紡織品行業(yè)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-07-20 04:22本頁(yè)面
【正文】 全球棉花庫(kù)存屢創(chuàng)新高。全球大部分地區(qū)的棉花自供比例較高，產(chǎn)棉區(qū)表現(xiàn)出一定程度的凈出口，其他地區(qū)凈進(jìn)口，但比例不大。最主要的棉花凈進(jìn)口國(guó)紡織品行業(yè)分析報(bào)告.是中國(guó)，在全球供需結(jié)果中就像一個(gè)磁鐵。美國(guó)成為凈出口棉花最多的國(guó)家。中國(guó)的棉花政策和受此影響的需求和進(jìn)口變化是影響國(guó)際棉價(jià)的重要因素。庫(kù)存情況：受累中國(guó)，全球創(chuàng)新高庫(kù)存在一定程度上可以看作為下一年度總供給的一部分，今年前11 個(gè)月全球棉花庫(kù)存超過(guò)1747 萬(wàn)噸，達(dá)到歷史高位。從各國(guó)庫(kù)存情況來(lái)看，中國(guó)庫(kù)存近兩年表現(xiàn)出超常的增加，是全球庫(kù)存增加的主要原因。其他主要產(chǎn)棉國(guó)，如美國(guó)庫(kù)存的增加也在很大程度上受此影響。紡織品行業(yè)分析報(bào)告.棉花不同于化纖主要在于供給的季節(jié)性，無(wú)法全年平均供給。所以庫(kù)存的合理標(biāo)準(zhǔn)在一定程度上是要比高于化纖產(chǎn)品的。從過(guò)去30 年的庫(kù)存指標(biāo)來(lái)看，庫(kù)存與消費(fèi)量比在30‐40%是一個(gè)低水平。而這個(gè)指標(biāo)放在其他化纖產(chǎn)品上可以就顯得較高。今年前11 個(gè)月的庫(kù)存消費(fèi)量比達(dá)到了74%的歷史高位。這將在很大程度上提高了明年的總供給的背景。全球棉花供需總的情況是供給平穩(wěn)，需求連續(xù)兩年下滑，庫(kù)存高企。鑒于此，我們謹(jǐn)慎的預(yù)計(jì)由于高庫(kù)存影響，國(guó)際棉價(jià)至少在紡織品行業(yè)分析報(bào)告.未來(lái)一年維持弱勢(shì)水平。五、國(guó)內(nèi)棉價(jià)：棉價(jià)下不來(lái)，需求上不去作為主要消費(fèi)國(guó)，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量是難以滿(mǎn)足需求，需要進(jìn)口補(bǔ)充。近兩年國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量穩(wěn)定，消費(fèi)量下滑，但進(jìn)口依然較多。這一現(xiàn)象的直接結(jié)果是庫(kù)存高企。實(shí)際上在近兩年全球庫(kù)存中中國(guó)占了很大比例。國(guó)內(nèi)由于收儲(chǔ)和配額政策性原因直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格虛高。而高棉價(jià)又影響棉花消費(fèi)量減少。對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)而言，棉價(jià)高企一方面提高純棉制品價(jià)格限制消費(fèi)，另一方面降低在與化纖混紡產(chǎn)品中的使用比例。對(duì)于紡織品出口，高棉價(jià)導(dǎo)致下游紡織企業(yè)成本居高不下，相應(yīng)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力減弱。紡織品行業(yè)分析報(bào)告.國(guó)內(nèi)棉價(jià)今年以來(lái)持續(xù)對(duì)外盤(pán)保持4000‐5000 元/噸溢價(jià)，而在配額制度下，下游棉紡企業(yè)不得不選擇進(jìn)口棉紗在一定程度上緩解成本壓力。今年前三季度面紗進(jìn)口大幅增長(zhǎng)146%。國(guó)內(nèi)棉花與很多經(jīng)濟(jì)作物相似，近些年來(lái)已經(jīng)在國(guó)際市場(chǎng)中喪志了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在宏觀經(jīng)濟(jì)景氣下，下游需求推動(dòng)價(jià)格高企時(shí)還問(wèn)題不大。但退潮后發(fā)現(xiàn)其實(shí)自己在裸泳。目前的收儲(chǔ)價(jià)格將持續(xù)到明年3 月份，國(guó)內(nèi)棉價(jià)在更長(zhǎng)時(shí)間將紡織品行業(yè)分析報(bào)告.維持高位?？紤]到國(guó)內(nèi)高庫(kù)存主要集中在國(guó)儲(chǔ)公司手中，而對(duì)應(yīng)的收儲(chǔ)價(jià)格較高，為順利去庫(kù)存和控制庫(kù)存損益，我們預(yù)計(jì)明年乃至更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)進(jìn)口配額依然會(huì)偏嚴(yán)。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的對(duì)外高溢價(jià)還要持續(xù)一定時(shí)期。另一方面，國(guó)內(nèi)高庫(kù)存和進(jìn)口配額管制將繼續(xù)降低除中國(guó)外全球棉花消費(fèi)量，在總產(chǎn)量平穩(wěn)下，國(guó)際棉價(jià)在目前低位維持較長(zhǎng)時(shí)間是大概率事件。棉價(jià)虛高下，我們謹(jǐn)慎的預(yù)計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)和下游需求短期難以快速恢復(fù)的可能性較小。純棉成本高企、棉織品缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和面紗進(jìn)口劇增等因素將繼續(xù)限制國(guó)內(nèi)棉花的需求。六、風(fēng)險(xiǎn)因素歐美市場(chǎng)恢復(fù)受挫歐美市場(chǎng)是全球需求的主要影響因素，從今年前幾個(gè)季度的進(jìn)口量來(lái)看已隨宏觀經(jīng)濟(jì)跌至歷史地位，我們預(yù)計(jì)歐美市場(chǎng)未來(lái)將逐步走出陰霾。如果這一進(jìn)程大幅低于我們的預(yù)期，將在一定程度上影響我們的假設(shè)條件和結(jié)論。國(guó)內(nèi)消費(fèi)大幅低于預(yù)期中國(guó)紡織業(yè)下游需求中國(guó)內(nèi)消費(fèi)占比已經(jīng)超過(guò)8 成，內(nèi)需在今年一直表現(xiàn)好于出口。國(guó)內(nèi)消費(fèi)的穩(wěn)健是我們對(duì)整個(gè)國(guó)內(nèi)紡織業(yè)持相對(duì)樂(lè)觀的主要假設(shè)。紡織品行業(yè)分析報(bào)告.資源品價(jià)格大幅波動(dòng)包括原油在內(nèi)的資源品價(jià)格受非市場(chǎng)因素的大幅波動(dòng)將系統(tǒng)性的影響棉織品和化纖的替代效應(yīng)，從而影響我們預(yù)測(cè)結(jié)果。
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