凈現(xiàn)值和其他投資決策規(guī)則講義-資料下載頁
2025-01-19 00:03本頁面
【正文】 = PP項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 時(shí)間 現(xiàn)金流 累計(jì)現(xiàn)金流 現(xiàn)金流 累計(jì)現(xiàn)金流0 200 200 150 1501 200 0 50 1002 800 800 100 03 800 0 150 150項(xiàng)目 B的 PP = 2 years.項(xiàng)目 A的 PP = 1 or 3 years?NPV和 IRR的關(guān)系o 貼現(xiàn)率 項(xiàng)目 A的 NPV 項(xiàng)目 B的 NPVo 10% o 0% o 20% o 40% o 60% o 80% o 100% o 120% NPV坐標(biāo)圖項(xiàng)目 A項(xiàng)目 B($200)($100)$0$100$200$300$40015% 0% 15% 30% 45% 70% 100% 130% 160% 190%貼現(xiàn)率NPVIRR 1(A) IRR (B) IRR 2(A)交點(diǎn)貼現(xiàn)率小結(jié) — 貼現(xiàn)的現(xiàn)金流o 凈現(xiàn)值n 市場(chǎng)價(jià)值與成本之間的差異n 接受凈現(xiàn)值大于 0的項(xiàng)目n 不存在嚴(yán)重問題o 內(nèi)含收益率n 使得 NPV等于 0時(shí)的貼現(xiàn)率n 接受 IRR大于必要報(bào)酬率的項(xiàng)目n 當(dāng)現(xiàn)金流模式是傳統(tǒng)模式時(shí)，決策結(jié)果與 NPV一致n 當(dāng)現(xiàn)金流模式為非傳統(tǒng)模式或互斥項(xiàng)目時(shí)，IRR決策不可靠o 獲利指數(shù)n 收益 成本比率n 接受 PI大于 1的項(xiàng)目n 不能用于對(duì)互斥項(xiàng)目的決策n 用于資本配給情況下對(duì)項(xiàng)目的排序小結(jié) — 投資回收期o 投資回收期n 回收初始投資的時(shí)間長(zhǎng)度n 接受投資回收期短于特定時(shí)期的項(xiàng)目n 沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，并且接受標(biāo)準(zhǔn)較為武斷o 貼現(xiàn)的投資回收期n 現(xiàn)金流貼現(xiàn)后，回收初始投資的時(shí)間長(zhǎng)度n 接受投資回收期短于特定時(shí)期的項(xiàng)目n 接受標(biāo)準(zhǔn)較為武斷小結(jié) — 會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)o 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率n 度量會(huì)計(jì)利潤與投資賬面價(jià)值的比率n 與資產(chǎn)報(bào)酬率相似n 接受 AAR高于特定水平的項(xiàng)目n 存在嚴(yán)重問題，一般不宜使用
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