【正文】 由發(fā)行部審核；（2）現(xiàn)金+資產(chǎn)認(rèn)購方式，如不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，由發(fā)行部審核，審核關(guān)注的是：同股同權(quán)，認(rèn)購的資產(chǎn)是否有利于上市公司；如構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，則不宜同時(shí)進(jìn)行，建議先進(jìn)行資產(chǎn)重組（上市部），再進(jìn)行非公開發(fā)行（發(fā)行部）。這主要是考慮到重組和非公開發(fā)行涉及的股票定價(jià)問題。非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象問題根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，非公開發(fā)行股票的對象不得超過10名，這對于融資規(guī)模較大的發(fā)行形成了障礙。目前關(guān)于10名發(fā)行對象的限定條件不會進(jìn)行調(diào)整，但《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》規(guī)定：“證券投資基金管理公司以其管理的2只以上基金認(rèn)購的，視為一個(gè)發(fā)行對象。”這一定程度上放寬了對發(fā)行對象數(shù)量的限定，但是對于融資規(guī)模特別大的企業(yè)，建議采用公開發(fā)行股票的方式。新股東是否可以資產(chǎn)認(rèn)購非公開發(fā)行股票對于該問題無明確限定，但是要符合“有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善公司財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力；有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易和避免同業(yè)競爭，增強(qiáng)獨(dú)立性”的目的。再融資的環(huán)保問題（1）環(huán)保批文不是再融資的前置程序（2）再融資的審核關(guān)注的與募集資金投資項(xiàng)目相關(guān)的環(huán)評，因此按募集資金投資項(xiàng)目的正常程序走環(huán)保即可。非公開發(fā)行股票的價(jià)格調(diào)整問題由于二級市場價(jià)格變動(dòng)，非公開發(fā)行會出現(xiàn)價(jià)格倒掛問題，目前原則上允許對發(fā)行價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，上會前調(diào)整的，先申請暫停審核，經(jīng)董事會、股東會審核通過后報(bào)證監(jiān)會；過會后、已獲取批文后調(diào)整的，不影響批文的有效性，但批文中的發(fā)行數(shù)量不能變，要在批文的有效期（6個(gè)月）內(nèi)完成發(fā)行。配股的超額認(rèn)購問題配股方式引入了發(fā)行失敗機(jī)制，即“代銷期限屆滿，原股東認(rèn)購股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量百分之七十的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購的股東?！币虼藶榇_保配股成功，有建議提出是否可以由其他股東超額認(rèn)購。鑒于是否認(rèn)購配售的股票是股東的權(quán)利，股東放棄認(rèn)購權(quán)后并不能直接將該權(quán)利轉(zhuǎn)移給其他股東，因此，考慮到利益平衡和避免不必要的糾紛，不允許股東超額認(rèn)購。5月9日 再融資財(cái)務(wù)審核的要點(diǎn)與問題主講人：肖華一、近期新頒布的再融資相關(guān)規(guī)定公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法及內(nèi)容與格式準(zhǔn)則（1）公司債券發(fā)行與財(cái)務(wù)會計(jì)相關(guān)的規(guī)定內(nèi)控制度的要求：內(nèi)控制度健全，債券信用：債券信用級別良好凈資產(chǎn)：符合有關(guān)法律的規(guī)定年均可分配利潤：公司最近三個(gè)會計(jì)年度的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息（備注：年均可分配利潤為合并報(bào)表中歸屬于母公司所有者的凈利潤）累計(jì)債券余額：不超過凈資產(chǎn)的40%債券擔(dān)保：保證方式擔(dān)保的，保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好；設(shè)定擔(dān)保的，擔(dān)保財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰（2）募集說明書的財(cái)務(wù)會計(jì)披露要求財(cái)務(wù)會計(jì)資料有效期：不得使用超過有效期的資產(chǎn)評估報(bào)告和資信評估報(bào)告?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)披露要求：要有針對性，盡可能做到定量分析；充分披露風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、償付風(fēng)險(xiǎn)、資信風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)?；蛟u級風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等。公司資信情況的披露要求：充分披露公司的資信情況：授信情況、經(jīng)營違規(guī)情況、債券發(fā)行及償還情況、發(fā)債占凈資產(chǎn)的比例、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)等。發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司應(yīng)以按照中國的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)告為基準(zhǔn)。管理層討論和分析的內(nèi)容和基礎(chǔ)：對公司三年一期的財(cái)務(wù)分析必須要有簡明的結(jié)論性意見；重點(diǎn)披露本次發(fā)債后公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化，最近一期末的對外擔(dān)保情況和未決訴訟或仲裁情況。上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則及內(nèi)容與格式準(zhǔn)則（1）強(qiáng)調(diào)非公開發(fā)行股票的基本原則：應(yīng)該有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強(qiáng)獨(dú)立性；應(yīng)當(dāng)有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。保薦人要在非公開發(fā)行股票的具體方案中體現(xiàn)上述原則。（2）按照細(xì)則和格式準(zhǔn)則的要求，上市公司要做好財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評估的信息披露要求，同時(shí)關(guān)注非公開發(fā)行股票和公開發(fā)行申請文件的異同。（3）前次募集資金使用情況是非公開發(fā)行審核的關(guān)注要點(diǎn)，本次募集資金投向是非公開發(fā)行審核的重點(diǎn)。關(guān)于前次募集資金使用情況報(bào)告的規(guī)定（1）關(guān)于與原規(guī)定（證監(jiān)公司字【2001】42號）的主要區(qū)別：改變了規(guī)范對象；對鑒證報(bào)告提出了明確要求；對前次募集資金使用情況報(bào)告中前次募集資金使用和項(xiàng)目效益對照情況的披露格式內(nèi)容予以規(guī)范。增加了關(guān)于前次募集資金專項(xiàng)存儲、閑置募集資金使用情況、效益口徑一致、前次用于認(rèn)購的實(shí)物資產(chǎn)運(yùn)行情況的說明；前次募集資金投資項(xiàng)目已經(jīng)對外轉(zhuǎn)讓或置換的（涉及重大資產(chǎn)重組的除外），增加了與轉(zhuǎn)讓或置換以及置入資產(chǎn)相關(guān)的信息披露內(nèi)容。（2）常見的幾個(gè)問題審計(jì)報(bào)告與鑒證報(bào)告對應(yīng)的截止期可以不一樣，但需要說明原因。必須由同一家會計(jì)師事務(wù)所來出具鑒證報(bào)告和同期的審計(jì)報(bào)告。關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定目前，過渡期已經(jīng)結(jié)束，保薦機(jī)構(gòu)對在審企業(yè)中仍不符合《決定》相關(guān)規(guī)定的，要提出解決意見。對于2008年10月9日之后受理的申請公開發(fā)行證券的再融資企業(yè)，一律嚴(yán)格適用《決定》的相關(guān)規(guī)定上市公司股東發(fā)行可交換債券試行規(guī)定主要關(guān)注，不得通過發(fā)行交換債券將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人。二、近期再融資財(cái)務(wù)審核的側(cè)重點(diǎn)融資的必要性關(guān)注：資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；貨幣性資產(chǎn)余額情況；前次募集資金使用情況；融資與凈資產(chǎn)規(guī)模的比較情況；現(xiàn)有產(chǎn)能利用率情況等；直接或間接將募集資金用于新股申購、配售或買賣證券的問題關(guān)注：交易性金融資產(chǎn)余額；可供出售金融資產(chǎn)余額；投資收益的金額、比重及構(gòu)成；金融資產(chǎn)的性質(zhì)。歷次募集資金使用情況關(guān)注：前次募集資金投資進(jìn)度、募集資金投資項(xiàng)目變更情況、最近5年內(nèi)募集資金實(shí)現(xiàn)效益情況及相關(guān)披露問題。關(guān)聯(lián)交易公允性及關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化問題原材料價(jià)格、稅收優(yōu)惠政策、出口退稅率、匯率變動(dòng)及其影響；重大會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)的合規(guī)性及變更情況；公司債券的風(fēng)險(xiǎn)披露和資信評級問題關(guān)注：償債能力及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的披露；特殊風(fēng)險(xiǎn)的披露；信用評級的合理性。三、近期發(fā)審委再融資審核意見涉及的主要財(cái)務(wù)問題關(guān)聯(lián)交易的變動(dòng)趨勢、關(guān)聯(lián)交易公允性及其對獨(dú)立性的影響；重要經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的會計(jì)處理方法的合規(guī)性；宏觀環(huán)境及宏觀政策變化對上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響；股權(quán)融資的必要性；本次募集資金運(yùn)用中資產(chǎn)評估問題、盈利預(yù)測問題；對外擔(dān)保的合規(guī)性及其潛在風(fēng)險(xiǎn)；公司主要產(chǎn)品毛利率的變動(dòng)趨勢及其與同行業(yè)差異較大的原因；前次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)際效益與承諾效益差異較大的原因；特殊業(yè)務(wù)或主體的內(nèi)部控制情況；償債風(fēng)險(xiǎn)及其披露。四、2008年發(fā)審委否決意見涉及的主要財(cái)務(wù)問題重大關(guān)聯(lián)交易不公允；股權(quán)融資必要性問題；前次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益與預(yù)計(jì)效益存在較大差異，存在誤導(dǎo)性陳述；本次募投項(xiàng)目存在重大不確定性因素；擬收購資產(chǎn)評估問題；重大經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的會計(jì)處理不合規(guī)；中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題。21