滬膠：系統(tǒng)性急跌后-等待換月機(jī)會(huì)-資料下載頁
2025-08-04 17:47本頁面
【正文】 頭的入場積極性將繼續(xù)受到壓制。圖13：圖14：數(shù)據(jù)來源：徽商期貨研究所 上期所從價(jià)差角度分析產(chǎn)業(yè)空頭的行為，我們認(rèn)為在3月的急跌之后，套利空間階段性消失，產(chǎn)業(yè)資金或以凈流出為主。跟蹤全乳膠、混合膠、滬膠1805之間的價(jià)差，可以發(fā)現(xiàn)截止3月23日，全乳膠的升水混合膠的幅度已由當(dāng)月上旬的接近1000元/噸，收縮至300元/噸；全乳膠與滬膠1805的基差則穩(wěn)定在800元/噸左右，也就是說滬膠與混合膠的非標(biāo)套利出現(xiàn)獲利離場機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)空頭壓力暫緩，主力合約又即將換月，投機(jī)空頭的持倉周期將受到流動(dòng)性收縮的制約，空頭在急跌后將以減倉1805或轉(zhuǎn)倉1809為主。圖15：圖16：數(shù)據(jù)來源：徽商期貨研究所 上期所四、后市觀點(diǎn)：換月之后，滬膠弱勢不變綜上所述，宏觀、產(chǎn)業(yè)鏈、資金面三個(gè)角度的分析都對(duì)滬膠偏空影響，價(jià)格或?qū)⑾蚋偷奈恢眠~進(jìn)。受到系統(tǒng)性因素影響，3月下旬滬膠階段性跌幅較大，一定程度釋放了拋空壓力，同時(shí)也給產(chǎn)業(yè)套利盤帶來了提前離場機(jī)會(huì)，短期內(nèi)追空風(fēng)險(xiǎn)較大，建議等待主力合約換月1809后的逢高沽空機(jī)會(huì)。值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素則有：1）產(chǎn)膠國推行新的挺價(jià)措施，原料膠保持堅(jiān)挺，支撐滬膠底部區(qū)域難以跌破；2）中美貿(mào)易摩擦產(chǎn)生利多橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的變化。【徽商期貨有限責(zé)任公司月度分析報(bào)告由徽商期貨研究所組織撰寫，供業(yè)務(wù)人員及在徽商期貨進(jìn)行期貨交易的投資者參考。盡管本刊所載信息我們認(rèn)為是由可靠來源取得或編制，徽商期貨并不保證本刊所載信息或數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、有效性或完整性。本刊所載資料不應(yīng)視為閣下對(duì)任何期貨商品交易的直接依據(jù)。在選擇期貨投資以及對(duì)期貨商品做出交易決策之前，建議向徽商期貨專業(yè)人士咨詢。未經(jīng)徽商期貨授權(quán)，任何人不得以任何形式將本刊內(nèi)容全部或部分發(fā)布、復(fù)制?！炕丈萄芯?* 明道取勢 11
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