市場風(fēng)險測度：var方法-資料下載頁
2025-01-14 22:54本頁面
【正文】 模擬價格 C（ FX97； σ97） = …… …… 模擬價格 C（ FX2； σ2） = + 模擬價格 C（ FX1； σ1） = + ? 最后一步是，通過描繪出資產(chǎn)組合收益在過去100天的歷史數(shù)據(jù)，或直接甄別資產(chǎn)組合價值變化情況，來確認歷史分布的第一個百分位數(shù)。 ? 下表是對資產(chǎn)組合價值變化的排序，根據(jù)這種方法，可以得出第一個百分位數(shù)對應(yīng)的數(shù)值是 。 模擬價格序列 從資產(chǎn)現(xiàn)價（ ）的變化 100 99 98 …… …… 2 + 1 + ? 當(dāng)然，最直觀的是描繪出資產(chǎn)價值模擬序列的（頻率）分布圖。 ? 歷史模擬法可以很容易地推廣到任何證券資產(chǎn)組合。 損失大于 現(xiàn)的可能性不超過 1% 歷史模擬方法 — Bootstrapping ? 自舉法（ Bootstrapping），是利用歷史數(shù)據(jù)得到一系列資產(chǎn)的隨機運動的另一種方法。 ? 假設(shè)有 N項資產(chǎn)的真實時間序列數(shù)據(jù)（假設(shè)是資產(chǎn)的日收益率數(shù)據(jù)），自舉法的實現(xiàn)過程： 1. 為每日的數(shù)據(jù)（向量）編制一項索引，該索引可以是隨機分配； 2. 建立某種抽樣規(guī)則，隨機抽取一個索引，該索引指向的數(shù)據(jù)就是第一個未來可能情況的模擬。 3. 重復(fù)這個過程，得到更多未來可能情況的模擬，直到滿意的模擬次數(shù)。 4. 自舉法的優(yōu)點在于可以捕捉資產(chǎn)間的任意相關(guān)性、允許資產(chǎn)價格變化呈現(xiàn)非正態(tài)性，缺點是無法獲得數(shù)據(jù)中的自相關(guān)性。 將市場風(fēng)險因子變化納入模型的方法 : 蒙特卡洛模擬方法 ? 蒙特卡洛模擬方法是一種綜合的方法。 ? 蒙特卡洛模擬方法可以通過選擇任何形式的多變量分布來進行，該方法比較靈活，能夠允許對具有厚尾和偏斜形狀的分布進行分析，還能模擬比較復(fù)雜的分布和均值反轉(zhuǎn)的過程。 ? 蒙特卡洛方法的唯一的限制在于估計分布參數(shù)（如均值、方差和協(xié)方差等）的能力。 蒙特卡洛方法 ? 蒙特卡洛方法是要重復(fù)地模擬哪些決定市場價格和收益率的隨機過程。每一個模擬值（情景）都會得出資產(chǎn)組合價值在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)的一個可能值。如果我們得出的情景足夠多，資產(chǎn)組合價值的模擬分布將趨近于真實分布。 ? 蒙特卡洛模擬包括以下 3個步驟： ? 首先，確認所有的相關(guān)風(fēng)險因子； ? 第二，構(gòu)造價格路徑； ? 第三，估計資產(chǎn)組合在每個路徑（情景）下的價值。 作為業(yè)績度量的 VaR的應(yīng)用 ? VaR的一個重要應(yīng)用是度量銀行、部門或單個交易員的業(yè)績表現(xiàn)。 ? 過去，“交易能力”只是單純用盈利衡量；交易員的紅利與盈利相聯(lián)系，這使得交易員愿意冒風(fēng)險。 ? 考慮風(fēng)險的衡量交易能力的方法是比較單位風(fēng)險，即夏普比率： ? 當(dāng)使用 VaR度量風(fēng)險時，收益 /損失作為收益的度量： ?? r?波動性風(fēng)險溢價VaR日日收益
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