當(dāng)前金融形勢與政策取向-資料下載頁
2025-08-01 12:39本頁面
【正文】 款工具，日本央行將為市場注入不超過 10萬億日元的流動性，以后不斷加碼，目前規(guī)模已達(dá) 65萬億日元。 2022年 日本銀行繼續(xù)維持無擔(dān)保隔夜拆借利率在 %的區(qū)間不變，并于 1月 22日與日本政府發(fā)布聯(lián)合聲明，決定引入 2％的通脹目標(biāo)，自 2022年起執(zhí)行無限期的資產(chǎn)購買計劃，每月購入 13萬億日元的資產(chǎn)，直至通脹目標(biāo)實現(xiàn)。 4月初，日本銀行決定將貨幣政策操作目標(biāo)從無擔(dān)保隔夜拆借利率改為基礎(chǔ)貨幣，并通過將基礎(chǔ)貨幣、長期國債購買數(shù)量和平均持有期限翻倍等方式實施 “量化和質(zhì)化寬松貨幣政策 ”，以期在兩年內(nèi)實現(xiàn) 2%的通脹目標(biāo)。n 英國：英格蘭央行 9次降息累計 525個基點至歷史最低 %水平。 2022年 7月 5日宣布，基準(zhǔn)利率維持 %的水平不變，但將國債購買規(guī)模由 3250億英鎊擴(kuò)大 500億英鎊至3750億英鎊。42三、當(dāng)前金融運行面臨的問題 部分新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策也趨于進(jìn)一寬松n 印度儲備銀行于 1月 29日和 3月 19日兩次下調(diào)回購利率各 25個基點至 %，并將現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率下調(diào) 25個基點至 4%。墨西哥央行于 3月 8日下調(diào)基準(zhǔn)利率 50個基點至4%。土耳其央行將利率走廊上限的隔夜貸款利率下調(diào)三次共 150個基點至 %。波蘭國家銀行三次下調(diào)目標(biāo)基準(zhǔn)利率至 %。匈牙利央行三次下調(diào)基準(zhǔn)利率各 25個基點至 5%。越南央行于 3月 26日下調(diào)基準(zhǔn)利率 100個基點至 8%。 競相寬松的貨幣政策及其負(fù)面溢出效應(yīng)值得警惕。非常規(guī)貨幣政策引發(fā)的資本流動和匯率大幅波動等負(fù)溢出效應(yīng)不容忽視。 以 日本為代表的 “量化和質(zhì)化寬松貨幣政策 ”可能進(jìn)一步加劇各界對貨幣競爭性貶值的擔(dān)心。43三、當(dāng)前金融運行面臨的問題n 國內(nèi)經(jīng)濟(jì) 實體經(jīng)濟(jì)層面：經(jīng)濟(jì)運行處于下行周期，產(chǎn)能過剩和有效需求不足并存煤炭、鋼鐵、水泥、 PMI等先行指標(biāo)投資需求、消費需求、國外需求44三、當(dāng)前金融運行面臨的問題（一）流動性總量充裕與結(jié)構(gòu)性緊張并存n M2增速與 M1增速的剪刀差較大n 存款增長乏力與資金 “體外循環(huán) ”(金融脫媒 )、 期限錯配n 境外資金流入壓力有所增加45三、當(dāng)前金融運行面臨的問題（ 二）金融運行面臨經(jīng)濟(jì)周期和政策的疊加影響n 金融屬于順周期行業(yè)，經(jīng)濟(jì)增速放緩可能會產(chǎn)生兩個問題：一是信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良貸款率上升，二是貸款有效需求不足n 主要政策影響：一是巴塞爾資本監(jiān)管規(guī)定明年實施，提高了銀行資本充足率商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)管要求包括最低資本要求 8%、儲備資本 %和逆周期資本要求 %、系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求 1%，撥貸比 %、撥備率150%、杠桿率核心資本 /總資產(chǎn)為 4%；二是利率市場化收窄了存貸利差；從量、價兩方面影響銀行利潤46三、當(dāng)前金融運行面臨的問題47三、當(dāng)前金融運行面臨的問題（三）潛在的金融風(fēng)險值得關(guān)注n 地方融資平臺貸款，進(jìn)入還款高峰n 房地產(chǎn)、民間融資和擔(dān)保企業(yè)n 資本市場迷帶來抵值資產(chǎn)縮水n 跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨機構(gòu)的風(fēng)險傳遞48四、政策取向 基本原則： 處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。（ 一）繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性、靈活性和前瞻性。適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和資本流動的變化，合理安排工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，保持銀行體系流動性處于適當(dāng)水平。（二）健全宏觀審慎政策框架，把貨幣信貸和流動性管理的總量調(diào)節(jié)與強化宏觀審慎管理結(jié)合起來。（三）著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展 。49四、政策取向（四）穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革。（五）大力發(fā)展金融市場，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，繼續(xù)鼓勵金融創(chuàng)新（六）切實防范和化解風(fēng)險， 。50n 以上僅為個人思考，不代表所在機構(gòu)觀點。 n n 謝謝，請批評指正！51
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