各大公司及行業(yè)應(yīng)屆生及實習(xí)生薪資-資料下載頁
2025-08-03 01:57本頁面
【正文】 產(chǎn)品后，雙方達(dá)成交易。然后投行一般會盡快地通過相關(guān)交易對沖產(chǎn)品風(fēng)險，而buyside這時候一般是“一切盡在掌握”，因為買到手中的產(chǎn)品完全是根據(jù)自己的判斷而訂制的。這時候，雙方是合作伙伴關(guān)系，大家賺自己的利潤。另外有些時候，投行也會takeposition，這種時候雙方都是marketplayer，關(guān)系也就變成你死我活的博弈了。把業(yè)務(wù)上的link講完后，職業(yè)上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近，互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比較focus也比較辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不過buyside本來也不需要很多的research，跳槽并不容易。structure是雙方都需要的，雖然側(cè)重不同，但都是通的，互相之間都有跳。上面說的都是投行的市場一頭?；剡^頭說IBD（傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)），更多的是和企業(yè)打交道，而不是和市場打交道。反之，buyside都是和市場大交道。所以IBD一般不容易轉(zhuǎn)buyside。 由于國內(nèi)這些年出現(xiàn)了很多成功風(fēng)投的案例，大家已經(jīng)不太陌生，這里簡單的介紹一下PE。 國內(nèi)很多地方把PE(privateequity)翻譯成“私募基金”，這顯然是不熟悉金融市場的人“顧名思義”所致。誠如上文所述，私募基金接近于hedgefund的概念（相對于mutualfund）。而PE是一個相對于publicequity的概念。我個人將其翻譯成“非上市融資”，現(xiàn)在國內(nèi)比較被認(rèn)可的翻法是“私人股權(quán)融資”?，F(xiàn)在vc/pe是一個很時髦的詞，無論在美國還是在國內(nèi)。在美國火爆的原因是最近幾年P(guān)E的收益率都明顯好過publicmarket，導(dǎo)致PE的規(guī)?？焖倥蛎?。在國內(nèi)火爆的原因就比較復(fù)雜了。 其實現(xiàn)在vc/pe差異已經(jīng)不是十分明顯，很多時候人們把VC看成是pe的一種。如果進(jìn)行劃分的話，二者主要區(qū)別在于對targetpany投資階段的不同。vc主要投資于公司發(fā)展早期，從種子階段到上市前不等。而pe主要投資于有穩(wěn)定現(xiàn)金流，businessmodel比較成熟的公司。PE最經(jīng)典的做法是LBO（leveragebuyout），核心是將現(xiàn)金充沛而又失去發(fā)展動力的上市公司goprivate，通過大財務(wù)杠桿使公司有緊迫感，從而為股東提供更大的收益。 喜歡看電影的朋友一定知道《風(fēng)月俏佳人》，其中理查基爾干的就是PE。片中羅伯茨問他你到底是干嘛的，回答頗為經(jīng)典：“總而言之我干的就是把一家公司買下來，然后再拆成一塊一塊賣”。（注：這只是PE做法的一種，并不是全部）vc/pe是金融市場中最直接和企業(yè)打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），從中找出有前途的bp以及執(zhí)行團(tuán)隊，隨后進(jìn)行價值評估以及投資。根據(jù)公司不同，有些vc會強(qiáng)烈的參與公司經(jīng)營管理，有些則沒有。pe更多的是尋找有前途的被收購公司，并且進(jìn)行金融改造。vc/pe最終的的目的都是找一個更好的價錢把公司股份賣掉推出，從而進(jìn)入新的循環(huán)。具體操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有興趣的朋友可以進(jìn)一步討論。 現(xiàn)在可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡單的串一串。在一個企業(yè)IPO之前，公司都是private的，這一階段可以參與融資的就是VC/PE。當(dāng)企業(yè)需要上市，這時投行就參與進(jìn)來，對公司價值進(jìn)行精確評估，然后公開招募。這時候，企業(yè)自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行將其加工成金融行業(yè)認(rèn)可的“股票”。公開上市前后，buyside就會進(jìn)行認(rèn)購。接下來就是二級市場上的各方博弈了。 金融的原始定義是為買足企業(yè)發(fā)展需要進(jìn)行的各種融資，因此金融必定有企業(yè)和市場兩級。企業(yè)這級是金融行業(yè)的生存之本，市場這級可以看作金融行業(yè)發(fā)展壯大的動力。投行作用是金融產(chǎn)業(yè)鏈的hub，一端聯(lián)系著企業(yè)，另一端聯(lián)系著市場。企業(yè)這端是實實在在的，可以說資本主義出現(xiàn)后的幾百年都沒有太大的變化。而市場這一端則越來越龐大并且趨向虛無。很多衍生金融產(chǎn)品最早的出現(xiàn)是為了滿足風(fēng)險公職的需求，但很快變成一些豪賭的利器。會計師事務(wù)所的地位是保證企業(yè)（無論privateorpublic）企業(yè)原始數(shù)據(jù)的真實性，從而使其他機(jī)構(gòu)可以對企業(yè)價值進(jìn)行進(jìn)一步的評估。如果沒有會計師的存在，整個金融行業(yè)就會陷入一片混亂。因而會計師有“經(jīng)濟(jì)警察”之稱。整體而言，金融業(yè)連接企業(yè)一端的工作核心更側(cè)重于對于企業(yè)價值的評估，金融連接市場一段的工作的核心側(cè)重于市場風(fēng)險的控制以及對市場方向的判斷。因為對技能要求的不同，兩端互相轉(zhuǎn)都比較困難。相反，只要在金融產(chǎn)業(yè)鏈的同一端，轉(zhuǎn)行至少都是有邏輯上的8 / 8
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