xx會計師事務(wù)所有限公司貨幣時間價值與折現(xiàn)(ppt67頁)-資料下載頁
2025-08-01 16:14本頁面
【正文】 步的 本金償付額 ) 5. 重復(fù)第 2步驟。 貸款分期償付的步驟 357 可可 從銀行取得了 10,000元的貸款，復(fù)合年利率為 12%，分 5年等額償還。 第一步 : 計算每期償付金額 PV0 = R (PVIFA i%,n) 10,000 = R (PVIFA 12%,5) 10,000 = R () R = 10,000 / = 2,774 償還貸款舉例 358 年末 償還金額 利息 本金 貸款余額 0 10,000 1 2,774 1,200 1,574 8,426 2 2,774 1,011 1,763 6,663 3 2,774 800 1,974 4,689 4 2,774 563 2,211 2,478 5 2,775 297 2,478 0 13,871 3,871 10,000 [由于小數(shù)計算差異，最后一次償付稍高于前期償付。 償還貸款舉例 359 利息率或貼現(xiàn)率的計算 在已知終值、現(xiàn)值和計息期數(shù)（或貼現(xiàn)期數(shù)），可以求出利息率（或貼現(xiàn)率）。 計算步驟：①計算換算系數(shù) 復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 年金終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù) ②根據(jù)換算系數(shù)和相關(guān)的系數(shù)表求利息率或貼現(xiàn)率。查表無法得到準 確數(shù)字時，可以用插值法（ interpolation）來求。 與計算利息率或貼現(xiàn)率原理相同，也可以計算計息期數(shù) n。 360 凈現(xiàn)值（ present value， NPV） NPV是指投資項目壽命周期內(nèi)各年現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后與初始投資額的差。計算公式為 NCFt NPV=C0∑ ————— （ t=1， 2， 3，， n） （ 1+r） t 361 內(nèi)部收益率（ internal rate of return， IRR） ? IRR就是投資項目的凈現(xiàn)值為 0的貼現(xiàn)率，計算公式為 NCFt ∑ ————— 投資成本 =0 （ t=1， 2， 3， n） （ 1+IRR） t ?IRR的計算方法 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，有必要可以使用插值法求出 IRR。 362 內(nèi)部收益率（ internal rate of return， IRR） ?當投資項目各期現(xiàn)金流量不等時，則要采用“試誤法”，找到最接近于 0的正、負兩個凈現(xiàn)值，然后采用插值法求出IRR。一般從 10%開始測試。 ?決策規(guī)則： IRR大于企業(yè)所要求的最底報酬率（ handle rate，即凈現(xiàn)值中所用的貼現(xiàn)率），就接受該投資項目；若 IRR小于企業(yè)所要求的最底報酬率，就放棄該項目。 由圖可知：貼現(xiàn)率 ＜ IRR時， NPV＞ 0； 貼現(xiàn)率 ＞ IRR時， NPV＜ 0； 貼現(xiàn)率＝ IRR時， NPV ＝ 0。 ? 因此，在 IRR大于貼現(xiàn)率（所要求的報酬率）時接受一個項目，也就是接受了一個凈現(xiàn)值為正的項目。 363 債券種類 非零息債券 是一種在有限期限內(nèi)付息 的債券。 (1 + r)1 (1 + r)2 (1 + r)n V = + + ... + I I + MV I = ? n t=1 (1 + r)t I = I (PVIFA r, n) + MV (PVIF r , n) (1 + r)n + MV 364 非零息債券舉例 面值為 1,000元的非零息債券 C提供期限為 30年 ，報酬率為 8%的利息。 市場貼現(xiàn)率為 10%。 則債券 C的價值是多少？ V = 80 (PVIFA10%, 30) + 1,000 (PVIF10%, 30) = 80 () + 1,000 (.057) = + = . 365 (1 +r/2 ) 2*n (1 + r/2 )1 半年付息 將 非零息債券 調(diào)整為半年付息債券的定價公式： V = + + ... + I / 2 I / 2 + MV = ? 2*n t=1 (1 + r /2 )t I / 2 = I/2 (PVIFAr /2 ,2*n) + MV (PVIFr /2 ,2*n) (1 + r /2 ) 2*n + MV I / 2 (1 + r/2 )2 366 V = 40 (PVIFA5%, 30) + 1,000 (PVIF5%, 30) = 40 () + 1,000 (.231) [表 4] [表 2] = + = 半年付息債券舉例 面值為 1,000元的債券 C每半年付息一次，利息率為8%， 期限 15年 ， 市場貼現(xiàn)率為 10%（每年） ，則 此債券的價值是多少？
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