多黃金，并將令美元和歐元比重較大的外儲(chǔ)更加多元化。 ? 2023年第三季度，俄羅斯央行持有黃金數(shù)量首次超過了 1000噸 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 這些年，日本黃金儲(chǔ)備快速增長。 1950年僅為 6噸，而如今卻超過了 700噸，尤其在 1959年有了極大的躍升，當(dāng)年黃金儲(chǔ)備較前一年大幅增長 169噸。 ? 2023年，日本央行通過出售部分黃金儲(chǔ)備而向國內(nèi)貨幣市場投放了 20萬億日元，此舉意在歷經(jīng)海嘯和核災(zāi)難后安撫投資者 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 荷蘭大部分黃金儲(chǔ)備存放在美國，還有一些寄存在加拿大和英國，僅有 10%左右在阿姆斯特丹。去年年初，荷蘭曾想將國外的黃金儲(chǔ)備運(yùn)送回國 全球黃金儲(chǔ)備前十位國家 202308 ? ? 官方儲(chǔ)備量： ? 黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的比重： % ? 盡管印度人民喜愛黃金人盡皆知，但官方黃金儲(chǔ)備規(guī)模在全球來說，并不在最前列。不僅如此，印度今年的黃金進(jìn)口量預(yù)計(jì)將連續(xù)第四年下滑，因?yàn)檎畬?duì)此嚴(yán)格限制。 ? 有消息說，印度政府計(jì)劃在出臺(tái)措施，鼓勵(lì)該國黃金的最大持有者 —— 寺廟將黃金存入銀行換取利息，以實(shí)現(xiàn)黃金貨幣化。之后，印度政府將把收到的黃金熔化后抵押給珠寶商，以滿足該國對(duì)黃金的旺盛需求，同時(shí)降低對(duì)進(jìn)口黃金的依賴。分析人士估計(jì)，如果寺廟能夠配合政府的計(jì)劃，印度每年的黃金進(jìn)口量有望削減四分 之一