【正文】 賬款等各類可產(chǎn)生收益的資產(chǎn) 102 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 交易結(jié)構(gòu) 委托人 /受益人 — 銀行理財資金 融資人 —— 資產(chǎn)標的 托管人 受托人 —— 信托公司 103 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 有限合伙業(yè)務(wù) ? 定義： 銀行將具有合法處分權(quán)的理財資金，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計，參與設(shè)立合伙企業(yè)，對一個或多個融資項目提供債權(quán)或股權(quán)融資 ? 關(guān)鍵詞： 有限合伙 ? 適用類型： 有資本金需求或長期融資需求的企業(yè) ? 主要產(chǎn)品形式： 產(chǎn)業(yè)基金，資本金結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 104 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 交易結(jié)構(gòu) 優(yōu)先級份額 次級份額 GP LP2 按季分配收益 LP1 銀行 （ 優(yōu)先受益人 ）理財資金 融資人 （ 劣后受益人 ） 出資 ****集合資金信托計劃 **公司 **公司 ***合伙企業(yè) 投資項目 1 投資項目 2 投資項目 3 … .. 105 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 項目參考準入標準 項目類型 準入條件 擔(dān)保措施 大型國有企業(yè) 企業(yè)外部主體長期信用評級為 “ AA”及以下 。 抵 /質(zhì)押擔(dān)保 ， 抵 /質(zhì)押率原則上不超過 50%。 企業(yè)外部主體長期信用評級為 “ AA+”及以上 。 可考慮采用信用加保證方式 。 大型民營企業(yè) 經(jīng)審計的上年度主營業(yè)務(wù)收入不低于30億元； 抵 /質(zhì)押擔(dān)保 ， 抵 /質(zhì)押率原則上不超過 50%； 企業(yè)外部主體長期信用評級不低于“ AA”。 實際控制人提供連帶責(zé)任保證 。 理財項目融資應(yīng)重點考察融資期內(nèi)項目及融資人的自由現(xiàn)金流能否覆蓋融資本息，即“自償性” ； 如項目或融資人自身現(xiàn)金流不足以覆蓋融資本息的，可接受其他能夠被 銀行 鎖定的還款來源作為補充。 106 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 客戶總成本分析 ? 客戶總成本由理財資金成本、通道費、銀行托管費、委貸手續(xù)費、銀行投資收益構(gòu)成。 ? 客戶實力越強、抵質(zhì)押越充分、業(yè)務(wù)期限越短，客戶總成本越低。當(dāng)前隨著資金價格不斷下行，一年期平均成本在 %7%左右，二年期 7%%，三年期及以上 8%。 107 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 案例分析 某國資公司理財項目融資 （ 1）客戶概況 ? D公司是市政府重點支持和打造的綜合性國資公司，外部評級 AA+，屬于類平臺企業(yè)范疇，是省政府及市政府批準成立的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資運營主體。主要經(jīng)營范圍涉及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、水務(wù)、燃氣、城市公交、商貿(mào)、旅游酒店、交通、教育等相關(guān)領(lǐng)域，逐步形成了以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，其他配套產(chǎn)業(yè)互補的業(yè)務(wù)格局。 108 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 （ 2）客戶需求 ? 該公司在該市擁有多項土地開發(fā)、自來水銷售、污水處理、地下管道及交通運輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施項目，區(qū)域壟斷性強。 ? 公司投資經(jīng)營的項目以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目為主，項目普遍具有建設(shè)周期長，資金需求量大特點。在當(dāng)前國家保增長的政策背景下，公司近期承接的項目較多，融資需求較為急迫。 ? 根據(jù)該公司融資期限長、金額大、時間緊、融資總成本可控等需求特點，某銀行初步擬定以理財資金結(jié)構(gòu)化融資為營銷切入點。 109 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 （ 3）業(yè)務(wù)方案 ? 交易結(jié)構(gòu)。該行以理財資金通過 T證券公司設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃， T證券公司委托該行向 D公司發(fā)放委托貸款，金額 10億元，期限三年，年化收益率 %（固定利率）。融資期間， D公司按季付息，到期還本。 ? 資金用途。主要用于補充 D公司日常運營所需流動資金。 ? 還款來源。還款來源為融資期內(nèi) D公司的經(jīng)營收入、財政補助等。 ? 擔(dān)保措施。由其母公司城投集團提供連帶責(zé)任保證，并追加 D公司名下價值 10億元的房產(chǎn)作擔(dān)保。 110 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 （ 4）風(fēng)險控制 ? D公司在該行開立結(jié)算資金專戶，理財融資資金使用全部通過該賬戶，并在銀行監(jiān)控下按約定支付。 ? D公司在該行開立備付金賬戶。備付金賬戶資金來源為D公司的經(jīng)營收入及市財政局向 D公司支付的代建工程款。從融資后第二年開始，逐月將歸集的收入及工程款進入備付金賬戶，企業(yè)有權(quán)以歸集金額償還結(jié)構(gòu)融資本金，直至融資期滿全部償還本息。 ? 市財政局、 D公司、該行簽署 《 債權(quán)債務(wù)關(guān)系確認與資金支付協(xié)議 》 ，確認市財政局對 D公司的應(yīng)付賬款，約定市財政局對 D公司的資金歸集進行補足。 111 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 （ 5）業(yè)務(wù)效果 ? D公司承諾其在該行的資金監(jiān)管賬戶存款留存日均不低于 4億元。后續(xù)收入及工程款歸集也將形成穩(wěn)定存款沉淀。 ? 實現(xiàn)每年實現(xiàn)理財投資收益 1600萬（理財資金平均成本 6%），收入托管費 50萬，委貸手續(xù)費 100萬。 ? 鞏固了銀行與 D公司的合作，帶來更加豐富的客戶及項目資源。 112 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 （ 6）操作要點 ? 抓住理財融資的成本逐漸降低有利時機。 ? 緊約束壓力下加大對傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的替代，穩(wěn)定客戶關(guān)系。 ? 充分發(fā)揮資金用途活、業(yè)務(wù)效率高的特點開展?fàn)I銷。 ? 理順業(yè)務(wù)流程，明確行內(nèi)各部門職責(zé)。 113 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 （三）公司債 ? 公司債券是上市及非上市的法人主體，依照法定程序，在證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)和證券公司柜臺發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的，在一定期限還本付息的有價證券。公司債券可以公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行。 114 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 2023年 1月 15日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，標志著新公司債業(yè)務(wù)全面開啟。之后中國證券業(yè)協(xié)會和滬深證券交易所先后發(fā)布了多個配套規(guī)則，使得公司債業(yè)務(wù)的審核效率進一步提升，審核透明度不斷加大。 ? 據(jù)統(tǒng)計 ，截至 2023年 10月 19日，市場共計發(fā)行公司債券 444支，發(fā)行規(guī)模 4857億元，遠超過 2023年 1407億元的發(fā)行規(guī)模；其中公開發(fā)行 177只，發(fā)行規(guī)模 2832億元；非公開發(fā)行公司債券 267支，發(fā)行規(guī)模 2025億元。 115 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 發(fā)行情況分析 房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債熱情高漲 類平臺企業(yè)積極融資 國企成為非公開發(fā)行主力軍 發(fā)行期限以中長期為主 116 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 為什么今年公司債這么火爆？ 發(fā)行人范圍擴大 — 公司債的發(fā)行主體范圍已擴大至所有的公司制法人，不再受是否上市、是否中小企業(yè)、是否評級達到 AA級的限制。非公開公司債亦不受凈資產(chǎn) 40%的限制。 但納入 銀監(jiān)會 名單內(nèi)的 地方政府融資平臺暫不能發(fā)行。 117 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 發(fā)行方式多樣化 — 發(fā)行方式分為三種模式，包括面向公眾投資者的公開發(fā)行（大公募），面向合格投資者的公開發(fā)行（小公募）以及面向合格投資者的非公開發(fā)行（私募）。 審批效率有效提升 — 簡化審核流程，大公募由證監(jiān)會債券部進行審核批準，預(yù)計審批流程耗時 ；小公募由交易所進行審核并報證監(jiān)會遠程批準，預(yù)計審批流程耗時 月；私募采取先發(fā)行后備案的形式。 118 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 融資成本較低 ? 公開發(fā)行的公司債的發(fā)行價格低于中期票據(jù) ；非公開發(fā)行的公司債的發(fā)行價格低于 PPN（ 非公開 定向 債務(wù)融資 工具）。 同時 ， 今年以來的公司債的發(fā)行價格呈下降趨勢。 ? 目前 ， 公開發(fā)行的 AAA級公司債價格已低至%， AA級也已達到 %。尤其對于房地產(chǎn)公司，融資成本較過去大幅降低，甚至比肩同期國債，大量房企用新的融資置換過去通過信托、銀行等其他渠道的高成本融資。 119 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 2023年 1月至 9月公司債券利率圖： 120 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 發(fā)行期限更加寬松 — 發(fā)行公司債可以一次發(fā)行，也可以分期發(fā)行。 ? 公開發(fā)行公司債券：一次性發(fā)行的，自證監(jiān)會核準之日起， 6個月內(nèi)完成發(fā)行；分期發(fā)行的，自證監(jiān)會核準之日起，首期發(fā)行期限延長至12個月，剩余數(shù)量可在 24個月內(nèi)發(fā)行完畢，首期發(fā)行比例無限制。 ? 非公開發(fā)行公司債券：一次性發(fā)行的，自獲得無異議函之日起， 6個月內(nèi)完成發(fā)行；分期發(fā)行的，自獲得無異議函之日起， 12個月內(nèi)完成發(fā)行。 121 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 交易場所更加豐富 — 交易場所由上海、深圳證券交易所擴展至全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)和證券公司柜臺。 募集資金用途相對靈活 — 公開發(fā)行公司債券，募集資金應(yīng)當(dāng)用于核準的用途（范圍包括償還銀行貸款、補充流動資金、用于項目投資、用于股權(quán)收購或并購用途等）；非公開發(fā)行公司債券，募集資金應(yīng)當(dāng)用于約定的用途。除金融企業(yè)外，募集資金不得轉(zhuǎn)借他人。 122 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 公司債 與其他債務(wù)融資工具的比較 對比 公司債券 （公募） 公司債券 （非公開） 中期票據(jù) 定向工具 小結(jié) 監(jiān)管機構(gòu) 證監(jiān)會 證 券 業(yè) 協(xié) 會 （ 備案 ） 交易商協(xié)會 交易商協(xié)會 發(fā)行公司債券有利于強化與證監(jiān)會的互動關(guān)系 審核效率 審核周期 1個月左右 完成發(fā)行后 5個工作日備案 一般注冊周期為34個月 首次注冊周期為 12個月 新政后的公司債券審核效率更高 窗口選擇 獲取批文后于 12個月內(nèi)發(fā)行首期 ，24個月內(nèi)完成發(fā)行 獲取無異議函后 6個月內(nèi)完成首期發(fā)行 ，12個月內(nèi)完成 獲取注冊通知書后于 2個月內(nèi) 全部發(fā)行或發(fā)行首期 獲取注冊通知書后應(yīng)于6個月內(nèi) 全部發(fā)行或發(fā)行首期 公司債券發(fā)行窗口選擇時間更長 ， 更容易捕捉良好發(fā)行窗口 發(fā)行規(guī)模 不超過最近一期所有者權(quán)益 （ 可未經(jīng)審計 ） 合計的 40% 不受凈資產(chǎn) 40%的限制 ， 但實際操作時一般不超過所有者權(quán)益合計 （ 可未經(jīng)審計 ） 新準則下不超過所有者權(quán)益合計（ 經(jīng)審計 ） 的40% 不受凈資產(chǎn) 40%的限制 ，但實際操作時一般不超過所有者權(quán)益合計 （ 可未經(jīng)審計 ） 公司債可以最近一期凈資產(chǎn)（ 未經(jīng)審計 ） 進行發(fā)行規(guī)模測算 發(fā)行期限 無明確限制 ， 有擔(dān)保的情況下期限選擇更靈活 無明確限制 無明確限制 ， 以3年期 、 5年期為主 無明確限制 ， 一般發(fā)行期限在 3年以內(nèi) 公司債券期限設(shè)置及發(fā)行條款更靈活 發(fā)行成本 利率市場化 ， 符合條件的能夠在交易所進行質(zhì)押式回購；且更能體現(xiàn)擔(dān)保的作用 符合條件的能夠在交易所進行質(zhì)押式協(xié)議回購 ， 較公募債券有一定程度的溢價 ， 但低于 PPN 參照交易商協(xié)會每周發(fā)布的定價估值市場化發(fā)行 較公募債券有一定程度的溢價 公司債券可做質(zhì)押式回購 ，流動性更強 ， 發(fā)行成本更有優(yōu)勢 123 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 ? 申請條件 公開發(fā)行的公司債券 ? 發(fā)行人最近三年無債務(wù)違約或延遲支付本息的事實； ? 發(fā)行人最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券一年利息的 ； ? 債券信用評級達到 AAA級可發(fā)行大公募，未達到 AAA級的可發(fā)行小公募； ? 累積發(fā)行債券余額不超過凈資產(chǎn)的 40%； ? 面向公眾投資者的公開發(fā)行公司債券，需經(jīng)中國證監(jiān)會核準。 ? 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元； ? 累計發(fā)行債券余額的債券計算范圍包括根據(jù)《證券法》規(guī)定公開發(fā)行一年期以上的公司債券、企業(yè)債券。公開發(fā)行的其他債務(wù)融資工具、非公開發(fā)行的債券和其他債務(wù)融資工具、一年期以下的短期公司債券和其他債務(wù)融資工具、其他債務(wù)融資合同可不計入累計債券余額的債券范圍。 124 第三章 商業(yè)銀行對公存款拓展路徑 非公開發(fā)行的公司債： ? 發(fā)行人范圍包括所有公司制法人； ? 非公開發(fā)行的公司債券不強制評級； ? 無具體財務(wù)指標要求，列入負面清單的企業(yè)暫無法發(fā)行公司債券； ? 不需證監(jiān)會核準。如擬在滬、深交易所上市，則需與交易所就上市資格進行預(yù)溝通及文件申報，獲得無異議函之后即可發(fā)行。發(fā)行完成 5個工作日后在證券業(yè)協(xié)會備案。 ? 對于公司治理完善、信息披露規(guī)范、有真實短期資金需求的公司，可申請 1年期（含以下）非公開發(fā)行短期公司債券。 125 第三章 商業(yè)銀行對公存