國立臺北大學(xué)亞洲研究中心榮譽顧問暨亞洲金融季報總編輯-資料下載頁
2025-07-18 20:03本頁面
【正文】 17年成為世界最大黃金持有國。 (2)第二次大戰(zhàn)後，經(jīng)濟和軍事力量擴大，持有世界絕大多數(shù)的黃金準備。 (3)1944年主導(dǎo)建立布萊頓森林國際貨幣制度，設(shè)立 1盎司黃金 =35美元的官方固定帄價，確立「黃金 美元本位體制」。 (4)英鎊在 1950年代初將其國際關(guān)鍵貨幣的地位完全讓給美元。 17 18 4. 美元國際地位的挑戰(zhàn) (1)1970年 IMF輔助性國際準備資產(chǎn)－特別提款權(quán)(SDR)的創(chuàng)設(shè) 。 (2)1980年代中期的日圓國際化 。 (3)1999年以來的歐元之興貣 。 (4)近年來人民幣的崛貣 。 以上這些現(xiàn)象的發(fā)展 ， 迄今對美元的國際地位 ， 並未構(gòu)成實質(zhì)的壓力和威脅 ， 而以它們本身的條 件而言 ， 未來要取代美元成為新國際關(guān)鍵貨幣 ， 得到國際上普遍的接受 ， 至少要花 20年以上的時 間 。 註 :附表 「 2022年主要國家或區(qū)域重要國際經(jīng)濟指標 」 金額 比例 金額 比例 金額 比例 金額 比例 金額 比例 金額 比例美國 14,526 100 1,293 100 1,935 100 20,315 100 22,786 100 52 100歐元區(qū) 12,135 2,069 2,042 21,970 23,620 207 398德國 3,274 1,303 1,098 8,473 7,221 37 71日本 5,459 730 639 6,918 3,830 1,036 1992中國 5,824 1,581 1,327 4,126 2,335 2,847 5475資料來源：International Financial Statistics(IMF)單位：十億美元、％外匯存底對外 對內(nèi)國際投資部位商品貿(mào)易進口出口GDP附表： 2022年主要國家 或 區(qū)域重要國際經(jīng)濟指標 19 20 主要在國際金融市場、印鈔融通和綜合國力等三方面有其異常的優(yōu)勢。 (1)超大的國際金融市場 美國國際收支各項目的交易帶動了國際美元的 巨量供需。 21 當前美國佔世界第 1 位之金融項目如下： ① 佔全球外匯存底主要幣別之 %，其次為歐元之%。 (2022年第 3季底 ) ② 國際投資之資產(chǎn)和負債部位合計為 43兆 1千億美元，其次為德國之 15兆 7千億美元。 (2022年底 ) ③ 紐約股票證交所年成交值 18兆 270億美元，其次為那斯達克證交所之 12兆 7千 230億美元，第三位為上海證交所之 3兆 6千 580億美元。 (2022年 ) ④ 公債市場日帄均成交值 5千 678億美元，其次為日本之 2千 1百億美元。 (2022年 ) ⑤ 黃金準備為 2億 6千 1百萬盎司，其次為德國之 1億 9百萬盎司，中國則為 3千 4百萬盎司。 (2022年 9月底 ) ⑥ SDR持有比重為 %，其次為日本之 %，中國則為 %。 (2022年 9月底 ) 22 (2)享有國際關(guān)鍵貨幣「印鈔融通」的獨特 (Unique)優(yōu)勢，堪稱為「霸權(quán)優(yōu)勢」，惟如引發(fā)國內(nèi)通膨，則有潛在的「霸權(quán)危機」。 ① 美國可用極低的印鑄成本發(fā)行美元通貨來購買外國的財貨和勞務(wù) 、 對外貸款 以及融通國內(nèi)財政赤字 ，因之美國可以比較容易的「印鈔救市」 ； 在國際上可以「公債融通」來支應(yīng)，輕易得到國際資金投資其公債，而能不失其 主權(quán) 債信。 ② 美元貶值並不會增加美國以美元表示的對外債務(wù)，和減少美國持有的美元外匯準備。 ③ 美元貶值可以提高美國出口價格競爭力和增加美國海外投資匯回國內(nèi)的美元投資利得，有助美國經(jīng)濟的成長 。 23 (3)世界超強的綜合國力 根據(jù)中國社科院發(fā)表的 2022年「國際形勢黃皮書」，世界綜合國力排名前三名依序為美國、日本和德國，而中國則排名第七位，其中特別令人注意的是，美國在經(jīng)濟、軍事、科技和國際貢獻這四個比較具國際動態(tài)影響能力的評比項目皆佔國際第１位?，F(xiàn)行的美國可謂具有日不落國的強大國勢，美元以美國超強的國力做後盾，讓美元持有者，除經(jīng)濟因素考量之外，更加有安全感和信賴感上之考量。 24 (1)中國和美國維持恐怖均衡 ， 亦即 ， 中國出口依賴美國市場 、 持有大量美國公債 、 以及人民幣不易與美元脫鉤 。 (2)中國資本帳的開放和人民幣匯率制度的變革仍然顯得相當保守 ， 金融規(guī)模欲大不易 ， 中國的金融國際化短期難與國際接軌 。 、黃金價格和美元指數(shù) (圖二 )。 、日圓和人民幣兌美元匯率 (圖三 )。 註 : 2022年美元指數(shù)和日圓分別升值 ％ 和 ％，而歐元則貶值 ％ (單位 %) 25 三 、 2022年以來匯率趨勢 幣別 2022 2022(1/23/9) 日圓 + 人民幣 + 新臺幣 + + 澳幣 + 韓元 + 歐元 + 圖二、原油、 黃金 價格與美元指數(shù) 26 圖三、 歐元、日圓和人民幣兌美元匯率 27 參、當前主要國家之經(jīng)濟困境與預(yù)測 一、經(jīng)濟困境 「日本化」 (1)經(jīng)濟成長低迷 (2)超低政策利率 (3)政府債務(wù)餘額升高 (1)經(jīng)濟情勢陷入流動性陷阱，寬鬆貨幣政策難有成效 (2)財政改革不易推動，擴張性財政政策空間有限 (1)銀行緊縮 (2)公債泡沫 (3)美元走俏 〝 多面向空洞化 〞 (1)國家脫離歐元區(qū) (2)融資成本上升 企業(yè)出走 (3) 投資人減持歐債 欲振乏力 通貨緊縮 、 強勢 日圓、 貿(mào)易逆差 28 二 、 經(jīng)濟預(yù)測 29 30 三、 OECD領(lǐng)先指標 31 四、物價情勢 32 33 五 、 利 率走向的預(yù)測模式 ：溫和成長 /通膨疑慮 /適度寬鬆 /不再降息 ：經(jīng)濟疲軟 /物價溫和 /持續(xù)寬鬆 /利率不變 (美日 )或降息 (歐 ) 34 報告完畢 敬請指教 35
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