【正文】 由發(fā)行部審核；（2）現(xiàn)金+資產(chǎn)認(rèn)購方式，如不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，由發(fā)行部審核，審核關(guān)注的是：同股同權(quán)，認(rèn)購的資產(chǎn)是否有利于上市公司；如構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，則不宜同時進(jìn)行，建議先進(jìn)行資產(chǎn)重組（上市部），再進(jìn)行非公開發(fā)行（發(fā)行部）。這主要是考慮到重組和非公開發(fā)行涉及的股票定價問題。非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象問題根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，非公開發(fā)行股票的對象不得超過10名，這對于融資規(guī)模較大的發(fā)行形成了障礙。目前關(guān)于10名發(fā)行對象的限定條件不會進(jìn)行調(diào)整，但《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》規(guī)定：“證券投資基金管理公司以其管理的2只以上基金認(rèn)購的，視為一個發(fā)行對象?！边@一定程度上放寬了對發(fā)行對象數(shù)量的限定，但是對于融資規(guī)模特別大的企業(yè)，建議采用公開發(fā)行股票的方式。新股東是否可以資產(chǎn)認(rèn)購非公開發(fā)行股票對于該問題無明確限定，但是要符合“有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善公司財務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力；有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易和避免同業(yè)競爭，增強(qiáng)獨立性”的目的。再融資的環(huán)保問題（1）環(huán)保批文不是再融資的前置程序（2）再融資的審核關(guān)注的與募集資金投資項目相關(guān)的環(huán)評，因此按募集資金投資項目的正常程序走環(huán)保即可。非公開發(fā)行股票的價格調(diào)整問題由于二級市場價格變動，非公開發(fā)行會出現(xiàn)價格倒掛問題，目前原則上允許對發(fā)行價格進(jìn)行調(diào)整，上會前調(diào)整的，先申請暫停審核，經(jīng)董事會、股東會審核通過后報證監(jiān)會；過會后、已獲取批文后調(diào)整的，不影響批文的有效性，但批文中的發(fā)行數(shù)量不能變，要在批文的有效期（6個月）內(nèi)完成發(fā)行。配股的超額認(rèn)購問題配股方式引入了發(fā)行失敗機(jī)制，即“代銷期限屆滿，原股東認(rèn)購股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量百分之七十的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購的股東?！币虼藶榇_保配股成功，有建議提出是否可以由其他股東超額認(rèn)購。鑒于是否認(rèn)購配售的股票是股東的權(quán)利，股東放棄認(rèn)購權(quán)后并不能直接將該權(quán)利轉(zhuǎn)移給其他股東，因此，考慮到利益平衡和避免不必要的糾紛，不允許股東超額認(rèn)購。5月9日 再融資財務(wù)審核的要點與問題主講人：肖華一、近期新頒布的再融資相關(guān)規(guī)定公司債券發(fā)行試點辦法及內(nèi)容與格式準(zhǔn)則（1）公司債券發(fā)行與財務(wù)會計相關(guān)的規(guī)定內(nèi)控制度的要求：內(nèi)控制度健全，債券信用：債券信用級別良好凈資產(chǎn)：符合有關(guān)法律的規(guī)定年均可分配利潤：公司最近三個會計年度的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息（備注：年均可分配利潤為合并報表中歸屬于母公司所有者的凈利潤）累計債券余額：不超過凈資產(chǎn)的40%債券擔(dān)保：保證方式擔(dān)保的，保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好；設(shè)定擔(dān)保的，擔(dān)保財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰（2）募集說明書的財務(wù)會計披露要求財務(wù)會計資料有效期：不得使用超過有效期的資產(chǎn)評估報告和資信評估報告?zhèn)L(fēng)險披露要求：要有針對性，盡可能做到定量分析；充分披露風(fēng)險：利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、償付風(fēng)險、資信風(fēng)險、擔(dān)?；蛟u級風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、管理風(fēng)險等。公司資信情況的披露要求：充分披露公司的資信情況：授信情況、經(jīng)營違規(guī)情況、債券發(fā)行及償還情況、發(fā)債占凈資產(chǎn)的比例、重要財務(wù)指標(biāo)等。發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司應(yīng)以按照中國的企業(yè)會計準(zhǔn)則編制的財務(wù)報告為基準(zhǔn)。管理層討論和分析的內(nèi)容和基礎(chǔ)：對公司三年一期的財務(wù)分析必須要有簡明的結(jié)論性意見；重點披露本次發(fā)債后公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化，最近一期末的對外擔(dān)保情況和未決訴訟或仲裁情況。上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則及內(nèi)容與格式準(zhǔn)則（1）強(qiáng)調(diào)非公開發(fā)行股票的基本原則：應(yīng)該有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強(qiáng)獨立性；應(yīng)當(dāng)有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善財務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。保薦人要在非公開發(fā)行股票的具體方案中體現(xiàn)上述原則。（2）按照細(xì)則和格式準(zhǔn)則的要求，上市公司要做好財務(wù)審計和資產(chǎn)評估的信息披露要求，同時關(guān)注非公開發(fā)行股票和公開發(fā)行申請文件的異同。（3）前次募集資金使用情況是非公開發(fā)行審核的關(guān)注要點，本次募集資金投向是非公開發(fā)行審核的重點。關(guān)于前次募集資金使用情況報告的規(guī)定（1）關(guān)于與原規(guī)定（證監(jiān)公司字【2001】42號）的主要區(qū)別：改變了規(guī)范對象；對鑒證報告提出了明確要求；對前次募集資金使用情況報告中前次募集資金使用和項目效益對照情況的披露格式內(nèi)容予以規(guī)范。增加了關(guān)于前次募集資金專項存儲、閑置募集資金使用情況、效益口徑一致、前次用于認(rèn)購的實物資產(chǎn)運行情況的說明；前次募集資金投資項目已經(jīng)對外轉(zhuǎn)讓或置換的（涉及重大資產(chǎn)重組的除外），增加了與轉(zhuǎn)讓或置換以及置入資產(chǎn)相關(guān)的信息披露內(nèi)容。（2）常見的幾個問題審計報告與鑒證報告對應(yīng)的截止期可以不一樣，但需要說明原因。必須由同一家會計師事務(wù)所來出具鑒證報告和同期的審計報告。關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定目前，過渡期已經(jīng)結(jié)束，保薦機(jī)構(gòu)對在審企業(yè)中仍不符合《決定》相關(guān)規(guī)定的，要提出解決意見。對于2008年10月9日之后受理的申請公開發(fā)行證券的再融資企業(yè)，一律嚴(yán)格適用《決定》的相關(guān)規(guī)定上市公司股東發(fā)行可交換債券試行規(guī)定主要關(guān)注，不得通過發(fā)行交換債券將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人。二、近期再融資財務(wù)審核的側(cè)重點融資的必要性關(guān)注：資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；貨幣性資產(chǎn)余額情況；前次募集資金使用情況；融資與凈資產(chǎn)規(guī)模的比較情況；現(xiàn)有產(chǎn)能利用率情況等；直接或間接將募集資金用于新股申購、配售或買賣證券的問題關(guān)注：交易性金融資產(chǎn)余額；可供出售金融資產(chǎn)余額；投資收益的金額、比重及構(gòu)成；金融資產(chǎn)的性質(zhì)。歷次募集資金使用情況關(guān)注：前次募集資金投資進(jìn)度、募集資金投資項目變更情況、最近5年內(nèi)募集資金實現(xiàn)效益情況及相關(guān)披露問題。關(guān)聯(lián)交易公允性及關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化問題原材料價格、稅收優(yōu)惠政策、出口退稅率、匯率變動及其影響；重大會計政策、會計估計的合規(guī)性及變更情況；公司債券的風(fēng)險披露和資信評級問題關(guān)注：償債能力及相關(guān)風(fēng)險的披露；特殊風(fēng)險的披露；信用評級的合理性。三、近期發(fā)審委再融資審核意見涉及的主要財務(wù)問題關(guān)聯(lián)交易的變動趨勢、關(guān)聯(lián)交易公允性及其對獨立性的影響；重要經(jīng)濟(jì)事項的會計處理方法的合規(guī)性；宏觀環(huán)境及宏觀政策變化對上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響；股權(quán)融資的必要性；本次募集資金運用中資產(chǎn)評估問題、盈利預(yù)測問題；對外擔(dān)保的合規(guī)性及其潛在風(fēng)險；公司主要產(chǎn)品毛利率的變動趨勢及其與同行業(yè)差異較大的原因；前次募集資金投資項目實際效益與承諾效益差異較大的原因；特殊業(yè)務(wù)或主體的內(nèi)部控制情況；償債風(fēng)險及其披露。四、2008年發(fā)審委否決意見涉及的主要財務(wù)問題重大關(guān)聯(lián)交易不公允；股權(quán)融資必要性問題；前次募集資金投資項目實現(xiàn)效益與預(yù)計效益存在較大差異，存在誤導(dǎo)性陳述；本次募投項目存在重大不確定性因素；擬收購資產(chǎn)評估問題；重大經(jīng)濟(jì)事項的會計處理不合規(guī)；中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題。21