【正文】 成本的風(fēng)電設(shè)備折舊成本占風(fēng)電成本的 50% 以上，因此風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)以上，因此風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率的提高是風(fēng)電成本下降的主要途徑化率的提高是風(fēng)電成本下降的主要途徑l 國家對國家對 〈〈 750kw的風(fēng)電整機(jī)進(jìn)口加征關(guān)稅，有利于風(fēng)電設(shè)備國的風(fēng)電整機(jī)進(jìn)口加征關(guān)稅，有利于風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率的提高產(chǎn)化率的提高l 風(fēng)電場后期維護(hù)和管理是國內(nèi)設(shè)備廠商具有較大優(yōu)勢的領(lǐng)域風(fēng)電場后期維護(hù)和管理是國內(nèi)設(shè)備廠商具有較大優(yōu)勢的領(lǐng)域l 地方風(fēng)電投資熱情高漲，上網(wǎng)電價普遍高于特許招標(biāo)項目，目地方風(fēng)電投資熱情高漲，上網(wǎng)電價普遍高于特許招標(biāo)項目，目前用國產(chǎn)化率較高的前用國產(chǎn)化率較高的 750kw風(fēng)機(jī)投運(yùn)，在風(fēng)能資源較好的地區(qū)風(fēng)機(jī)投運(yùn)，在風(fēng)能資源較好的地區(qū)，發(fā)電成本低于，發(fā)電成本低于 /kwh,運(yùn)營環(huán)節(jié)的盈利基本得到保證運(yùn)營環(huán)節(jié)的盈利基本得到保證l 風(fēng)電開發(fā)的社會效益大于經(jīng)濟(jì)效益，風(fēng)電運(yùn)營盈利水平大幅提風(fēng)電開發(fā)的社會效益大于經(jīng)濟(jì)效益，風(fēng)電運(yùn)營盈利水平大幅提升的可能性不大，但保證一定的投資回報率已經(jīng)成為可能，這升的可能性不大，但保證一定的投資回報率已經(jīng)成為可能，這對地方風(fēng)電投資起到促進(jìn)作用對地方風(fēng)電投資起到促進(jìn)作用風(fēng)電設(shè)備成本和上網(wǎng)電價決定運(yùn)營環(huán)節(jié)盈利水平風(fēng)電設(shè)備成本和上網(wǎng)電價決定運(yùn)營環(huán)節(jié)盈利水平414. 重點關(guān)注的公司重點關(guān)注的公司42部分涉足風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的上市公司部分涉足風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的上市公司600416 湘電股份湘電股份600290 華儀電氣華儀電氣600875 東方電氣（含）東方電氣（含）600550 天威保變天威保變600112 長征電器長征電器金風(fēng)科技（金風(fēng)科技（ IPO）） 風(fēng)機(jī)零部件制造風(fēng)機(jī)零部件制造 風(fēng)機(jī)整機(jī)組裝風(fēng)機(jī)整機(jī)組裝 風(fēng)電場運(yùn)營風(fēng)電場運(yùn)營600192 長城電工長城電工002080 中材科技中材科技002023 天奇股份天奇股份000836 鑫茂科技鑫茂科技000862 銀星能源銀星能源600605 輕工機(jī)械輕工機(jī)械600396 金山股份金山股份000690 寶新能源寶新能源43l 公司全資子公司蘭州電機(jī)廠，是國內(nèi)規(guī)模最大的兆瓦級變速恒頻公司全資子公司蘭州電機(jī)廠，是國內(nèi)規(guī)模最大的兆瓦級變速恒頻雙饋異步發(fā)電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品主要供應(yīng)東方汽輪機(jī)廠、華銳大雙饋異步發(fā)電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品主要供應(yīng)東方汽輪機(jī)廠、華銳大眾等主流整機(jī)廠，眾等主流整機(jī)廠， 2023年批量供應(yīng)東汽輪年批量供應(yīng)東汽輪 200臺臺 ，兆瓦發(fā)電機(jī)，目前公司已自主研發(fā)成功目前公司已自主研發(fā)成功 2兆瓦發(fā)電機(jī)兆瓦發(fā)電機(jī)l 公司全資子公司天水傳動所在石油鉆機(jī)電控系統(tǒng)的研發(fā)中具有很公司全資子公司天水傳動所在石油鉆機(jī)電控系統(tǒng)的研發(fā)中具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，目前研發(fā)風(fēng)機(jī)電控系統(tǒng)，具有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，目前研發(fā)風(fēng)機(jī)電控系統(tǒng)，具有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢l 公司下屬長城開關(guān)廠，是國內(nèi)中壓開關(guān)旗艦，可配套生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)公司下屬長城開關(guān)廠，是國內(nèi)中壓開關(guān)旗艦，可配套生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組配電柜電機(jī)組配電柜l 長城電工是甘肅國資委大力扶持，發(fā)展甘肅省風(fēng)電設(shè)備的龍頭企長城電工是甘肅國資委大力扶持，發(fā)展甘肅省風(fēng)電設(shè)備的龍頭企業(yè)，公司風(fēng)電零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)較好且得到甘肅國資委多項優(yōu)業(yè)，公司風(fēng)電零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)較好且得到甘肅國資委多項優(yōu)惠政策支持，是目前國內(nèi)最具連帶規(guī)模的風(fēng)電零部件廠商惠政策支持，是目前國內(nèi)最具連帶規(guī)模的風(fēng)電零部件廠商長城電工：最具連帶規(guī)模的風(fēng)電零部件廠商長城電工：最具連帶規(guī)模的風(fēng)電零部件廠商44l 正在正在 IPO過程中，有望年內(nèi)在過程中，有望年內(nèi)在 A股市場登陸股市場登陸l 國內(nèi)最具市場優(yōu)勢的風(fēng)電整機(jī)廠商，累計銷售風(fēng)機(jī)超過國內(nèi)最具市場優(yōu)勢的風(fēng)電整機(jī)廠商，累計銷售風(fēng)機(jī)超過 1675臺臺，按照，按照 2023年已實現(xiàn)的銷售規(guī)模測算，有望進(jìn)入全球前十強(qiáng)年已實現(xiàn)的銷售規(guī)模測算，有望進(jìn)入全球前十強(qiáng)l 公司公司 2023年實現(xiàn)銷售收入年實現(xiàn)銷售收入 15億元，增長億元，增長 200% ，已連續(xù)多年實，已連續(xù)多年實現(xiàn)現(xiàn) 100% 以上增長以上增長l 批量生產(chǎn)的批量生產(chǎn)的 600kw、 750kw風(fēng)力發(fā)電機(jī)組運(yùn)行穩(wěn)定可靠，具有風(fēng)力發(fā)電機(jī)組運(yùn)行穩(wěn)定可靠，具有極強(qiáng)的盈利能力，極強(qiáng)的盈利能力， 2023年開始批量生產(chǎn)年開始批量生產(chǎn) 機(jī)機(jī)l 公司與德國公司與德國 Vensys確定長期技術(shù)合作關(guān)系，以完成確定長期技術(shù)合作關(guān)系，以完成 3兆瓦機(jī)組概念設(shè)計兆瓦機(jī)組概念設(shè)計金風(fēng)科技：正在金風(fēng)科技：正在 IPO的國內(nèi)整機(jī)龍頭的國內(nèi)整機(jī)龍頭45l 由寧夏電力公司重組，可能通過定向增發(fā)方式注入寧夏電力公由寧夏電力公司重組，可能通過定向增發(fā)方式注入寧夏電力公司擁有的全部風(fēng)電資產(chǎn)，包括寧夏紅寺堡、太陽山和賀蘭山等司擁有的全部風(fēng)電資產(chǎn)，包括寧夏紅寺堡、太陽山和賀蘭山等 5個風(fēng)電場約個風(fēng)電場約 25萬千瓦裝機(jī)容量，是目前國內(nèi)規(guī)模最大的風(fēng)電運(yùn)萬千瓦裝機(jī)容量，是目前國內(nèi)規(guī)模最大的風(fēng)電運(yùn)營商營商l 寧夏風(fēng)能資源豐富，公司未來風(fēng)電場經(jīng)營規(guī)模仍可繼續(xù)擴(kuò)大寧夏風(fēng)能資源豐富，公司未來風(fēng)電場經(jīng)營規(guī)模仍可繼續(xù)擴(kuò)大l 公司設(shè)立了寧夏銀星能源風(fēng)電設(shè)備有限公司，利用日本三菱重公司設(shè)立了寧夏銀星能源風(fēng)電設(shè)備有限公司，利用日本三菱重工的風(fēng)電技術(shù)，生產(chǎn)工的風(fēng)電技術(shù)，生產(chǎn) 1兆瓦風(fēng)力發(fā)電機(jī)組兆瓦風(fēng)力發(fā)電機(jī)組l 公司同時擁有豐富的風(fēng)電場資源和風(fēng)電設(shè)備子公司，是目前唯公司同時擁有豐富的風(fēng)電場資源和風(fēng)電設(shè)備子公司，是目前唯一同時擁有上下游一體化的風(fēng)電運(yùn)營商一同時擁有上下游一體化的風(fēng)電運(yùn)營商l 公司風(fēng)電場所獲收益依靠風(fēng)電場規(guī)模的不斷加大，風(fēng)電設(shè)備子公司風(fēng)電場所獲收益依靠風(fēng)電場規(guī)模的不斷加大，風(fēng)電設(shè)備子公司短期收益可能較為有限，短期估值可能過高，但作為上下公司短期收益可能較為有限，短期估值可能過高，但作為上下游一體的運(yùn)營商，公司長期的發(fā)展值得關(guān)注游一體的運(yùn)營商，公司長期的發(fā)展值得關(guān)注銀星能源：可能最具規(guī)模和資源優(yōu)勢的風(fēng)電運(yùn)營商銀星能源：可能最具規(guī)模和資源優(yōu)勢的風(fēng)電運(yùn)營商46國際風(fēng)電公司估值一國際風(fēng)電公司估值一資料來源： Bloomberg47國際風(fēng)電公司估值二國際風(fēng)電公司估值二資料來源： Bloomberg48國際風(fēng)電公司估值三國際風(fēng)電公司估值三資料來源： Bloomberg49國際風(fēng)電公司估值四國際風(fēng)電公司估值四資料來源： Bloomberg50謝謝！歡迎交流！謝謝！歡迎交流！電力設(shè)備行業(yè)分析師電力設(shè)備行業(yè)分析師 詹文輝詹文輝 86－－ 21－－ 63411383 謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH