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2025-08-04 16:12本頁面
【正文】 商業(yè)交易所3月份交割的輕質原油期貨價格下跌16美分，%。我們認為，在美元貶值、抗通脹、需求前景看漲、整體供應緊張等多重因素的影響下，貴金屬的走勢近來表現(xiàn)搶眼，投資者可密切關注A股市場的相關股票的交易性機會。圖 6 白銀現(xiàn)貨價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所 WIND資訊債券市場動態(tài)：上周五，債市收益率漲跌互現(xiàn)。固息債方面，%；；，其余期限點均呈現(xiàn)出窄幅波動的態(tài)勢；固息金融債曲線中短期期限點小幅下行，%。信用債方面，中短期票據(jù)AAA曲線出現(xiàn)整體下行，且短端下行幅度較大，%，%。浮息債方面，一年定存基準金融債存量券報價依舊延續(xù)微幅上行走勢。同期，成交量大幅萎縮至7000萬水平。上周五晚間央行宣布，對于大多數(shù)投資者而言，央行的此項舉措可謂是情理之中、意料之外。說情理之中，是因為在當前嚴峻的通脹形勢下，大規(guī)模信貸投放以及央票到期無疑加劇了通脹的壓力，在一周前上調利率之后，上調存款準備金率成為了近期央行的首選；說意料之外，盡管市場資金面開始趨于平靜，但半個多月前央行上調存款準備金率后造成的市場資金極度短缺的情景仍然歷歷在目，當時央行甚至采取逆回購的方式向市場緊急輸血，才幫助銀行度過了難關，何況，在如今公開市場操作功能逐步得到恢復的情況下，央行接連動用利率以及存款準備金率的政策疊加作用極有可能再度對市場資金面形成沖擊。我們認為，此次上調存款準備金率難免會對銀行系統(tǒng)的資金面產生沖擊，進而影響銀行這一債券市場主要參與者的配置需求，因此，下周債券市場收益率將出現(xiàn)回升，其中短期品種面臨較大風險，投資者應控制倉位。圖7 債券指數(shù)與滬綜指對比圖數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所 WIND資訊 分析師聲明作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，保證報告所采用的數(shù)據(jù)和信息均來自公開合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。研究報告對所涉及的證券或發(fā)行人的評價是分析師本人通過財務分析預測、數(shù)量化方法、或行業(yè)比較分析所得出的結論，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此聲明。免責聲明方正證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具備證券投資咨詢業(yè)務資格。本報告僅供本公司客戶使用。本報告僅在相關法律許可的情況下發(fā)放，并僅為提供信息而發(fā)放，概不構成任何廣告。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關聯(lián)機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據(jù)此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關聯(lián)機構無關。本公司利用信息隔離制度控制內部一個或多個領域、部門或關聯(lián)機構之間的信息流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯(lián)機構可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的董事、高級職員或員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告為作出投資決策的惟一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發(fā)表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“方正證券研究所”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。公司投資評級的說明：買入：預期未來6個月內相對滬深 300 指數(shù)漲幅 20%以上；增持：預期未來6個月內相對滬深 300 指數(shù)漲幅介于 10%～20%之間；中性：預期未來6個月內相對滬深 300 指數(shù)漲幅介于 10%～10%；減持：預期未來6個月內相對滬深 300 指數(shù)下跌 10%以上。行業(yè)投資評級的說明：增持：預期未來6個月內相對滬深 300 指數(shù)漲幅 10%以上；中性：預期未來6個月內相對滬深 300 指數(shù)漲幅介于 10%～10%之間；減持：預期未來6個月內相對滬深 300 指數(shù)下跌 10%以上。北京長沙地址：北京市西城區(qū)阜外大街甲34號方正證券大廈8樓（100037）湖南省長沙市芙蓉中路二段200號華僑國際大廈24樓（410015）電話：(8610) 68584820(86731）85832351傳真：(8610) 68584803(86731）85832380網址：Email：yjzx@yjzx@11
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