【正文】 人民幣。（1）鑒于2010年我公司踏足大型工程機(jī)械租賃行業(yè)且收獲頗豐，已有的一臺500t履帶式起重機(jī)已經(jīng)不能滿足眾多客戶的租賃需求，為了穩(wěn)定客戶群，為了提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，我公司將決定把借入2000萬資金中的1400萬元用于購買一臺500t履帶式起重機(jī)，來滿足日益增大的市場需求。一臺500噸履帶式起重機(jī)的年收益率在30%40%左右，每年收入在600萬左右，5年內(nèi)投資回報率在150%200%左右。（2）目前中國經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展時期，內(nèi)需強(qiáng)勁，使各行業(yè)物資流通速度增大，促使物流市場有著廣闊的發(fā)展前景。近年來，我公司長期與國內(nèi)的大、中型國企及民企建立起穩(wěn)定的合作關(guān)系，但因流動資金緊缺使公司的長期發(fā)展受到了一定的制約，所以我們準(zhǔn)備將介入資金剩余的600萬元投入我公司主營的物流業(yè)務(wù)作為流動周轉(zhuǎn)資金，以鞏固現(xiàn)有客戶和發(fā)展新客戶為公司長期、穩(wěn)定、高效經(jīng)營打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。物流行業(yè)及利潤年回報率在50%左右，屬于高回報行業(yè)，5 年內(nèi)投資回報可以在250%左右。 投資者權(quán)利（1）投資者可從融資者處每年收取借款總額的8%作為回報，從借款到位日起計息。（2）投資者有權(quán)在到期日一次性收回本金利息。（3）投資者有權(quán)對融資者進(jìn)行定期或不定期的檢查和監(jiān)督，融資者每一季度都要向投資方報送財務(wù)報表。（4）對于融資者機(jī)構(gòu)的變更、合并、新設(shè)、撤銷等事項(xiàng)，有權(quán)利優(yōu)先知曉。（5）投資者有權(quán)委派財務(wù)總監(jiān)到融資方對資金使用進(jìn)行監(jiān)督。（6）融資到期時，如融資方無能力償還或拒絕償還借款，投資方有權(quán)利處置項(xiàng)目融資擔(dān)保和抵押品。 資金退出方式我們非常有信心、有能力把上海巨人物流有限公司發(fā)展成為一家高成長、高收入的物流公司。但考慮到風(fēng)險資本的運(yùn)作特性，我們還是嚴(yán)格認(rèn)真的安排了各期風(fēng)險資金的退出計劃，公司將充分發(fā)揮自身的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)整合，保持在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，從而為風(fēng)險投資的順利退出鋪平道路。同時，我們預(yù)計公司在未來5年，營運(yùn)達(dá)到非常穩(wěn)定的狀態(tài)，這個時候是風(fēng)險資本退出的最佳時機(jī)。風(fēng)險資本退出有三種最基本的形式：首次公開上市發(fā)行（Initial Public Offering, IPO）,收購和兼并（Mergers and Acquisitions, Mamp。A），執(zhí)行償付協(xié)議（Cloudily Agreements）。為了顧全德國斯諾格國際投資有限公司和上海巨人物流有限公司雙方得利益，我們將優(yōu)先考慮 IPO 作為風(fēng)險資本的退出方式。我們認(rèn)為公司比較合適的上市時機(jī)是生產(chǎn)營運(yùn) 5 年后，在這段時間公司的營業(yè)收入，銷售利潤和盈利能力增長最快。公司將會選擇中小企業(yè)板或者創(chuàng)業(yè)板上市，此時上市也可以獲得較高的市盈率，投資商轉(zhuǎn)手容易、回報豐厚、公司也有能力進(jìn)一步加大融資能力。第二個選擇是 Mamp。A，項(xiàng)目投資人可以將所持股份轉(zhuǎn)讓或出售，從而從公司退出股份。我們將請專業(yè)的第三方評估機(jī)構(gòu)對公司價值進(jìn)行評估，確保投資人的權(quán)益。在公開、公平、公正標(biāo)價的原則下，德國斯諾格國際投資有限公司擁有優(yōu)先收購風(fēng)險投資人所持股份的優(yōu)先權(quán)。第三個選擇是償付協(xié)議，執(zhí)行風(fēng)險企業(yè)的買進(jìn)，這也是一種候補(bǔ)性質(zhì)的退出方式，是考慮公司在經(jīng)營不成功的情況下保證項(xiàng)目融資商能有一定的收益。為了能夠把投資商對我公司的投資變現(xiàn)，上海巨人物流有限公司愿意與投資商簽訂回購條款和買賣契約或者將投資商的投資安排成為可轉(zhuǎn)債，提高變現(xiàn)能力，減少退出障礙。上海巨人物流有限公司在完善管理公司的經(jīng)營管理，樹立良好的企業(yè)聲望與形象，爭取為項(xiàng)目融資帶來滿意的收益率；同時我們也周密的考慮了項(xiàng)目融資可能遇到的各種情況，并進(jìn)行了針對性的計劃，盡最大可能保證投資者的順利退資。7 財務(wù)分析與預(yù)測 基本假設(shè)及參數(shù)會計假設(shè)（accounting assumptions）又稱會計假定，是指會計人員對那些未經(jīng)確切認(rèn)知或無法正面論證的會計對象，根據(jù)客觀正常情況或趨勢所作出的合乎事理的推斷，它是日常會計處理的必要前提。對于未來財務(wù)狀況的預(yù)測，基于以下基本假設(shè)。（1）銷售收入：假設(shè)單位售價為不含稅（增值稅）價格；企業(yè)為一般納稅人，增值稅稅率為 17%；企業(yè)提供給客戶的信用期限為 2 個月，且不對應(yīng)收賬款計提壞帳準(zhǔn)備。（2）%，風(fēng)險溢酬為8%，利用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）%。（3）直接生產(chǎn)人工成本：假設(shè)生產(chǎn)工人的工資額中已包含需負(fù)擔(dān)的社保費(fèi)用；當(dāng)月工資均在下個月 15 日之前進(jìn)行發(fā)放；（4）固定資產(chǎn)：假設(shè)廠房及生產(chǎn)設(shè)備的折舊年限為 10 年，辦公設(shè)備的折舊年限為 5 年，采用年限平均法對固定資產(chǎn)計提折舊，殘值為 5%；根據(jù)稅法規(guī)定，購置固定資產(chǎn)的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅可以抵扣，假設(shè)公司購置固定資產(chǎn)時所取得的發(fā)票符合抵扣條件；（5）無形資產(chǎn)：假設(shè)該項(xiàng)無形資產(chǎn)為技術(shù)團(tuán)隊入股取得的，假定其預(yù)計可使用年限為10 年；采用年限平均法對無形資產(chǎn)進(jìn)行攤銷，殘值為零；（6）制造費(fèi)用：假設(shè)機(jī)器設(shè)備修理費(fèi)按照銷售收入的 %進(jìn)行估算；：假設(shè)銷售人員及管理人員的當(dāng)月工資均為下個月 15 日之前進(jìn)行發(fā)放，且工資額中已包含社保費(fèi)；研發(fā)費(fèi)用按照銷售收入的 %進(jìn)行估算；業(yè)務(wù)招待費(fèi)按照銷售收入的 %進(jìn)行估算；辦公費(fèi)按照銷售收入的 %進(jìn)行估算（7）稅費(fèi)支出：假設(shè)本月應(yīng)交的增值稅在下月繳納；營業(yè)稅金及附加包括城建稅以及教育費(fèi)附加，并且繳稅期限與增值稅一致；企業(yè)所得稅按照分季度預(yù)繳，年終匯算清繳的規(guī)定進(jìn)行繳納；企業(yè)的所得稅率為 25%。 經(jīng)營收入分析及預(yù)測上海巨人物流有限公司作為在國內(nèi)具有一定知名度的企業(yè)，從事專業(yè)化的大型工程設(shè)備及物流運(yùn)輸，是這一行業(yè)的領(lǐng)頭羊。2010年，公司涉足大型履帶式起重機(jī)租賃業(yè)務(wù)，使得公司經(jīng)營收益進(jìn)一步提高。表71：上海巨人物流20092011收入情況表上海巨人物流有限公司 單位：萬元200920102011銷售收入利潤總額凈利潤由表71可見，上海巨人物流公司的經(jīng)營收入穩(wěn)定，2010年公司涉足履帶式起重機(jī)租賃業(yè)務(wù)后使得公司銷售收入突破5000萬大關(guān)，凈盈利137萬多元。雖然同去年同期相比2011年的銷售收入及利潤水平有所下滑，但是因?yàn)樵牧蟽r格上漲，企業(yè)效益下滑所致，其數(shù)據(jù)仍遠(yuǎn)超同行業(yè)其他企業(yè)。隨著，國內(nèi)大型核電項(xiàng)目審批通過和整個建筑業(yè)的回暖，公司的銷售額將進(jìn)一步上升，銷售額預(yù)計每年增長18%，有望在2014年重新突破5000萬大關(guān)，于2016年突破7000萬元。圖71是上海巨人物流公司未來五年的銷售額預(yù)測。圖71未來五年的銷售額預(yù)測 成本費(fèi)用分析綜合考慮上海巨人物流公司有限公司的成本情況，20092011這三年來上海巨人物流企業(yè)的成本費(fèi)用水平一直維持在較低的水平，與行業(yè)平均水平持平。（如表72所示）20102011年間上海巨人物流有限公司的管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、商品銷售成本、商品銷售稅金及附加等會計科目均有明顯的下降，尤其是財務(wù)費(fèi)用一項(xiàng)為負(fù)，說明公司的財務(wù)利息收入大于財務(wù)費(fèi)用支出。總體上看，公司經(jīng)營效率較高，財務(wù)風(fēng)險較低。這與公司多年來，實(shí)行的有效管理模式以及成本控制戰(zhàn)略密不可分。表72：20092011上海巨人物流有限公司成本費(fèi)用一覽表 單位：元項(xiàng)目200920102011管理費(fèi)用839,1,575,1,384,差旅費(fèi)———招待費(fèi)———財務(wù)費(fèi)用4,6,32,其他———商品銷售成本27,697,46,512,16,280,商品銷售稅金及附加4,1,575,958, 財務(wù)指標(biāo)分析（1）盈利能力分析 通過計算，上海巨人物流有限公司盈利指標(biāo)，如表73所示：表73巨人物流有限公司盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目200920102011營業(yè)利潤率%%%總資產(chǎn)報酬率59%20%13% 表中銷售凈利潤率、營業(yè)利潤率水平比較穩(wěn)定，公司的獲利水平在穩(wěn)中增長，發(fā)展?jié)摿^大。總資產(chǎn)報酬率全面反映了公司獲利能力和投入產(chǎn)出狀況，從上表我們可以看到上海巨人物流有限公司的總資產(chǎn)報酬率增長并保持在一個較高水平，但從2010到2011年這一時段有所下滑，這一期間巨人公司購置了500噸履帶式起重機(jī)等大型機(jī)械設(shè)備導(dǎo)致資產(chǎn)總額增加。同時在2010到2011年的營業(yè)利潤率有所提高。這表明巨人物流有限公司投入產(chǎn)出的水平較高，公司的資產(chǎn)運(yùn)營是比較有效的。（2）償債能力分析表74的數(shù)據(jù)體現(xiàn)出上海巨人物流有限公司的長期償債能力很強(qiáng)，負(fù)債所有者權(quán)益比率和或有負(fù)債比率三年來都維持在很低的水平，表明上海巨人物流有限公司對于長期的負(fù)債有著很強(qiáng)的償付能力，可以有效的保障投資人的利益。在短期償債能力上，20092010年巨人物流有限公司的流動比率，遠(yuǎn)超過國際通行標(biāo)準(zhǔn)200%，但是由于購入新資產(chǎn)和其他支出項(xiàng)目的增加，流動比率在2011年急速下滑至165%，雖然在安全范圍內(nèi)，但仍說明巨人物流公司急需注入流動資金，這一現(xiàn)象通過此次融資可基本消除，對公司總體影響不大。通過計算巨人物流有限公司的償債能力指標(biāo)，我們認(rèn)為，上海巨人物流有限公司具有較強(qiáng)的債務(wù)償還能力。由此可見，上海巨人物流有限公司20092010三年來，運(yùn)營狀況良好，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，負(fù)債較少，資金來源充足，企業(yè)償還到期債務(wù)的能力較上期有所上升。表74上海巨人物流有限公司償債能力指標(biāo)計算項(xiàng)目名稱200920102011負(fù)債所有者權(quán)益比率%%18%流動比率1174%2420%165%或有負(fù)債率%%7%（3）發(fā)展能力分析在對上海巨人物流有限公司的發(fā)展能力分析上，我們選用了營業(yè)收入三年平均增長指標(biāo)和資本三年平均增長指標(biāo)。營業(yè)收入是企業(yè)積累和發(fā)展的基礎(chǔ)，該指標(biāo)能夠反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)增長趨勢和穩(wěn)定程度，體現(xiàn)企業(yè)的連續(xù)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份業(yè)務(wù)波動而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)積累的基礎(chǔ)越牢，可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱蟆ＹY本三年平均增長指標(biāo)能夠反映企業(yè)資本積累或資本擴(kuò)張的歷史發(fā)展?fàn)顩r，以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢。%，說明上海巨人物流有限公司經(jīng)營業(yè)務(wù)持續(xù)增長勢頭很好，市場擴(kuò)張能力強(qiáng)。另外，%，說明上海巨人物流有限公司所有者權(quán)益得到保障的程度較高，企業(yè)可長期使用資金充足，抗風(fēng)險和持續(xù)發(fā)展能力較強(qiáng)。 不確定性分析在對項(xiàng)目進(jìn)行評價時，所采用的各種數(shù)據(jù)多數(shù)來自預(yù)測和估算。由于資料和信息來源的有限性，將來的實(shí)際情況可能與此有較大的出入，即評價結(jié)果具有不確定性，這將會給項(xiàng)目的投資決策帶來風(fēng)險。為了盡可能降低這種風(fēng)險，就要分析不確定因素對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，以確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性。通過對本項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析，可確定最低銷售水平，以下為上海巨人物流有限公司未來五年盈虧平衡點(diǎn)的銷售量。表75經(jīng)營安全性分析表年份20122013201420152016預(yù)計銷量保本點(diǎn)銷量安全邊際安全邊際率%%%%%表76經(jīng)營安全性檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)安全邊際率40%以上30%~40%20%~30%10%~20%10%以下安全等級很安全安全較安全值得注意危險從表75和表76的數(shù)據(jù)可以看出，上海巨人物流有限公司未來五年都處于較安全的區(qū)間內(nèi)。這表明公司具有一定的經(jīng)營安全性，未來公司還將繼續(xù)開拓市場，擴(kuò)大市場份額，使安全邊際率上升到安全或者很安全的等級。 財務(wù)分析小結(jié)通過上面的計算分析，可以看出上海巨人物流有限公司的財務(wù)狀況良好，其盈利能力、償債能力及其他各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)均符合要求，公司經(jīng)營穩(wěn)定、財務(wù)風(fēng)險小、有很大的成長空間。融資項(xiàng)目具有的可行性和很高的抗風(fēng)險的能力，對公司的融資在預(yù)訂期限內(nèi)可以全部收回，是屬于收益較好的公司。根據(jù)預(yù)測，上海巨人物流有限公司力爭在5年內(nèi)將企業(yè)銷售收入翻兩番以上，這與巨人公司力爭5年內(nèi)做到上海地區(qū)最大，8年內(nèi)能形成南部全地區(qū)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并逐步向全國輻射和擴(kuò)大服務(wù)領(lǐng)域的長期目標(biāo)一致。有理由相信，在全體員工的努力下，上海巨人物流有限公司將擁有一個光明美好的前景。8 風(fēng)險分析 風(fēng)險因素風(fēng)險就是指不能達(dá)到預(yù)期報酬的可能性。對投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險預(yù)測與管理具有重要意義，能及早的預(yù)防和控制可能發(fā)生的風(fēng)險。識別出風(fēng)險后，公司在設(shè)立規(guī)章制度的時候就可以根據(jù)風(fēng)險的性質(zhì)做出相應(yīng)的應(yīng)對策略。上海巨人物流相對于其他物流企業(yè)，主營物流業(yè)務(wù)，但同時兼營工程設(shè)備租賃，所以在其所面臨風(fēng)險上有著鮮明的特殊性。通過分析，我們認(rèn)為上海巨人物流公司面臨的主要風(fēng)險有以下幾類： 財務(wù)風(fēng)險由于物流行業(yè)主要依托于現(xiàn)代的交通手段, 所以其與交通運(yùn)輸有著密切關(guān)系, 由于自然和人為的一些不確定因素（比如車禍、臺風(fēng)、暴雨等）造成貨物的損壞或無法按時交貨, 這些造成物流公司必須做出賠償或是無法得到相應(yīng)得報酬。一般的物流公司基本上都是靠運(yùn)輸其他公司的貨物到達(dá)另一目的地來獲利, 也就是說其完全靠其他公司的業(yè)務(wù)來生存, 這就造成一種依賴的關(guān)系, 而很多公司就是利用這點(diǎn)來壓低合同上的報酬, 這就造成公司必須承擔(dān)更多財務(wù)上的風(fēng)險。很多運(yùn)輸公司都是第三方收到產(chǎn)品后才會收到報酬, 而一些公司會以種種借口來拖欠這些應(yīng)付賬款, 這些會造成公司的資金的周轉(zhuǎn)困難, 同時在以后的合作中處于不利的地位?！俺鲎庖祝兆怆y”是目前國內(nèi)租賃業(yè)務(wù)的最真實(shí)寫照。上海巨人物流有限公司在租賃業(yè)務(wù)上也同樣面臨著財務(wù)風(fēng)險。在目前中國的法律體系中，對于租賃款項(xiàng)回收引起的經(jīng)濟(jì)糾紛僅僅作為一般的民事案件來處理，這在一定程度縱容了租金拖欠現(xiàn)象。再者，目前國內(nèi)信用體制很不完善，企業(yè)因違反誠信付出的代價極低，有些施工單位或個人故意拖欠租金，更有甚者通過設(shè)備轉(zhuǎn)移惡意侵占租賃企業(yè)財產(chǎn)。一旦這種現(xiàn)象發(fā)生，租賃企業(yè)就會被拖入持久的法律糾紛，耗費(fèi)大量的人力物力，即使最后勝訴也會面臨法律判決執(zhí)行難的問題，挽回?fù)p失的難度可想而知。 技術(shù)風(fēng)險由于物流公司企業(yè)需要大量的交通運(yùn)輸工具（ 汽車、船、飛機(jī)等），而技術(shù)上的要求，很多交通工具的維